Japanischer Yen bleibt in einer Handelsspanne, da Fed und BoJ voraussichtlich auf der Stelle treten, aber hawkish sind

• USD/JPY handelt im Vorfeld der geldpolitischen Entscheidung der Federal Reserve um 163,90.
• Die Märkte erwarten, dass die US-Notenbank die Zinssätze in dieser Woche unverändert lässt, bevor es im September möglicherweise zu einer Zinserhöhung kommt.
• Auch von der Bank of Japan wird erwartet, dass sie die Zinssätze unverändert lässt und gleichzeitig an ihrer hawkischen geldpolitischen Haltung festhält.

USD/JPY handelt am Dienstag zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels um 163,90 und liegt damit 0,11% im Plus, da sich Anleger vor der geldpolitischen Entscheidung der Federal Reserve (Fed) am Mittwoch und der geldpolitischen Bekanntgabe der Bank of Japan (BoJ) am Freitag vorsichtig verhalten. Das Fehlen unmittelbarer Katalysatoren hält das Paar in einer abwartenden Haltung, da die Märkte mehr Klarheit über den Ausblick für beide Zentralbanken suchen.

Der US-Dollar (USD) handelt vor der Fed-Sitzung ohne klare Richtung, während der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des Greenback gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen misst, leicht höher tendiert. Laut dem CME FedWatch-Tool preisen die Märkte mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 62% ein, dass die Fed die Zinssätze im Bereich von 3,5%-3,75% unverändert lässt, während weiterhin eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung auf der September-Sitzung eingepreist wird.

Fed-Vorsitzender Kevin Warsh deutete auf der vorherigen Sitzung an, dass Forward Guidance "nicht gut zum aktuellen geldpolitischen Umfeld passt", was darauf hindeutet, dass die Entscheidungsträger wahrscheinlich keine wesentlichen Signale zum künftigen Verlauf der Zinssätze geben werden. Marktteilnehmer werden jedoch genau auf Hinweise achten, wie lange die US-Inflation voraussichtlich über dem 2%-Ziel der Zentralbank bleiben wird.

In Japan richtet sich die Aufmerksamkeit nun auf die geldpolitische Entscheidung der Bank of Japan am Freitag. Die Märkte erwarten, dass die Zentralbank ihren Leitzins unverändert bei 1% belässt, während sie angesichts der Inflationsbedingungen, die weiterhin mit einer schrittweisen Normalisierung der Geldpolitik vereinbar sind, einen hawkischen Ton für den geldpolitischen Ausblick beibehält.

Vor diesem Hintergrund bleibt die geldpolitische Divergenz zwischen den Vereinigten Staaten (US) und Japan der zentrale Fokus für Anleger. Bis sowohl die Fed als auch die BoJ ihre geldpolitischen Entscheidungen bekannt geben, dürfte USD/JPY in einer Handelsspanne bleiben, da Händler vor diesen beiden wichtigen Ereignissen davon absehen, aggressive Positionen einzugehen.

Japan-Ausblick trübt sich ein, da der vorsichtige Zinserhöhungspfad der BoJ auf einen erhöhten USD/JPY trifft

Strategen bei BNP Paribas erwarten, dass Japans Expansion etwas an Dynamik verlieren wird, und prognostizieren, dass "das jährliche BIP-Wachstum im Jahr 2026 bei 0,8% liegen wird, nach 1,1% im Jahr 2025." Vor diesem schwächeren Wachstumshintergrund weisen sie darauf hin, dass die Bank of Japan bereits mit der Normalisierung der Geldpolitik begonnen hat, nachdem sie 2024 "einen vorsichtigen Prozess der ‚Anpassung des Grades der geldpolitischen Lockerung‘ eingeleitet hat und den Leitzins bislang auf 1,0% angehoben hat (zuvor negativ) – dem höchsten Stand seit 1995." BNP Paribas erwartet, dass dieser schrittweise Ansatz fortgesetzt wird, mit "einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte etwa alle vier bis fünf Monate bis zu einem Endzinssatz von 2,50% im Jahr 2028."

Am Devisenmarkt stellt DBS fest, dass USD/JPY "weiterhin nahe 164 hoch bleibt", beschreibt die Bewegung jedoch zunehmend als erschöpft und sagt, das Paar sei "durch die Aussagen der japanischen Entscheidungsträger, die Währung durch Interventionen, schrittweise Zinserhöhungen und den Einsatz des GPIF zum Kauf japanischer Vermögenswerte zu stützen, ausgelaugt."