US-Finanzministerium verdoppelt Rückkäufe langlaufender Anleihen: Warum steigen die Renditen wieder?

• Die Renditen von US-Staatsanleihen stabilisieren sich am Donnerstag nach dem starken Rückgang vom Mittwoch, wobei die 10-jährige Rendite wieder auf 4,672% steigt.
• Das US-Finanzministerium hat den Umfang einiger Rückkäufe langlaufender Schuldtitel verdoppelt, eine überraschende Entscheidung, die dazu beitrug, den jüngsten Renditeanstieg zu dämpfen.
• Mehrere Analysten warnen, dass sich die Wirkung als vorübergehend erweisen könnte, da die Rückkäufe im Verhältnis zur ausstehenden Verschuldung und dem Finanzierungsbedarf der USA gering bleiben.

Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen versucht sich am Donnerstag zu stabilisieren und steigt zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts auf 4,672%, nachdem sie am Mittwoch ein Tief von 4,635% erreicht hatte. Die Bewegung folgt auf den starken Rückgang der Renditen von US-Staatsanleihen nach der überraschenden Ankündigung des US-Finanzministeriums zu seinen Rückkäufen langlaufender Schuldtitel.

Das Finanzministerium teilte am Mittwoch mit, dass es ab dem 9. September den Umfang seiner Liquiditätsstützungs-Rückkaufoperationen für Laufzeiten von 10 bis 30 Jahren verdoppeln werde, von 2 Mrd. Dollar auf mindestens 4 Mrd. Dollar je Operation. Die Ankündigung half, den jüngsten Renditeanstieg zu unterbrechen, der die 10-jährige Rendite am Dienstag nahe an 4,75% und die 30-jährige Rendite in Richtung ihrer höchsten Stände seit 2007 getrieben hatte.

Laut ING ist der Zeitpunkt der Ankündigung besonders bemerkenswert, da das Finanzministerium seinen vierteljährlichen Rückkaufplan erst zwei Wochen zuvor veröffentlicht hatte. Die Bank argumentiert, dass die Entscheidung Anlegern signalisieren könnte, dass die Behörden den Anstieg der langfristigen Renditen genau beobachten und bereit sind, zu handeln, um die Marktspannungen zu lindern.

Die längerfristigen Auswirkungen könnten dennoch begrenzt bleiben. ING weist darauf hin, dass die 4 Mrd. Dollar im Vergleich zu den Emissionsvolumina und dem gesamten ausstehenden US-Schuldenstand gering sind. Die Rückkäufe stellen zudem keine strukturellen Anleihekäufe dar, da sie letztlich refinanziert werden müssen. Kieran Davies von Coolabah Capital argumentiert ebenfalls, dass im Allgemeinen deutlich größere Käufe erforderlich wären, um eine nachhaltige Wirkung auf die Renditen zu erzielen.

Die Stabilisierung der Renditen erfolgt, während der US-Dollar (USD) trotz des am Mittwoch veröffentlichten hawkischeren Protokolls der Federal Reserve (Fed) unter Druck bleibt. Der US Dollar Index (DXY) fällt am Donnerstag zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts um weitere 0,10% auf 98,70 und setzt damit den Rückgang vom Mittwoch fort. Niedrigere US-Renditen belasten den Greenback, obwohl anhaltende fiskalische und inflationäre Sorgen die Fähigkeit der Intervention des Finanzministeriums begrenzen könnten, die langfristigen Zinsen auf Dauer in Schach zu halten.