Super Group Q3-Ergebnisse 2026: Casino-Wachstum gleicht Volatilität im Sportbereich aus

Super Group (NYSE: SGHC) meldete für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 611 Mio. US-Dollar, ein Plus von 10 % gegenüber 557 Mio. US-Dollar im Vorjahr, während das verwässerte Ergebnis je Aktie von 18,88 Cent auf 27,75 Cent stieg. Der IFRS-Gewinn erreichte 142 Mio. US-Dollar und das bereinigte EBITDA (Non-GAAP) stieg auf 165 Mio. US-Dollar, da das Casino-Wachstum und stärkere Geschäfte in Afrika dazu beitrugen, kundenfreundliche Sportergebnisse auszugleichen.

Kernfinanzdaten

Das Umsatzwachstum war von geringeren Direkt- und Marketingaufwendungen begleitet, obwohl die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen sowie Abschreibungen stiegen. Der ausgewiesene Gewinn wuchs deutlich schneller als das bereinigte EBITDA, was teilweise daran lag, dass die IFRS-Ergebnisse vorteilhafte Rückstellungsauflösungen und Glücksspielsteuererstattungen enthielten, die das Unternehmen aus dem bereinigten EBITDA ausklammert.

Das bereinigte EBITDA ist eine vom Unternehmen definierte Non-GAAP-Kennzahl. Der Steueraufwand verharrte trotz des höheren Vorsteuergewinns bei 37 Mio. US-Dollar, was ebenfalls zum schnelleren Anstieg des Ergebnisses nach Steuern beitrug.

Geschäftsentwicklung nach Segmenten

Afrika war der Hauptwachstumstreiber beim Umsatz, angeführt von iGaming. Der internationale Umsatz stieg ebenfalls, jedoch schrumpfte das dortige Sportwetten-Geschäft und glich das Casino-Wachstum teilweise wieder aus.

Amerika erwirtschaftete ein ausweisbares Segmentumsatzergebnis von 193 Mio. US-Dollar nach 186 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Europa stieg von 108 Mio. US-Dollar auf 115 Mio. US-Dollar, während der Umsatz in der Region Rest der Welt von 34 Mio. US-Dollar auf 36 Mio. US-Dollar zulegte. Der gesamte ausweisbare Segmentumsatz belief sich auf 606 Mio. US-Dollar; zusätzliche Markenlizenzgebühren von 5 Mio. US-Dollar brachten den konsolidierten Umsatz auf 611 Mio. US-Dollar.

Casino-Wachstum half, Volatilität bei Sportwetten abzufedern

Die Bruttoerträge im Casino-Bereich stiegen um 16 % und boten eine stabilere Basis, während sich die Ergebnisse bei Sportwetten nachteilig für das Unternehmen entwickelten. Kundenfreundliche Sportergebnisse verringerten den Umsatz im dritten Quartal laut Unternehmensführung um etwa 40 Mio. US-Dollar und das bereinigte EBITDA um rund 25 Mio. US-Dollar.

Dieser Effekt hilft zu erklären, warum das bereinigte EBITDA langsamer wuchs als der Umsatz und warum die Marge leicht zurückging. Das Management erklärte, dass die längerfristige Sportwetten-Marge weiterhin im erwarteten strukturellen Rahmen liege, die quartalsweise Volatilität jedoch groß genug war, um eine Überarbeitung der Jahresprognose zu veranlassen.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Beide operativen Segmente verzeichneten ein höheres bereinigtes EBITDA. Allerdings drehten die nicht zugewiesenen Kosten von einem positiven Beitrag von 6 Mio. US-Dollar zu einem Aufwand von 16 Mio. US-Dollar – eine negative Auswirkung von 22 Mio. US-Dollar, die das konsolidierte EBITDA-Wachstum bremste.

Nicht zugewiesene Kosten bestehen hauptsächlich aus Aufwendungen der Zentrale und sonstigen Nettokosten, die einem operativen Segment nicht praktisch zugeordnet werden können. Die Mitteilung enthielt keine detailliertere Erklärung für die Veränderung gegenüber dem Vorjahr.

Einmaleffekte stützten IFRS-Gewinn

Der ausgewiesene Gewinn enthielt die Auflösung einer Rückstellung für Fernspielabgaben in Höhe von 17 Mio. US-Dollar sowie die Auflösung einer Strafsrückstellung in Höhe von 5 Mio. US-Dollar nach einer günstigen Schiedsgerichtsentscheidung. Super Group verbuchte zudem 17 Mio. US-Dollar aus der Erstattung früher gezahlter österreichischer Glücksspielsteuern. Diese drei Effekte summierten sich auf 39 Mio. US-Dollar und wurden aus dem bereinigten EBITDA herausgerechnet.

Die zugrunde liegende Steuerangelegenheit könnte noch Gegenstand weiterer Verfahren sein. Anleger sollten daher bei der Beurteilung der nachhaltigen operativen Leistung zwischen dem Anstieg des IFRS-Gewinns um 48 % und dem Anstieg des bereinigten EBITDA um 8 % unterscheiden.

Neun-Monats-Cashflow und Kapitalallokation

Die flüssigen Mittel stiegen zum 30. September 2026 auf 602 Mio. US-Dollar von 513 Mio. US-Dollar zum 31. Dezember 2025. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 erwirtschaftete Super Group einen operativen Netto-Cashflow von 377 Mio. US-Dollar, verwendete 67 Mio. US-Dollar für Investitionstätigkeiten und 215 Mio. US-Dollar für Finanzierungstätigkeiten. Währungseffekte verringerten den Zahlungsmittelbestand um weitere 6 Mio. US-Dollar.

Die Mittelabflüsse aus der Finanzierungstätigkeit enthielten Dividenden in Höhe von 203 Mio. US-Dollar. Die Investitionstätigkeit umfasste eine Zahlung von 28 Mio. US-Dollar im Zusammenhang mit der Übernahme des Apricot-Sportwetten-Geschäfts sowie Ausgaben für selbst erstellte immaterielle Vermögenswerte und Finanzanlagen.

Am 30. Oktober genehmigte der Verwaltungsrat Aktienrückkäufe von bis zu 150 Mio. US-Dollar bis Ende Dezember 2027. Die Ermächtigung ist ermessensabhängig: Super Group ist nicht zum Rückkauf von Aktien verpflichtet, und der Verwaltungsrat kann das Programm verlängern, verkürzen oder beenden.

Ergebnisprognose

Super Group hat ihren Ausblick für das Gesamtjahr 2026 überarbeitet, um den Auswirkungen kundenfreundlicher Sportergebnisse Rechnung zu tragen. Die Mitteilung enthielt keine vorherigen Spannen, sodass das Ausmaß der Überarbeitung anhand der bereitgestellten Informationen nicht beziffert werden kann.

Risiken, die Anleger beachten müssen

• Volatilität bei Sportwetten: Kundenfreundliche Ergebnisse reduzierten den Quartalsumsatz um etwa 40 Mio. US-Dollar und das bereinigte EBITDA um rund 25 Mio. US-Dollar. Eine ähnliche Volatilität könnte künftige Ergebnisse und die Fähigkeit des Unternehmens beeinträchtigen, seine überarbeitete Prognose zu erreichen.
• Schwäche im internationalen Sportwetten-Geschäft: Der Umsatz mit internationalen Sportwetten ging um etwa 8 % zurück, obwohl der iGaming-Umsatz des Segments stieg. Eine anhaltende Schwäche könnte das Wachstum stärker von Casino-Produkten abhängig machen.
• Höhere nicht zugewiesene Kosten: Die negative Veränderung des nicht zugewiesenen bereinigten EBITDA um 22 Mio. US-Dollar machte einen erheblichen Teil der Verbesserungen zunichte, die in den Segmenten Afrika und International erzielt wurden.
• Einmalige Stützung des IFRS-Gewinns: Rückstellungsauflösungen und Glücksspielsteuererstattungen erhöhten das ausgewiesene Ergebnis um 39 Mio. US-Dollar, wurden aber aus dem bereinigten EBITDA herausgerechnet. Die schiedsgerichtliche Steuerangelegenheit könnte zudem weiteren Verfahren unterliegen.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Super Group für das dritte Quartal 2026 zeigten ein anhaltendes, vom Casino-Bereich getriebenes Wachstum, insbesondere in Afrika, während unvorteilhafte Sportergebnisse den Umsatz, das bereinigte EBITDA und die Erwartungen für das Gesamtjahr belasteten. Die operativen Segmente erwirtschafteten ein höheres EBITDA, aber gestiegene nicht zugewiesene Kosten begrenzten die Margenexpansion, und vorteilhafte Einmaleffekte verstärkten das IFRS-Gewinnwachstum. Die wichtigsten zu beobachtenden Punkte sind die Volatilität bei Sportwetten, der internationale Sportwetten-Umsatz, die nicht zugewiesenen Kosten sowie der Fortschritt beim Erreichen der überarbeiteten Prognose für das Gesamtjahr 2026.