Mammoth Q3 2026 Quartalsergebnisse: Expansion im Luftfahrtbereich steigert bereinigtes EBITDA

Mammoth Energy Services (NASDAQ: TUSK) verbuchte im 3. Quartal 2026 einen Umsatz von 21,3 Mio. US-Dollar, was einem Anstieg von 95 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, während sich das verwässerte Ergebnis je Aktie aus fortgeführten Geschäftsbereichen von einem Verlust von 0,26 US-Dollar auf 0,01 US-Dollar verbesserte. Das bereinigte EBITDA erreichte 5,8 Mio. US-Dollar und hat sich gegenüber dem Vorquartal mehr als verdoppelt, da die Luftfahrtsvermietung, die Profitabilität der Sand-Sparte und eine höhere Auslastung der Unterkünfte den rückläufigen Fracht- und Bohr-Umsatz ausglichen.

Wesentliche Finanzergebnisse

Der Umsatz verdoppelte sich gegenüber dem Vorjahr beinahe, sank jedoch im Vergleich zu 26,1 Mio. US-Dollar in Q2 2026. Trotz des Umsatzrückgangs gegenüber dem Vorquartal stieg das bereinigte EBITDA von 2,6 Mio. US-Dollar in Q2 und seine Marge weitete sich von 10,0 % auf 27,2 % aus, was auf einen profitableren Geschäftsmix hindeutet.

Auch die operativen Ergebnisse nach GAAP verbesserten sich erheblich, obwohl Mammoth weiterhin einen geringen operativen Verlust verzeichnete. Ein Gewinn aus Wertpapieren in Höhe von 1,2 Mio. US-Dollar verhalf den fortgeführten Geschäftsbereichen zu einem positiven Nettoeinkommen.

Das bereinigte EBITDA und dessen Marge sind Non-GAAP-Kennzahlen. Die bereinigte EBITDA-Marge des Vorjahres wird aus den ausgewiesenen Umsatz- und bereinigten EBITDA-Zahlen berechnet.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Der Bereich Vermietungsdienstleistungen erwirtschaftete den Großteil des bereinigten EBITDA auf Segmentebene im Quartal, unterstützt durch die Expansion der Luftfahrtflotte und eine höhere Auslastung. Sand und Unterkünfte erzielten ebenfalls ein positives bereinigtes EBITDA, während Infrastruktur und Bohrungen leicht oder deutlich im negativen Bereich blieben.

Der Vermietungsumsatz stieg in erster Linie, weil die Flottenexpansion im Luftfahrtbereich und eine höhere Auslastung im Vergleich zum Vorjahr zusätzliche 5,4 Mio. US-Dollar beisteuerten. Mammoth beendete das Quartal mit 44 Luftfahrtgütern – 14 Flugzeugen, 14 Triebwerken und 16 Hilfstriebwerken –, verglichen mit 15 Gütern ein Jahr zuvor. Von den 44 Gütern erwirtschafteten 29 Umsatz, verglichen mit 23 von 38 am Ende von Q2.

Das Sandvolumen stieg von 122.000 Tonnen im Vorjahr auf etwa 228.000 Tonnen, während der durchschnittliche Verkaufspreis aufgrund einer Veränderung im Sortimentsmix von 18,26 US-Dollar auf 22,18 US-Dollar stieg. Im Vergleich zum Vorquartal blieb das Volumen nahezu unverändert, aber ein Rückgang der Frachteinnahmen um 3,0 Mio. US-Dollar verringerte den Segmentumsatz von 8,0 Mio. US-Dollar in Q2.

Die Zimmerauslastung im Unterkunfts-Bereich stieg von durchschnittlich 185 Zimmern im Vorjahr und 259 in Q2 auf 270 Zimmer. Der Umsatz aus Bohrdienstleistungen ging gegenüber dem Vorquartal zurück, da Auslastung und Aktivitätsniveau von normalen saisonalen Trends beeinflusst wurden.

Produktmix verbesserte sich schneller als der Umsatz, aber Abschreibungen hielten operativen GAAP-Gewinn im roten Bereich

Die Hauptabweichung im Quartal zeigte sich zwischen Umsatz und bereinigtem EBITDA. Der Umsatz sank im Vergleich zu Q2 um etwa 18 %, während das bereinigte EBITDA um etwa 122 % stieg. Das bereinigte Vermietungs-EBITDA stieg von 3,7 Mio. US-Dollar auf 5,0 Mio. US-Dollar, selbst als der Umsatz leicht zurückging, während die Sand-Sparte trotz des frachtbedingten Umsatzrückgangs von einem bereinigten EBITDA-Verlust von 0,4 Mio. US-Dollar zu einem Gewinn von 1,5 Mio. US-Dollar überging.

Die Verbesserung schlug sich nicht vollständig im operativen Gewinn nach GAAP nieder. Die Abschreibungen (Abschreibungen auf Sachanlagen, Substanzverringerung, immaterielle Vermögenswerte und Rückbauverpflichtungen) stiegen mit der Erweiterung der Anlagebasis von 2,8 Mio. US-Dollar im Vorjahr auf 6,6 Mio. US-Dollar, sodass Mammoth ein operativer Verlust von 0,4 Mio. US-Dollar verblieb. Das Nettoeinkommen des Unternehmens aus fortgeführten Geschäftsbereichen von 0,3 Mio. US-Dollar profitierte zudem von einem Wertpapiergewinn von 1,2 Mio. US-Dollar, was bedeutet, dass das Quartalsnettoeinkommen nicht ausschließlich aus dem operativen Gewinn erwirtschaftet wurde.

Cashflow, Investitionen und Liquidität

Die Expansion von Mammoth im Luftfahrtbereich blieb kapitalintensiv. Die Investitionsausgaben aus fortgeführten Geschäftsbereichen lagen im dritten Quartal bei 41,8 Mio. US-Dollar, darunter 40,1 Mio. US-Dollar im Bereich Vermietungsdienstleistungen, und erreichten in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 insgesamt 97,5 Mio. US-Dollar.

In der Neunmonatsperiode verbrauchten die fortgeführten Geschäftsbereiche 9,9 Mio. US-Dollar an operativem Cash. Der Anstieg der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie der Vorräte führte zu operativen Cash-Abflüssen von 8,6 Mio. US-Dollar bzw. 10,7 Mio. US-Dollar.

Zum 30. September verfügte Mammoth über frei verfügbare liquide Mittel von 13,1 Mio. US-Dollar und Wertpapiere von 24,5 Mio. US-Dollar, was einer Gesamtliquidität von 37,6 Mio. US-Dollar entspricht. Das Unternehmen wies keine verzinslichen Finanzverbindlichkeiten aus, und die revolvierende Kreditlinie war bei einer verfügbaren Kapazität von 20,0 Mio. US-Dollar nach Berücksichtigung von Akkreditiven über 5,0 Mio. US-Dollar nicht in Anspruch genommen.

Bis zum 27. Oktober verringerten sich die liquiden Mittel und Wertpapiere zusammen auf 27,5 Mio. US-Dollar, während die Kreditlinie weiterhin nicht in Anspruch genommen wurde. Am 28. Oktober schloss das Unternehmen eine vorrangig besicherte Laufzeitkreditfazilität mit Zusagen von bis zu 58,0 Mio. US-Dollar ab, um das weitere Wachstum im Luftfahrtbereich zu unterstützen.

Ergebnisprognose

Mammoth hob seinen Ausblick für 2026 zum dritten Mal im Jahresverlauf an und steigerte seine Erwartung für die bereinigte EBITDA-Marge auf den mittleren 10-Prozent-Bereich. Zudem wurde ein Umsatzwachstum von über 90 % erneut bestätigt. In den ersten neun Monaten stieg der Umsatz von 34,8 Mio. US-Dollar auf 69,4 Mio. US-Dollar, während die bereinigte EBITDA-Marge 15,0 % betrug.

Der Ausblick für 2027 geht von einem fortgesetzten Einsatz der bestehenden Luftfahrtflotte, Beiträgen aus zusätzlichen Luftfahrtinvestitionen und operativen Verbesserungen im gesamten Portfolio aus. Er setzt keine wesentlichen Verkäufe von Luftfahrtvermögenswerten voraus. Mammoth hat keine Überleitungsrechnung des zukunftsgerichteten bereinigten EBITDA auf eine vergleichbare GAAP-Kennzahl bereitgestellt, da bestimmte erforderliche Komponenten nicht verfügbar waren.

Einschätzung des Managements

Chief Financial Officer Mark Layton benannte die Luftfahrt aufgrund ihres Renditeprofils und des Potenzials für wiederkehrende Umsätze als Priorität für den Kapitaleinsatz von Mammoth. Das Management erwartet zudem, dass zusätzliche Luftfahrtgüter vergleichsweise wenig zusätzliches Betriebspersonal erfordern, was bei planmäßigem Verlauf von Auslastung und Einsatz eine weitere Margenausweitung unterstützen könnte.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die bereitgestellte Historie der Insider-Transaktionen führt mehrere Käufe im Jahr 2026 auf, darunter einen bedeutenden indirekten Kauf durch Wexford Capital. Diese Aufzeichnungen beschreiben lediglich die Transaktionsaktivität und spiegeln nicht zwingend die Erwartungen der Insider bezüglich der künftigen operativen Entwicklung wider.

Die mit den Transaktionsdaten gelieferte separate Sechsmonats-Zusammenfassung wies null Käufe aus, was im Widerspruch zu den oben aufgeführten datierten Aufzeichnungen steht. Die zugrunde liegenden Meldungen müssten daher überprüft werden, bevor man sich auf diese zusammenfassende Übersicht verlässt.

Risiken, die Anleger beachten sollten

• Einsatzrisiko im Luftfahrtbereich: Am Quartalsende erwirtschafteten nur 29 der 44 Luftfahrtgüter von Mammoth Umsätze. Der Ausblick für das bereinigte EBITDA 2027 hängt teilweise davon ab, mehr Teile der bestehenden Flotte einzusetzen und die erwarteten Renditen aus zusätzlichen Investitionen zu erzielen.
• Kapitalintensität und Liquidität: Die Investitionsausgaben in den ersten neun Monaten erreichten 97,5 Mio. US-Dollar, während die fortgeführten Geschäftsbereiche 9,9 Mio. US-Dollar an operativem Cash verbrauchten. Die kombinierten liquiden Mittel und Wertpapiere gingen nach Quartalsende ebenfalls zurück, was die Bedeutung eines disziplinierten Kapitaleinsatzes und des Zugangs zu Finanzierungen erhöht.
• GAAP-Profitabilität bleibt begrenzt: Mammoth wies weiterhin einen operativen Verlust aus, und das positive Nettoeinkommen aus fortgeführten Geschäftsbereichen profitierte von einem Wertpapiergewinn. Steigende Abschreibungen aufgrund der größeren Anlagebasis könnten weiterhin zu einer Lücke zwischen dem bereinigten EBITDA und dem GAAP-Ergebnis führen.
• Ungleichmäßige Segmententwicklung: Die Schwankungen bei den Frachteinnahmen verringerten den Umsatz im Sand-Segment gegenüber dem Vorquartal, saisonale Aktivitäten belasteten den Bohrbereich, und das Infrastruktur-Segment blieb beim bereinigten EBITDA im negativen Bereich. Diese Segmente könnten einen Teil der Fortschritte in den Bereichen Luftfahrt und Unterkünfte zunichtemachen.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Mammoth für das dritte Quartal 2026 zeigten, dass vom Luftfahrtbereich getriebenes Wachstum und ein besserer Segmentmix die bereinigte Profitabilität selbst bei sinkendem Umsatz gegenüber dem Vorquartal verbessern können. Vermietungsdienstleistungen, Sand und Unterkünfte trieben den Anstieg des bereinigten EBITDA an, jedoch bilden hohe Investitionen, ein negativer operativer Cashflow in den ersten neun Monaten und die verbleibende Lücke zwischen dem bereinigten EBITDA und dem operativen Gewinn nach GAAP wichtige Gegengewichte. Die nächsten Indikatoren sind das Tempo beim Einsatz der Luftfahrtgüter, die Umwandlung des bereinigten Ergebnisses in operativen Cashflow sowie die Fortschritte in Richtung der für 2026 angestrebten Marge im mittleren 10-Prozent-Bereich und des für 2027 angestrebten bereinigten EBITDA-Wachstums von über 40 %.