Korn Ferry-Ergebnisse Q1 GJ2027: Honorarumsatz steigt um 7 %, während EBITDA-Marge bei 17 % bleibt

Korn Ferry (NYSE: KFY) wies für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Honorarumsatz von 756,5 Mio. US-Dollar aus, was einem Anstieg von 7 % gegenüber dem Vorjahreswert von 708,6 Mio. US-Dollar entspricht, während das verwässerte Ergebnis je Aktie um 5 % von 1,26 US-Dollar auf 1,32 US-Dollar stieg. Die Bereiche Search und Workforce Solutions verzeichneten ein zweistelliges Wachstum, allerdings hielten höhere Vergütungs- und Verwaltungskosten die bereinigte EBITDA-Marge unverändert und verringerten die Nettomarge um 30 Basispunkte. Die Ergebnisse beziehen sich auf die drei Monate bis zum 31. Juli 2026 und wurden am 1. September 2026 bekannt gegeben.

Kernergebnisdaten

Der Honorarumsatz stieg das sechste Quartal in Folge, mit Wachstum in allen Regionen. Höhere Umsätze steigerten das Betriebsergebnis, den Nettogewinn und das bereinigte EBITDA, wenngleich sich dieser Anstieg nicht in einer höheren konsolidierten bereinigten EBITDA-Marge niederschlug.

Der auf Korn Ferry entfallende Nettogewinn stieg um 4 % auf 69,0 Mio. US-Dollar. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie wuchs mit 9 % schneller, was teilweise den Ausschluss von Integrations- und Übernahmekosten widerspiegelt, die von 1,5 Mio. US-Dollar auf 7,6 Mio. US-Dollar stiegen.

Das bereinigte EBITDA und das bereinigte Ergebnis je Aktie sind Nicht-GAAP-Kennzahlen, die entsprechende Integrations-, Übernahme- und sonstige ausgewiesene Kosten ausschließen.

Geschäfts- und regionale Entwicklung

Search und Workforce Solutions trieben das unternehmensweite Wachstum an, während Talent & Organizational Solutions im Wesentlichen unverändert blieb. Americas war die am schnellsten wachsende Region und erwirtschaftete den Großteil des zusätzlichen Honorarumsatzes; APAC verzeichnete lediglich ein bescheidenes ausgewiesenes Wachstum.

Das Wachstum in der Region Americas spiegelte Steigerungen von jeweils 14 % in den Bereichen Search und Workforce Solutions wider. Die bereinigte EBITDA-Marge verbesserte sich dort um 140 Basispunkte auf 26,3 %. Die Marge von EMEA stieg leicht auf 16,4 %, während das bereinigte EBITDA in APAC von 19,8 Mio. US-Dollar auf 19,2 Mio. US-Dollar sank und die Marge von 23,1 % auf 22,2 % zurückging.

Auch die kommerziellen Indikatoren stiegen. Die geschätzten verbleibenden Honorare aus unterzeichneten Verträgen erreichten 1,915 Mrd. US-Dollar, was einem Anstieg von 14 % entspricht, während das Neugeschäft um etwa 12 % auf 832,3 Mio. US-Dollar zulegte. Die aufs Jahr hochgerechnete Neugeschäftsproduktivität pro Honorarentwickler stieg von 1,61 Mio. US-Dollar auf 1,84 Mio. US-Dollar, obwohl die Gesamtzahl der Honorarentwickler am Ende der Periode von 1.830 auf 1.811 sank.

Rentabilität und Bilanz

Der Aufwand für Vergütungen und Sozialleistungen stieg von 461,4 Mio. US-Dollar auf 477,4 Mio. US-Dollar, während die allgemeinen Verwaltungskosten von 63,9 Mio. US-Dollar auf 80,2 Mio. US-Dollar stiegen. Die Dienstleistungskosten erhöhten sich ebenfalls von 77,2 Mio. US-Dollar auf 83,3 Mio. US-Dollar. Laut Korn Ferry war das Wachstum des Honorarumsatzes der Haupttreiber für den höheren Nettogewinn und das bereinigte EBITDA, was jedoch teilweise durch diese Kostensteigerungen ausgeglichen wurde.

Das Betriebsergebnis wuchs um etwa 12 %, der Nettogewinn stieg jedoch langsamer. Das sonstige Nettoergebnis sank von 12,8 Mio. US-Dollar auf 5,1 Mio. US-Dollar, und der Nettozinsaufwand stieg von 3,5 Mio. US-Dollar auf 4,3 Mio. US-Dollar, was den Nutzen aus dem verbesserten Betriebsergebnis schmälerte.

Die flüssigen Mittel lagen am 31. Juli bei 800,9 Mio. US-Dollar, verglichen mit 1,10 Mrd. US-Dollar Ende April. Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen gegenüber Kunden stiegen von 573,4 Mio. US-Dollar auf 615,3 Mio. US-Dollar, während die langfristigen Verbindlichkeiten mit 398,8 Mio. US-Dollar nahezu unverändert blieben. Da die Übernahme von AMS erst nach Quartalsende am 1. September abgeschlossen wurde, enthält die Bilanz zum 31. Juli das erworbene Geschäft noch nicht.

Prognose für Q2 GJ2027

Der Ausblick von Korn Ferry für Q2 beinhaltet AMS für die Monate September und Oktober. Das bedeutet, dass der prognostizierte Anstieg des Honorarumsatzes nicht direkt mit der Run-Rate des Unternehmens im ersten Quartal vor der Übernahme vergleichbar ist.

Die Prognose für das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie enthält die Effekte nach Steuern aus zusätzlichen Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte, den Nettozinsaufwand sowie die für die AMS-Übernahme ausgegebenen Aktien. Korn Ferry gab keine entsprechende GAAP-Margen- oder EPS-Prognose ab, da das Unternehmen die Integrations- und Übernahmekosten für Q2 nicht hinreichend verlässlich schätzen konnte.

Einschätzung des Managements

CEO Gary D. Burnison hob hervor, dass Q1 das sechste Quartal in Folge mit Wachstum beim Honorarumsatz für Korn Ferry markierte. Das Management geht davon aus, dass AMS den Bereich Workforce Solutions durch technologiegestützte Talent-Services erweitern wird, die im Rahmen langfristiger Kundenverträge erbracht werden, obwohl der unmittelbare Ausblick für Q2 auch übernahmebedingte Abschreibungs-, Finanzierungs- und Aktienanzahleffekte beinhaltet.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegenden Insider-Daten ordnen in den letzten sechs Monaten 400.800 Aktien fünf Käufen und 9.110 Aktien drei Verkäufen zu, was zu einem Netto-Aktienkauf von 391.690 Aktien führt. Unter den 10 jüngsten detaillierten Datensätzen waren drei direkte Verkäufe mit gemeldeten Werten von insgesamt rund 704.000 US-Dollar; die verbleibenden Datensätze bestanden aus Aktienzuteilungen und einer Aktienspende.

Diese Offenlegungen beschreiben die Transaktionen, lassen jedoch keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider bezüglich des Ausblicks von Korn Ferry zu.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• AMS-Integrationskosten: Das Unternehmen konnte das GAAP-Ergebnis für Q2 nicht beziffern, da die Integrations- und Übernahmekosten weiterhin ungewiss sind. Diese Aufwendungen könnten die Differenz zwischen den GAAP- und den bereinigten Ergebnissen vergrößern.
• Kostendruck: Die Vergütungs-, Verwaltungs- und Dienstleistungserbringungskosten stiegen im ersten Quartal an. Ein anhaltendes Kostenwachstum könnte verhindern, dass Umsatzzuwächse zu einer Margenausweitung führen.
• Ungleichmäßiges Geschäftswachstum: Talent & Organizational Solutions stagnierte, während APAC um nur 1,4 % wuchs und ein niedrigeres bereinigtes EBITDA verzeichnete. Eine anhaltende Schwäche in diesen Bereichen würde die Abhängigkeit von Americas, Search und Workforce Solutions erhöhen.
• Annahmen der Prognose: Der Ausblick für Q2 setzt voraus, dass es zu keinen weiteren Veränderungen der geopolitischen Bedingungen, der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen, der Finanzmärkte oder der Wechselkurse kommt.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Korn Ferry für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 zeigten ein breites regionales Wachstum, das von den Bereichen Search und Workforce Solutions angeführt wurde, wobei ein höherer Honorarumsatz die Zuwächse beim Betriebsergebnis, Nettogewinn und bereinigten EPS unterstützte. Der Kostenanstieg und ein geringeres sonstiges Ergebnis begrenzten die Margenverbesserung, sodass die bereinigte EBITDA-Marge unverändert blieb und die Nettomarge leicht zurückging. Das nächste Quartal wird durch die Übernahme von AMS geprägt sein, womit Integrationskosten, akquirierte Umsätze und die Auswirkungen auf die bereinigte Profitabilität die wichtigsten zu beobachtenden Punkte sind.