Nebius Q2 2026-Ergebnisse: Umsatz steigt um 454 %, bereinigtes EBITDA dreht ins Plus

Die Nebius Group N.V. (NASDAQ: NBIS) meldete für das 2. Quartal 2026 einen Umsatz von 582,3 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 454 % gegenüber 105,1 Millionen US-Dollar entspricht. Das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie aus fortgeführten Geschäftsbereichen drehte von einem Gewinn von 2,05 US-Dollar auf einen Verlust von 0,68 US-Dollar. Das bereinigte EBITDA wurde positiv, doch steigende Abschreibungen, aktienbasierte Vergütungen und Zinsaufwendungen trugen zu einem GAAP-Nettoverlust bei.

Kernergebnisse

Für das am 30. Juni 2026 endende Quartal erzielte Nebius ein bereinigtes EBITDA von 236,2 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Verlust von 21,0 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die bereinigte EBITDA-Marge lag bei rund 40,6 %, was ein Umsatzwachstum widerspiegelt, das den Anstieg der Umsatzkosten und Verwaltungskosten erheblich übertraf.

Die GAAP-Ergebnisse fielen weniger günstig aus. Der Betriebsverlust weitete sich absolut gesehen aus, und das Nettoergebnis aus fortgeführten Geschäftsbereichen drehte in einen Verlust von 190,4 Millionen US-Dollar. Der bereinigte Nettoverlust verringerte sich jedoch um 64 % auf 33,2 Millionen US-Dollar.

Der Vergleich der fortgeführten Geschäftsbereiche schließt Toloka aus, dessen Ergebnisse der Vorperiode als nicht fortgeführte Geschäftsbereiche umgegliedert wurden, nachdem Nebius keine Stimmrechtsmehrheit mehr an dem Unternehmen hielt.

Skalierung des Umsatzes verbesserte bereinigte Kennzahlen, aber GAAP-Kosten blieben hoch

Der Umsatz wuchs schneller als mehrere wesentliche betriebliche Kostenkategorien. Die Umsatzkosten stiegen um 344 % auf 133,6 Millionen US-Dollar, sanken jedoch von 29 % auf 23 % des Umsatzes. Die Aufwendungen für Produktentwicklung stiegen um 346 % auf 191,0 Millionen US-Dollar, während ihr Anteil am Umsatz von 41 % auf 33 % fiel. Die Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten stiegen um 155 % auf 173,9 Millionen US-Dollar, wodurch sich ihr Anteil am Umsatz von 65 % auf 30 % verringerte.

Diese Entwicklungen trugen dazu bei, dass das bereinigte EBITDA ins Plus drehte. Die Gesamtsumme der betrieblichen Kosten und Aufwendungen erreichte jedoch 758,2 Millionen US-Dollar und lag damit weiterhin über dem Quartalsumsatz. Die Abschreibungen stiegen auf 259,7 Millionen US-Dollar, da Nebius seine Infrastruktur ausbaute, während die aktienbasierte Vergütung auf 102,5 Millionen US-Dollar stieg. Infolgedessen weitete sich der Betriebsverlust aus, obwohl sich die operative Marge von minus 105,8 % auf etwa minus 30,2 % verbesserte.

Der Vergleich des GAAP-Nettoergebnisses wurde zudem durch nicht-operative Positionen beeinflusst. Q2 2025 enthielt einen Gewinn von 597,4 Millionen US-Dollar aus der Neubewertung von Eigenkapitalbeteiligungen, während in Q2 2026 kein vergleichbarer Gewinn anfiel. Zudem stiegen die Zinsaufwendungen von 4,8 Millionen US-Dollar auf 119,1 Millionen US-Dollar. Diese Faktoren erklären, warum sich die bereinigten Ergebnisse verbesserten, während das GAAP-Nettoergebnis von einem Gewinn in einen Verlust drehte.

Cashflow und Bilanz

Der operative Cashflow aus fortgeführten Geschäftsbereichen erreichte trotz des Quartalsnettoverlusts 2,25 Milliarden US-Dollar. Die Kapitalflussrechnung rechnete rund 1,19 Milliarden US-Dollar an Zuflüssen Veränderungen der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und weitere 1,20 Milliarden US-Dollar den abgegrenzten Umsatzerlösen zu. Auch Abschreibungen und aktienbasierte Vergütungen führten zu erheblichen nicht zahlungswirksamen Hinzurechnungen.

Die Investitionen blieben deutlich höher als die operative Cash-Generierung. Nebius gab im Laufe des Quartals 5,66 Milliarden US-Dollar für Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte aus. Auf der einfachen Basis „operativer Cashflow minus Investitionskäufe“ belief sich das resultierende Cash-Defizit auf etwa 3,41 Milliarden US-Dollar.

Aus der Finanzierungstätigkeit flossen im 2. Quartal 2,86 Milliarden US-Dollar zu, im Wesentlichen durch Erlöse aus dem Verkauf eigener Aktien in Höhe von 2,85 Milliarden US-Dollar. Die flüssigen Mittel und flüssigen Mittel mit Verfügungsbeschränkung verringerten sich im Laufe des Quartals dennoch um 528,8 Millionen US-Dollar auf 9,10 Milliarden US-Dollar, darunter 8,04 Milliarden US-Dollar an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten.

Die Bilanz spiegelt das Ausmaß des Infrastrukturausbaus wider. Die Sachanlagen stiegen zum 30. Juni auf 13,05 Milliarden US-Dollar gegenüber 5,55 Milliarden US-Dollar Ende 2025. Die langfristigen Verbindlichkeiten stiegen von 4,10 Milliarden US-Dollar auf 8,50 Milliarden US-Dollar, während die gesamten kurz- und langfristigen abgegrenzten Umsatzerlöse von 1,58 Milliarden US-Dollar auf rund 5,98 Milliarden US-Dollar zulegten.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegenden Daten von Yahoo Finance zeigen 507.793 Aktien, die in den letzten sechs Monaten in zwei Transaktionen als Insiderkäufe eingestuft wurden, vergleichend mit 813.951 verkauften Aktien in 22 Transaktionen. Dies ergab Netto-Insiderverkäufe von 306.158 Aktien, während die Gesamtbestände von Insidern mit 9,46 Millionen Aktien angegeben wurden.

Die zuletzt gemeldeten Transaktionen waren überwiegend Verkäufe, wobei unter den zehn bereitgestellten Einträgen eine Aktienzuteilung enthalten war. Diese Aufzeichnungen beschreiben die Transaktionen, geben jedoch keinen Aufschluss über die Gründe der Insider für den Handel.

Der bereitgestellte Datensatz enthält zwei identische Einträge für John Boynton vom 15. Juni; beide werden wie gemeldet beibehalten.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• Kapitalintensität: Die Quartals-Investitionskäufe überstiegen den operativen Cashflow um rund 3,41 Milliarden US-Dollar. Um dieses Tempo beizubehalten, könnten zusätzliches Fremdkapital, Eigenkapitalfinanzierungen oder intern erwirtschaftete Mittel erforderlich sein.
• Abhängigkeit von Betriebskapital-Zuflüssen: Ein Großteil des operativen Cashflows im zweiten Quartal stammte aus Veränderungen bei den Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie den abgegrenzten Umsatzerlösen und nicht aus dem GAAP-Ergebnis. Der Zeitpunkt und die Richtung dieser Salden können von Periode zu Periode schwanken.
• GAAP-Kostenbelastung: Abschreibungen, aktienbasierte Vergütungen und Zinsaufwendungen stiegen jeweils erheblich an. Der Umsatz muss weiter skalieren, um diese Kosten aufzufangen und das operative sowie das Nettoergebnis in Richtung Profitabilität zu führen.
• Infrastruktur-Umsetzung: Nebius nannte den Zugang zu Rechenzentrumsstandorten, Strom, Ausrüstung und Ressourcen in der Lieferkette als Risiken für die rechtzeitige und kosteneffiziente Bereitstellung von Kapazitäten.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Nebius für das zweite Quartal 2026 zeigten ein schnelles Umsatzwachstum und eine deutliche Verbesserung der bereinigten operativen Ergebniskennzahlen, einschließlich eines positiven bereinigten EBITDA und eines geringeren bereinigten Nettoverlusts. Die Profitabilität nach GAAP blieb weiterhin durch Abschreibungen, aktienbasierte Vergütung, Zinsaufwand und das Fehlen des Neubewertungsgewinns aus Kapitalanlagen des Vorjahres belastet. Die wichtigsten zu überwachenden Punkte sind, ob der Umsatz angesichts der steigenden Kostenbasis weiter skalieren kann und ob der operative Cashflow die ungewöhnlich hohen Infrastrukturausgaben des Unternehmens stützen kann.