Ergebnisse von MSG Entertainment für das 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026: Umsatz steigt um 27 %, bereinigter Gewinn wird positiv

MSG Entertainment (NYSE: MSGE) wies für das 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 196,3 Millionen US-Dollar aus, ein Plus von 27 % gegenüber 154,1 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum, während sich der verwässerte Verlust je Aktie von 0,57 US-Dollar auf 0,21 US-Dollar verringerte. Das bereinigte operative Ergebnis drehte ins Plus, da das Umsatzwachstum den Anstieg der direkten Betriebsausgaben übertraf, obwohl das Unternehmen auf GAAP-Basis weiterhin verlustreich wirtschaftete.

Wichtige Kennzahlen

Der Quartalsumsatz stieg um 42,2 Millionen US-Dollar, getrieben vor allem von Unterhaltungsangeboten. Konzerte profitierten dabei von mehr Veranstaltungen im Madison Square Garden sowie höheren Einnahmen pro Konzert. Die direkten Betriebsausgaben stiegen insgesamt um 18 % und damit langsamer als der Umsatz, während die Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten aufgrund höherer Vergütungen für Mitarbeiter und damit verbundener Sozialleistungen um 12 % zulegten.

Dieser operative Hebeleffekt verringerte den operativen GAAP-Verlust um 17,1 Millionen US-Dollar. Das bereinigte operative Ergebnis auf Non-GAAP-Basis verbesserte sich um 19,9 Millionen US-Dollar und rückte in den positiven Bereich vor.

Das bereinigte operative Ergebnis ist eine Non-GAAP-Kennzahl, die Posten wie Abschreibungen, aktienbasierte Vergütungen, Restrukturierungsaufwendungen und bestimmte wertminderungsbezogene Kosten ausschließt.

Geschäfts- und Umsatzentwicklung

Alle drei ausgewiesenen Umsatzkategorien wuchsen um mehr als 20 %, wobei Unterhaltungsangebote den Großteil des Gesamtanstiegs des Unternehmens ausmachten.

Die Umsätze aus Konzerten stiegen um 22,7 Millionen US-Dollar, was auf mehr Konzerte im Garden und höhere Einnahmen pro Konzert zurückzuführen ist. Diese Zuwächse wurden teilweise durch weniger Konzerte in den Theatern des Unternehmens ausgeglichen.

Die Einnahmen im Rahmen der Arena-Lizenzvereinbarungen mit MSG Sports stiegen um 5,8 Millionen US-Dollar, was in erster Linie auf höhere Merchandise-Provisionen und Suite-Lizenzgebühren zurückzuführen ist. Die sonstigen Einnahmen aus Live-Entertainment und Sportveranstaltungen stiegen um 2,3 Millionen US-Dollar, während veranstaltungsstättenbezogene Sponsoring-, Beschilderungs- und Suite-Einnahmen weitere 2,2 Millionen US-Dollar beisteuerten.

Das Wachstum im Bereich Speisen, Getränke und Merchandise beinhaltete einen Anstieg der Gastronomie-Umsätze bei Konzerten um 3,7 Millionen US-Dollar sowie bei Spielen der Knicks und Rangers um 1,6 Millionen US-Dollar. Ein höheres Konzertaufkommen im Garden war der Haupttreiber, wenngleich ein geringeres Konzertaufkommen in den Theatern und niedrigere Gastronomie-Einnahmen pro Konzert dies teilweise kompensierten.

Umsatzwachstum stellte bereinigte Profitabilität wieder her, aber GAAP-Ergebnisse blieben negativ

Der Umsatz abzüglich der direkten Betriebsausgaben betrug rund 75,8 Millionen US-Dollar im Vergleich zu 52,1 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Dieser Betrag entsprach etwa 38,6 % des Umsatzes gegenüber circa 33,8 % im Vorjahr, da der Umsatz schneller wuchs als die direkten Betriebskosten.

Die Verbesserung reichte aus, um eine bereinigte operative Marge von etwa 9,5 % zu erzielen, verglichen mit minus 0,8 % im Vorjahr. Die operative GAAP-Marge blieb jedoch mit rund minus 4,4 % negativ, obwohl sie sich gegenüber minus 16,7 % deutlich verbesserte.

Die Differenz von 27,3 Millionen US-Dollar zwischen dem operativen GAAP-Verlust und dem bereinigten operativen Ergebnis enthielt in erster Linie Abschreibungen in Höhe von 14,2 Millionen US-Dollar, aktienbasierte Vergütungen in Höhe von 8,5 Millionen US-Dollar und Restrukturierungsaufwendungen von 3,0 Millionen US-Dollar. Anleger müssen daher zwischen der Verbesserung der vom Unternehmen bevorzugten Non-GAAP-Kennzahl und seinen weiterhin bestehenden operativen und Netto-Verlusten nach GAAP unterscheiden.

Cashflow und Bilanz

Informationen zum Cashflow wurden für das gesamte Geschäftsjahr und nicht für das vierte Quartal vorgelegt. Der operative Cashflow für das Geschäftsjahr 2026 stieg von 115,3 Millionen US-Dollar auf 351,4 Millionen US-Dollar, während die flüssigen Mittel, Zahlungsmitteläquivalente und Gelder mit Verfügungsbeschränkung zum 30. Juni 2026 von 43,5 Millionen US-Dollar im Vorjahr auf 294,2 Millionen US-Dollar anstiegen.

Die kurz- und langfristigen Verbindlichkeiten beliefen sich auf insgesamt rund 570,8 Millionen US-Dollar, verglichen mit etwa 599,2 Millionen US-Dollar. Die Rechnungsabgrenzungsposten stiegen von 228,6 Millionen US-Dollar auf 284,6 Millionen US-Dollar, während sich das Gesamteigenkapital von einem Defizit von 13,3 Millionen US-Dollar auf 45,8 Millionen US-Dollar verbesserte.

Ausblick des Managements

Executive Chairman und CEO James L. Dolan führte die Ergebnisse auf die anhaltende Nachfrage nach den Live-Angeboten von MSG Entertainment zurück und erklärte, das Unternehmen sei gut aufgestellt, um im Geschäftsjahr 2027 ein „solides Wachstum“ beim bereinigten operativen Ergebnis zu erzielen. In der vorgelegten Mitteilung nannte das Unternehmen kein quantitatives Ziel für das Geschäftsjahr 2027.

Im gesamten Geschäftsjahr veranstaltete MSG Entertainment fast 960 Events und begrüßte rund 6,4 Millionen Gäste. Die Christmas Spectacular verkaufte bei 215 kostenpflichtigen Aufführungen mehr als 1,2 Millionen Tickets und erzielte einen Rekordumsatz, was die Einschätzung des Managements bezüglich der Nachfrage im gesamten Portfolio stützt.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorgelegten Insiderdaten zeigen 375 in einer Transaktion gekaufte Aktien und 29.218 in zwei Transaktionen verkaufte Aktien innerhalb der vergangenen sechs Monate. Dies führte zu Netto-Insiderverkäufen von 28.843 Aktien, was 1,50 % der gemeldeten 1,83 Millionen von Insidern gehaltenen Aktien entspricht.

Die beiden jüngsten Verkäufe mit vollständigen Datumsangaben und gemeldeten Werten stellten sich wie folgt dar. Diese Transaktionen werden wie gemeldet dargestellt und lassen für sich genommen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider bezüglich der Aussichten des Unternehmens zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Abhängigkeit von Veranstaltungsvolumen und -mix: Das Quartal profitierte von mehr Konzerten im Garden, während das Konzertvolumen in den Theatern zurückging. Veränderungen im Mix der Veranstaltungsstätten und bei den Einnahmen pro Veranstaltung können sich erheblich auf den Umsatz sowie auf die direkten Kosten auswirken.
• Kostenwachstum: Die direkten Betriebsausgaben stiegen um 18 % und die Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten erhöhten sich aufgrund höherer Mitarbeitervergütungen und Sozialleistungen um 12 %. Ein anhaltendes Kostenwachstum könnte eine weitere Margenverbesserung begrenzen, falls sich das Umsatzwachstum verlangsamt.
• Divergenz zwischen bereinigter und GAAP-Profitabilität: Das bereinigte operative Ergebnis drehte ins Plus, jedoch führten Abschreibungen, aktienbasierte Vergütungen, Restrukturierungen und andere ausgeschlossene Posten dazu, dass dem Unternehmen weiterhin operative und Netto-Verluste nach GAAP entstanden.
• Unsicherheit bezüglich der Neugestaltung der Penn Station: Die Vereinbarung über die geplante Umgestaltung und den möglichen Transfer des Infosys Theaters bleibt eine unverbindliche Absichtserklärung (Memorandum of Understanding). Endgültige Dokumentationen und weitere Entwicklervereinbarungen müssen noch abgeschlossen werden, während das Unternehmen fordert, dass die Madison Square Garden Arena während der Neugestaltung voll betriebsfähig bleibt.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von MSG Entertainment für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 wurden durch eine höhere Konzertaktivität im Garden und ein breites Umsatzwachstum in den Bereichen Unterhaltung, Gastronomie und Vermietung getrieben. Ein im Vergleich zu den direkten Kosten schnelleres Umsatzwachstum stellte die bereinigte operative Profitabilität wieder her und verringerte den GAAP-Verlust, während der operative Cashflow für das Gesamtjahr und der Cash-Bestand stiegen. Die nächsten Kernfragen sind, ob die Veranstaltungsdynamik bis ins Geschäftsjahr 2027 anhält, ob die Kosten unter Kontrolle bleiben und wie sich die Vereinbarungen zur Umgestaltung der Penn Station entwickeln.