American Integrity Q2 2026 Ergebnisse: Nettoprämien steigen bei Verbesserung der Combined Ratio

Die American Integrity Insurance Group (NYSE: AII) meldete für das zweite Quartal 2026 einen Gesamtumsatz von 115,2 Mio. US-Dollar, was einem Anstieg von 54,6 % gegenüber 74,5 Mio. US-Dollar entspricht, während das verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) von 1,62 US-Dollar auf 1,74 US-Dollar stieg. Die verdienten Nettoprämien legten um 58,2 % zu, und die Schaden-Kosten-Quote (Combined Ratio) verbesserte sich um 9,5 Prozentpunkte auf 63,4 %, da das Prämienwachstum das Wachstum der Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb übertraf. Eine Rekordproduktion an freiwillig gezeichneten Policen stützte das Quartal, obwohl höhere Steuern und eine gestiegene verwässerte Aktienanzahl das Gewinnwachstum je Aktie begrenzten.

Kernertragsdaten

Das Ergebnis vor Steuern verdoppelte sich nahezu auf einen Quartalsrekord von 46,4 Mio. US-Dollar. Der Jahresüberschuss wuchs jedoch langsamer, da im zweiten Quartal 2026 ein Ertragsteueraufwand von 12,3 Mio. US-Dollar enthalten war, verglichen mit einem Steuerertrag von 3,4 Mio. US-Dollar im Vorjahresquartal.

Der bereinigte Jahresüberschuss stieg um 11,4 %, aber das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie ging um etwa 3,3 % zurück. Die gewichtete durchschnittliche Anzahl verwässerter Aktien stieg von 17,0 Mio. auf 19,6 Mio., was die Verbesserung beim bereinigten Ergebnis kompensierte.

Der bereinigte Jahresüberschuss und das bereinigte Ergebnis je Aktie sind Nicht-GAAP-Kennzahlen, die realisierte Gewinne oder Verluste aus Kapitalanlagen sowie bestimmte einmalige oder nicht zahlungswirksame Posten ausschließen.

Policenwachstum konzentrierte sich auf den freiwilligen Markt

Die gebuchten Bruttoprämien stiegen um 13,8 % auf 326,6 Mio. US-Dollar, was in erster Linie auf höhere Zeichnungen im freiwilligen Markt zurückzuführen ist. American Integrity verkaufte rekordverdächtige 43.000 neue Policen im freiwilligen Markt, was einem Zuwachs von 54 % gegenüber dem zweiten Quartal 2025 und 44 % gegenüber dem ersten Quartal 2026 entspricht. Die Gesamtzahl der im freiwilligen Markt gezeichneten Neu- und Verlängerungspolicen erreichte 126.308, ein Plus von 27,9 %.

Das Unternehmen verzeichnete ein besonders schnelles Wachstum in zwei Zielbereichen. Das Neugeschäft mit freiwilligen Policen in Floridas Tri-County-Region stieg von 185 auf 7.636, während die Policen in der Kategorie älterer Wohnhäuser von 437 auf 9.062 zulegten. Die Unternehmensführung erklärte zudem, dass die Prämie pro Police über den gesamten Bestand hinweg stabil blieb.

Der Bestand an in Kraft befindlichen Policen erreichte zum 30. Juni 2026 insgesamt 461.714, was einem Anstieg von 15,7 % gegenüber dem Vorjahr und 5,6 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Die laufende Prämie stieg um 11,7 % auf 1,03 Mrd. US-Dollar. American Integrity übernahm im Laufe des Quartals nur 81 Policen von Citizens, da weniger verfügbare Policen den versicherungstechnischen Kriterien und angestrebten Profitabilitätsstandards entsprachen. Damit wurde das freiwillige Neugeschäft zur Hauptquelle des aktuellen Wachstums.

Profitabilität und Buchwert

Die Aufwendungen für Schadensfälle und Schadenregulierung stiegen um 56,5 % auf 33,2 Mio. US-Dollar, was weitgehend dem Anstieg der verdienten Nettoprämien entspricht. Infolgedessen blieb die ausgewiesene Schadenquote bei 30,6 % unverändert. Die bereinigte Nettoschaden- und LAE-Quote (Non-GAAP) verbesserte sich von 33,1 % auf 30,6 %, obwohl die Brutto-Basisquote von 15,5 % auf 18,1 % anstieg.

Die größere versicherungstechnische Verbesserung resultierte aus den Kosten. Die Kostenquote sank von 42,3 % auf 32,8 %. Die Abschlusskosten für Policen stiegen vor dem Hintergrund einer Rekord-Neugeschäftsproduktion und Änderungen bei der Rückversicherung von 6,3 Mio. US-Dollar auf 17,4 Mio. US-Dollar, während die allgemeinen Verwaltungskosten um 20,7 % auf 18,2 Mio. US-Dollar sanken, da der Vorjahreszeitraum einmalige Kosten im Zusammenhang mit dem Börsengang enthielt.

Das Nettoanlageergebnis stieg um 30,8 % auf 6,3 Mio. US-Dollar, begünstigt durch eine größere Basis an angelegtem Vermögen im Zusammenhang mit höheren laufenden Prämien und Erlösen aus dem Börsengang. Der Buchwert je Aktie erreichte 18,86 US-Dollar, was einem Zuwachs von 22,3 % gegenüber dem Vorjahr und 10,1 % gegenüber dem 31. März 2026 entspricht. Die Eigenkapitalrendite ging angesichts einer größeren durchschnittlichen Eigenkapitalbasis von 45,1 % auf 38,7 % zurück.

Geringere Rückversicherungsabgabe steigerte Nettoprämien, erhöhte jedoch das einbehaltene Risiko

Die verdienten Bruttoprämien stiegen um 8,3 % auf 242,3 Mio. US-Dollar und damit deutlich langsamer als die verdienten Nettoprämien mit einem Plus von 58,2 %. Der Unterschied resultierte aus den abgegebenen verdienten Prämien, die um 20,0 Mio. US-Dollar auf 137,6 Mio. US-Dollar sanken, nachdem American Integrity seine Quotenrückversicherung für Nicht-Katastrophenrisiken zum 1. Januar 2026 von 40 % auf 25 % reduziert hatte.

Diese Änderung ermöglichte es dem Unternehmen, mehr verdiente Prämien einzubehalten, was den Umsatz und die Verbesserung der Kostenquote stützte, erhöhte jedoch auch den Umfang der in den eigenen Büchern einbehaltenen Nicht-Katastrophenrisiken. Das Unternehmen führte die Reduzierung des Quotenanteils, die Rekordproduktion im Neugeschäft und andere Faktoren als Erklärungen für die Veränderungen bei den Abschluss- und Verwaltungskosten an.

Unabhängig davon erneuerte American Integrity am 1. Juni sein Exzedenten-Rückversicherungsprogramm für Katastrophenrisiken. Das Programm bietet eine Fremddeckung für Katastrophenschäden in Höhe von 3 Mrd. US-Dollar zu geschätzten Gesamtkosten von 430 Mio. bis 440 Mio. US-Dollar. Die risikoadjustierten Raten sanken nahe am oberen Ende der Spanne von 15 % bis 20 %, während das Unternehmen seinen Schutz auf dem Niveau des wahrscheinlichen Höchstschadens für ein 1-in-130-Jahre-Ereignis beibehielt und den Gesamtselbstbehalt von 95 Mio. auf 75 Mio. US-Dollar reduzierte.

Sicht des Managements

CEO Robert Ritchie führte die Ergebnisse des Quartals auf das beschleunigte Wachstum in der Tri-County-Region, im Segment älterer Wohnhäuser und in den Expansionsstaaten zurück. Das Management wies zudem auf niedrigere risikoadjustierte Katastrophen-Rückversicherungsraten und die anhaltenden Vorteile der Gesetzesreformen in Florida als unterstützende Faktoren für profitables Wachstum hin, gab jedoch keine quantitativen Gewinn- oder Umsatzprognosen ab.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• Höheres einbehaltenes versicherungstechnisches Risiko: Der geringere Quotenrückversicherungsanteil für Nicht-Katastrophenrisiken steigerte die verdienten Nettoprämien, führt jedoch auch dazu, dass American Integrity mehr Verluste aus dem gezeichneten Geschäft selbst trägt.
• Katastrophenrisiko: Das erneuerte Programm bietet eine Deckung von 3 Mrd. US-Dollar und senkt den Gesamtselbstbehalt, dennoch behält das Unternehmen weiterhin 75 Mio. US-Dollar ein und bleibt Katastrophenverlusten ausgesetzt.
• Trends bei der Brutto-Basisschadenquote: Die Brutto-Schaden- und LAE-Basisquote stieg von 15,5 % auf 18,1 %, obwohl sich die Netto-Basisquote verbesserte. Die kommenden Quartale werden zeigen, ob diese Divergenz anhält.
• Wachstumsbedingte Abschlusskosten: Die Abschlusskosten für Policen stiegen im Zuge des beschleunigten Neugeschäftswachstums um 177,2 %. Eine weitere Verbesserung der Kostenquote hängt teilweise davon ab, ob das Prämienwachstum mit diesen Kosten Schritt halten kann.
• Umsetzung im Ergebnis je Aktie: Der bereinigte Jahresüberschuss stieg, aber das bereinigte EPS sank aufgrund der höheren verwässerten Aktienanzahl. Zudem zehrten Steuern einen größeren Teil des Anstiegs des Ergebnisses vor Steuern auf als im Vorjahresquartal.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von American Integrity für das zweite Quartal 2026 spiegeln ein schnelles Wachstum bei den freiwilligen Policen, eine höhere Prämieneinbehaltung und eine erheblich niedrigere Kostenquote wider. Diese Faktoren trieben einen Anstieg der verdienten Nettoprämien um 58,2 % voran und verdoppelten das Ergebnis vor Steuern nahezu, während das erneuerte Katastrophenprogramm die risikoadjustierten Raten und den Gesamtselbstbehalt reduzierte. Anleger sollten das einbehaltene versicherungstechnische Risiko, die Trends bei der Brutto-Basisschadenquote und die Frage beobachten, ob sich das Gewinnwachstum stärker im Ergebnis je Aktie niederschlägt.