Supermicro Q4 GJ2026-Ergebnisse: Bruttomarge erholt sich auf 17,5 %

Supermicro (NASDAQ: SMCI) verzeichnete im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 vorläufige Nettoerlöse von 11,12 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von rund 93 % gegenüber 5,76 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum entspricht, während der verwässerte GAAP-Gewinn je Aktie (EPS) von 0,31 US-Dollar auf 1,62 US-Dollar stieg. Die GAAP-Bruttomarge verbesserte sich von 9,5 % auf 17,5 %, was dazu beitrug, dass der Nettogewinn 1,18 Milliarden US-Dollar erreichte, und das Quartal erwirtschaftete einen operativen Cashflow von 747 Millionen US-Dollar. Das am 30. Juni 2026 beendete Quartal ist ungeprüft und die Zahlen stehen unter dem Vorbehalt des Abschlusses der betrieblichen Rechnungslegungs- und Überprüfungsverfahren des Unternehmens.

Kernfinanzdaten

Der Umsatz verdoppelte sich im Jahresvergleich nahezu, aber der Bruttogewinn wuchs noch schneller, da sich die GAAP-Bruttomarge um 8,0 Prozentpunkte ausweitete. Auch im Sequenzvergleich war die Verbesserung deutlich: Die Bruttomarge stieg von 9,9 % im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 auf 17,5 % im vierten Quartal, während der Nettogewinn von 483 Millionen US-Dollar auf 1,18 Milliarden US-Dollar zulegte.

Das Management führte die Verbesserung der Rentabilität auf einen hochwertigeren Unternehmenskunden-Mix und die breitere Nutzung seiner Data Center Building Block Solutions-Architektur zurück. Die Betriebsausgaben stiegen im Jahresvergleich um rund 44 % auf 454,6 Millionen US-Dollar und damit deutlich langsamer als das Bruttogewinnwachstum, was zu einem höheren operativen Leverage führte.

Non-GAAP-Ergebnisse klammern hauptsächlich aktienbasierte Vergütungen aus. Die aktienbasierte Vergütung im vierten Quartal belief sich vor Steuern auf insgesamt 106,6 Millionen US-Dollar.

Erholung der Marge im vierten Quartal steht im Kontrast zum Betriebskapitaldruck des Gesamtjahres

Die Erholung der Marge im vierten Quartal war nicht repräsentativ für das gesamte Geschäftsjahr. Die Nettoerlöse für das Geschäftsjahr 2026 stiegen von 21,97 Milliarden US-Dollar auf 39,06 Milliarden US-Dollar und der Nettogewinn erhöhte sich von 1,05 Milliarden US-Dollar auf 2,23 Milliarden US-Dollar, aber die GAAP-Bruttomarge für das Gesamtjahr sank leicht von 11,1 % auf 10,8 %. Die höhere Marge von 17,5 % im vierten Quartal spiegelt daher eher eine Verbesserung gegen Jahresende als einen Ganzjahrestrend wider.

Der Cashflow zeigt einen ähnlichen Kontrast. Im vierten Quartal wurden operativ 747 Millionen US-Dollar erwirtschaftet, bei Investitionen und Kapitalausgaben von 25 Millionen US-Dollar. Für das Gesamtjahr führte die Geschäftstätigkeit jedoch zu einem Mittelabfluss von 6,81 Milliarden US-Dollar, verglichen mit einem Mittelzufluss von 1,66 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025, trotz des Anstiegs beim Jahresnettogewinn.

Der Hauptgrund hierfür war das Betriebskapital. Die Kapitalflussrechnung verzeichnete einen Mittelabfluss von 8,88 Milliarden US-Dollar durch Vorräte und 3,92 Milliarden US-Dollar durch Forderungen aus Lieferungen und Leistungen. Zum Jahresende lagen die Vorräte bei 12,90 Milliarden US-Dollar nach 4,68 Milliarden US-Dollar, während die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen von 2,20 Milliarden US-Dollar auf 6,13 Milliarden US-Dollar stiegen. Ein Anstieg der abgegrenzten Umsatzerlöse um 1,88 Milliarden US-Dollar und ein Beitrag von 963 Millionen US-Dollar aus Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen wirkten dem teilweise entgegen.

Nettozuflüsse aus der Finanzierungstätigkeit in Höhe von 9,48 Milliarden US-Dollar deckten das operative Cashflow-Defizit und trugen dazu bei, die liquiden Mittel von 5,17 Milliarden US-Dollar auf 7,52 Milliarden US-Dollar zu steigern. Supermicro beendete das Geschäftsjahr 2026 mit Bankverbindlichkeiten und Wandelanleihen von rund 8,7 Milliarden US-Dollar.

Prognose deutet auf höheren Umsatz im ersten Quartal, aber geringeren EPS im Sequenzvergleich hin

Supermicro erwartet, dass der Umsatz im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 das jüngste Quartal übertreffen wird, die Spannen sowohl für den GAAP- als auch den Non-GAAP-EPS liegen jedoch unter dem Niveau des vierten Quartals. Das Unternehmen gab keine Prognose für die Bruttomarge ab, sodass Rentabilität und operativer Leverage wichtige Kennzahlen sind, die es mit zunehmendem Umsatzvolumen zu beobachten gilt.

Der Ausblick für das erste Quartal geht von Steuersätzen von ca. 20,1 % nach GAAP und 20,5 % auf Non-GAAP-Basis aus. Zudem liegen ihm 745 Millionen verwässerte GAAP-Aktien und 761 Millionen verwässerte Non-GAAP-Aktien zugrunde. Der GAAP-Ausblick enthält voraussichtliche Aufwendungen für aktienbasierte Vergütungen von rund 106 Millionen US-Dollar, wobei die damit verbundenen Steuereffekte von 32 Millionen US-Dollar beim Non-GAAP-EPS ausgenommen sind.

Einschätzung des Managements

CEO Charles Liang erklärte, dass Supermicro im Geschäftsjahr 2026 mehrere hundert Unternehmens- und andere Kunden hinzugewonnen, neue Aufträge im Wert von über 60 Milliarden US-Dollar generiert und das Geschäftsjahr 2027 mit einem Rekordauftragsbestand begonnen hat. Das Management führte die Verbesserung der Rentabilität im vierten Quartal auf den wachsenden Anteil an Unternehmenskunden und die Nutzung seiner optimierten Rechenzentrumsarchitektur zurück.

Das Unternehmen betonte zudem fortlaufende Investitionen in Technologie, Fertigungskapazitäten und globale Compliance. Diese Investitionen sollen die schnellere Bereitstellung von KI-Infrastrukturen unterstützen, wenngleich in der Pressemitteilung zu den Ergebnissen deren künftige Kosten- oder Margenauswirkungen nicht beziffert wurden.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Vorläufige Finanzberichte: Die Zahlen für Q4 und das Geschäftsjahr 2026 sind ungeprüft und können sich nach Abschluss der Überprüfungen durch die Unternehmensführung, den Prüfungsausschuss und den Rechnungsabschluss noch ändern.
• Überprüfung von Exportkontrollen: Der Verwaltungsrat führt eine unabhängige Überprüfung bestimmter Transaktionen im Zusammenhang mit Exportkontrollfragen durch. Das Unternehmen gab an, dass das Ergebnis seine Prognosen, vorläufigen Ergebnisse und Vorperiodenergebnisse beeinflussen könnte.
• Umwandlung des Betriebskapitals: Der Anstieg der Vorräte und Forderungen trug zu einem erheblichen operativen Mittelabfluss im Gesamtjahr bei. Die Umwandlung dieser Bestände in Zahlungseingänge und Umsätze wird für die Cashflow-Generierung von zentraler Bedeutung sein.
• Divergenz von Umsatz und Gewinn im Ausblick: Die Prognose für Q1 sieht im Sequenzvergleich höhere Umsätze, aber einen niedrigeren EPS vor, was den Fokus auf Bruttomarge, Kundenmix und Betriebskosten lenkt.
• Kundenkonzentration und Kostendruck: Supermicro gab an, dass die Ausrichtung auf größere Kunden die Konzentration erhöhen, die Umsatzkosten steigern, die Margen verringern und die Umsätze weniger vorhersehbar machen könnte. Zölle und eine schwächere Nachfrage nach den neuesten Produktgenerationen oder Zusatzkomponenten könnten die Rentabilität ebenfalls belasten.

Zusammenfassung

Supermicro schloss das Geschäftsjahr 2026 mit deutlich höheren Umsätzen im vierten Quartal und einer erheblichen Margenerholung ab, die durch den Unternehmenskunden-Mix und eine breitere Nutzung von Rechenzentrumslösungen getragen wurde. Die zentralen Fragen sind nun, ob diese Rentabilität mit steigendem Umsatzvolumen gehalten werden kann, ob die angehäuften Vorräte und Forderungen in liquide Mittel umgewandelt werden können und wie das Unternehmen seine laufende Überprüfung der Exportkontrollen löst.