Venture Global Q2-Ergebnisse 2026: Plaquemines steigert Umsatz und Margen

Venture Global (NYSE: VG) wies für das zweite Quartal 2026 einen Umsatz von 4,578 Milliarden US-Dollar aus, ein Plus von 48 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, während das verwässerte Ergebnis je Aktie von 0,14 US-Dollar auf 0,51 US-Dollar stieg. Höhere LNG-Mengen aus der Inbetriebnahme von Plaquemines und verbesserte Verflüssigungsgebühren trugen dazu bei, dass der den Stammaktionären zuzurechnende Nettogewinn um 266 % auf 1,347 Milliarden US-Dollar kletterte. Zudem hob das Unternehmen seine Prognose für das bereinigte EBITDA im Gesamtjahr an.

Wichtige Finanzergebnisse

Der Gewinn wuchs im Laufe des Quartals deutlich schneller als der Umsatz. Venture Global führte die Verbesserung in erster Linie auf höhere LNG-Absatzmengen – vor allem aus Plaquemines – sowie auf höhere LNG-Verkaufspreise nach Speisegaskosten infolge verbesserter impliziter Verflüssigungsgebühren im Rahmen von Testbetriebs-Verkaufsvereinbarungen zurück.

Die Gesamtbetriebsausgaben stiegen um etwa 16 %, verglichen mit einem Umsatzwachstum von 48 %. Infolgedessen weitete sich die operative Marge um rund 14,3 Prozentpunkte auf 47,8 % aus.

Das konsolidierte bereinigte EBITDA ist eine Nicht-GAAP-Kennzahl und enthält Beträge, die auf nicht beherrschende Anteile entfallen.

Geschäfts- und Projektentwicklung

Plaquemines war mit fortschreitender Inbetriebnahme die Hauptquelle für zusätzliche LNG-Mengen. Venture Global exportierte im Quartal 478,3 TBtu (ein Plus von 45 %) und verkaufte 466,4 TBtu. Die Kombination aus höherem Volumen und besseren impliziten Gebühren im Testbetrieb ermöglichte es dem bereinigten EBITDA und dem operativen Ergebnis, schneller als der Umsatz zu wachsen.

Calcasieu Pass produzierte trotz umfangreicher geplanter Wartungsarbeiten an den Gasturbinen 37 Ladungen und übertraf damit die Verpflichtungen aus den Kauf- und Lieferverträgen. Nach Angaben des Unternehmens bot das modulare Anlagendesign eine Ausrüstungsredundanz, die dazu beitrug, die Produktion während der Arbeiten aufrechtzuerhalten.

Plaquemines Phase 1 befand sich weiterhin in den letzten Phasen von Bau, Inbetriebnahme und Qualitätssicherungstests. Venture Global bestätigte erneut das Ziel, den kommerziellen Betrieb von Phase 1 im vierten Quartal 2026 und von Phase 2 Mitte 2027 aufzunehmen.

Auch der Bau von CP2 lag weiterhin im Zeitplan für das erste LNG in der zweiten Hälfte des Jahres 2027. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Ergebnisse befanden sich 16 Verflüssigungsmodule vor Ort, die Dächer aller vier LNG-Tanks waren angehoben worden und fünf Gas- und Dampfturbinen wurden auf Fundamente gesetzt.

Während und rund um das Quartal schloss Venture Global neue oder erweiterte LNG-Abnahmeverträge über mehr als 2 MTPA ab. Dazu gehörten eine Erweiterung der Vereinbarung mit Atlantic-SEE auf 1,0 MTPA, ein neuer Fünfjahresvertrag über 0,82 MTPA mit EnBW, ein Fünfjahresvertrag über 0,85 MTPA mit TotalEnergies und eine Erhöhung der Vereinbarung mit Vitol auf 1,7 MTPA.

Profitabilität und Bilanz

Die Umsatzkosten stiegen von 1,419 Milliarden US-Dollar auf 1,660 Milliarden US-Dollar und damit deutlich langsamer als der Umsatz. Die Betriebs- und Instandhaltungskosten stiegen von 217 Millionen US-Dollar auf 335 Millionen US-Dollar, während die Entwicklungskosten von 57 Millionen US-Dollar auf 23 Millionen US-Dollar sanken. Durch diese Entwicklungen lagen die Gesamtbetriebsausgaben bei 2,390 Milliarden US-Dollar gegenüber 2,063 Milliarden US-Dollar im Vorjahr.

Unterhalb des operativen Ergebnisses stieg der Nettozinsaufwand von 310 Millionen US-Dollar auf 489 Millionen US-Dollar. Ein Gewinn aus Zinsswaps in Höhe von 124 Millionen US-Dollar – verglichen mit einem Verlust von 112 Millionen US-Dollar im Vorjahr – sorgte für eine positive Wende um 236 Millionen US-Dollar, die dazu beitrug, die höhere Zinsbelastung und einen größeren Verlust aus Finanzierungstransaktionen auszugleichen.

Die liquiden Mittel erreichten am 30. Juni 3,120 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 2,355 Milliarden US-Dollar Ende 2025. Im selben Zeitraum stieg das Netto-Sachanlagevermögen um 6,628 Milliarden US-Dollar auf 53,216 Milliarden US-Dollar, während die langfristigen Nettofinanzverbindlichkeiten um 8,134 Milliarden US-Dollar auf 41,527 Milliarden US-Dollar anstiegen. Die Zahlen spiegeln eine Bilanz wider, die im Zuge der Bau- und Finanzierungsaktivitäten des Unternehmens weiter wächst.

Das Quartal umfasste mehrere Refinanzierungstransaktionen. Laut Unternehmensführung dürften die Refinanzierungen jährliche Kosteneinsparungen von mehr als 100 Millionen US-Dollar generieren. Der Verwaltungsrat beschloss zudem eine Dividende für das dritte Quartal von 0,04 US-Dollar je Aktie, die am 30. September 2026 an die am 15. September eingetragenen Aktionäre ausgezahlt wird.

Prognose für 2026

Venture Global hob seine Spanne für das konsolidierte bereinigte EBITDA im Gesamtjahr von 8,2 bis 8,5 Milliarden US-Dollar auf 8,7 bis 9,1 Milliarden US-Dollar an. Der neue Mittelwert liegt etwa 550 Millionen US-Dollar oder 7 % über dem vorherigen Mittelwert. Die erwartete Spanne für die Ladungen wurde verengt, während der Mittelwert nur leicht anstieg.

Der Ausblick für die Ladungen umfasst 149–154 Ladungen aus Calcasieu Pass und 351–364 aus Plaquemines. Venture Global hatte 91 % seiner verfügbaren Ladungen für 2026 zu einer gewichteten durchschnittlichen Verflüssigungsgebühr von 5,05 US-Dollar pro MMBtu vertraglich gebunden.

Für die verbleibenden unverkauften Ladungen geht die Prognose von einer gewichteten durchschnittlichen Verflüssigungsgebühr von 12,50 bis 13,50 US-Dollar pro MMBtu aus. Das Unternehmen schätzt, dass jede Änderung der festen Verflüssigungsgebühren um 1,00 US-Dollar pro MMBtu das bereinigte Jahres-EBITDA um 180 bis 210 Millionen US-Dollar verändern würde, was die realisierte Preisgestaltung für unverkaufte Ladungen zu einer wichtigen Variable macht.

Einschätzung der Unternehmensführung

CEO Mike Sabel nannte den Beginn des kommerziellen Betriebs von Plaquemines Phase 1, den fortlaufenden Bau von CP2 sowie kommerzielle und finanzielle Arbeiten für die geplanten Erweiterungen von Plaquemines und CP2 als die Hauptprioritäten für die zweite Hälfte des Jahres 2026. Das Management hielt an den aktuellen Zeitplänen für Plaquemines und CP2 fest und betonte zugleich den Abschluss der verbleibenden Inbetriebnahmes- und Testarbeiten.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die letzten 10 gemeldeten Transaktionen wurden von Derivateausübungen und damit verbundenen Verkäufen durch CFO Jonathan Thayer und General Counsel Keith Larson dominiert. Die Transaktion von CEO Mike Sabel vom 12. Juni war der einzige direkte Kauf in diesen Unterlagen; eine Ausübung oder Umwandlung ist nicht gleichbedeutend mit einem Kauf am freien Markt.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Preisgestaltung unverkaufter Ladungen: Obwohl 91 % der verfügbaren Ladungen für 2026 vertraglich gebunden waren, bleibt das bereinigte EBITDA empfindlich gegenüber den Verflüssigungsgebühren für die verbleibenden Ladungen. Eine Änderung um 1,00 USD pro MMBtu würde die Prognose um 180 bis 210 Millionen USD beeinflussen.
• Inbetriebnahme von Plaquemines: Das Ziel für den kommerziellen Betrieb im vierten Quartal 2026 hängt vom Abschluss der Inbetriebnahme, Qualitätssicherungstests sowie etwaigen erforderlichen Nachbesserungs- oder Nacharbeitsmaßnahmen ab. Verzögerungen könnten sich auf die Volumina und den zeitlichen Ablauf von Verträgen auswirken.
• Schulden und Finanzierungskosten: Die Nettolangzeitverbindlichkeiten stiegen auf 41,527 Milliarden USD, und der vierteljährliche Nettozinsaufwand kletterte um 58 % auf 489 Millionen USD. Refinanzierungseinsparungen sorgen für eine gewissse Abmilderung, aber die Zinsen bleiben ein erheblicher Kostenfaktor.
• Baufortschritt und regulatorische Umsetzung: CP2 sowie die geplanten Erweiterungen von CP2 und Plaquemines erfordern kontinuierliche Baufortschritte, Finanzierungen und behördliche Genehmigungen, um die angegebenen Zeitpläne einzuhalten.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Venture Global für das zweite Quartal 2026 wurden durch die Inbetriebnahme von Plaquemines angetrieben, was die LNG-Volumina erhöhte und höhere implizite Verflüssigungsgebühren unterstützte. Diese Kombination führte zu einer erheblichen Ausweitung der operativen Marge und einem deutlich schnelleren Gewinn- als Umsatzwachstum. Der angehobene EBITDA-Ausblick stärkt das Vertrauen in den Plan für 2026, doch die Hauptvariablen bleiben der kommerzielle Start von Plaquemines Phase 1 im vierten Quartal, die Preisgestaltung für unverkaufte Ladungen sowie die wachsende Schulden- und Zinslast des Unternehmens.