Surf Air Mobility Q2 2026 Ergebnisse: Charter-Wachstum steigert Umsatz bei anhaltenden Verlusten

Surf Air Mobility (NYSE: SRFM) meldete für das zweite Quartal 2026 einen Umsatz von 29,5\nMillionen US-Dollar, was einem Anstieg von 8 % gegenüber 27,4 Millionen US-Dollar im Vorjahr entspricht, während sich der verwässerte\nVerlust je Aktie nach GAAP von 1,34 US-Dollar auf 0,29 US-Dollar verringerte. Die Einnahmen aus dem privaten\nCharterdienst „Surf On Demand“ haben sich mehr als verdoppelt und den Rückgang der Einnahmen aus dem Linienflugbetrieb ausgeglichen. Dennoch weiteten sich die Betriebsverluste und die bereinigten EBITDA-Verluste\nvor dem Hintergrund gestiegener Treibstoffkosten und wetterbedingter Flugausfälle in\nHawaii aus.

Wesentliche Finanzergebnisse

Der Umsatz für das am 30. Juni 2026 endende Quartal erreichte das obere Ende der\nPrognosespanne der Geschäftsführung von 27 bis 30 Millionen US-Dollar. Der bereinigte\nEBITDA-Verlust von 10,5 Millionen US-Dollar lag innerhalb der Prognose, jedoch am oberen Ende des prognostizierten Verlustbereichs des Unternehmens von 8,5 bis 10,5 Millionen US-Dollar.

Die Profitabilität verbesserte sich nicht parallel zum Umsatz. Die Umsatzkosten\nstiegen um rund 22 % und damit deutlich schneller als der Umsatzzuwachs von 8 %,\nwährend sich der Betriebsverlust um etwa 18 % ausweitete.

Das bereinigte EBITDA ist eine Non-GAAP-Kennzahl, die Posten wie\naktienbasierte Vergütungen, Marktwertänderungen von Finanzinstrumenten,\nRestrukturierungskosten und bestimmte andere Aufwendungen ausschließt.

Geschäfts- und Segmententwicklung

„Surf On Demand“ war der wichtigste Wachstumstreiber. Die Einnahmen aus dem privaten Chartergeschäft\nstiegen um 101 % auf 12,1 Millionen US-Dollar, was etwa 41 % des\ngesamten Quartalsumsatzes entspricht. Die Anzahl der Abflüge erhöhte sich um rund 67 %, während der Umsatz\npro Flug um 25 % stieg, da sich das Geschäft hin zu größeren Flugzeugen und\nlängeren Flügen verlagerte.

Das Chartergeschäft verzeichnete den höchsten Umsatz und das höchste Flugvolumen\nseit Bestehen. Die Bereiche Fracht, Großhandel (Wholesale) und „Powered by Surf On Demand“\nmachten im ersten Halbjahr 2026 rund 14 % der Einnahmen aus privaten Charterflügen aus\nund wurden als bruttomargenpositiv beschrieben. Diese Zahl bezieht sich auf einen\nSechsmonatszeitraum und stellt kein reines Ergebnis für das zweite Quartal dar.

Die Einnahmen aus dem Linienflugbetrieb gingen um 19 % auf 17,4 Millionen US-Dollar zurück, da das\nUnternehmen sein Streckennetz weiter optimierte. Innerhalb des Flugbetriebs\nstiegen die Einnahmen von Mokulele Airlines jedoch um rund 7 % bei mehr als\n10.000 Abflügen (ein Plus von 3 %). Surf Air Mobility beendete das Quartal\nmit einer kontrollierbaren Durchführungsquote von 98 %, einer Pünktlichkeit bei der Ankunft von 88 % und\neiner Pünktlichkeit beim Abflug von 83 %.

SurfOS ging zudem in die erste kommerzielle Phase über. Wheels Up wurde\nder erste Firmenkunde für BrokerOS im Rahmen eines Vertrags im Wert von bis zu\n12 Millionen US-Dollar über eine anfängliche Laufzeit von drei Jahren. Das Unternehmen baute seine\nPartnerschaft mit Palantir aus und plant, OperatorOS und OwnerOS\nim vierten Quartal 2026 kommerziell einzuführen. Der Vertragswert sollte nicht als\nUmsatz für das zweite Quartal interpretiert werden, da aus der Mitteilung nicht hervorging, dass der volle Betrag bereits\nrealisiert wurde.

Rentabilität,\nLiquidität und Bilanz

Die Differenz zwischen Umsatz und ausgewiesenen Umsatzkosten (ohne\nAbschreibungen) sank von 3,4 Millionen US-Dollar im Vorjahr auf rund\n0,1 Millionen US-Dollar. Die Geschäftsführung führte den Druck auf das bereinigte\nEBITDA auf höhere Treibstoffkosten und wetterbedingte Flugausfälle in\nHawaii zurück, was teilweise durch Kostensenkungen im Flugbetrieb und eine kosteneffizientere\nSurfOS-Entwicklung ausgeglichen wurde.

Die Aufwendungen für Technologie und Entwicklung gingen von 2,7 Millionen US-Dollar auf 1,8 Millionen\nUS-Dollar zurück, während die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen von 12,6 Millionen\nUS-Dollar auf 11,5 Millionen US-Dollar sanken. Diese Einsparungen wurden teilweise durch die Vertriebs-\nund Marketingaufwendungen aufgezehrt, die von 1,5 Millionen US-Dollar auf 3,1 Millionen\nUS-Dollar stiegen.

Der Kassenbestand stieg zum 30. Juni auf 18,4 Millionen US-Dollar, verglichen mit 12,7 Millionen US-Dollar Ende\n2025. Die liquiden Mittel mit Verfügungsbeschränkung fielen jedoch von 10,1 Millionen\nUS-Dollar auf 55.000 US-Dollar, sodass sich die liquiden Mittel insgesamt (inklusive restricted cash) auf etwa\n18,5 Millionen US-Dollar im Vergleich zu 22,8 Millionen US-Dollar beliefen. Das Umlaufvermögen belief sich auf insgesamt 41,3\nMillionen US-Dollar im Vergleich zu kurzfristigen Verbindlichkeiten von 157,8 Millionen US-Dollar, und\ndas Eigenkapitaldefizit blieb mit 42,5 Millionen US-Dollar negativ.

Nach Quartalsende refinanzierte Surf Air Mobility seine vorrangig besicherte\nWandelanleihe in eine Wandelanleihe im Wert von 17 Millionen US-Dollar mit Fälligkeit im Jahr 2027 und ein\nnicht wandelbares besichertes endfälliges Darlehen im Wert von 30 Millionen US-Dollar mit Fälligkeit im Jahr 2028. Die\nTransaktion reduzierte das ausstehende Wandlungskapital um 64 % und die monatlichen\nTilgungszahlungen in bar um bis zu 50 %. Zudem schloss das Unternehmen einen durch\nFlugzeuge besicherten Kredit über 21,6 Millionen US-Dollar ab, wobei eine zweite Tranche über 14 Millionen\nUS-Dollar für August 2026 erwartet wird.

Der\ngeringere Verlust je Aktie spiegelte keinen niedrigeren Nettoverlust wider

Die Verbesserung des Verlusts je Aktie war hauptsächlich auf einen Nennereffekt\nund nicht auf eine Verbesserung des Gesamtergebnisses zurückzuführen. Der Nettoverlust blieb mit\n28,1 Millionen US-Dollar nahezu unverändert, während die gewichtete durchschnittliche Zahl der verwässerten\nAktien von 20,9 Millionen auf 98,4 Millionen stieg.

Die Anzahl der ausstehenden Aktien stieg ebenfalls von 73,1 Millionen zum 31. Dezember\n2025 auf 119,1 Millionen zum 30. Juni 2026, was einem Anstieg von etwa\n63 % entspricht. Die Refinanzierung verringerte eine potenzielle zukünftige Verwässerung, indem ein\nTeil der Schulden in ein nicht wandelbares Instrument umgewandelt wurde, es verbleibt jedoch eine\nWandelanleihe im Wert von 17 Millionen US-Dollar.

Prognose

Surf Air Mobility hat eine Prognose für das dritte Quartal vorgelegt, die einen höheren Umsatz und einen geringeren bereinigten EBITDA-Verlust als im zweiten Quartal vorsieht. Zudem bestätigte das Unternehmen seine aktuellen Bandbreiten für das Gesamtjahr 2026, einschließlich eines Ausblicks auf das bereinigte EBITDA, der laut Management um rund 40 % besser ausfiel als eine frühere Verlustprognose.

Das Management erwartet, dass sich der bereinigte EBITDA-Verlust im vierten Quartal weiter verringern wird. Zudem geht es davon aus, dass der Flugbetrieb in der zweiten Jahreshälfte der profitabelste Geschäftsbereich des Unternehmens sein wird, unterstützt durch die Modernisierung der Flotte und Effizienzsteigerungen durch OperatorOS.

Kommentar des Managements

Das Management beschrieb, dass sich das Unternehmen von der Gründungsphase seines Transformationsplans in eine Expansionsphase bewegt. Zu den Prioritäten gehören nun das Wachstum der Umsätze im privaten Chartergeschäft und mit SurfOS bei gleichzeitiger kontinuierlicher Verbesserung der operativen Effizienz der Fluggesellschaft.

CFO Oliver Reeves erklärte, dass das Unternehmen einen intensiveren Investitionszyklus hinter sich lässt und eine Verbesserung der Free-Cashflow-Konvertierung erwartet. Dieser Ausblick hängt von operativen Verbesserungen, einer geringeren Schuldentilgung und der Umsetzung des Finanzierungsplans nach dem Quartalsende ab.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegende Sechs-Monats-Übersicht der Insider-Transaktionen weist 1.463.527 gekaufte Aktien in 12 Transaktionen und 190.047 verkaufte Aktien in vier Transaktionen aus, was zu Nettokäufen von 1.273.480 Aktien führt. Unter den zehn jüngsten gemeldeten Ereignissen handelte es sich bei den meisten um Aktienzuteilungen oder -gewährungen; die beiden offengelegten Verkäufe hatten einen gemeldeten Gesamtwert von insgesamt 175.422 USD und lassen für sich genommen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung des Managements bezüglich der Aussichten des Unternehmens zu.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• Kostendruck: Die Umsatzkosten stiegen deutlich schneller als der Umsatz, und sowohl der Betriebsverlust als auch der bereinigte EBITDA-Verlust weiteten sich aus. Eine anhaltende Volatilität der Treibstoffkosten oder zusätzliche witterungsbedingte Störungen könnten die Margenverbesserung verzögern.
• Liquidität und Refinanzierung: Zum Quartalsende überstiegen die kurzfristigen Verbindlichkeiten die kurzfristigen Vermögenswerte erheblich. Das Unternehmen bleibt von operativen Verbesserungen, der Verfügbarkeit von Finanzierungen und dem Abschluss der erwarteten Kreditfinanzierung abhängig.
• Aktienverwässerung: Die gewichtete durchschnittliche Aktienanzahl stieg im Jahresvergleich stark an, während die Anzahl der ausstehenden Aktien zum Periodenende innerhalb von sechs Monaten um rund 63 % zunahm. Dies verringerte den ausgewiesenen Verlust je Aktie, ohne den Gesamtnettoverlust zu reduzieren.
• Abhängigkeit vom Umsatzmix: Das Gesamtwachstum beruhte auf einem Anstieg der Einnahmen aus privaten Charterflügen um 101 %, der die Schwäche im Linienflugverkehr ausglich. Ein langsameres Charterwachstum oder anhaltender Druck zur Streckenrationalisierung würden den konsolidierten Umsatz beeinträchtigen.
• Kommerzialisierung der Software: SurfOS sicherte sich seinen ersten Unternehmenskundenvertrag, aber die geplanten Produkteinführungen im vierten Quartal und die breiteren Vertriebsanstrengungen im Unternehmensbereich erfordern weiterhin eine erfolgreiche Umsetzung.

Fazit

Das Umsatzwachstum von Surf Air Mobility im zweiten Quartal wurde durch ein schnell expandierendes privates Chartergeschäft getragen, während das Linienfluggeschäft schrumpfte und der Kostendruck zu einer Ausweitung der Betriebsverluste führte. Als Nächstes gilt es zu beobachten, ob die Dynamik im Charterbereich anhält, sich Effizienzsteigerungen bei der Fluggesellschaft in geringeren Verlusten niederschlagen, die SurfOS-Verträge einen spürbaren Beitrag leisten und die überarbeitete Finanzierungsstruktur die Liquidität ohne weitere erhebliche Verwässerung verbessert.