Camtek Q2 2026 Ergebnisse: Rekordumsatz bei niedrigerem GAAP-Gewinn

Camtek (NASDAQ: CAMT) meldete für das am 30. Juni beendete zweite Quartal 2026 einen Umsatz von 133,2 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 8 % gegenüber 123,3 Millionen US-Dollar entspricht, während das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie (EPS) von 0,69 US-Dollar auf 0,46 US-Dollar sank. Der Rekordumsatz ging mit einem niedrigeren operativen Ergebnis und Nettoergebnis nach GAAP einher, da die betrieblichen Aufwendungen und der Steueraufwand stiegen, obwohl das Non-GAAP-Nettoergebnis um 2 % zulegte und das Management für die zweite Jahreshälfte ein schnelleres Wachstum prognostizierte.

Wesentliche Finanzergebnisse

Das Quartal zeigte eine deutliche Abweichung zwischen Umsatz und GAAP-Rentabilität. Der Bruttogewinn stieg zwar, aber die Bruttomarge verengte sich, während die betrieblichen Aufwendungen wesentlich schneller stiegen als die Umsatzerlöse.

Die Non-GAAP-Ergebnisse waren stabiler: Das bereinigte Nettoergebnis stieg leicht an, obwohl das bereinigte Ergebnis je Aktie um einen Cent sank, da sich die verwässerte gewichtete durchschnittliche Anzahl der Aktien erhöhte.

Die Non-GAAP-Kennzahlen von Camtek klammern aktienbasierte Vergütungen, akquisitionsbedingte Aufwendungen und einmalige Steueraufwendungen aus.

Höhere Betriebskosten und Steuern wogen schwerer als das Umsatzwachstum

Die GAAP-Betriebsaufwendungen stiegen von 30,6 Millionen US-Dollar auf 39,5 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von rund 29 % entspricht, verglichen mit einem Umsatzwachstum von 8 %. Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung stiegen von 11,5 Millionen US-Dollar auf 16,7 Millionen US-Dollar, während die Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten von 19,2 Millionen US-Dollar auf 22,8 Millionen US-Dollar zulegten. Zusammen mit dem leichten Rückgang der Bruttomarge reduzierte dies die GAAP-Betriebsmarge um 5,5 Prozentpunkte.

Unterm Strich wurde der Rückgang noch deutlicher. Der Ertragsteueraufwand stieg von 3,2 Millionen US-Dollar auf 10,9 Millionen US-Dollar, einschließlich eines einmaligen Steueraufwands von 7,7 Millionen US-Dollar, der in der Non-GAAP-Überleitungsrechnung ausgewiesen ist. Ein höheres Nettofinanzergebnis von 7,0 Millionen US-Dollar, verglichen mit 4,9 Millionen US-Dollar im Vorjahr, bot nur einen teilweisen Ausgleich.

Die Differenz von 16,1 Millionen US-Dollar zwischen GAAP- und Non-GAAP-Nettoergebnis spiegelte in erster Linie den einmaligen Steueraufwand, 4,9 Millionen US-Dollar an aktienbasierter Vergütung und 3,6 Millionen US-Dollar an akquisitionsbedingten Aufwendungen wider. Unterdessen stieg die gewichtete durchschnittliche Anzahl verwässerter Aktien von 49,3 Millionen auf 51,5 Millionen, was miterklärt, warum das Non-GAAP-Ergebnis je Aktie trotz des gestiegenen Non-GAAP-Nettoergebnisses leicht zurückging.

Cashflow und Bilanz

Der operative Cashflow betrug 12,2 Millionen US-Dollar, was etwa 52 % des GAAP-Nettoergebnisses entspricht. Camtek lieferte keinen Vergleichswert für den operativen Cashflow des Vorjahresquartals.

Die liquiden Mittel, Einlagen und marktgängigen Wertpapiere beliefen sich am 30. Juni auf insgesamt 815,8 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 33,9 Millionen US-Dollar gegenüber 849,7 Millionen US-Dollar am 31. März entspricht. Im Vergleich zum 31. Dezember stiegen die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen von 90,8 Millionen US-Dollar auf 153,9 Millionen US-Dollar, während die Vorräte von 112,2 Millionen US-Dollar auf 99,8 Millionen US-Dollar sanken. Die Pressemitteilung enthielt keine Erklärung für die Treiber dieser Veränderungen des Working Capitals.

Camtek schloss im Berichtsquartal auch die Übernahme von Visual Layer ab. Das Unternehmen machte in der Mitteilung keine Angaben zum Kaufpreis und bezifferte den Beitrag der Übernahme zum Quartalsumsatz und -cashflow nicht gesondert.

Ausblick

Das Management prognostiziert für das 3. Quartal einen Umsatz von 158 bis 160 Millionen US-Dollar, was einem sequenziellen Wachstum von rund 19 % bis 20 % gegenüber dem 2. Quartal entspricht. Es erwartet zudem, dass der Umsatz in der zweiten Jahreshälfte im Vergleich zur ersten Jahreshälfte um mehr als 30 % wachsen wird, wobei für das AP-Geschäft auf derselben Basis ein Zuwachs von 45 % erwartet wird.

Der Ausblick wird durch Aufträge im Wert von rund 600 Millionen US-Dollar gestützt, die seit Anfang 2026 eingegangen sind, sowie durch einen vom Management als Rekord bezeichneten Auftragsbestand. Diese Aufträge sollen jedoch in den Jahren 2026 und 2027 ausgeliefert werden, sodass der Gesamtbetrag nicht als kurzfristiger Umsatz verbucht werden sollte.

Das Management erwartet, dass sich das Wachstum auch 2027 fortsetzen wird, nannte jedoch keine quantitative Spanne. CEO Rafi Amit führte die Auftragsdynamik und den AP-Ausblick auf die Nachfrage nach KI-Rechenzentrumsinfrastruktur sowie die Abstimmung der Produkt-Roadmap von Camtek auf die Technologiepläne der Kunden zurück.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• Die Betriebskosten wachsen schneller als der Umsatz.Ein anhaltendes Wachstum bei den F&E- und SG&A-Kosten im Tempo des zweiten Quartals könnte den operativen Hebel begrenzen, selbst wenn sich der Umsatz beschleunigt.
• Die Abarbeitung des Auftragsbestands hängt vom Zeitplan der Lieferungen ab. Die Aufträge im Wert von rund 600 Millionen US-Dollar umfassen Lieferungen, die sowohl für 2026 als auch für 2027 geplant sind, wodurch die Einhaltung der Zeitpläne für Abwicklung und Versand entscheidend für den Ausblick auf das zweite Halbjahr ist.
• Die Cash Conversion lag unter dem ausgewiesenen Gewinn. Der operative Cashflow des Quartals lag deutlich unter dem GAAP-Nettoergebnis, während die Forderungen im Vergleich zum Jahresende erheblich gestiegen sind.
• Die Wachstumsaussichten hängen eng mit der Nachfrage nach AP- und KI-Infrastruktur zusammen. Die Erwartungen des Managements für die zweite Jahreshälfte hängen teilweise von dem prognostizierten Wachstum des AP-Geschäfts um 45 % im Halbjahr-zu-Halbjahr-Vergleich ab.

Zusammenfassung

Camtek erzielte im zweiten Quartal einen Rekordumsatz und ein moderates Wachstum beim Non-GAAP-Nettoergebnis, aber höhere Betriebskosten und eine einmalige Steuerbelastung drückten das operative Ergebnis, das Nettoergebnis und das EPS nach GAAP nach unten. Der nächste Test wird sein, ob die erwartete Beschleunigung im dritten Quartal und in der zweiten Jahreshälfte die gestiegene Kostenbasis auffangen, die Margen stabilisieren und eine stärkere Cash Conversion erzielen kann, während das Unternehmen seinen Auftragsbestand abarbeitet.