International Seaways Q2 2026 Ergebnisse: Höhere Tankerraten bescheren Rekordgewinn

International Seaways (NYSE: INSW) meldete für das zweite Quartal 2026 Schifffahrtserlöse von 467,3 Millionen US-Dollar, verglichen mit 195,6 Millionen US-Dollar im Vorjahr, während das verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) von 1,25 US-Dollar auf 5,91 US-Dollar stieg. Höhere Tankerraten und Gewinnbeteiligungen aus Zeitchartergeschäften führten trotz eines Rückgangs der ertragsgenerierenden Tage um 17 % zu einem Rekord-Nettogewinn, einem bereinigten EBITDA und einem rekordhohen vierteljährlichen freien Cashflow.

Wesentliche Ergebniszahlen

Die konsolidierten Einnahmen auf Zeitcharter-Äquivalent-Basis (TCE) haben sich mehr als verdoppelt, da die durchschnittlichen flottenweiten Spot-Erträge rund 51.500 US-Dollar pro Tag erreichten. Die Ratenverbesserung kompensierte die geringere Anzahl an operativen Ertragstagen sowie die gestiegenen Reise-, Charter- und Verwaltungskosten.

Der Nettogewinn nach GAAP und der bereinigte Nettogewinn waren nahezu identisch, weil die einzige Anpassung in diesem Quartal ein Verlust von 43.000 US-Dollar aus dem Abgang von Vermögenswerten war.

TCE-Einnahmen, der bereinigte Nettogewinn, das bereinigte EBITDA und der freie Cashflow sind Non-GAAP-Kennzahlen. Das Unternehmen hat in der Mitteilung keinen Vorjahreswert für den vierteljährlichen freien Cashflow ausgewiesen.

Geschäfts- und Segment- entwicklung

Beide operativen Segmente profitierten von höheren Tankerraten, wobei Rohöltanker den größeren absoluten Erlöszuwachs verzeichneten.

Die Performance der Rohöltanker spiegelte durchschnittliche Spot-Erträge von über 64.500 US-Dollar pro Tag und durchschnittliche Zeitcharter-Erträge von rund 75.700 US-Dollar pro Tag wider, einschließlich stärkerer Gewinnbeteiligungsergebnisse. Die ausgewiesenen Spot-TCE-Raten beliefen sich auf 118.883 US-Dollar pro Tag für VLCCs und 100.543 US-Dollar für Suezmax-Schiffe, verglichen mit 39.303 bzw. 36.830 US-Dollar im Vorjahr.

Die Spot-Erträge von Produktentankern beliefen sich auf durchschnittlich rund 42.600 US-Dollar pro Tag. Der MR-Spot-TCE stieg von 18.941 US-Dollar auf 60.342 US-Dollar, während der LR1-Spot-TCE von 32.802 US-Dollar auf 79.180 US-Dollar kletterte. Die LR1-Schiffe des Unternehmens waren im Panamax International Pool vertreten und transportierten in beiden Vergleichszeiträumen ausschließlich Rohöl.

Höhere Raten glichten einen Rückgang der Umsatztage um 17 % aus

Die Gesamtzahl der Umsatztage sank von 6.570 auf 5.446, was einem Rückgang von rund 17 % entspricht. Die Umsatztage für Rohöltanker verringerten sich um etwa 5 % auf 2.314, während die Umsatztage für Produktentanker um rund 24 % auf 3.132 zurückgingen.

Der gleichzeitige Anstieg der Einnahmen und der Rückgang der Umsatztage zeigen, dass höhere erzielte Raten – und nicht zusätzliches Betriebsvolumen – der Hauptgewinntreiber waren. Produktentanker liefern hierfür das deutlichste Beispiel: Die TCE-Einnahmen verdoppelten sich, obwohl die Umsatztage des Segments um mehr als ein Fünftel zurückgingen. Dies macht künftige Ergebnisse zudem besonders anfällig für Änderungen der Spot-Tankerraten.

Rentabilität, Cashflow und Bilanz

Die gesamten Betriebskosten stiegen von 126,3 Millionen US-Dollar auf 168,4 Millionen US-Dollar. Die Reisekosten erhöhten sich von 6,8 Millionen US-Dollar auf 33,1 Millionen US-Dollar, die Charteraufwendungen stiegen von 9,6 Millionen US-Dollar auf 15,2 Millionen US-Dollar und die Verwaltungs- und Gemeinkosten erreichten 16,6 Millionen US-Dollar nach 12,2 Millionen US-Dollar zuvor. Die Schiffsbetriebskosten sanken jedoch von 67,4 Millionen US-Dollar auf 63,6 Millionen US-Dollar, während die Abschreibungen leicht zurückgingen.

Der vierteljährliche freie Cashflow erreichte mit 261 Millionen US-Dollar einen Rekordwert, der fast 100 Millionen US-Dollar über dem bisherigen Höchststand des Unternehmens lag. Seit Jahresbeginn belief sich der operative Cashflow für die sechs Monate bis zum 30. Juni 2026 auf 408,7 Millionen US-Dollar, verglichen mit 155,7 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

Das Working Capital band in den ersten sechs Monaten liquide Mittel in Höhe von 133,0 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem positiven Beitrag von 21,3 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Die Reiseforderungen stiegen zum 30. Juni von 177,9 Millionen US-Dollar Ende 2025 auf 306,7 Millionen US-Dollar, während die Vorräte von 0,6 Millionen US-Dollar auf 24,9 Millionen US-Dollar zunahmen.

INSW beendete den Juni mit einer Liquidität von rund 935 Millionen US-Dollar, bestehend aus 409 Millionen US-Dollar an Barmitteln und kurzfristigen Anlagen sowie 526 Millionen US-Dollar an ungenutzten revolvierenden Kreditlinien. Die kurz- und langfristigen Verbindlichkeiten beliefen sich auf insgesamt rund 645,6 Millionen US-Dollar, während das Unternehmen eine Netto-LTV-Quote von etwa 6 % auswies.

Dividenden und Kapitalrückzahlungen

INSW schüttete im Juni eine Dividende von 4,55 US-Dollar je Aktie aus. Der Pressemitteilung zufolge beschloss der Vorstand im Anschluss eine vierteljährliche Rekorddividende von 5,05 US-Dollar je Aktie, die am 24. September 2026 an die am 10. September eingetragenen Aktionäre ausgezahlt wird.

Dies war das dritte Quartal in Folge, in dem die Ausschüttung mindestens 85 % des bereinigten Nettoüberschusses ausmachte. Dem Unternehmen standen zudem noch 50 Millionen US-Dollar im Rahmen einer Aktienrückkaufermächtigung zur Verfügung, die Ende 2026 ausläuft, wenngleich in der Mitteilung keine Rückkaufaktivitäten für das Quartal ausgewiesen wurden.

Flottenoptimierung und vertraglich gesicherte Einnahmen

INSW hat Verträge über vier weitere mit Scrubber ausgestattete, für den Dual-Fuel-Betrieb vorbereitete LR1- Neubauten für insgesamt 244 Millionen US-Dollar abgeschlossen. Die Auslieferung der Schiffe ist für das zweite Halbjahr 2028 geplant, und bis zum 30. Juni wurden im Rahmen dieser Verträge keine Zahlungen geleistet. Das Unternehmen geht davon aus, diese durch eine Kombination aus langfristiger Finanzierung und verfügbarer Liquidität zu finanzieren.

Unabhängig davon übernahm INSW im zweiten Quartal das vierte Schiff aus seinem ursprünglichen Neubauprogramm über sechs LR1-Tanker. Die letzten beiden Schiffe werden für das dritte Quartal 2026 erwartet, wobei verbleibende Baukosten von rund 73 Millionen US-Dollar voraussichtlich über die von der koreanischen Exportkreditagentur besicherte Kreditfazilität finanziert werden. Alle zehn LR1-Neubauten sollen nach der Ablieferung in den gemeinsamen Panamax International Pool überführt werden.

Das Unternehmen unterzeichnete zudem eine dreijährige Zeitcharter für einen Suezmax-Tanker des Baujahrs 2017, was künftige vertraglich vereinbarte Einnahmen von rund 45 Millionen US-Dollar einbringt. Zum 1. Juli hatte INSW 13 Schiffe unter Zeitcharter-Verträgen mit einer durchschnittlichen Restlaufzeit von 1,5 Jahren und vertraglich vereinbarten Einnahmen von rund 240 Millionen US-Dollar bis zum Ablauf der Verträge, exklusive potenzieller Gewinnbeteiligungen.

Perspektive des Managements

CEO Lois Zabrocky führte die Cash-Generierung des Quartals auf die niedrigeren Cash-Break-even-Niveaus des Unternehmens, das ausgewogene Engagement bei Rohöl- und Produktentankern, die gestärkte Bilanz und die erweiterte kommerzielle Plattform zurück. Das Management ist davon überzeugt, dass diese Struktur Flexibilität über die verschiedenen Zyklen des Tankermarktes hinweg bietet und gleichzeitig sowohl Flotteninvestitionen als auch Ausschüttungen an die Aktionäre unterstützt.

CFO Jeff Pribor hob hervor, dass eine Liquidität von fast 1 Kunde US-Dollar es INSW ermöglicht, neue Schiffsinvestitionen zu tätigen, ohne die erklärte Disziplin bei der Kapitalallokation aufzugeben. Diese Flexibilität ist von Bedeutung, da das Unternehmen gleichzeitig Neubauten finanziert und eine hohe, ergebnisabhängige Dividende beibehält.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• Abhängigkeit von den Spot-Tankerraten: Die Rekordergebnisse waren in erster Linie ratengetrieben. Eine Trendwende bei den Spot-Erträgen für Rohöl- oder Produktentanker würde die TCE-Einnahmen, den Gewinn, den Cashflow und die Dividenden direkt unter Druck setzen.
• Geringere Umsatztage: Die Gesamtzahl der Umsatztage ging um 17 % zurück, darunter ein Rückgang von 24 % bei den Produktentankern. Weniger Betriebstage könnten zu einer größeren Belastung werden, falls sich die erzielten Raten abschwächen.
• Verpflichtungen für Neubauten: Die vier zusätzlichen LR1- Schiffe erfordern 244 Millionen US-Dollar, während für das ursprüngliche Programm noch Restkosten von 73 Millionen US-Dollar anfallen. Die Finanzierung dieser Projekte könnte Liquidität binden oder die Verschuldung erhöhen.
• Bindung von Working Capital: Die operativen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten verbrauchten in der ersten Jahreshälfte liquide Mittel in Höhe von 133 Millionen US-Dollar, einhergehend mit höheren Reiseforderungen und Vorräten.
• Variable Ausschüttungen an die Aktionäre: Die Dividendenausschüttung ist eng an das bereinigte Ergebnis gekoppelt, das den volatilen Tankermärkten ausgesetzt ist. Die aktuellen Dividendenhöhen sollten daher nicht unabhängig von künftigen Charterraten betrachtet werden.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von International Seaways für das zweite Quartal 2026 waren von einem kräftigen Anstieg der Rohöl- und Produktentankerraten geprägt, der den Rückgang der Umsatztage und höhere ausgewählte Betriebskosten mehr als ausglich. Rekordgewinne und ein Rekord-Free-Cashflow ermöglichten die höchste vierteljährliche Dividende in der Geschichte des Unternehmens, während gleichzeitig erhebliche Liquiditätsreserven für den Ausbau der LR1-Flotte gewahrt wurden. Die wichtigsten Aspekte, die es zu beobachten gilt, sind die Nachhaltigkeit der Spot-Raten, die Erholung der Umsatztage, die Working-Capital-Konversion und die Finanzierung der neuen Schiffsverpflichtungen.