ARKO Q2 2026 Ergebnisse: Umsatz steigt um 17 %, während das bereinigte EBITDA sinkt

ARKO Corp. (Nasdaq: ARKO) meldete für das zweite Quartal 2026 einen Umsatz von 2,35 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von rund 17,4 % gegenüber 2,00 Milliarden US-Dollar im Vorjahr entspricht, während das verwässerte Ergebnis je Aktie von 0,16 US-Dollar auf 0,04 US-Dollar sank. Der Nettogewinn ging von 20,1 Millionen US-Dollar auf 9,4 Millionen US-Dollar zurück, und das bereinigte EBITDA fiel von 76,9 Millionen US-Dollar auf 72,0 Millionen US-Dollar, da höhere Kosten auf vergleichbarer Fläche und eine schwächere Verbrauchernachfrage die Vorteile aus der Umstellung auf Händlerbetriebe überwogen. Höhere Margen im Handelswarengeschäft und bei Kraftstoffen auf vergleichbarer Fläche wirkten dem teilweise entgegen, doch geringere Einzelhandelsvolumina und eine geringere Anzahl von selbst betriebenen Filialen begrenzten den Ergebnisbeitrag.

Kernergebnisse

Die am 7. August veröffentlichten Ergebnisse beziehen sich auf das am 30. Juni 2026 endende Quartal. Der konsolidierte Kraftstoffumsatz stieg aufgrund höherer Kraftstoffpreise um 25,3 % auf 1,97 Milliarden US-Dollar, während der Umsatz mit Handelswaren um 13,2 % auf 347,4 Millionen US-Dollar sank, da ARKO Filialen schloss oder in Händlerstandorte umwandelte.

Der GAAP-Gewinnvergleich wurde durch einen im zweiten Quartal 2025 verbuchten unbaren Gewinn aus einer Sale-and-Leaseback-Transaktion in Höhe von 20,8 Millionen US-Dollar beeinflusst. Auf bereinigter Basis ging das EBITDA moderater zurück, da gestiegene operative Kosten auf vergleichbarer Fläche – einschließlich eines Anstiegs der Kreditkartengebühren um 3,3 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit höheren Kraftstoffpreisen – die zusätzlichen Vorteile aus der Umstellung auf Händlerbetriebe mehr als ausglichen.

Die Differenz zwischen dem konsolidierten Nettogewinn und dem auf ARKO entfallenden Gewinn spiegelt einen Nettogewinn von 3,3 Millionen US-Dollar wider, der nach dem Börsengang der Tochtergesellschaft ARKO Petroleum Corp. im Februar 2026 auf nicht beherrschende Anteile entfiel.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Die Umstellung auf Händlerbetriebe blieb die wesentliche strukturelle Veränderung in den Segmenten von ARKO. Das Unternehmen wandelte im Laufe des Quartals 21 Einzelhandelsfilialen in Händlerstandorte um, womit sich die Gesamtzahl der Umstellungen seit Beginn des Programms im Jahr 2024 auf 471 belief. Die Zahl der Einzelhandelsstandorte sank von 1.254 im Vorjahr auf 1.057, während die Großhandelsstandorte von 2.014 auf 2.129 anstiegen.

Einzelhandelsmargen verbesserten sich, aber Volumina und Ergebnisbeitrag gingen zurück

Der Umsatz im Einzelhandelssegment stieg um rund 5,5 % auf 1,23 Milliarden US-Dollar, da höhere Kraftstofferlöse den geringeren Umsatz mit Handelswaren ausglichen. Das Betriebsergebnis sank dennoch von 80,4 Millionen US-Dollar auf 72,9 Millionen US-Dollar.

Der Absatz von Kraftstoff im Einzelhandel sank um rund 14,8 % auf 204,8 Millionen Gallonen, was im Wesentlichen die geringere Anzahl selbst betriebener Filialen widerspiegelt. Die Kraftstoffmenge auf vergleichbarer Fläche sank um 5,7 %, aber die Kraftstoffmarge auf vergleichbarer Fläche stieg von 45,7 Cent pro Gallone auf 48,7 Cent, wodurch der Kraftstoffbeitrag auf vergleichbarer Fläche um rund 0,5 % zulegen konnte. Dennoch sank der gesamte Kraftstoffbeitrag im Einzelhandel aufgrund geschlossener oder umgewandelter Filialen um 7,8 % auf 99,5 Millionen US-Dollar.

Der Ergebnisbeitrag aus dem Handelswarengeschäft sank um 10,4 % auf 120,5 Millionen US-Dollar, wobei der gesamte Rückgang von 14,0 Millionen US-Dollar in erster Linie auf geschlossene oder umgewandelte Filialen zurückzuführen ist. Der Warenumsatz auf vergleichbarer Fläche sank um 1,7 % bzw. um 0,9 % ohne Zigaretten, was das Management auf ein schwierigeres Konsumumfeld zurückführte. Die Handelswarenmarge verbesserte sich durch Preisgestaltung, Produktmix und vom Lieferanten unterstützte Werbeaktionen um 110 Basispunkte auf 34,7 %.

Die gesamten operativen Kosten für die Einzelhandelsstandorte sanken um 16,6 Millionen US-Dollar, da durch die Umstellung auf Händlerbetriebe Kosten aus dem Einzelhandelssegment herausgenommen wurden. Die operativen Kosten auf vergleichbarer Fläche stiegen jedoch um 5,6 %, was auf höhere Kreditkartengebühren, Versicherungen, Personalkosten und Mieten zurückzuführen ist.

Händlerumstellungen stützten das Großhandelsergebnis

Der Großhandelsumsatz stieg um rund 32,0 % auf 935,1 Millionen US-Dollar, während das Betriebsergebnis um 1,6 Millionen US-Dollar auf 24,9 Millionen US-Dollar zulegte. Der zusätzliche Gewinn aus den umgewandelten Einzelhandelsstandorten glich die schwächeren Ergebnisse an vergleichbaren Großhandelsstandorten mehr als aus.

Der Kraftstoffbeitrag an Lieferstandorten stieg um 2,0 Millionen US-Dollar, und die Marge erhöhte sich von 6,3 Cent pro Gallone auf 7,6 Cent, was unter anderem darauf zurückzuführen ist, dass höhere Kraftstoffkosten die Skontoerträge erhöhten. An Konsignationsstandorten sank der Ergebnisbeitrag um 1,1 Millionen US-Dollar, und die Marge fiel von 30,6 Cent auf 29,1 Cent, da die Marktpreise schneller sanken als die gewichteten durchschnittlichen Lagerhaltungskosten von ARKO.

Umsatzwachstum im Bereich Flottenbetankung führte nicht zu einem Anstieg des Ergebnisbeitrags

Der Umsatz im Bereich Flottenbetankung stieg um rund 48,1 % auf 178,2 Millionen US-Dollar, das Betriebsergebnis blieb jedoch mit 13,3 Millionen US-Dollar nahezu unverändert. Der kombinierte Kraftstoffbeitrag ging um etwa 0,7 Millionen US-Dollar zurück, da sich die Margen sowohl an eigenen als auch an fremden Cardlock-Standorten verringerten. Das Unternehmen führte diesen Vergleich auf ungewöhnlich hohe Margen im Vorjahr und indexierte Preise zurück, die im zweiten Quartal 2026 schneller fielen als die gewichteten durchschnittlichen Lagerhaltungskosten.

Rentabilität, Cashflow und Bilanz

Der operative Cashflow im Quartal sank auf 42,2 Millionen US-Dollar, während die Investitionen von 45,3 Millionen US-Dollar auf 33,3 Millionen US-Dollar zurückgingen. Auf Basis des operativen Cashflows abzüglich der Investitionen (CapEx) verblieben rund 8,9 Millionen US-Dollar, verglichen mit etwa 9,8 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2025.

Im ersten Halbjahr belief sich der operative Cashflow auf 60,9 Millionen US-Dollar im Vergleich zu 98,6 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Zu den Veränderungen im Working Capital gehörten ein Abfluss von 64,4 Millionen US-Dollar aus Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und ein Abfluss von 17,8 Millionen US-Dollar aus Vorräten, was teilweise durch einen Anstieg der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen um 41,2 Millionen US-Dollar ausgeglichen wurde.

Zum 30. Juni verfügte ARKO über liquide Mittel von rund 245,6 Millionen US-Dollar, eine Gesamtliquidität von etwa 1,0 Milliarde US-Dollar, ausstehende Schulden von rund 675 Millionen US-Dollar und eine Nettoverschuldung von etwa 429 Millionen US-Dollar. Im Laufe des Quartals kaufte das Unternehmen vorrangige Anleihen im Nennwert von 37,9 Millionen US-Dollar mit einem Abschlag zurück. Nach Quartalsende erhöhte ARKO eine PNC-Kreditlinie um 74 Millionen US-Dollar, wodurch sich die Gesamtkapazität der beiden PNC-Linien auf 214 Millionen US-Dollar belief.

Der Vorstand beschloss zudem eine vierteljährliche Dividende von 0,03 US-Dollar je Stammaktie, zahlbar am 31. August 2026 an die am 20. August eingetragenen Aktionäre.

Übernahme von USPP würde die Kraftstoffplattform von APC erheblich erweitern

Nach Quartalsende vereinbarte die ARKO Petroleum Corp. die Übernahme von U.S. Petroleum Partners, einer Plattform für Kraftstoffbeschaffung und -vertrieb in der Region der Großen Seen. Die Transaktion ist noch nicht abgeschlossen, aber ARKO erwartet, dass dadurch mehr als 400 Händlerstandorte und ein jährliches Kraftstoffvolumen von rund 280 Millionen Gallonen hinzukommen, was etwa 14 % des Volumens von APC in den letzten zwölf Monaten entspricht.

Das Unternehmen geht davon aus, dass das übernommene Geschäft einen Beitrag von rund 30 Millionen US-Dollar zum jährlichen bereinigten EBITDA leisten wird. Zudem würden zwei Kraftstoffterminals und Transportkapazitäten hinzukommen, was die vertikale Integration und die gebührenbasierten Erträge von APC ausbauen könnte.

Die Gegenleistung bei Abschluss besteht aus 205 Millionen US-Dollar in bar zuzüglich der Lagerbestandskosten. Zudem wird APC Stammaktien der Klasse A im Wert von 30 Millionen US-Dollar auf ein Treuhandkonto einzahlen. Die Freigabe an den Verkäufer hängt davon ab, ob das übernommene Geschäft in den ersten vier vollen Quartalen nach dem Abschluss bestimmte EBITDA-Ziele erreicht.

Prognose für 2026

ARKO bestätigte seine Spanne für das bereinigte EBITDA im Gesamtjahr, nachdem das bereinigte EBITDA im ersten Halbjahr um 14,0 % auf 122,9 Millionen US-Dollar gestiegen war. Zudem hob das Unternehmen seine Prognose für die Kraftstoffmarge im Einzelhandel an, da es davon ausgeht, dass höhere Margen das geringere Kraftstoffvolumen im Einzelhandel ausgleichen werden.

ARKO machte keine Angaben zur Prognose für den Nettogewinn, da bestimmte Faktoren, einschließlich der Abschreibungen im Zusammenhang mit der künftigen Kapitalallokation, ohne unverhältnismäßigen Aufwand nicht verfügbar waren.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegenden Insiderdaten der letzten sechs Monate zeigen den Kauf von 609.992 Aktien in 10 Transaktionen und den Verkauf von 35.000 Aktien in zwei Transaktionen, was zu Nettozukäufen von 574.992 Aktien führte. Unter den jüngsten gemeldeten Datensätzen enthielten drei vollständige Kauf- oder Verkaufsdetails und einer betraf eine Aktienzuteilung.

Die Quelle bezeichnet die letzte Spalte als „Wert“, ohne eine Einheit anzugeben, sodass die Zahlen wie gemeldet wiedergegeben werden. Diese Transaktionen allein lassen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider bezüglich der Aussichten von ARKO zu.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• Belastung der Verbraucher: Die Geschäftsführung erklärte, dass höhere Kraftstoffpreise die Haushaltsbudgets weiterhin belasten. Eine weitere Abschwächung könnte die flächenbereinigten Warenumsätze und das Kraftstoffvolumen im Einzelhandel verringern.
• Anstieg der flächenbereinigten Kosten: Kreditkartengebühren, Versicherungen, Personalaufwand und Mieten stiegen im Laufe des Quartals an. Ein anhaltendes Kostenwachstum könnte die Vorteile durch bessere Margen im Warengeschäft und bei Kraftstoffen aufzehren.
• Umsetzung der Dealerization-Strategie: Die Umstellungen verringern den Beitrag des Einzelhandels und den Umsatz der selbstbetriebenen Filialen, bevor sich ihre Vorteile durch niedrigere Kosten und höhere Großhandelserträge bemerkbar machen. Das Gesamtergebnis hängt davon ab, ob die Zuwächse im Großhandel und die Kostensenkungen den Rückgang im Einzelhandel weiterhin ausgleichen.
• Timing von Kraftstoffpreisen und Lagerbeständen: Die Margen im Großhandels-Kommissionsgeschäft und bei der Flottenbetankung gerieten unter Druck, als die Verkaufspreisindizes schneller fielen als die gewichteten durchschnittlichen Lagerbestandskosten. Eine ähnliche Volatilität könnte den Ergebnisbeitrag weiterhin beeinträchtigen.
• Transaktionsrisiko der USPP-Übernahme: Die Akquisition erfordert erhebliche Barmittel, und das erwartete Volumen, das bereinigte EBITDA sowie die Integrationsvorteile hängen weiterhin vom erfolgreichen Abschluss und der Umsetzung ab.

Zusammenfassung

Das Umsatzwachstum von ARKO im zweiten Quartal wurde durch höhere Kraftstofferlöse getrieben, doch das wichtigere operative Bild war gemischt: Die Volumina im Einzelhandel und der Beitrag des Warengeschäfts gingen zurück, die flächenbereinigten Kosten stiegen und das bereinigte EBITDA sank leicht. Bessere Einzelhandelsmargen und höhere Großhandelserträge sorgten für einen Ausgleich, während die Umstellung auf das Händlermodell (Dealerization) die Aktivitäten weiterhin von den selbstbetriebenen Filialen wegverlagerte. Die nächsten Schwerpunkte für Anleger sind das Gleichgewicht zwischen Einzelhandelsmarge und -volumen, der Beitrag des Umstellungsprogramms zum Großhandelsertrag sowie die Umsetzung der geplanten USPP-Akquisition.