Under Armour Ergebnisse zum 1. Fiskalquartal 2027: Zollerstattungen steigern Marge bei sinkendem Umsatz

Under Armour (NYSE: UAA, UA) verbuchte im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz von 1,098 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 3,2 % gegenüber 1,134 Milliarden US-Dollar entspricht, während sich das verwässerte GAAP- Ergebnis je Aktie von einem Verlust von 0,01 US-Dollar auf 0,00 US-Dollar verbesserte. Die Bruttomarge weitete sich um 590 Basis- punkte auf 54,1 % aus, was hauptsächlich auf Rückerstattungen im Zusammenhang mit im Geschäftsjahr 2026 verbuchten IEEPA-Zollkosten zurückzuführen ist, was das operative Ergebnis trotz einer schwächeren Nachfrage steigerte. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie stieg von 0,02 US-Dollar auf 0,05 US-Dollar, und der operative Cashflow erhöhte sich auf 109,1 Millionen US-Dollar.

Zentrale Finanzergebnisse

Der Umsatz ging in Nordamerika, im Direct-to-Consumer-Geschäft und in allen wichtigen Produktkategorien zurück, wobei das internationale Wachstum dies teilweise ausgleichen konnte. Der Rohertrag stieg dennoch an, da die Rückerstattungen von Zollkosten die Herstellungskosten der verkauften Waren erheblich reduzierten.

Die SG&A-Kosten stiegen um 2 %, da gezielte Markeninvestitionen die Ausgabendisziplin überwogen. Der Anstieg der Bruttomarge und geringere Restrukturierungskosten hoben jedoch die operative GAAP-Marge von 0,3 % auf 4,3 % an.

Bereinigte Ergebnisse sind Non-GAAP-Kennzahlen. Sie schließen Restrukturierungs- und Transformationsaufwendungen sowie die entsprechenden Steuereffekte, sofern zutreffend, aus.

Geschäfts- und Segment- entwicklung

Die geografischen Ergebnisse blieben zweigeteilt. Nordamerika schrumpfte um 9 %, während der gesamte internationale Umsatz um 5 % bzw. währungsbereinigt um 2,2 % stieg. EMEA war der größte Wachstumstreiber, während der asiatisch-pazifische Raum weiterhin unter Druck stand.

Wechselkurseffekte stützten das ausgewiesene internationale Wachstum. EMEA legte währungsbereinigt um 10,3 % zu, während Lateinamerika auf dieser Basis nur um 0,7 % wuchs. Der asiatisch-pazifische Raum verzeichnete währungsbereinigt einen Rückgang von 9,5 %.

Das operative Segmentergebnis in Nordamerika stieg trotz des Umsatzrückgangs auf 170,9 Millionen US-Dollar von 121,4 Millionen US-Dollar, und die Segmentmarge verbesserte sich von 18,1 % auf 28,0 %. Das operative Ergebnis in der Region EMEA entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung und sank trotz steigender Umsätze von 39,6 Millionen US-Dollar auf 28,2 Millionen US-Dollar. Das operative Ergebnis im asiatisch-pazifischen Raum ging auf 12,5 Millionen US-Dollar zurück, während es in Lateinamerika auf 9,0 Millionen US-Dollar stieg.

Nach Vertriebskanälen betrachtet sank der Umsatz im Großhandel um 1,6 % auf 638,5 Millionen US-Dollar, während der Umsatz im Direct-to-Consumer-Geschäft (DTC) um 5,8 % auf 436,5 Millionen US-Dollar zurückging. Innerhalb des DTC-Segments sank der E-Commerce-Umsatz um 12 % und machte 29 % des DTC-Umsatzes aus; der Umsatz der eigenen Filialen ging um 3 % zurück.

Schuhe waren die schwächste Hauptproduktkategorie und verzeichneten einen Rückgang von 7,7 % auf 245,3 Millionen US-Dollar. Der Umsatz mit Bekleidung sank um 1,7 % auf 734,0 Millionen US-Dollar, und Accessoires gingen um 4,4 % auf 95,7 Millionen US-Dollar zurück.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Die Steigerung der Bruttomarge um 590 Basispunkte war in erster Linie auf Erstattungen im Zusammenhang mit IEEPA-Zollkosten aus dem Vorjahr zurückzuführen. Fremdwährungseffekte, ein ungünstiger Regional- und Vertriebskanalmix sowie Preisdruck machten diesen Vorteil teilweise zunichte. Die bereinigten Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten (SG&A) stiegen um etwa 4 % auf 541,4 Millionen US-Dollar, was gezielte Markeninvestitionen bei gleichzeitiger fortlaufender Kostenkontrolle widerspiegelt.

Die Verbesserung des operativen Ergebnisses schlug sich nicht vollständig im Nettoergebnis nieder. Under Armour verzeichnete einen Vorsteuergewinn von 29,1 Millionen US-Dollar, verbuchte jedoch einen Ertragsteueraufwand von 28,3 Millionen US-Dollar, sodass der GAAP-Nettogewinn bei lediglich 0,5 Millionen US-Dollar lag. Der Nettozinsaufwand stieg ebenfalls von 4,1 Millionen US-Dollar auf 10,6 Millionen US-Dollar.

Der operative Cashflow stieg von 48,9 Millionen US-Dollar auf 109,1 Millionen US-Dollar. Die Vorräte banden im Laufe des Quartals liquide Mittel in Höhe von 193,5 Millionen US-Dollar, während der Anstieg der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 243,4 Millionen US-Dollar beitrug. Der ausgewiesene Lagerbestand von 1,109 Milliarden US-Dollar lag um 3 % unter dem Vorjahreswert, aber etwa 21 % über dem Stand vom 31. März 2026 von 914,8 Millionen US-Dollar.

Die flüssigen Mittel erreichten 396,0 Millionen US-Dollar, verglichen mit 309,2 Millionen US-Dollar Ende März. Under Armour nutzte Erlöse aus zweckgebundenen Investitionen, um zuvor abgelöste vorrangige Schuldverschreibungen (Senior Notes) im Wert von 600 Millionen US-Dollar zu begleichen. Das Unternehmen hatte zum Quartalsende zudem 200 Millionen US-Dollar aus seiner revolvierenden Kreditlinie im Gesamtvolumen von 1,1 Milliarden US-Dollar in Anspruch genommen.

Under Armour verbuchte im Quartal Restrukturierungskosten in Höhe von 4,0 Millionen US-Dollar und transformationsbezogene SG&A-Aufwendungen von rund 2 Millionen US-Dollar. Die kumulierten Kosten im Rahmen des Restrukturierungsplans für das Geschäftsjahr 2025 erreichten 266 Millionen US-Dollar bei einem erwarteten Gesamtaufwand von rund 305 Millionen US-Dollar, wobei das Programm voraussichtlich bis zum 31. Dezember 2026 weitgehend abgeschlossen sein wird.

Zollerstattungen und Kostensenkungen sichern die Profitabilität

Das zentrale Thema des Quartals war das Auseinanderdriften von sinkenden Umsätzen und steigender Profitabilität. Die Zollerstattungen trugen dazu bei, dass der Bruttogewinn um 47,3 Millionen US-Dollar stieg, obwohl der Umsatz um 36,1 Millionen US-Dollar zurückging. Dies ermöglichte einen Anstieg des operativen Ergebnisses trotz höherer SG&A-Ausgaben.

Dieser Vorteil ist auch für den Ausblick auf das Gesamtjahr von Bedeutung. Under Armour erwartet, dass etwa 150 Basispunkte der prognostizierten Verbesserung der Bruttomarge im Geschäftsjahr 2027 – und rund 70 Millionen US-Dollar des operativen Ergebnisses – aus der Rückerstattung von IEEPA-Zollkosten stammen, die im Geschäftsjahr 2026 als Aufwand verbucht wurden. Ohne diesen Effekt rechnet das Management zwar weiterhin mit einer Margenverbesserung durch Preisgestaltung, geringere Rabatte und den Vertriebskanalmix, doch Fremdwährungs- und Lieferkettenbelastungen wirken dem entgegen.

Angesichts der reduzierten Umsatzprognose plant Under Armour, seine unveränderte Prognose für das operative Ergebnis durch stärkere Ausgabenkürzungen abzusichern. Dies bedeutet, dass das Erreichen des Rentabilitätsziels zunehmend von der Umsetzung dieser Kostenmaßnahmen abhängt, während gleichzeitig Markeninvestitionen und der Verkauf zu regulären Preisen aufrechterhalten werden müssen.

Prognose für das Geschäftsjahr 2027

Under Armour hat seine Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 aufgrund einer schwächeren Nachfrage, insbesondere in Nordamerika und im asiatisch-pazifischen Raum, gesenkt. Es behielt seine Bandbreiten für die Bruttomarge, das operative Ergebnis und das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) nach der Ankündigung umfangreicherer geplanter SG&A-Senkungen bei.

Der Ausblick beinhaltet rund 35 Millionen US-Dollar an erwartetem Gegenwind im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten. Für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 erwartet Under Armour einen operativen Verlust nach GAAP von 1 bis 11 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes operatives Ergebnis von 10 bis 20 Millionen US-Dollar. Der verwässerte GAAP-Verlust je Aktie wird auf 0,03 bis 0,06 US-Dollar prognostiziert, bei einem bereinigten Verlust von 0,01 bis 0,03 US-Dollar.

Risiken, auf die Anleger achten sollten

• Die Nachfrageschwäche weitet sich geografisch aus. Der Umsatz in Nordamerika sank in diesem Quartal um 9 %, und die Gesamtjahresprognosen sowohl für EMEA als auch für den asiatisch-pazifischen Raum wurden von Wachstum auf Schrumpfung revidiert.
• Ein erheblicher Teil des Margenanstiegs resultiert aus Zoll- rückerstattungen. Etwa 150 Basispunkte der erwarteten Verbesserung der Bruttomarge für das Gesamtjahr und 70 Millionen US-Dollar des Vorteils beim operativen Ergebnis hängen mit der Erstattung von Kosten aus dem Vorjahr zusammen und nicht mit dem Umsatzwachstum der aktuellen Periode.
• Wechselkurseffekte und Störungen im Nahen Osten bleiben Kosten- belastungen. Under Armour erwartet für das Gesamtjahr einen Gegenwind von rund 35 Millionen US-Dollar aus dem Nahostkonflikt, während ungünstige Wechselkurseffekte die Marge im ersten Quartal belasteten.
• Lagerbestände erfordern bei sinkenden Umsätzen eine genaue Beobachtung. Die Lagerbestände lagen im Jahresvergleich zwar niedriger, stiegen jedoch im Vergleich zu Ende März um rund 21 % an. Dies könnte bei anhaltend schwacher Nachfrage zu potenziellen Belastungen beim Betriebskapital (Working Capital) und zu Preisabschlägen führen.
• Die unveränderte Gewinnprognose hängt von der Umsetzung der Kostenkontrolle ab. Under Armour plant stärkere Senkungen der SG&A-Kosten, um die schwächere Umsatzprognose auszugleichen, während gleichzeitig ausgewählte Investitionen in Marken und Produkte fortgesetzt werden.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Under Armour für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 kombinierten schwächere Umsätze mit einer wesentlich besseren operativen Rentabilität. Rückerstattungen von Zollgebühren trieben den Großteil des Bruttomargenanstiegs an, während das Wachstum in der EMEA-Region und ein verbessertes Segmentergebnis in Nordamerika Unterstützung gegen die Rückgänge in Nordamerika, im asiatisch-pazifischen Raum, im DTC-Geschäft und im Schuhbereich boten. Die Kernfrage für den Rest des Jahres bleibt, ob stärkere Kostensenkungen und grundlegende Margenmaßnahmen die unveränderte Gewinnprognose stützen können, da das Unternehmen nun mit einem breiteren Umsatzrückgang rechnet.