Oculis Q2 2026: Nettoverlust sinkt, operativer Verlust steigt

Oculis (Nasdaq: OCS) meldete im Q2 2026 Zuschusserträge von CHF0,31 Mio. nach CHF0,26 Mio. im Vorjahr, während sich der unverwässerte und verwässerte Verlust je Aktie auf CHF0,16 von CHF0,49 verringerte. Der Quartalsnettoverlust sank auf CHF9,97 Mio. von CHF25,38 Mio., obwohl sich der operative Verlust infolge höherer Aufwendungen ausweitete. Zahlungsmittel, Zahlungsmitteläquivalente und kurzfristige Anlagen beliefen sich zum 30. Juni auf CHF228,3 Mio. (282,3 Mio. US-Dollar) und stützten die vom Unternehmen genannte Finanzierung bis in die zweite Hälfte des Jahres 2029.

Zentrale Finanzergebnisse

Oculis erzielte keine Produktumsätze; die betrieblichen Erträge bestanden aus Zuschusserträgen. Die Forschungs- und Entwicklungskosten stiegen moderat, während die allgemeinen und Verwaltungskosten um rund 40 % zunahmen, was zu einem höheren operativen Verlust führte. Das Unternehmen führte den Anstieg der operativen Aufwendungen vor allem auf personalbezogene Kosten zurück, darunter aktienbasierte Vergütungen, die zur Umsetzung seiner Entwicklungsstrategie anfielen.

Der ausgewiesene Nettoverlust verringerte sich dennoch deutlich, weil das Finanzergebnis von einem Verlust in einen Gewinn drehte. Diese Verbesserung resultierte vor allem aus der Neubewertung von Warrant-Verbindlichkeiten und günstigen Wechselkursbewegungen und nicht aus niedrigeren operativen Kosten.

Geschäftsentwicklung und Pipeline

Oculis setzte seine strategische Neuausrichtung auf die Neuro-Ophthalmologie fort und positionierte Privosegtor als sein führendes spätphasiges Entwicklungsprogramm. Licaminlimab bleibt das andere zentrale klinische Programm, während das Unternehmen nach den DIAMOND-Topline-Ergebnissen entschieden hat, für OCS-01 bei diabetischem Makulaödem keinen FDA-Antrag anzustreben.

Die wesentlichen Entwicklungsupdates und anstehenden Meilensteine konzentrieren sich auf die folgenden Programme:

PIONEER-1 untersucht Privosegtor bei Patienten mit Optikusneuritis mit und ohne Multiple Sklerose. Im Rahmen einer Special Protocol Assessment-Vereinbarung mit der FDA ist der primäre Endpunkt der Anteil der Patienten, die bis Monat 3 eine Verbesserung der Sehschärfe bei niedrigem Kontrast um mindestens 15 Buchstaben erreichen. Die Patienten werden bis Monat 12 hinsichtlich langfristiger Sicherheit und Verträglichkeit nachbeobachtet.

Bei akuten MS-Schüben unterstützte die FDA einen Entwicklungsansatz, der Patienten mit Optikusneuritis und anderen Schüben einschließen könnte. Die Rückmeldung der Behörde unterstützte zudem einen primären Endpunkt bereits nach drei Monaten sowie dieselbe in PIONEER-1 verwendete Dosis von 3 mg/kg, die fünf Tage lang täglich verabreicht wird.

PREDICT-1 plant die Aufnahme von etwa 160 Patienten, von denen voraussichtlich rund zwei Drittel den festgelegten TNFR1-Genotyp aufweisen werden. Der primäre Endpunkt misst die Veränderung des Schweregrads globaler okulärer Beschwerden bis Tag 29 in der genotypdefinierten Population. Oculis räumte ein, dass die Messung von Symptomen des trockenen Auges naturgemäß subjektiv ist; das genotypbasierte Design soll Patienten identifizieren, die mit höherer Wahrscheinlichkeit ansprechen.

Finanzerträge überdeckten den höheren operativen Verlust

Der operative Quartalsverlust von Oculis weitete sich um CHF2,8 Mio. aus, der Nettoverlust verbesserte sich jedoch um etwa CHF15,4 Mio. Die Differenz wurde durch einen positiven Umschwung des Finanzergebnisses um CHF18,2 Mio. verursacht und nicht durch eine Verbesserung der zugrunde liegenden Kostenbasis.

Das Unternehmen verbuchte einen Gewinn von CHF12,1 Mio. aus der Anpassung des beizulegenden Zeitwerts von Warrant-Verbindlichkeiten, nach einem Verlust von CHF0,2 Mio. im Vorjahr. Zudem meldete es einen Wechselkursgewinn von CHF1,2 Mio. und kehrte damit einen Verlust von CHF4,7 Mio. im Q2 2025 um. Diese Posten überkompensierten die höheren Forschungs-, Entwicklungs- und Verwaltungsausgaben, können jedoch mit den Warrant-Bewertungen und Wechselkursbewegungen schwanken.

Finanzierungsreichweite und Bilanz

Zahlungsmittel, Zahlungsmitteläquivalente und kurzfristige Anlagen stiegen zum 30. Juni 2026 auf CHF228,3 Mio., nach CHF213,0 Mio. zum 31. Dezember 2025. In US-Dollar erhöhte sich der Gesamtbetrag auf 282,3 Mio. US-Dollar von 268,7 Mio. US-Dollar. Oculis erklärte, der Anstieg habe sich aus den seit Jahresbeginn erzielten Erlösen aus Verkäufen von Stammaktien im Rahmen des bestehenden At-the-Market-Programms ergeben, die teilweise durch operative Aufwendungen ausgeglichen wurden.

Innerhalb der Gesamtsumme sanken die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente auf CHF61,6 Mio. von CHF81,3 Mio., während die kurzfristigen finanziellen Vermögenswerte auf CHF166,7 Mio. von CHF131,7 Mio. stiegen. Das Management erwartet, dass die kombinierte Liquiditätsposition den Geschäftsbetrieb bis in die zweite Hälfte des Jahres 2029 finanzieren wird.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Die klinische Umsetzung bleibt zentral. PIONEER-1 befindet sich weiterhin in der globalen Aktivierung von Studienzentren, und Oculis baut ein Netzwerk auf, das Notfallmediziner, Augenärzte und Neurologen verbindet, um geeignete Patienten zu identifizieren und zu behandeln.
• PREDICT-1 hängt von einer genotypdefinierten Population und einer subjektiven Symptommessung ab. Die Studienergebnisse müssen zeigen, ob dieser Ansatz der Präzisionsmedizin in der festgelegten TNFR1-Subgruppe einen klaren Behandlungseffekt erzielt.
• Der niedrigere Nettoverlust spiegelte keine verbesserte operative Profitabilität wider. Die operativen Aufwendungen und der operative Verlust stiegen, während günstige Anpassungen bei Warrant-Verbindlichkeiten und Wechselkursen die ausgewiesene Verbesserung bewirkten.
• Die Pipeline ist konzentrierter geworden. Oculis plant derzeit nicht, für OCS-01 bei diabetischem Makulaödem eine FDA-Zulassung anzustreben, sodass Privosegtor und Licaminlimab die beiden zentralen Entwicklungskandidaten bleiben.
• Eigenkapitalfinanzierungen beeinflussen die Kapitalstruktur. Der höhere Liquiditätsbestand resultierte teilweise aus über das At-the-Market-Programm verkauften Stammaktien, während die klinische Entwicklung weiterhin erhebliche Ausgaben erfordert.

Zusammenfassung

Der Nettoverlust von Oculis im Q2 2026 verringerte sich deutlich, doch die Verbesserung resultierte aus Gewinnen bei Warrant-Verbindlichkeiten und Wechselkursen, während sich der operative Verlust ausweitete. Die Liquiditätsposition von CHF228,3 Mio. ermöglicht eine Finanzierung bis in die zweite Hälfte des Jahres 2029 und gibt dem Unternehmen Mittel, um PIONEER-1 voranzutreiben, den IND-Antrag für akute MS-Schübe vorzubereiten und PREDICT-1 abzuschließen. Die nächsten wichtigen operativen Prüfsteine sind die weitere Durchführung der Privosegtor-Studie und die Topline-Ergebnisse für Licaminlimab zum Jahresende.