Amrize Q2 GJ 2026: Umsatz +8,6 %, EBITDA-Marge rückläufig

Amrize (NYSE: AMRZ) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 3,494 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 8,6 % gegenüber dem Vorjahr. Das verwässerte Ergebnis je Aktie stieg von 0,75 US-Dollar auf 0,86 US-Dollar beziehungsweise um 14,7 %. Der Nettogewinn wuchs schneller als der Umsatz, doch die bereinigte EBITDA-Marge sank, da höhere Kosten für Fracht, Diesel und Rohstoffe einen Teil der Vorteile aus Volumenwachstum, Preiserhöhungen und Kosteneinsparungen aufzehrten.

Kerndaten zum Ergebnis

Der Umsatz erhöhte sich gegenüber dem Vorjahr um 276 Millionen US-Dollar. Amrize führte den Anstieg hauptsächlich auf 200 Millionen US-Dollar aus höheren Volumina, 54 Millionen US-Dollar aus Akquisitionen im Bereich Building Materials, 16 Millionen US-Dollar aus der Preisgestaltung bei Zuschlagstoffen sowie einen positiven Wechselkurseffekt von 6 Millionen US-Dollar zurück. Das organische Wachstum betrug 6,7 %.

Das bereinigte EBITDA stieg langsamer als der Umsatz, wodurch die Marge um 80 Basispunkte zurückging. Die Nettogewinnmarge verbesserte sich dennoch um 70 Basispunkte, während die nicht zugeordneten Unternehmenskosten von 72 Millionen US-Dollar auf 44 Millionen US-Dollar sanken.

Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie, das bereinigte EBITDA und die bereinigte EBITDA-Marge sind Non-GAAP-Kennzahlen. Die Vorjahreszahlen enthalten Anpassungen, die Amrize nach eigenen Angaben als nicht wesentlich für zuvor veröffentlichte Finanzabschlüsse einstufte.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Beide Segmente erzielten Umsatzwachstum, ihre Ergebnisentwicklung verlief jedoch unterschiedlich. Building Materials steigerte das bereinigte EBITDA, während Building Envelope ein niedrigeres bereinigtes EBITDA und deutlich geringere Margen meldete, weil die Kosten für Fracht und Rohstoffe schneller stiegen als die Preise.

Building Materials profitierte von höheren Volumina, Akquisitionen, der Preisgestaltung bei Zuschlagstoffen und Einsparungen durch ASPIRE. Die Zementvolumina stiegen um 5,0 %, während die Volumina bei Zuschlagstoffen um 6,5 % zunahmen. Die Zementpreise sanken auf Basis konstanter Wechselkurse um 0,2 %, verbesserten sich gegenüber dem Vorquartal jedoch um 2,1 %. Die um Frachtkosten bereinigten Preise für Zuschlagstoffe stiegen bei konstanten Wechselkursen um 4,0 %.

Das Umsatzwachstum von Building Envelope stammte hauptsächlich aus gewerblichen Dachprojekten, darunter Rechenzentren und Lagerhäuser, sowie aus Dächern im Wohnungsbau. Diese Zuwächse wurden teilweise durch eine schwächere Nachfrage nach Abdichtungs- und Dämmprodukten ausgeglichen. Das Geschäft mit Dächern im Wohnungsbau profitierte zudem von Lageraufstockungen bei Vertriebspartnern.

Kosteninflation verhinderte eine Margenausweitung trotz Umsatzwachstums

Das zentrale Thema des Quartals war die Differenz zwischen dem Wachstum von Umsatz und bereinigtem EBITDA. Der Konzernumsatz stieg um 8,6 %, das bereinigte EBITDA jedoch nur um 5,8 %, da ölbezogene Inflation die Kosten für Fracht, Diesel und Rohstoffe erhöhte. Niedrigere Versicherungserlöse im Vorjahr beeinflussten zudem den Vergleich bei Building Materials.

Am deutlichsten zeigte sich der Druck bei Building Envelope, wo der Umsatz um 9,4 % stieg, während das bereinigte EBITDA um 5,2 % zurückging. Amrize erklärte, dass Preiserhöhungen im Quartal schrittweise umgesetzt wurden; weitere Erhöhungen wurden im Juli eingeführt und sind für August bei ausgewählten Marken geplant. Das Management erwartet, dass sich das Preis-Kosten-Verhältnis von Building Envelope in der zweiten Jahreshälfte verbessert. Die zeitliche Lücke zwischen Kosteninflation und der Durchsetzung von Preisen bleibt jedoch ein Gegenwind für das Ergebnis.

Cashflow, Verschuldung und Kapitalallokation

Die Cashflow-Zahlen wurden für die ersten sechs Monate und nicht nur für das zweite Quartal angegeben. Der Netto-Cashflow aus operativer Tätigkeit belief sich im ersten Halbjahr 2026 auf einen Mittelabfluss von 475 Millionen US-Dollar, nach einem Mittelabfluss von 441 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Höhere Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie die Begleichung von Verbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Parteien glichen den Vorteil aus höherem Nettogewinn und nicht zahlungswirksamen Aufwendungen mehr als aus.

Der Free Cashflow belief sich im ersten Halbjahr auf einen Mittelabfluss von 986 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Mittelabfluss von 860 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Amrize führte die Verschlechterung hauptsächlich auf höhere Investitionsausgaben für Wachstumsinitiativen zurück und verwies darauf, dass das Unternehmen den Großteil seines Cashflows traditionell in der zweiten Jahreshälfte erwirtschaftet. Die Nettoinvestitionen betrugen im zweiten Quartal 241 Millionen US-Dollar und im ersten Halbjahr 511 Millionen US-Dollar.

Zum 30. Juni 2026 belief sich die Bruttoverschuldung auf 6,004 Mrd. US-Dollar und die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente auf 729 Millionen US-Dollar. Daraus ergaben sich eine Nettoverschuldung von 5,275 Mrd. US-Dollar und ein Nettoverschuldungsgrad von 1,7x. Im zweiten Quartal gab Amrize 502 Millionen US-Dollar über 197 Millionen US-Dollar an Aktienrückkäufen und 305 Millionen US-Dollar an Dividenden an die Aktionäre zurück.

Jahresprognose

Amrize erhöhte seine Umsatzprognose für 2026, um die stärkere Nachfrage widerzuspiegeln, und passte den Ausblick für das bereinigte EBITDA an, um die durch Ölpreise verursachte Kosteninflation zu berücksichtigen. Das Unternehmen erwartet steigende Zement- und Zuschlagstoffvolumina, während das Volumen bei Dächern im Wohnungsbau nun mit einer hohen einstelligen Rate wachsen soll.

Amrize erwartet für die Zementpreise eine Entwicklung von unverändert bis zu einem Anstieg im niedrigen einstelligen Prozentbereich sowie einen Anstieg der um Frachtkosten bereinigten Preise für Zuschlagstoffe im mittleren einstelligen Prozentbereich. Das Unternehmen prognostiziert weiterhin ein Volumenwachstum bei gewerblichen Dächern im niedrigen einstelligen Prozentbereich und erwartet in der zweiten Jahreshälfte zusätzliche Preiserhöhungen und ASPIRE-Einsparungen. Die Prognose für das bereinigte EBITDA ist eine Non-GAAP-Kennzahl.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Ölgebundene Kosteninflation: Höhere Kosten für Fracht, Diesel und Rohstoffe haben die bereinigten EBITDA-Margen bereits verringert und sind in der überarbeiteten Ergebnisprognose berücksichtigt.
• Zeitpunkt der Preiserhöhungen: Die Erholung von Building Envelope hängt teilweise davon ab, dass Preiserhöhungen in der zweiten Jahreshälfte zu den Inputkosten aufschließen.
• Cashflow-Generierung in der zweiten Jahreshälfte: Der Free Cashflow war im ersten Halbjahr aufgrund des Working-Capital-Bedarfs und höherer Investitionsausgaben negativ. Damit steigt die Abhängigkeit von der traditionell stärkeren Cash-Conversion des Unternehmens in der zweiten Jahreshälfte.
• Umsetzung der Einsparungen und Volumenannahmen: Die Jahresprognose enthält 80 Millionen US-Dollar an ASPIRE-Einsparungen, fortgesetztes Volumenwachstum und die zusätzliche Durchsetzung von Preisen.
• Vergleichbarkeit früherer Perioden: Amrize korrigierte mehrere frühere Finanzabschlüsse, nachdem das Unternehmen fehlerhafte Angaben identifiziert hatte, darunter zu niedrig ausgewiesene abgegrenzte Erlöse im Zusammenhang mit verlängerten Garantien. Das Unternehmen kam zu dem Schluss, dass diese Posten für zuvor veröffentlichte Abschlüsse nicht wesentlich waren.

Zusammenfassung

Das Umsatzwachstum von Amrize im zweiten Quartal wurde durch höhere Volumina, Akquisitionen und die Preisgestaltung bei Zuschlagstoffen gestützt, während niedrigere Unternehmenskosten dazu beitrugen, dass der Nettogewinn schneller als der Umsatz wuchs. Die wesentliche Belastung war die ölbezogene Kosteninflation, insbesondere bei Building Envelope, die verhinderte, dass Umsatzsteigerungen zu einer Ausweitung der Konzernmargen führten. Im Fokus der Anleger stehen als Nächstes die Preisdurchsetzung in der zweiten Jahreshälfte, die Umsetzung der ASPIRE-Einsparungen und die saisonale Erholung des Free Cashflows.