Serve Robotics Q2 GJ 2026: Umsatz +404 %, Verlust weitet sich aus

Serve Robotics (Nasdaq: SERV) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 3,24 Mio. US-Dollar, nach 0,64 Mio. US-Dollar im Vorjahr, was einem Anstieg von 404 % entspricht. Gleichzeitig weitete sich der GAAP-Verlust je Aktie, sowohl auf unverwässerter als auch auf verwässerter Basis, auf 0,80 US-Dollar von 0,36 US-Dollar aus. Wiederkehrende Umsätze überstiegen 50 % des Gesamtumsatzes und trugen zu einer Verbesserung der Bruttomarge gegenüber Q1 bei. Der GAAP-Nettoverlust erhöhte sich jedoch angesichts gestiegener operativer Aufwendungen auf 64,13 Mio. US-Dollar, während ein geringeres Lieferaufkommen bei Uber Eats Serve dazu veranlasste, den Umsatzausblick für das Gesamtjahr zu senken.

Zentrale Finanzergebnisse

Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorquartal um 9 % und gegenüber dem Vorjahr um 404 %, doch die Aufwendungen wuchsen weiterhin deutlich schneller als die aktuelle Umsatzbasis des Unternehmens. Die operativen GAAP-Aufwendungen beliefen sich auf 57,29 Mio. US-Dollar, gegenüber einem Quartalsumsatz von lediglich 3,24 Mio. US-Dollar.

Die Bruttomarge verbesserte sich gegenüber Q1 um etwa 30,5 Prozentpunkte, gestützt durch einen höheren Anteil wiederkehrender Umsätze. Dennoch verzeichnete das Unternehmen einen Bruttoverlust von 8,78 Mio. US-Dollar, und sowohl der GAAP-Nettoverlust als auch der bereinigte EBITDA-Verlust weiteten sich gegenüber dem Vorjahr deutlich aus.

Geschäftsentwicklung und Segmente

Flottendienstleistungen waren der wichtigste Treiber des Umsatzwachstums und stiegen gegenüber dem Vorjahr um etwa 599 % sowie gegenüber dem Vorquartal um 18 %. Auch Softwaredienstleistungen verdreifachten sich gegenüber dem Vorjahr nahezu, obwohl der Umsatz gegenüber Q1 um rund 9 % zurückging.

Werbung machte nahezu 50 % des Umsatzes aus Essenslieferungen aus, während wiederkehrende Umsätze mehr als 50 % des gesamten Unternehmensumsatzes überstiegen. Die mit der DoorDash-Partnerschaft verbundenen Umsätze stiegen gegenüber dem Vorquartal um nahezu 50 % und sorgten für eine gewisse Diversifizierung, da das Lieferaufkommen bei Uber Eats nachgab.

Die Umsätze im Gesundheitswesen blieben stabil und entsprachen den Erwartungen des Unternehmens. In der ersten Hälfte des Jahres 2026 unterzeichnete Serve sieben mehrjährige Vertragsverlängerungen mit Krankenhauskunden und gewann zwei Krankenhäuser hinzu.

Die ausgewiesene Zahl täglich aktiver Roboter stieg gegenüber dem Vorjahr von 160 auf 792, während die täglichen Bereitstellungsstunden von 1.723 auf 9.809 zunahmen. Beide Kennzahlen gingen gegenüber dem Vorquartal jedoch zurück: Die Zahl täglich aktiver Roboter sank von 812 und die Bereitstellungsstunden fielen von 10.295. Die Zahlen für 2026 umfassen sowohl Innen- als auch Außenflotten, was die direkte Vergleichbarkeit mit den Kennzahlen des Vorjahres einschränkt.

Ein besserer Umsatzmix verbesserte die Bruttomarge, doch die Kosten überstiegen weiterhin die Skalierung

Der Umsatzmix von Serve entwickelte sich im zweiten Quartal in eine günstige Richtung. Wiederkehrende Umsätze mit höheren Margen stiegen auf mehr als die Hälfte des Gesamtumsatzes und trugen dazu bei, dass sich die Bruttomarge von minus 301,6 % in Q1 auf etwa minus 271,1 % verbesserte.

Diese Verbesserung führte noch nicht zu einer operativen Hebelwirkung. Die Umsatzkosten beliefen sich auf 12,02 Mio. US-Dollar und lagen damit bei etwa dem 3,7-Fachen des Quartalsumsatzes, während die operativen GAAP-Aufwendungen auf 57,29 Mio. US-Dollar stiegen. Die allgemeinen und administrativen Aufwendungen erreichten 24,84 Mio. US-Dollar, die Forschungs- und Entwicklungsausgaben 20,28 Mio. US-Dollar.

Aktienbasierte Vergütung machte 14,69 Mio. US-Dollar der Quartalskosten aus, doch die Verluste waren nicht allein auf nicht zahlungswirksame Anpassungen zurückzuführen. Die operativen Non-GAAP-Aufwendungen betrugen weiterhin 40,39 Mio. US-Dollar – etwa das 12,5-Fache des Umsatzes – und das bereinigte EBITDA lag bei einem Verlust von 44,47 Mio. US-Dollar.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Serve beendete den Juni mit einer Liquidität von 240,4 Mio. US-Dollar. Diese setzte sich aus 79,11 Mio. US-Dollar an Zahlungsmitteln, 156,30 Mio. US-Dollar an kurzfristig marktgängigen Wertpapieren und 5,00 Mio. US-Dollar an langfristig marktgängigen Wertpapieren zusammen. Dieser Gesamtbetrag lag etwa 19,3 Mio. US-Dollar unter dem kombinierten Bestand an Zahlungsmitteln und marktgängigen Wertpapieren zum Ende des Jahres 2025.

Cashflow-Daten wurden nur für die ersten sechs Monate und nicht gesondert für Q2 vorgelegt. Der Netto-Cash-Abfluss aus dem operativen Geschäft belief sich in der ersten Hälfte des Jahres 2026 auf 84,74 Mio. US-Dollar, verglichen mit 25,43 Mio. US-Dollar im entsprechenden Zeitraum 2025. Investitionstätigkeiten führten zu weiteren Mittelabflüssen von 27,71 Mio. US-Dollar, darunter 21,45 Mio. US-Dollar für Akquisitionen.

Die Liquiditätsposition wurde durch Nettoerlöse von 84,92 Mio. US-Dollar aus At-the-Market-Angeboten von Stammaktien gestützt. Die Anzahl ausstehender Aktien erhöhte sich von etwa 74,73 Millionen zum Ende des Jahres 2025 auf 86,50 Millionen zum 30. Juni, ein Anstieg um etwa 16 %.

Prognose

Serve senkte seinen Umsatzausblick für das Gesamtjahr, weil das Lieferaufkommen bei Uber Eats niedriger als erwartet war, einschließlich eines Rückgangs während Q2. Die überarbeitete Prognose berücksichtigt zudem die zuvor erwartete Nachfrage von Uber Eats in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 nicht mehr.

Gleichzeitig reduzierte das Management die Spanne für die operativen Non-GAAP-Aufwendungen an beiden Enden um 20 Mio. US-Dollar, da es Flottenkapazitäten und Kapital auf Chancen mit höheren erwarteten Renditen konzentriert.

Bei einem Umsatz von 6,22 Mio. US-Dollar im ersten Halbjahr impliziert die aktualisierte Jahresprognose einen Gesamtumsatz von etwa 2,78 Mio. US-Dollar bis 3,78 Mio. US-Dollar in der zweiten Jahreshälfte. Damit werden Lieferaufkommen und das Tempo der Monetarisierung in Umsatzströmen außerhalb von Uber für den aktualisierten Ausblick zentral.

Einschätzung des Managements

CEO Ali Kashani hob den Ausbau der autonomen Flotte von Serve für Essenslieferungen, das Gesundheitswesen, Lebensmittel und weitere Lieferanwendungen sowie den Aufbau von Werbe-, Software- und wiederkehrenden Umsatzströmen hervor. CFO Brian Read erklärte, der überarbeitete Ausblick spiegele eine bewusste Entscheidung wider, Flotte und Kapital auf Chancen mit den höchsten erwarteten Renditen zu konzentrieren und gleichzeitig die geplanten operativen Aufwendungen zu senken.

Jüngste Insidertransaktionen

Die bereitgestellte Insiderübersicht weist über die vorangegangenen sechs Monate 80.000 über vier Transaktionen erworbene Aktien und 163.436 über 31 Transaktionen veräußerte Aktien aus, was zu Nettoverkäufen von 83.436 Aktien führte. Die jüngsten zehn gemeldeten Einträge umfassten vier Aktienzuteilungen an Directors zum Preis von null sowie sechs Verkäufe; die Quelle nannte keine Währung für die gemeldeten Preise und Transaktionswerte.

Diese gemeldeten Transaktionen sind objektive Offenlegungen und belegen für sich genommen nicht die Einschätzung der Insider zu den Aussichten des Unternehmens.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Niedrigeres Lieferaufkommen bei Uber Eats: Die Schwäche in dieser Partnerschaft veranlasste Serve, die Umsatzprognose zu senken und die zuvor erwartete Nachfrage für die zweite Jahreshälfte herauszunehmen.
• Anhaltend negative Stückkostenökonomie: Die Bruttomarge lag weiterhin bei minus 271,1 %, was bedeutet, dass die aktuellen Umsätze noch deutlich unter den direkten Kosten für die Erbringung der Dienstleistungen liegen.
• Hohe operative Ausgaben: Selbst nach Herausrechnung bestimmter GAAP-Anpassungen lagen die operativen Non-GAAP-Aufwendungen im Quartal beim mehr als 12-Fachen des Umsatzes.
• Mittelabfluss und Aktienemissionen: Der operative Mittelabfluss im ersten Halbjahr erreichte 84,74 Mio. US-Dollar, während Aktienangebote 84,92 Mio. US-Dollar einbrachten und die Zahl ausstehender Aktien gegenüber dem Jahresende um etwa 16 % stieg.
• Rückläufige operative Kennzahlen gegenüber dem Vorquartal: Sowohl die Zahl täglich aktiver Roboter als auch die täglichen Bereitstellungsstunden gingen gegenüber Q1 zurück, wodurch Auslastungs- und Lieferaufkommenstrends wichtige Messgrößen für den künftigen Fortschritt werden.

Zusammenfassung

Serve Robotics erzielte ein rasches Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr und einen verbesserten Mix aus wiederkehrenden Umsätzen, Werbeerlösen und diversifizierten Lieferumsätzen, was zu einer sequenziellen Verbesserung der Bruttomarge beitrug. Dennoch lagen die direkten Dienstleistungskosten und die operativen Aufwendungen weiterhin deutlich über dem Umsatz, die Verluste weiteten sich aus, und geringere Uber-Eats-Volumina führten zu einem niedrigeren Umsatzausblick für das Gesamtjahr. Die nächsten wichtigen Indikatoren sind, ob DoorDash, Gesundheitswesen, Werbung und Software den geringeren Beitrag von Uber ausgleichen können, ob sich die Bruttomarge weiter verbessert und ob der niedrigere Ausgabenplan den Mittelverbrauch reduziert.