Red Cat Q2 2026: Umsatz steigt um 527 %, Verlust weitet sich aus

Zentrale Finanzergebnisse

Red Cat (NASDAQ: RCAT) meldete für Q2 2026 einen Umsatz von 20,2 Mio. US-Dollar, nach 3,2 Mio. US-Dollar im Vorjahr, was einem Anstieg von 527 % entspricht. Der verwässerte Verlust je Aktie weitete sich zugleich von 0,15 auf 0,26 US-Dollar aus. Die Bruttomarge verbesserte sich auf 16,1 %, doch höhere operative Aufwendungen führten zu einem Nettogewinnverlust von 35,3 Mio. US-Dollar. Das Quartal endete am 30. Juni 2026.

Das Umsatzwachstum führte zu einem zusätzlichen Bruttogewinn von 2,9 Mio. US-Dollar, während die Bruttomarge im Jahresvergleich um etwa 4,5 Prozentpunkte stieg. Das Management führte die Margenverbesserung auf höhere Skaleneffekte, Produktionseffizienzen und ein diversifizierteres Produktportfolio zurück.

Die operativen Aufwendungen stiegen jedoch deutlich schneller als der Bruttogewinn. Infolgedessen weiteten sich der operative Verlust, der Nettogewinnverlust und der non-GAAP-bereinigte EBITDA-Verlust erheblich aus.

Das bereinigte EBITDA ist eine non-GAAP-Kennzahl, die unter anderem Zinsen, Steuern, Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte, aktienbasierte Vergütung sowie bestimmte Rechts- und Restrukturierungskosten ausschließt.

Geschäftliche und operative Fortschritte

Red Cat berichtete über Fortschritte in seinem Luft- und Seefahrtsproduktportfolio, legte jedoch keine Umsatzbeiträge oder Vertragswerte für die einzelnen Programme offen.

Verteidigungsdrohnenprogramme

Teal Drones erreichte Gauntlet II im Drone Dominance Program und zählt damit zu den Finalisten für die nächste Phase einer potenziellen Beschaffungsmöglichkeit durch das US-Militär. Dies bleibt ein Programmmeilenstein und keine bekannt gegebene Auftragsvergabe.

Das Unternehmen erhielt zudem neue Aufträge der U.S. Air Force Security Forces für Black Widow-Drohnen, Schulungsunterstützung, Batterien und missionskritische Ersatzteile. Red Cat stellte außerdem Hellcat vor, ein kleines unbemanntes Luftfahrtsystem auf Basis der Black-Widow-Architektur, das das Angebot für verbündete Verteidigungskunden außerhalb der Vereinigten Staaten erweitern soll.

Ausbau im maritimen Bereich und bei Autonomie

Blue Ops sicherte sich einen Vertrag mit der U.S. Navy zur Vermietung seines unbemannten Überwasserfahrzeugs Variant 7 sowie zur Teilnahme an Tests und Integrationsarbeiten unter dem Office of Naval Research. Red Cat teilte mit, Variant 7 in die Produktion mit voller Rate überführt und die jüngste Version seines fünf Meter langen Fahrzeugs validiert zu haben.

Mit dem abgeschlossenen Erwerb von Quaze Technologies kamen Fähigkeiten zur drahtlosen Energieübertragung hinzu, die autonomes Aufladen unterstützen sollen. Red Cat setzte außerdem die gemeinsame Entwicklung mit Apium fort und kombinierte die Überwachungsfähigkeiten von Black Widow, Fang 7 und die Kommando- und Kontrolltechnologie von Apium in einem autonomen Mehranbieter-System.

Umsatzgröße hat die ausgeweitete Kostenbasis noch nicht ausgeglichen

Umsatz und Bruttomarge von Red Cat entwickelten sich in die richtige Richtung, doch der Anstieg des Bruttogewinns war zu gering, um die höheren Ausgaben des Unternehmens aufzufangen. Der Bruttogewinn erhöhte sich um 2,9 Mio. US-Dollar, während die operativen Aufwendungen um etwa 28,9 Mio. US-Dollar zunahmen.

Die Forschungs- und Entwicklungskosten stiegen von 3,6 Mio. US-Dollar auf 14,2 Mio. US-Dollar. Die Vertriebs- und Marketingkosten erhöhten sich von 3,2 Mio. US-Dollar auf 6,4 Mio. US-Dollar, während die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen von 6,2 Mio. US-Dollar auf 21,2 Mio. US-Dollar kletterten. Dieses Missverhältnis erklärt den größten Teil der Zunahme des operativen Verlusts um 26,0 Mio. US-Dollar gegenüber dem Vorjahr.

Die zentrale Frage zur Profitabilität ist daher nicht nur, ob Red Cat seine Auslieferungen weiter steigern kann, sondern auch, ob künftiger Umsatz und Bruttogewinn schneller wachsen können als die operative Kostenbasis.

Cashflow und Bilanz

Red Cat beendete den Juni mit deutlich mehr Zahlungsmitteln, doch der Anstieg resultierte aus Finanzierung und nicht aus operativer Cash-Generierung. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 brachte die Finanzierungstätigkeit 249,4 Mio. US-Dollar ein, während die operative Tätigkeit 78,7 Mio. US-Dollar und die Investitionstätigkeit weitere 13,0 Mio. US-Dollar verbrauchten.

Der Aufbau der Vorräte stellte einen wesentlichen Einsatz von Working Capital dar. Vorräte banden im ersten Halbjahr 49,9 Mio. US-Dollar an Zahlungsmitteln, während Vorauszahlungen für Vorräte weitere 4,5 Mio. US-Dollar beanspruchten. Ein Rückgang der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen um 16,6 Mio. US-Dollar glich diese Abflüsse teilweise aus.

Umsatzprognose

Red Cat bestätigte sein Umsatzziel für das Gesamtjahr ohne Änderung der Spanne. Angesichts eines Umsatzes von 35,7 Mio. US-Dollar im ersten Halbjahr würde das Erreichen des Ziels eine deutliche Beschleunigung der Auslieferungen im zweiten Halbjahr erfordern.

Rechnerisch impliziert das Ziel einen Umsatz von etwa 114,3 Mio. bis 144,3 Mio. US-Dollar im zweiten Halbjahr oder etwa das 3,2- bis 4,0-Fache des im ersten Halbjahr erzielten Umsatzes.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Die Verluste bleiben im Verhältnis zum Bruttogewinn hoch: Dem Bruttogewinn von 3,3 Mio. US-Dollar im Q2 standen operative Aufwendungen von 41,9 Mio. US-Dollar gegenüber, sodass bis zur Profitabilität weiterhin eine erhebliche Lücke besteht.
• Das Jahresziel erfordert einen starken Anstieg der Auslieferungen: Der implizierte Umsatzbedarf im zweiten Halbjahr beträgt ein Vielfaches des Umsatzes im ersten Halbjahr. Damit gewinnen Produktion, Kundenakzeptanz und der Zeitpunkt von Auftragseingängen an Bedeutung.
• Der operative Mittelverbrauch beschleunigte sich: Der operative Mittelabfluss im ersten Halbjahr erreichte 78,7 Mio. US-Dollar, wobei Vorräte und Vorauszahlungen für Vorräte einen wesentlichen Teil des Zahlungsmittelverbrauchs ausmachten.
• Die Liquidität wurde durch Eigenkapitalfinanzierung gestützt: Öffentliche Aktienemissionen erzielten im ersten Halbjahr Bruttoerlöse von 258,8 Mio. US-Dollar. Der höhere Zahlungsmittelbestand spiegelt daher keinen positiven operativen Cashflow wider.
• Programmmeilensteine werden möglicherweise nicht sofort zu Umsatz: Die Teilnahme an Gauntlet II, Testprogramme und Produktdemonstrationen deuten auf kommerzielle Fortschritte hin, doch Red Cat bezifferte weder künftige Umsätze noch deren zeitlichen Verlauf.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Red Cat für Q2 2026 zeigten, dass höhere Auslieferungen und ein größerer Produktionsumfang ein rasches Umsatzwachstum und eine bessere Bruttomarge ermöglichen können. Gleichzeitig wuchs die operative Kostenbasis deutlich schneller als der Bruttogewinn, wodurch sich Verluste und Zahlungsmittelverbrauch ausweiteten. Wesentliche Punkte, die zu verfolgen sind, bleiben der erforderliche Umsatzanstieg im zweiten Halbjahr, weitere Margenfortschritte, die Kontrolle der operativen Aufwendungen sowie die Umwandlung der erhöhten Vorräte und der Meilensteine bei Verteidigungsprogrammen in Kundenauslieferungen.