Oculis Q2 2026: Nettoverlust sinkt trotz höherem operativen Verlust

Oculis (Nasdaq: OCS) meldete im Q2 2026 einen Betriebsertrag aus Zuschüssen von 0,3 Mio. CHF nach 0,261 Mio. CHF im Vorjahreszeitraum. Der unverwässerte und verwässerte Verlust je Aktie verringerte sich auf 0,16 CHF nach 0,49 CHF. Der operative Quartalsverlust weitete sich aufgrund höherer allgemeiner Verwaltungsaufwendungen aus, während Gewinne aus Verpflichtungen aus Optionsscheinen und Währungsgewinne den ausgewiesenen Nettoverlust auf 10,0 Mio. CHF reduzierten. Operativ stellte Oculis Privosegtor in den Mittelpunkt seiner neuroophthalmologischen Strategie, während die Rekrutierung für PREDICT-1 mit Licaminlimab 45 % überschritt.

Zentrale Finanzergebnisse

Oculis meldete im Quartal keine Produktumsätze; der Betriebsertrag bestand aus Zuschusserträgen von 0,310 Mio. CHF. Die gesamten betrieblichen Aufwendungen stiegen von 21,0 Mio. CHF auf 23,9 Mio. CHF, hauptsächlich aufgrund personalbezogener Kosten einschließlich aktienbasierter Vergütung zur Unterstützung der Entwicklungsstrategie des Unternehmens.

Der Anstieg konzentrierte sich auf die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen, die um rund 40 % zunahmen, während die Forschungs- und Entwicklungskosten um etwa 3 % stiegen. Infolgedessen weitete sich der operative Verlust aus, obwohl der ausgewiesene Nettoverlust deutlich zurückging.

Fortschritte bei Geschäft und Pipeline

Privosegtor wird zum führenden strategischen Wirkstoffkandidaten

Oculis setzte seine Ausrichtung auf die Neuroophthalmologie fort und positionierte Privosegtor als seinen führenden Kandidaten im fortgeschrittenen Entwicklungsstadium. Die Aktivierung von Studienzentren für die zulassungsrelevante PIONEER-1-Studie bei Optikusneuritis schreitet in den USA, Europa, Australien und Kanada voran.

Gemäß der Special-Protocol-Assessment-Vereinbarung mit der FDA ist der primäre Endpunkt von PIONEER-1 der Anteil der Patienten, die nach drei Monaten eine Verbesserung der Sehschärfe bei niedrigem Kontrast um mindestens 15 Buchstaben erreichen. Die Patienten bleiben bis Monat 12 in der Studie, um die langfristige Sicherheit und Verträglichkeit zu bewerten.

Das Unternehmen bereitet außerdem eine Ausweitung von Privosegtor auf akute Multiple-Sklerose-Schübe vor. Nach positiven Rückmeldungen vor der IND-Einreichung signalisierte die FDA, dass Oculis vor der Einreichung eines IND-Antrags, der auf die bestehende Einreichung zur Optikusneuritis Bezug nimmt, keine zusätzlichen präklinischen Studien benötigen würde. Oculis erwartet die Einreichung dieses IND-Antrags im vierten Quartal 2026 und plant, während des Quartals bei einem F&E-Tag weitere Entwicklungsupdates zu geben.

Rekrutierung für Licaminlimab überschreitet 45 %

Alle geplanten Studienzentren für die zulassungsrelevante PREDICT-1-Studie mit Licaminlimab bei Erkrankungen des trockenen Auges sind aktiv, und mehr als 45 % der Patienten wurden randomisiert. Die Studie soll rund 160 Patienten einschließen, von denen voraussichtlich etwa zwei Drittel den spezifizierten TNFR1-Genotyp aufweisen.

Der primäre Endpunkt misst bei Patienten mit diesem Genotyp die Veränderung der Schwere der globalen Augenbeschwerden bis Tag 29. Oculis erwartet Topline-Ergebnisse gegen Ende 2026. Das genotypbasierte Studiendesign soll Patienten identifizieren, die mit höherer Wahrscheinlichkeit ansprechen, wobei das Unternehmen darauf hinwies, dass die Messung von Symptomen des trockenen Auges naturgemäß subjektiv ist.

OCS-01 wird nicht für einen DME-Zulassungsantrag weiterverfolgt

Nach den im Mai bekannt gegebenen Topline-Ergebnissen der DIAMOND-Studie erklärte Oculis, derzeit keinen Zulassungsantrag bei der FDA für OCS-01 bei diabetischem Makulaödem anzustreben. Diese Entscheidung konzentriert die Entwicklungsstrategie des Unternehmens weiter auf Privosegtor und Licaminlimab.

Finanzgewinne verringerten den Nettoverlust trotz höherem operativen Verlust

Der Rückgang des quartalsweisen Nettoverlusts von Oculis spiegelte keine verbesserte operative Profitabilität wider. Der operative Verlust stieg im Jahresvergleich um 2,8 Mio. CHF, während das Finanzergebnis von einem Verlust von 4,6 Mio. CHF auf einen Gewinn von 13,6 Mio. CHF drehte.

Den größten Beitrag leistete ein Gewinn aus der Fair-Value-Bewertung von Verpflichtungen aus Optionsscheinen in Höhe von 12,1 Mio. CHF, verglichen mit einem Verlust von 0,234 Mio. CHF im Q2 2025. Oculis verbuchte außerdem einen Währungsgewinn von 1,2 Mio. CHF nach einem Verlust von 4,7 Mio. CHF im Vorjahreszeitraum. Diese Posten im Finanzergebnis erklären, warum sich der Nettoverlust verringerte, während sich der zugrunde liegende operative Verlust ausweitete.

Die gleiche Unterscheidung gilt für die ersten sechs Monate des Jahres 2026. Der Nettoverlust im ersten Halbjahr verringerte sich von 58,6 Mio. CHF auf 38,8 Mio. CHF, hauptsächlich aufgrund von Fair-Value-Veränderungen bei Verpflichtungen aus Optionsscheinen und günstigeren Währungseffekten statt aufgrund einer Verbesserung der operativen Ergebnisse.

Liquidität und Bilanz

Zum 30. Juni 2026 verfügte Oculis über 228,3 Mio. CHF beziehungsweise 282,3 Mio. US-Dollar an Zahlungsmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und kurzfristigen Anlagen. Zum Ende des Jahres 2025 waren es 213,0 Mio. CHF beziehungsweise 268,7 Mio. US-Dollar.

Darin enthalten waren 61,6 Mio. CHF an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten sowie 166,7 Mio. CHF an kurzfristigen finanziellen Vermögenswerten. Das Management führte den Anstieg seit Jahresende auf Erlöse aus dem Verkauf von Stammaktien im Rahmen des bestehenden At-the-Market-Emissionsprogramms zurück, die teilweise durch betriebliche Aufwendungen ausgeglichen wurden. Das Unternehmen erklärte, dass seine Liquidität bis in die zweite Hälfte des Jahres 2029 reicht.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• Durchführung der Privosegtor-Studie: PIONEER-1 ist auf eine koordinierte Patientenidentifizierung durch Notfallmediziner, Augenärzte und Neurologen angewiesen. Oculis hob außerdem das saisonale Muster bei der Rekrutierung von Patienten mit Optikusneuritis hervor, wodurch die Aktivierung der Studienzentren und der Zeitpunkt der Rekrutierung wichtig werden.
• Klinische Unsicherheit bei Licaminlimab: PREDICT-1 stützt sich auf eine genotypselektierte Population und einen von Patienten berichteten Endpunkt zu Augenbeschwerden. Die Topline-Ergebnisse müssen den vorgeschlagenen Ansatz der Präzisionsmedizin stützen.
• Höhere Konzentration der Pipeline: Die Entscheidung, keinen Zulassungsantrag für OCS-01 bei diabetischem Makulaödem weiterzuverfolgen, lässt Privosegtor und Licaminlimab als die beiden zentralen klinischen Wirkstoffkandidaten des Unternehmens zurück.
• Operative Kosten und Eigenkapitalfinanzierung: Die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen stiegen deutlich, während die Verbesserung der Barmittel seit Jahresende durch At-the-Market-Aktienverkäufe unterstützt wurde. Eine zusätzliche Nutzung dieses Programms würde die Zahl der ausstehenden Aktien erhöhen.
• Volatile ausgewiesene Verluste: Die Neubewertung von Verpflichtungen aus Optionsscheinen und Währungsbewegungen hatten einen großen Einfluss auf das Nettoergebnis im Q2. Dies bedeutet, dass sich ausgewiesene Nettoverluste möglicherweise nicht im Gleichlauf mit den Ausgaben für die klinische Entwicklung bewegen.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Oculis für das Q2 2026 zeigten zwei unterschiedliche Finanztrends: Die operativen Verluste weiteten sich wegen höherer Verwaltungsaufwendungen aus, während Finanzgewinne den ausgewiesenen Nettoverlust deutlich verringerten. Der strategische Fokus des Unternehmens hat sich auf Privosegtor und Licaminlimab verengt, gestützt durch eine Liquidität von 282,3 Mio. US-Dollar und eine angegebene Reichweite bis in die zweite Hälfte des Jahres 2029. Im Fokus stehen nun die Durchführung von PIONEER-1, die geplante IND-Einreichung für akute MS-Schübe und die PREDICT-1-Ergebnisse zum Jahresende.