Once Upon a Farm Q2 GJ 2026: Umsatz +42,3 %, Marge unter Druck

Once Upon a Farm (NYSE: OFRM) meldete für das Q2 GJ 2026 einen Nettoumsatz von 85,4 Mio. US-Dollar, nach 60,0 Mio. US-Dollar im Vorjahr – ein Anstieg um 42,3 %. Der verwässerte Nettoverlust je Aktie verringerte sich von 1,36 auf 0,12 US-Dollar. Das Wachstum wurde hauptsächlich vom Absatzvolumen getragen, doch die Bruttomarge sank um 485 Basispunkte und das bereinigte EBITDA wurde negativ, da Handelsausgaben, der Umsatzmix und höhere SG&A-Aufwendungen die Profitabilität belasteten. Dennoch erhöhte das Unternehmen seinen Ausblick für Umsatz und bereinigtes EBITDA im Gesamtjahr.

Zentrale Finanzergebnisse

Der Umsatz stieg um 25,4 Mio. US-Dollar, gestützt durch ein Absatzmengenwachstum von 40,3 % infolge einer breiteren Distribution bestehender Produkte und neuer Produkteinführungen. Der Bruttogewinn nahm zwar in Dollar zu, wuchs jedoch langsamer als der Umsatz, was zu einer deutlichen Margenkompression führte.

Der GAAP-Nettoverlust verringerte sich um rund 45 %, wobei die Verbesserung weitgehend auf den Wegfall eines Aufwands aus einer Derivateverbindlichkeit im Vorjahresquartal und nicht auf eine höhere operative Profitabilität zurückzuführen war. Das bereinigte EBITDA, das diesen Aufwand und weitere spezifizierte Positionen herausrechnet, drehte in die Verlustzone.

Das bereinigte EBITDA ist eine Non-GAAP-Kennzahl. Das Unternehmen rechnet unter anderem aktienbasierte Vergütungen, bestimmte IPO-bezogene Kosten, Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen sowie Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts bestimmter Verbindlichkeiten heraus.

Babyprodukte trugen den Großteil des Wachstums

Der Umsatz der Baby-Kategorie stieg deutlich schneller als jener der Kid-Kategorie und machte rund 69 % des gesamten Umsatzanstiegs gegenüber dem Vorjahr aus. Baby Snacks blieb innerhalb der Baby-Kategorie der größte Umsatzbeitrag, während Kid Pouches weiterhin die größte einzelne Produktkategorie des Unternehmens war.

Das schnellere Wachstum der Baby-Kategorie brachte deren Quartalsumsatz nahe an den der Kid-Kategorie heran und führte zu einem ausgewogeneren Umsatzmix zwischen den beiden Geschäftsbereichen.

Bruttogewinnwachstum hielt nicht mit SG&A-Aufwendungen Schritt

Die Bruttomarge sank auf 35,9 %, bedingt durch Handelsausgaben, darunter ein nationales Programm im Club-Kanal, sowie den Umsatzmix. Preismaßnahmen und niedrigere Platzierungsgebühren für Kühlgeräte glichen diesen Druck teilweise aus, reichten jedoch nicht aus, um den Rückgang um 485 Basispunkte zu verhindern.

Gleichzeitig stiegen die SG&A-Aufwendungen um 11,9 Mio. US-Dollar, verglichen mit einem Anstieg des Bruttogewinns um 6,2 Mio. US-Dollar. Die SG&A-Aufwendungen erreichten 42,5 % des Umsatzes, ein Anstieg um 179 Basispunkte. Dies spiegelte rund 3,5 Mio. US-Dollar an kombinierten aktienbasierten Vergütungen und leistungsabhängigen Zahlungen im Zusammenhang mit dem IPO sowie höhere Marketing-, Arbeits- und Personalkosten wider. Niedrigere Logistikkosten wirkten teilweise entgegen.

Dies erklärt, warum die operativen Ergebnisse schwächer ausfielen, obwohl sich der GAAP-Nettoverlust verringerte. Das Vorjahresquartal enthielt einen nicht zahlungswirksamen Aufwand von 8,2 Mio. US-Dollar aus der Bewertung einer Derivateverbindlichkeit zum beizulegenden Zeitwert, während ein solcher Aufwand im Q2 GJ 2026 nicht anfiel. Die Zinserträge stiegen zudem von 73.000 auf 835.000 US-Dollar. Da das bereinigte EBITDA diese nicht operativen Effekte herausrechnet, fiel es von einem Gewinn von 2,0 Mio. US-Dollar auf einen Verlust von 1,7 Mio. US-Dollar und vermittelt damit ein klareres Bild des zugrunde liegenden Kostendrucks.

Cashflow und Bilanz

Die Bilanz wurde nach dem IPO im Februar 2026 erheblich gestärkt. Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente stiegen zum 30. Juni von 10,9 Mio. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025 auf 93,5 Mio. US-Dollar, während die Gesamtverschuldung von 60,2 Mio. US-Dollar auf null sank. Die Veränderung spiegelte hauptsächlich IPO-Erlöse und Schuldentilgung wider, nicht jedoch aus dem operativen Geschäft erwirtschaftete Mittel.

In den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 verbrauchten die operativen Tätigkeiten 17,9 Mio. US-Dollar an Barmitteln, nach 17,2 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Zum Mittelabfluss im Betriebskapital trugen ein Anstieg der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen um 8,2 Mio. US-Dollar sowie ein Aufbau der Vorräte um 6,8 Mio. US-Dollar bei. Die Investitionsausgaben beliefen sich auf 2,4 Mio. US-Dollar, nach 2,0 Mio. US-Dollar.

Die Finanzierungstätigkeiten brachten im ersten Halbjahr 103,0 Mio. US-Dollar ein, darunter 155,4 Mio. US-Dollar aus der Ausgabe von Stammaktien. Teilweise kompensiert wurde dies durch die Rückzahlung einer Kreditlinie über 43,0 Mio. US-Dollar und Emissionskosten. Die daraus resultierende schuldenfreie Bilanz verschafft dem Unternehmen zusätzliche Kapazitäten zur Finanzierung der Expansion, doch das operative Geschäft verbrauchte im ersten Halbjahr weiterhin Barmittel.

Prognose für 2026

Once Upon a Farm erhöhte auf Grundlage der Ergebnisse im Q2 und der zugrunde liegenden Verbrauchertrends sowohl den Umsatz- als auch den bereinigten EBITDA-Ausblick. Die Mitteilung nannte die vorherigen Prognosespannen nicht, sodass sich das Ausmaß der Erhöhung nicht bestimmen lässt.

Nach einem Umsatz von 158,1 Mio. US-Dollar im ersten Halbjahr setzt die aktualisierte Spanne im zweiten Halbjahr einen Umsatz von rund 168,9 Mio. bis 176,9 Mio. US-Dollar voraus. Bei einem Verlust beim bereinigten EBITDA von 4,8 Mio. US-Dollar im ersten Halbjahr müsste das Unternehmen im zweiten Halbjahr ein positives bereinigtes EBITDA von rund 7,8 Mio. bis 9,3 Mio. US-Dollar erzielen, um sein Gesamtjahresziel zu erreichen.

Das Unternehmen legte keine GAAP-Überleitung für den Ausblick zum bereinigten EBITDA vor, da bestimmte Überleitungsposten nach eigenen Angaben ohne unangemessenen Aufwand nicht geschätzt werden könnten.

Einschätzung des Managements

CEO und Mitgründer John Foraker führte die Umsatzentwicklung auf die Ausweitung der Distribution, starke Abverkaufsraten und eine steigende Produktivität der Kühlgeräte zurück. Diese Entwicklung erfolge, während die Bekanntheit bei Verbrauchern steige, die Sortimente breiter würden und sich neuere Kühlgeräteinstallationen zunehmend etablierten. Das Management erklärte zudem, dass neue Produkte zusätzliche Verbraucher anziehen und das Engagement bestehender Haushalte steigern würden, mit Zuwächsen bei Haushaltsdurchdringung, Wiederholungskäufen und Kaufraten.

Diese Trends stützen den höheren Jahresausblick, doch das langfristige Profitabilitätsziel des Managements hängt weiterhin davon ab, ob sich das schnelle Absatzmengenwachstum in stärkere Margen und operative Hebelwirkung umsetzen lässt.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Druck auf die Bruttomarge: Handelsausgaben und der Umsatzmix reduzierten die Bruttomarge um 485 Basispunkte. Anhaltender Druck durch Verkaufsförderung oder den Kanalmix könnte den Gewinnbeitrag des Umsatzwachstums begrenzen.
• Wachstum der SG&A-Aufwendungen: Die SG&A-Aufwendungen stiegen schneller als Umsatz und Bruttogewinn, was trotz eines Umsatzwachstums von 42,3 % zu einem Betriebsverlust und negativem bereinigtem EBITDA führte.
• Profitabilitätsanforderungen im zweiten Halbjahr: Das Erreichen des Gesamtjahresziels für das bereinigte EBITDA erfordert im zweiten Halbjahr eine erhebliche Veränderung hin zu positivem bereinigtem EBITDA.
• Umsetzung bei Distribution und Kühlgeräten: Die aktuelle Wachstumsrate hängt stark von zusätzlicher Distribution, neuen Produkten und einer steigenden Produktivität der Kühlgeräte ab. Eine langsamere Expansion oder geringere Produktivität würde das Absatzmengenwachstum beeinträchtigen.
• Mittelabfluss aus dem operativen Geschäft: Das IPO verbesserte die Liquidität und beseitigte die Verschuldung, doch das Geschäft verbrauchte im ersten Halbjahr 17,9 Mio. US-Dollar an operativen Barmitteln, da Forderungen und Vorräte Mittel banden.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Once Upon a Farm im Q2 GJ 2026 zeigten eine schnelle, vom Absatzvolumen getragene Expansion, wobei Babyprodukte den Großteil des zusätzlichen Umsatzes ausmachten. Dieses Wachstum führte bislang jedoch nicht zu operativer Hebelwirkung: Handelsausgaben und der Umsatzmix drückten die Bruttomarge, während das Wachstum der SG&A-Aufwendungen das bereinigte EBITDA in die Verlustzone drückte. Das IPO schuf eine deutlich stärkere, schuldenfreie Bilanz, und der angehobene Ausblick rückt die Frage in den Fokus, ob das Unternehmen seine Margen stabilisieren und die für das Erreichen seiner Gesamtjahresziele erforderliche Profitabilität im zweiten Halbjahr erzielen kann.