Kelly Services Q2 GJ 2026: Umsatz bereinigt nur 0,6 % niedriger

Kelly Services (Nasdaq: KELYA, KELYB) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 1,038 Mrd. US-Dollar nach 1,102 Mrd. US-Dollar im Vorjahr, ein Rückgang von 5,8 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie sank von 0,52 auf 0,31 US-Dollar. Ohne die offengelegten Effekte von Auftragnehmern der US-Bundesregierung und Großkunden ging der Umsatz auf bereinigter Basis nur um rund 0,6 % zurück. Die bereinigte EBITDA-Marge erholte sich gegenüber dem Vorquartal um 110 Basispunkte auf 3,0 %, lag jedoch weiterhin unter den 3,4 % des Vorjahres.

Kerndaten zum Ergebnis

Umsatz und Bruttogewinn gingen in ähnlichem Umfang zurück, sodass die Bruttomarge mit 20,4 % nahezu unverändert blieb. Die Vertriebs-, Verwaltungs- und allgemeinen Kosten (SG&A) sanken um 5,5 % auf 195,9 Mio. US-Dollar. Darin spiegelten sich volumenbedingte und strukturelle Kostensenkungsmaßnahmen wider, einschließlich Vorteilen aus der Akquisitionsintegration und der Technologiemodernisierung.

Diese Einsparungen glichen den niedrigeren Bruttogewinn und den Wegfall eines Gewinns von 4,0 Mio. US-Dollar aus dem Verkauf des EMEA-Personaldienstleistungsgeschäfts im Vorjahresquartal nicht vollständig aus. Der Ertragsteueraufwand stieg zudem trotz niedrigerer Vorsteuergewinne von 0,9 Mio. auf 3,0 Mio. US-Dollar und trug damit zum stärkeren Rückgang des Nettogewinns bei.

Das bereinigte Ergebnis je Aktie und das bereinigte EBITDA sind Non-GAAP-Kennzahlen. Kelly schloss bei der Berechnung der bereinigten Ergebnisse unter anderem Kosten für Integration, Neuausrichtung, Restrukturierung und den Wechsel in der Geschäftsführung aus.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Alle drei Segmente verzeichneten niedrigere Umsätze, doch ihre zugrunde liegenden Trends verbesserten sich gegenüber dem ersten Quartal. Enterprise Talent Management (ETM) profitierte von einer verbesserten Nachfrage und Neukundengeschäft im Personaldienstleistungsbereich sowie bei seinen Talent-Solutions-Spezialgebieten. Science, Engineering & Technology (SET) erzielte erstmals seit mehr als zwei Jahren ein Umsatzwachstum gegenüber dem Vorquartal, unterstützt durch Wachstum bei Telecom und geringere Rückgänge in den übrigen Spezialgebieten.

Die Bruttomarge von ETM stieg um 50 Basispunkte auf 20,5 %, doch das bereinigte EBITDA sank von 11,7 Mio. auf 10,8 Mio. US-Dollar. Die bereinigte EBITDA-Marge blieb mit 2,2 % gegenüber 2,3 % im Vorjahr nahezu stabil.

SET blieb das Segment mit der höchsten Marge, doch die Bruttomarge sank um 40 Basispunkte und das bereinigte EBITDA ging von 20,7 Mio. auf 18,4 Mio. US-Dollar zurück. Education verzeichnete den geringsten Umsatzrückgang, aber die stärkste Verschlechterung der Profitabilität: Das bereinigte EBITDA sank um 21,9 % auf 10,7 Mio. US-Dollar, und die Marge verringerte sich um 100 Basispunkte auf 4,2 %. Kelly führte den Umsatzdruck bei Education auf verzögerte Vertragsentscheidungen aus dem Vorjahr und niedrigere Schülerzahlen in wichtigen Märkten zurück.

Zugrunde liegende Nachfrage verbesserte sich vor vollständiger Erholung der Profitabilität

Bereits zuvor offengelegte Nachfragerückgänge bei Auftragnehmern der US-Bundesregierung im SET-Segment sowie bei drei großen kommerziellen ETM-Kunden machten rund 5,2 Prozentpunkte des ausgewiesenen Umsatzrückgangs von 5,8 % aus. Ohne diese einzelnen Effekte lag der Umsatzrückgang auf bereinigter Basis bei rund 0,6 % und verbesserte sich damit gegenüber dem ersten Quartal um 270 Basispunkte.

Dies deutet darauf hin, dass die breiteren Nachfragetrends deutlich besser waren, als es die ausgewiesene Umsatzzahl nahelegt. Die Verbesserung hatte jedoch noch nicht zu einem Gewinnwachstum gegenüber dem Vorjahr geführt: Das bereinigte EBITDA lag weiterhin 15,9 % niedriger, und die bereinigten EBITDA-Margen sanken bei SET und Education. Kostendisziplin half der Konzernmarge, sich gegenüber dem Vorquartal zu erholen, doch niedrigere Volumina und Druck auf die Bruttomargen auf Segmentebene begrenzten die Profitabilität im Jahresvergleich weiterhin.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Die Cashflow-Zahlen wurden für die ersten 26 Wochen und nicht nur für das Quartal ausgewiesen. Der operative Cashflow sank von 119,3 Mio. auf 23,8 Mio. US-Dollar, während der freie Cashflow von 114,8 Mio. auf 21,2 Mio. US-Dollar zurückging. Ein Mittelabfluss von 43,6 Mio. US-Dollar aus Forderungen aus Lieferungen und Leistungen war ein wesentlicher Faktor, verglichen mit einem Mittelzufluss von 91,9 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Ein Beitrag von 36,7 Mio. US-Dollar aus Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen glich dies teilweise aus.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente beliefen sich zum 28. Juni 2026 auf 24,2 Mio. US-Dollar, nach 33,0 Mio. US-Dollar zum Ende des Geschäftsjahres 2025. Die langfristigen Schulden sanken im selben Zeitraum von 101,9 Mio. auf 78,1 Mio. US-Dollar, wodurch sich die Debt-to-Capital-Quote von 9,4 % auf 7,4 % verringerte. Die Current Ratio blieb unverändert bei 1,5.

Kelly erklärte zudem eine Quartalsdividende von 0,075 US-Dollar je Aktie, die am 2. September 2026 an die am 19. August eingetragenen Aktionäre zahlbar ist.

Ergebnisprognose

Kelly hob den Umsatzausblick für das Geschäftsjahr 2026 an, ließ die Erwartung für die bereinigte EBITDA-Marge gegenüber der ursprünglichen Einschätzung jedoch unverändert. Das Management erwartet, dass das Umsatzwachstum auf bereinigter Basis im dritten Quartal positiv wird und sich im vierten Quartal beschleunigt, sofern sich das makroökonomische Umfeld nicht wesentlich verändert.

Das vierte Quartal wird voraussichtlich die größte Verbesserung gegenüber dem Vorjahr ausweisen. Ein Teil des erwarteten Umsatzwachstums stammt aus der zusätzlichen Geschäftswoche, während das Management davon ausgeht, dass operative Effizienzsteigerungen und ein sich beschleunigendes Wachstum auf bereinigter Basis die Margenausweitung unterstützen werden.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Kundenspezifische Nachfrage bleibt bedeutsam: Die geringere Aktivität von Auftragnehmern der US-Bundesregierung und drei großen kommerziellen Kunden verursachte rund 5,2 Prozentpunkte des Umsatzrückgangs im zweiten Quartal.
• Segmentmargen liegen weiterhin unter dem Vorjahresniveau: SET und Education meldeten niedrigere Brutto- und bereinigte EBITDA-Margen, während die bereinigte EBITDA-Marge von ETM trotz höherer Bruttomarge nahezu unverändert blieb.
• Education steht unter Nachfrage- und Saisonalitätsdruck: Verzögerte Vertragsentscheidungen, niedrigere Schülerzahlen in wichtigen Märkten und der reguläre Schulkalender im Sommer könnten Umsatz und Profitabilität kurzfristig begrenzen.
• Die Cash-Conversion schwächte sich ab: Der freie Cashflow im ersten Halbjahr sank auf 21,2 Mio. US-Dollar, da Forderungen Zahlungsmittel banden, obwohl Kelly die langfristigen Schulden reduzierte.
• Der Ausblick hängt von einer Beschleunigung im zweiten Halbjahr ab: Die Margenverbesserung im Gesamtjahr setzt positives Umsatzwachstum auf bereinigter Basis, operative Effizienzsteigerungen und eine deutliche Verbesserung im vierten Quartal bei stabilem makroökonomischem Umfeld voraus.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Kelly im 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 zeigten eine merkliche Stabilisierung beim Umsatz auf bereinigter Basis und eine Erholung der bereinigten EBITDA-Marge gegenüber dem Vorquartal. Umsatz, Gewinn und Segmentprofitabilität lagen jedoch weiterhin unter dem Vorjahresniveau. ETM und SET lieferten die deutlichsten Hinweise auf eine verbesserte Nachfrage, während Education und die schwächere Cash-Conversion Belastungsfaktoren blieben. Die zentrale Frage für das zweite Halbjahr ist, ob positives Wachstum auf bereinigter Basis und Kosteneffizienzen die im aktualisierten Ausblick enthaltene Margenausweitung ermöglichen können.