InflaRx Q2 2026: Operativer Verlust auf 7,1 Mio. € gesunken

InflaRx (Nasdaq: IFRX) meldete für Q2 2026 einen Umsatz von 0 €, nach 39.432 € im Vorjahreszeitraum. Der unverwässerte und verwässerte Verlust je Aktie verringerte sich von 0,21 € auf 0,09 €. Der operative Verlust sank auf 7,1 Mio. €, da Forschungs-, Verwaltungs- sowie Vertriebs- und Marketingkosten zurückgingen, obwohl warrantbezogene Finanzeffekte die Verbesserung des Nettoverlusts begrenzten. Eine Kapitalerhöhung im Mai erhöhte die Liquidität zum 30. Juni auf 158,4 Mio. € an Zahlungsmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und marktgängigen Wertpapieren.

Zentrale Finanzergebnisse

InflaRx erzielte in den drei Monaten zum 30. Juni 2026 weder Umsatz noch Umsatzkosten. Zum Vergleich: In Q2 2025 lagen der Umsatz bei 39.432 € und die Umsatzkosten bei 2,4 Mio. €, woraus ein Bruttoverlust von 2,4 Mio. € resultierte.

Auch die operativen Aufwendungen gingen zurück. Die Forschungs- und Entwicklungskosten sanken um rund 34 %, die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen um etwa 22 %, und die Vertriebs- und Marketingkosten fielen von 1,0 Mio. € auf 30.175 €. Für die ersten sechs Monate des Jahres 2026 führte das Management die niedrigeren F&E-Ausgaben auf geringere Kosten für externe Dienstleistungen und Personal zurück. Der Rückgang der Verwaltungsaufwendungen spiegelte niedrigere Personal-, Rechts- und Beratungskosten wider.

Pipeline- und regulatorische Entwicklungen

Die Planung der Phase-2-Studie zu izicopan bei ANCA-assoziierter Vaskulitis (AAV) verlief planmäßig weiter. InflaRx plant zudem die Entwicklung bei atypischem hämolytisch-urämischem Syndrom, IgA-Nephropathie und C3-Glomerulopathie. Erste Daten aus offenen Proof-of-Concept-Studien sollen 2027 vorliegen.

Das Unternehmen prüft mehrere potenzielle Entwicklungsansätze für AAV in den USA und Europa. Diese Arbeiten folgen auf die Empfehlung eines Ausschusses der Europäischen Arzneimittel-Agentur, die EU-Zulassung für Tavneos, einen zugelassenen C5aR-Inhibitor, zu widerrufen. InflaRx beabsichtigt, sowohl zu izicopan als auch zu vilobelimab mit der EMA in Kontakt zu treten. Ein beschleunigter regulatorischer Weg wurde jedoch nicht vereinbart.

InflaRx plant außerdem, Ende 2026 in China eine pharmakokinetische Bridging-Studie für izicopan zu beginnen. Die Studie soll die Proof-of-Concept-Arbeiten bei zusätzlichen Indikationen aus Entzündung und Immunologie beschleunigen.

Neue präklinische Erkenntnisse zeigten, dass izicopan keine zeitabhängige CYP3A4-Hemmung aufwies und in menschlichen Lebermikrosomen weniger reaktive Metaboliten erzeugte als avacopan. Diese Ergebnisse stützen die Argumentation des Unternehmens für ein differenziertes Sicherheitsprofil. InflaRx warnte jedoch, dass In-vitro-Ergebnisse klinische Ergebnisse nicht unmittelbar vorhersagen.

Niedrigere operative Kosten wurden teilweise durch die Volatilität des Finanzergebnisses ausgeglichen

Der operative Verlust verringerte sich gegenüber dem Vorjahr um rund 5,9 Mio. €, während sich der Nettoverlust nur um etwa 3,8 Mio. € verbesserte. Der Unterschied spiegelt weitgehend negativere Finanzposten unterhalb des operativen Ergebnisses wider.

In Q2 drehten die sonstigen Finanzergebnisse von einem Ertrag von 0,9 Mio. € im Vorjahr auf einen Verlust von 7,9 Mio. €. Dies wurde teilweise durch einen Währungsgewinn von 3,6 Mio. € ausgeglichen, nachdem in Q2 2025 ein Währungsverlust von 2,9 Mio. € angefallen war.

Im ersten Halbjahr meldete InflaRx einen Nettofinanzverlust von 2,0 Mio. €, verglichen mit einem Gewinn von 3,2 Mio. € im Vorjahreszeitraum. Das Unternehmen führte die Verschlechterung hauptsächlich auf Effekte aus der Neubewertung zum beizulegenden Zeitwert im Zusammenhang mit vorfinanzierten Warrants zurück, die teilweise durch eine Verbesserung des Währungsergebnisses um 8,8 Mio. € ausgeglichen wurden.

Die Kapitalerhöhung erhöhte die Liquidität und erweiterte die Aktienbasis

InflaRx verkaufte im Mai 75 Millionen Stammaktien zu jeweils 2,00 US-Dollar und erzielte damit Nettoerlöse von 119,3 Mio. € beziehungsweise 140,4 Mio. US-Dollar. Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente stiegen dadurch von 16,0 Mio. € zum Ende des Jahres 2025 auf 146,6 Mio. €. Einschließlich marktgängiger Wertpapiere im Wert von 11,8 Mio. € erreichten die insgesamt verfügbaren Mittel 158,4 Mio. €.

Der Anstieg der Liquidität war primär finanzierungsbedingt. Der Netto-Cashflow aus Finanzierungstätigkeit betrug in den ersten sechs Monaten 2026 119,2 Mio. €, während sich der Mittelabfluss aus operativer Tätigkeit von 21,6 Mio. € auf 10,0 Mio. € verringerte. Der Netto-Cashflow aus Investitionstätigkeit lag bei 19,0 Mio. €, hauptsächlich aufgrund von Erlösen aus fällig werdenden marktgängigen Wertpapieren.

Die Kapitalerhöhung vergrößerte auch die Aktienbasis deutlich. Die gewichtete durchschnittliche Zahl ausstehender Aktien stieg in Q2 von 67,7 Millionen im Vorjahresquartal auf 117,7 Millionen. Die Verbindlichkeiten gegenüber Warrant-Inhabern erhöhten sich gegenüber dem Ende des Jahres 2025 von 5,8 Mio. € auf 13,3 Mio. €, wodurch eine weitere potenzielle Quelle bilanzieller Volatilität entstand.

Prognose und Meilensteine

Der Ausblick von InflaRx konzentrierte sich auf Liquidität und den Zeitplan der klinischen Entwicklung statt auf Umsatz- oder Gewinnziele. Das zusätzliche Kapital soll mehrere geplante Studien und Datenveröffentlichungen unterstützen.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Die klinische Umsetzung bleibt zentral: Das AAV-Phase-2-Programm und die Proof-of-Concept-Studien zu Nierenerkrankungen befinden sich weiterhin in der Planung. Ihr Zeitplan und ihre späteren Ergebnisse bleiben daher ungewiss.
• Der regulatorische Weg entwickelt sich weiter: InflaRx bewertet nach der Tavneos-Entwicklung mögliche Wege in den USA und Europa. Die Regulierungsbehörden haben jedoch keinem beschleunigten Verfahren für izicopan oder vilobelimab zugestimmt.
• Die präklinische Differenzierung erfordert eine klinische Bestätigung: Die Erkenntnisse zu CYP3A4 und reaktiven Metaboliten bei izicopan sind unterstützende Laborbefunde, aber kein Nachweis für eine bessere Sicherheit bei Patienten.
• Verluste und Mittelverbrauch halten an: Das Unternehmen erzielte keinen Quartalsumsatz und setzte im ersten Halbjahr 10,0 Mio. € an operativen Zahlungsmitteln ein. Die Reichweite bis 2029 hängt von künftigen Ausgaben und Entwicklungsannahmen ab.
• Aktienverwässerung und Warrant-Bilanzierung können die Ergebnisse je Aktie beeinflussen: Die Kapitalerhöhung im Mai erhöhte die Aktienzahl, während die Neubewertung von Warrants eine Volatilität des Finanzergebnisses verursachen kann, die nicht mit den operativen Aufwendungen zusammenhängt.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von InflaRx für Q2 2026 zeigten niedrigere operative Aufwendungen und einen geringeren operativen Verlust, während warrantbezogene Finanzeffekte die Verbesserung des Nettoverlusts begrenzten. Die Kapitalerhöhung im Mai stärkte die Liquidität erheblich und verlängerte die prognostizierte Reichweite bis 2029, erhöhte aber auch die Aktienbasis. Die nächsten operativen Meilensteine sind Fortschritte beim AAV-Entwicklungsplan für izicopan, die Bridging-Studie in China Ende 2026 und erste Proof-of-Concept-Daten zu Nierenerkrankungen, die für 2027 angestrebt werden.