Viatris Q2 GJ 2026: Bereinigtes EPS steigt um 11 % auf 0,69 US-Dollar

Viatris (Nasdaq: VTRS) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Gesamtumsatz von 3,7568 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 5 % gegenüber dem Vorjahr. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie stieg um 11 % auf 0,69 US-Dollar; der verwässerte GAAP-Verlust je Aktie lag bei 0,10 US-Dollar, nach einem Verlust von weniger als 0,01 US-Dollar im Vorjahr. Greater China und neue Produkte trugen zum Umsatzwachstum bei, doch eine nicht zahlungswirksame Belastung von 177,8 Mio. US-Dollar im Zusammenhang mit dem geplanten Verkauf der Tyrvaya-Rechte führte zu einem GAAP-Nettoverlust von 118,8 Mio. US-Dollar.

Zentrale Ertragsdaten

Auf operativer beziehungsweise währungsbereinigter Basis stieg der Umsatz um 3,5 %. Viatris führte die Verbesserung vor allem auf neue Produkte in Developed Markets und starkes Wachstum in Greater China zurück; neue Produkte steuerten im Quartal rund 101 Mio. US-Dollar bei.

Die bereinigte Profitabilität wuchs schneller als der Umsatz: Das bereinigte EBITDA stieg ausgewiesen um 10 % und operativ um 8 %. Das GAAP-Ergebnis entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung, da die operativen Aufwendungen die Tyrvaya-Belastung sowie weitere Posten enthielten, die aus den bereinigten Kennzahlen von Viatris ausgeschlossen sind.

Geschäftliche und regionale Entwicklung

Greater China war der deutlichste regionale Wachstumstreiber. Die Nettoumsätze erreichten 713,8 Mio. US-Dollar und stiegen ausgewiesen um 21 % sowie operativ um 16 %, was die anhaltende Stärke von Markenprodukten widerspiegelt.

Developed Markets blieb mit Nettoumsätzen von 2,1937 Mrd. US-Dollar der größte Geschäftsbereich. Die Umsätze stiegen ausgewiesen um 4 % und operativ um 2 %, unterstützt durch neue Produkteinführungen und Wachstum bei bestimmten Generikaprodukten.

Die übrigen Regionen entwickelten sich schwächer. Die Umsätze in Emerging Markets sanken ausgewiesen wie operativ um 2 % auf 542,3 Mio. US-Dollar, wobei Lieferengpässe im antiretroviralen Geschäft die Generika belasteten. Die JANZ-Umsätze fielen ausgewiesen um 3 % auf 296,1 Mio. US-Dollar, blieben operativ jedoch unverändert.

Nach Produktkategorie erzielten Markenprodukte 2,4184 Mrd. US-Dollar, ein ausgewiesenes Plus von 6 % und ein operatives Plus von 4 %. Generika legten um 3 % auf 1,3275 Mrd. US-Dollar zu, da neue Produkteinführungen und Wachstum bei bestimmten Produkten in Developed Markets den Lieferengpass in Emerging Markets teilweise ausglichen.

Viatris erreichte zudem mehrere Meilensteine in der Pipeline und im Portfolio. Die FDA genehmigte im Juli das Verhütungspflaster Gwyn Lo, das voraussichtlich später im Jahr 2026 kommerziell verfügbar sein wird, sowie im Juni eine generische Injektion mit Eisen(III)-Carboxymaltose. Das Unternehmen meldete außerdem positive Top-Line-Ergebnisse der Phase 3 für VR-205 bei japanischen Erwachsenen mit primärer Immunglobulin-A-Nephropathie. Die FDA setzte für den Antrag des Unternehmens auf schnell wirkendes Meloxicam einen Entscheidungstermin auf den 27. Dezember 2026 fest.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Die GAAP-Bruttomarge stieg von 37,2 % auf 38,8 %, während die bereinigte Bruttomarge von 56,6 % auf 57,5 % zulegte. Die bereinigten SG&A-Kosten gingen leicht von 826,0 Mio. US-Dollar auf 820,5 Mio. US-Dollar zurück und sanken von 23 % auf 22 % des Umsatzes. Dies unterstützte den Anstieg des bereinigten Betriebsergebnisses von 991,2 Mio. US-Dollar auf 1,1022 Mrd. US-Dollar. Die bereinigten F&E-Ausgaben stiegen von 211,2 Mio. US-Dollar auf 242,0 Mio. US-Dollar, blieben jedoch bei 6 % des Umsatzes.

Der operative Cashflow erhöhte sich um 74 % auf 381,8 Mio. US-Dollar. Nach Investitionsausgaben von 52,8 Mio. US-Dollar betrug der ausgewiesene freie Cashflow 329,0 Mio. US-Dollar. Ohne transaktions- und restrukturierungsbezogene Kosten von 120 Mio. US-Dollar lag der freie Cashflow bei 449 Mio. US-Dollar, verglichen mit 241 Mio. US-Dollar auf derselben Basis im Vorjahr.

Zum 30. Juni beliefen sich die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente auf 886,5 Mio. US-Dollar, nach 1,3224 Mrd. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025. Die langfristigen Schulden einschließlich des kurzfristig fälligen Anteils lagen bei rund 13,35 Mrd. US-Dollar, nach etwa 14,41 Mrd. US-Dollar zum Jahresende. Viatris tilgte im Juni fällig gewordene Schulden von rund 900 Mio. US-Dollar und refinanzierte den Restbetrag über vorrangige Anleihen im Volumen von 650 Mio. Euro mit Fälligkeit 2033. Zum Quartalsende lag der Bruttoverschuldungsgrad bei 2,9x.

Bis zum 5. August hatte Viatris rund 550 Mio. US-Dollar an die Aktionäre zurückgeführt, darunter etwa 270 Mio. US-Dollar für Aktienrückkäufe zu einem gewichteten Durchschnittspreis von 16,42 US-Dollar. Im Rahmen des genehmigten Rückkaufprogramms standen noch rund 730 Mio. US-Dollar zur Verfügung. Separat veräußerte das Unternehmen im Juli seine Beteiligung an Biocon Limited für eine Gegenleistung vor Steuern von rund 380 Mio. US-Dollar und schloss damit die Monetarisierung seiner Beteiligung an Biocon Biologics für insgesamt etwa 780 Mio. US-Dollar ab.

Tyrvaya-Belastung überdeckte stärkere bereinigte Erträge

Der zentrale bilanzielle Kontrast des Quartals bestand in der Ausweitung des GAAP-Verlusts bei gleichzeitig zweistelligem Wachstum der bereinigten Erträge. Viatris verbuchte eine nicht zahlungswirksame Belastung von 177,8 Mio. US-Dollar, um den immateriellen Vermögenswert von Tyrvaya vor dem geplanten Verkauf der weltweiten Produktrechte auf den beizulegenden Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten wertzumindern.

Im August vereinbarte Viatris den Verkauf dieser Rechte an Harrow für 30 Mio. US-Dollar im Voraus sowie bis zu 70 Mio. US-Dollar an zusätzlichen kommerziellen Meilensteinzahlungen. Nach Angaben des Managements spiegelt die Transaktion die Bemühungen wider, Kapital und Ressourcen auf Chancen mit höherem langfristigem Wachstumspotenzial auszurichten.

Die Tyrvaya-Belastung wurde aus den bereinigten Ergebnissen ausgeklammert. Diese wiesen einen bereinigten Nettogewinn von 808,5 Mio. US-Dollar aus, ein Plus von 11 %. Amortisationen aus der Kaufpreisallokation von 586,4 Mio. US-Dollar sowie weitere Restrukturierungs-, Transaktions-, Rechtsstreit- und Sonderposten trugen ebenfalls zu der erheblichen Differenz zwischen GAAP- und bereinigtem Ergebnis bei.

Prognose für 2026

Viatris erhöhte nach den Ergebnissen des ersten Halbjahres die Mittelpunkte aller wichtigen Prognosespannen für 2026. Die Umsatzspanne wurde durch eine Anhebung des unteren Endes eingeengt, während beide Enden der Spannen für bereinigtes EBITDA und bereinigtes EPS angehoben wurden.

Das Unternehmen gab keine Prognose für den GAAP-Nettogewinn oder das GAAP-EPS ab. Die bereinigte Prognose schließt zudem erworbene, noch laufende F&E für nicht unterzeichnete Transaktionen aus, da diese Beträge nicht angemessen prognostiziert werden können.

Kommentare des Managements

CEO Scott A. Smith erklärte, die kommerzielle Umsetzung, Fortschritte in der Pipeline und erste Vorteile aus der unternehmensweiten strategischen Überprüfung hätten die Quartalsentwicklung und den angehobenen Jahresausblick unterstützt. Zudem erwartet Viatris in der zweiten Jahreshälfte ein ausgewogeneres operatives Umfeld und will weiterhin in künftige Wachstumstreiber investieren.

Interims-CFO Paul Campbell hob die Kombination aus Rückführungen an Aktionäre und einer Bilanzverbesserung hervor, einschließlich der Senkung des Bruttoverschuldungsgrads auf 2,9x.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Lieferunterbrechung in Nashik: Eine FDA-Inspektion der Anlage für feste orale Darreichungsformen in Nashik führte zu Feststellungen gemäß Form 483; die Behebung hat intermittierende Unterbrechungen verursacht. Zusammen mit der zuvor brandbedingten Produktionsaussetzung erwartet Viatris in der zweiten Jahreshälfte 2026 eine Umsatzbelastung von 100 Mio. bis 150 Mio. US-Dollar.
• Abhängigkeit von Greater China für regionales Wachstum: Greater China wuchs operativ um 16 %, während JANZ unverändert blieb und Emerging Markets um 2 % zurückging. Eine Verlangsamung in der stärksten Region würde das konsolidierte Wachstum stärker von neuen Produkteinführungen und Developed Markets abhängig machen.
• Umsetzung bei neuen Produkten in der zweiten Jahreshälfte: Neue Produkte erzielten im ersten Halbjahr rund 172 Mio. US-Dollar, gegenüber einem Gesamtjahresziel von 450 Mio. bis 550 Mio. US-Dollar. Um diese Spanne zu erreichen, wären in der zweiten Jahreshälfte Erlöse mit neuen Produkten von rund 278 Mio. bis 378 Mio. US-Dollar erforderlich.
• Volatilität der GAAP-Erträge: Wertminderungen von Vermögenswerten, Restrukturierungsaufwendungen, Transaktionskosten und Portfolioverkäufe können eine große Differenz zwischen GAAP- und bereinigten Ergebnissen verursachen, wie die Tyrvaya-Belastung in diesem Quartal zeigt.

Zusammenfassung

Die operative Entwicklung von Viatris im 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 verbesserte sich, da Greater China und neue Produkte Umsatz, bereinigte Erträge, Margen und Cashflow steigerten. Der geplante Verkauf von Tyrvaya führte zu einer erheblichen nicht zahlungswirksamen Belastung, die diesen Fortschritt in den GAAP-Ergebnissen überdeckte. Der angehobene Ausblick für 2026 deutet nach dem ersten Halbjahr auf größeres Vertrauen hin, doch die Umsetzung bei neuen Produkteinführungen sowie Umfang und Dauer der Lieferunterbrechung in Nashik werden wichtige Einflussfaktoren für die Entwicklung in der zweiten Jahreshälfte sein.