American States Water Q2 2026: Verwässertes EPS steigt um 25,3 %

American States Water (NYSE: AWR) meldete für Q2 2026 operative Umsätze von 181,3 Mio. US-Dollar, gegenüber 163,1 Mio. US-Dollar im Vorjahr ein Plus von etwa 11,2 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie stieg von 0,87 auf 1,09 US-Dollar und damit um 25,3 %. Die von der CPUC genehmigten Wasserpreiserhöhungen leisteten den wichtigsten Ergebnisbeitrag; auch ein höherer Wasserverbrauch, ein günstigerer Beschaffungsmix und mehr Bautätigkeit im Bereich Vertragsdienstleistungen trugen bei.

Zentrale Ergebnisdaten

Die Umsätze stiegen in dem zum 30. Juni 2026 beendeten Quartal in allen drei operativen Segmenten. Operativer Gewinn und Nettogewinn wuchsen schneller als der Umsatz, da die gesamten operativen Aufwendungen langsamer zunahmen. Dadurch erhöhte sich die operative Marge um etwa 4,0 Prozentpunkte.

Geschäftsentwicklung und Segmentperformance

Das Wasserversorgungsgeschäft blieb der größte Ergebnisbeitrag von AWR, während Vertragsdienstleistungen das schnellste Umsatzwachstum verzeichneten. Der Beitrag zum verwässerten Ergebnis je Aktie erhöhte sich in jedem operativen Segment. Diese EPS-Werte auf Segmentebene sind Non-GAAP-Kennzahlen, die das Unternehmen auf das konsolidierte GAAP-EPS übergeleitet hat.

Die operativen Umsätze im Wassergeschäft stiegen um 11,4 Mio. US-Dollar. Dies war vor allem auf die seit dem 1. Januar 2026 wirksamen Tariferhöhungen, die Erstattung genehmigter Kapitalprojekte, höhere in den Kundentarifen enthaltene Wasserbeschaffungskosten je Einheit sowie einen um etwa 4 % höheren Wasserverbrauch zurückzuführen. Ein Rückgang der abgerechneten Zuschläge um 1,6 Mio. US-Dollar glich den Anstieg teilweise aus. Veränderungen bei den Zuschlagserlösen haben jedoch entsprechende Auswirkungen auf die Aufwendungen und beeinflussen daher das Ergebnis nicht.

Die Wasserbeschaffungskosten stiegen um 0,7 Mio. US-Dollar. Höherer Verbrauch und höhere Kosten je Einheit wurden teilweise durch eine geringere Abhängigkeit von zugekauftem Wasser ausgeglichen, nachdem in bestimmten Gebieten Brunnen wieder in Betrieb genommen worden waren. Das EPS des Wassersegments wurde dennoch durch höhere Nettozinsaufwendungen, ungünstige Ertragsteuerposten und eine Verwässerung von etwa 0,02 US-Dollar je Aktie durch das ATM-Eigenkapitalprogramm belastet.

Die Stromumsätze profitierten von den von der CPUC genehmigten Tariferhöhungen im vierten Jahr sowie von zusätzlichen Erstattungen für Kapitalprojekte. Die Ergebnisse bei den Vertragsdienstleistungen wurden durch mehr Bautätigkeit, höhere Managementgebühren nach der Beilegung wirtschaftlicher Preisanpassungen sowie niedrigere Nettozinsaufwendungen infolge geringerer durchschnittlicher Kreditaufnahmen und Zinssätze gestützt.

Wasserpreise trieben das Ergebnis, Nachfrage und Beschaffungsmix bleiben jedoch variabel

Die von der CPUC genehmigten Tarifänderungen erhöhten die für 2026 festgelegten operativen Umsätze abzüglich Wasserbeschaffungskosten gegenüber den für 2025 festgelegten Beträgen um 32,0 Mio. US-Dollar, einschließlich 11,0 Mio. US-Dollar im Zusammenhang mit genehmigten Kapitalprojekten. Dabei handelt es sich um für das Gesamtjahr festgelegte Beträge und nicht um Umsätze des zweiten Quartals. Sie erklären jedoch, weshalb das Wassersegment den Großteil des quartalsweisen EPS-Anstiegs erwirtschaftete.

Auch Verbrauch und Beschaffungsmix lieferten zusätzliche Vorteile, die möglicherweise weniger vorhersehbar sind. Das Unternehmen erklärte, es sei ungewiss, ob die höhere Kundennachfrage und die geringere Abhängigkeit von zugekauftem Wasser im Quartal anhalten werden. Im Rahmen des seit dem 1. Januar 2025 geltenden modifizierten Erlösentkopplungsmechanismus und Ausgleichskontos für zusätzliche Wasserbeschaffungskosten können Veränderungen beim Verbrauch und bei der Wasserbeschaffung zu Ergebnisschwankungen führen. Wetter, Wassereinsparungen, Grundwasserqualität sowie Betriebsbedingungen bei Brunnen und Becken sind relevante Variablen.

Profitabilität und Kapitalfinanzierung

Die operativen Aufwendungen stiegen trotz höherer Bauaufwendungen, Arbeitskosten, Abschreibungen und Grundsteuern langsamer als der Umsatz. Die Bauaufwendungen für Vertragsdienstleistungen stiegen von 12,9 Mio. US-Dollar auf 16,7 Mio. US-Dollar, während die Abschreibungen und Amortisationen von 11,7 Mio. US-Dollar auf 12,7 Mio. US-Dollar zunahmen. Die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen sanken von 25,2 Mio. US-Dollar auf 24,5 Mio. US-Dollar und trugen dazu bei, den gesamten Aufwandsanstieg zu begrenzen.

AWR schloss sein ATM-Eigenkapitalangebot am 12. Juni ab, nachdem durch den Verkauf von 2.575.947 Stammaktien die Bruttoerlöskapazität des Programms von 200 Mio. US-Dollar erreicht worden war. Die höhere gewichtete durchschnittliche verwässerte Aktienzahl verringerte das EPS im zweiten Quartal um etwa 0,02 US-Dollar. Das Unternehmen erklärte jedoch, dass im Rahmen dieses Programms keine weiteren Aktien verkauft würden und es zumindest bis Ende 2029 keine Pläne habe, zur Unterstützung des laufenden Geschäftsbetriebs zusätzliches Eigenkapital auszugeben.

Die Netto-Sachanlagen beliefen sich zum 30. Juni 2026 auf 2,367 Mrd. US-Dollar, verglichen mit 2,296 Mrd. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025. Die regulierten Versorgungsunternehmen von AWR liegen weiterhin im Plan, im Jahr 2026 zwischen 185 Mio. und 220 Mio. US-Dollar zu investieren. Im Juli bestätigte S&P ein Rating von „A“ für AWR und ein Rating von „A+“ für das regulierte Wasserversorgungsunternehmen des Konzerns, jeweils mit stabilem Ausblick.

Der Verwaltungsrat erhöhte zudem die Quartalsdividende um 8,2 % von 0,5040 auf 0,5455 US-Dollar je Aktie. Dies war das 72. aufeinanderfolgende Jahr mit jährlichen Dividendenerhöhungen.

Ausblick für 2026

Der quantifizierte Ausblick von AWR konzentriert sich auf die Erträge aus Vertragsdienstleistungen und die Investitionen der regulierten Versorgungsunternehmen. Die Prognose für Vertragsdienstleistungen deutet darauf hin, dass Bautätigkeit und Vertragskonditionen für die Gesamtjahresperformance weiterhin wichtig bleiben werden.

Jüngste Insidertransaktionen

Die gemeldete Sechsmonatsübersicht wies 52.899 in 29 Transaktionen gekaufte Aktien und 1.966 in zwei Transaktionen verkaufte Aktien aus. Daraus ergaben sich Nettokäufe von 50.933 Aktien. Die zehn zuletzt gemeldeten Transaktionen bestanden überwiegend aus Aktienzuteilungen, die bei der Beurteilung der Insideraktivität von Käufen und Verkäufen unterschieden werden sollten.

Diese Transaktionen lassen für sich genommen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider zur künftigen Entwicklung von AWR zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Volatilität bei Wassernachfrage und Bezugsquellen: Der um 4 % höhere Verbrauch und der günstige Beschaffungsmix unterstützten das Ergebnis im zweiten Quartal. Das Management erklärte jedoch, dass diese Vorteile möglicherweise nicht anhalten oder sich umkehren könnten.
• Betriebs- und Finanzierungskosten: Arbeitskosten, Abschreibungen, Grundsteuern und Nettozinsaufwendungen des Wassersegments stiegen. Dies könnte Druck erzeugen, wenn die Umsatzerstattung nicht Schritt hält.
• Umsetzung bei Vertragsdienstleistungen: Höhere Bautätigkeit und die beigelegten wirtschaftlichen Preisanpassungen stützten das Quartal. Daher sind Projektzeitpläne, Kosten und Aktivitätsniveaus für den EPS-Ausblick des Segments von 0,63–0,67 US-Dollar wichtig.
• Fortdauernde Effekte der Aktienzahl: Das ATM-Programm ist abgeschlossen, doch die bereits ausgegebenen Aktien erhöhten die verwässerte Aktienzahl und verringerten das EPS im zweiten Quartal um etwa 0,02 US-Dollar.

Zusammenfassung

Die Ergebnisverbesserung von American States Water im zweiten Quartal 2026 wurde von genehmigten Wasserpreiserhöhungen angeführt und durch höheren Verbrauch, einen günstigen Wasserbeschaffungsmix sowie mehr Bautätigkeit bei Vertragsdienstleistungen ergänzt. Das Umsatzwachstum übertraf den Anstieg der operativen Aufwendungen, wodurch sich die Margen ausweiteten. Anleger sollten jedoch beobachten, ob die variablen Vorteile im Wassergeschäft anhalten und ob die Vertragsdienstleistungen innerhalb ihrer EPS-Spanne für das Gesamtjahr liegen, während AWR sein Investitionsprogramm für die regulierten Versorgungsunternehmen umsetzt.