Curtiss-Wright Q2 GJ 2026: operative Marge steigt, Prognose angehoben

Curtiss-Wright (NYSE: CW) meldete für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 924,0 Mio. US-Dollar nach 876,6 Mio. US-Dollar, ein Plus von 5 %. Das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie stieg von 3,19 auf 4,07 US-Dollar. Die bereinigte operative Marge erhöhte sich um 110 Basispunkte auf 19,4 %, während der freie Cashflow um 37 % auf 160 Mio. US-Dollar zulegte. Der Auftragseingang übertraf den Quartalsumsatz, und das Unternehmen hob seine bereinigte Jahresprognose für 2026 an.

Zentrale Finanzkennzahlen

Der Gewinn stieg schneller als der Umsatz, da höhere Umsätze die Kostenabsorption verbesserten, der Produktmix die Segmente Aerospace & Industrial sowie Defense Electronics begünstigte und Restrukturierungsmaßnahmen zu Einsparungen beitrugen. Höhere Investitionen in Forschung und Entwicklung glichen diese Vorteile teilweise aus.

Das GAAP-Ergebnis je Aktie lag vor allem deshalb über dem bereinigten Ergebnis je Aktie, weil die GAAP-Zahlen einen Gewinn von 0,36 US-Dollar je Aktie aus Aktienwertpapieren enthielten. Das bereinigte Ergebnis je Aktie schließt diesen Gewinn aus und enthält eine Restrukturierungsanpassung von 0,01 US-Dollar je Aktie.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Aerospace & Industrial erzielte das schnellste Umsatz- und bereinigte operative Ergebniswachstum. Defense Electronics war das einzige Segment mit rückläufigen Umsätzen, doch ein günstiger Mix bei Embedded-Computing-Produkten und Kostenkontrollen ermöglichten eine Margenausweitung.

Aerospace & Industrial profitierte von höheren Verkäufen von Verteidigungssensoren und Aktuatorik, einer gestiegenen OEM-Nachfrage in der kommerziellen Luftfahrt über Schmalrumpf- und Großraumflugzeugplattformen hinweg sowie höheren Umsätzen mit Produkten für Industriefahrzeuge. Verbesserte Kostenabsorption, der Produktmix und Restrukturierungsvorteile glichen die höheren F&E-Ausgaben mehr als aus.

Der Umsatz von Defense Electronics wurde durch den zeitlichen Ablauf von Verkäufen taktischer Kommunikationsausrüstung und niedrigere Umsätze aus Hubschrauberprogrammen beeinflusst. Diese Belastungen wurden teilweise durch höhere Verkäufe von Embedded-Computing-Produkten für Kampfflugzeug- und unbemannte Luftfahrzeugprogramme sowie durch internationale Nachfrage nach Ausrüstung zur Turmstabilisierung und Radartechnik ausgeglichen.

Das Wachstum von Naval & Power spiegelte den zeitlichen Ablauf des U-Boot-Programms der Virginia-Klasse, höhere Aftermarket-Umsätze aus Marinewerften und steigende Umsätze im kommerziellen Nukleargeschäft wider. Projekte für fortschrittliche Reaktoren entwickelten sich weiter von der Entwicklung hin zu ersten Prototypenarbeiten.

Über die Endmärkte hinweg führten Marineverteidigung und die kommerzielle Luftfahrt das Wachstum mit 10 % beziehungsweise 11 % an. Die Umsätze im Bereich bodengestützte Verteidigung gingen um 8 % zurück, während die Verkäufe im Energie- und Prozessbereich um 6 % und im allgemeinen Industriebereich um 2 % stiegen.

Auftragseingang steigt trotz Umsatzrückgang bei Defense Electronics

Der Auftragseingang erhöhte sich um 8 % auf 1,1 Mrd. US-Dollar, was zu einem Book-to-Bill-Verhältnis von 1,16 führte. Der Auftragsbestand erreichte 4,5 Mrd. US-Dollar und lag damit 10 % über dem Stand vom 31. Dezember 2025.

Das Management führte das Auftragswachstum teilweise auf die Rekordnachfrage nach Produkten von Defense Electronics zurück. Dies steht im Kontrast zum Umsatzrückgang des Segments um 3 % im Quartal und deutet darauf hin, dass sich Auftragseingang und Umsatzrealisierung im Quartal unterschiedlich entwickelten, teilweise aufgrund des zeitlichen Ablaufs der Programme.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Der operative Cashflow stieg um 33 % auf 181 Mio. US-Dollar. Nach Investitionsausgaben von 21 Mio. US-Dollar erreichte der freie Cashflow 160 Mio. US-Dollar und entsprach einer Cash-Conversion von 116 %. Die Verbesserung wurde durch höhere Cash Earnings, einen geringeren Working-Capital-Bedarf und niedrigere Steuerzahlungen getragen.

Zum 30. Juni beliefen sich die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente auf 477,1 Mio. US-Dollar, nach 371,3 Mio. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025. Die kurz- und langfristigen Schulden summierten sich auf rund 957,4 Mio. US-Dollar und waren gegenüber Dezember kaum verändert. Die Forderungen stiegen von 932,3 Mio. US-Dollar auf 997,4 Mio. US-Dollar, während die Vorräte von 615,1 Mio. US-Dollar auf 668,7 Mio. US-Dollar zunahmen.

Curtiss-Wright kaufte im Quartal 20.105 Aktien für rund 15 Mio. US-Dollar zurück. Der Verwaltungsrat erhöhte zudem die Quartalsdividende um 8 % auf 0,26 US-Dollar je Aktie.

Jahresprognose 2026

Curtiss-Wright erhöhte beide Enden seiner bereinigten Spannen für Umsatz, operatives Ergebnis, operative Marge, Ergebnis je Aktie und freien Cashflow im Gesamtjahr 2026. Das Management stützte die Anpassungen auf die Umsetzung im ersten Halbjahr und erwartetes Wachstum in den meisten Endmärkten.

Die Prognose wird auf bereinigter Non-GAAP-Basis ausgewiesen und schließt bestimmte Kosten der Akquisitionsbilanzierung, Restrukturierungsaufwendungen sowie den Gewinn aus Aktienwertpapieren im laufenden Jahr aus. Die Prognose für den freien Cashflow berücksichtigt zudem einen Anstieg der Investitionsausgaben gegenüber dem Vorjahr um rund 25 Mio. US-Dollar zur Unterstützung von Wachstums- und Effizienzprojekten.

Jüngste Insidertransaktionen

Die bereitgestellten Insiderdaten weisen innerhalb der vergangenen sechs Monate in 24 Transaktionen erworbene 50.758 Aktien und in 21 Transaktionen verkaufte 32.906 Aktien aus. Daraus ergeben sich Nettoerwerbe von 17.852 Aktien. Zuteilungen von Aktienvergütungen sind vergütungsbezogene Zuwendungen und keine Käufe am offenen Markt; sie sollten daher von den gemeldeten Verkäufen unterschieden werden.

Die Transaktionen werden objektiv dargestellt und lassen für sich genommen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider zur Bewertung oder zum Ausblick des Unternehmens zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Der zeitliche Ablauf von Programmen bleibt eine Quelle quartalsweiser Schwankungen. Der Ablauf beim U-Boot-Programm der Virginia-Klasse unterstützte Naval & Power, während der zeitliche Ablauf bei taktischer Kommunikation die Umsätze im Bereich bodengestützte Verteidigung belastete.
• Die Margenausweitung beruhte teilweise auf Mix und Kostenabsorption. Ein günstiger Produktmix, volumenbedingte Kostenabsorption, Restrukturierung und Kostenkontrollen stützten die Profitabilität, während höhere F&E-Ausgaben weiterhin entgegenwirkten.
• Die Cash-Conversion profitierte von Faktoren, die weiter beobachtet werden müssen. Ein geringerer Working-Capital-Bedarf und niedrigere Steuerzahlungen unterstützten den freien Cashflow im zweiten Quartal, während die Jahresplanung gegenüber 2025 rund 25 Mio. US-Dollar höhere Investitionsausgaben vorsieht.
• Die Aufträge von Defense Electronics haben sich noch nicht in Quartalsumsatzwachstum niedergeschlagen. Die Rekordnachfrage des Segments und das unternehmensweite Wachstum des Auftragsbestands stehen dem Umsatzrückgang von 3 % gegenüber. Damit wird der Zeitpunkt der Umwandlung des Auftragsbestands zu einem wichtigen operativen Indikator.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Curtiss-Wright im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 kombinierten ein moderates Umsatzwachstum mit einem stärkeren Anstieg von Gewinn und Cashflow, gestützt durch volumenbedingte Kostenabsorption, einen günstigen Mix und Restrukturierungsvorteile. Aerospace & Industrial führte das Segmentwachstum an, während Defense Electronics trotz niedrigerer realisierter Umsätze höhere Margen und eine stärkere Auftragsnachfrage zeigte. Die angehobene Jahresprognose rückt die Umwandlung des Auftragsbestands, die Nachhaltigkeit der Margengewinne und die Cash-Generierung bei steigenden Investitionsausgaben in den Fokus.