Gold Royalty Q2 2026: Umsatz steigt um 76 %, Nettogewinn positiv

Gold Royalty (NYSE American: GROY) meldete für Q2 2026 einen Umsatz von 6,7 Mio. US-Dollar, nach 3,8 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum, was einem Anstieg von rund 76 % entspricht. Das verwässerte Ergebnis je Aktie lag bei 0,01 US-Dollar gegenüber $(0,00). Der Nettogewinn fiel mit 1,8 Mio. US-Dollar positiv aus, das bereinigte EBITDA stieg um 137 % auf 5,6 Mio. US-Dollar, und der operative Cashflow erhöhte sich auf 3,7 Mio. US-Dollar, während die Royalty-Einnahmen zulegten.

Zentrale Leistungsdaten

Royalty-Einnahmen waren die wichtigste Wachstumsquelle und stiegen von 2,0 Mio. US-Dollar auf 6,1 Mio. US-Dollar. Auch die Streaming-Einnahmen nahmen zu, während die Einnahmen aus vorausgezahlten Mindest- und Vorproduktions-Royalties deutlich zurückgingen.

Die breiter gefasste non-IFRS-Kennzahl von Gold Royalty für Gesamtumsatz, Erlöse aus Landvereinbarungen und Zinserträge erhöhte sich um 80 % auf 7,9 Mio. US-Dollar. Die GEOs stiegen mit 31 % langsamer, da der für die GEO-Berechnung des Unternehmens verwendete durchschnittliche Goldpreis höher war als im Vorjahreszeitraum.

*Gesamtumsatz, Erlöse aus Landvereinbarungen und Zinserträge, bereinigtes EBITDA, bereinigter Nettogewinn und GEOs sind non-IFRS-Kennzahlen ohne standardisierte Definition nach IFRS.

Geschäfts- und Portfolioentwicklung

Der Umsatzmix verlagerte sich im Quartal hin zu Royalty-Zahlungen. Die Royalty-Einnahmen haben sich mehr als verdreifacht und damit niedrigere vorausgezahlte Mindest- und Vorproduktions-Royalties sowie geringere Erlöse aus Landvereinbarungen mehr als ausgeglichen.

Diese Komponenten sind Teil der Überleitung auf die non-IFRS-Gesamtsumme des Unternehmens von 7,9 Mio. US-Dollar und nicht allein auf den ausgewiesenen IFRS-Umsatz.

Wesentliche Portfolioentwicklungen

Bei Borborema meldete der Betreiber für Q2 eine Produktion von 14.251 GEOs, ein Rückgang von 17 % gegenüber dem Vorquartal, da die geplante Abbaureihenfolge zu niedrigeren Erzgehalten führte. Der Betreiber bestätigte dennoch seine Jahresprognose.

Vareš produzierte rund 35.000 GEOs, darunter 1,3 Millionen Pfund Kupfer. Die verkauften zahlbaren Metalle lagen aufgrund des Lieferzeitpunkts mit rund 26.000 GEOs niedriger, während der Betreiber weiterhin bis Ende 2026 eine Produktionsrate im Vollbetrieb von 850.000 Tonnen pro Jahr anstrebt.

Bei Odyssey erreichte die erste Phase der Schachtabteufung eine Tiefe von 1.586 Metern. Die erste Produktion über Schacht Nr. 1 ist weiterhin für Q2 2027 vorgesehen. Separat wird erwartet, dass der Abbau im Tagebau Barnat nach Sanierungsarbeiten in Q4 2026 wieder aufgenommen wird.

Die gemessenen und angezeigten Mineralressourcen bei Côté stiegen um 13 % auf 12,7 Millionen Unzen, während die abgeleiteten Ressourcen um 63 % auf 2,0 Millionen Unzen zunahmen. Ein aktualisierter technischer Bericht und Minenplan werden in Q4 2026 erwartet. Unterdessen wurde die Machbarkeitsstudie für Granite Creek von Q2 auf Q3 2026 verschoben.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Der Übergang vom Nettoverlust zu einem positiven Ergebnis spiegelte sowohl höhere Umsätze als auch niedrigere Finanzierungskosten wider. Die Finanzierungskosten im Quartal sanken von 2,2 Mio. US-Dollar auf 0,2 Mio. US-Dollar, obwohl höhere Abschreibungen und ein latenter Steueraufwand von 0,9 Mio. US-Dollar die Verbesserung teilweise ausglichen.

Der operative Cashflow erhöhte sich von 1,1 Mio. US-Dollar auf 3,7 Mio. US-Dollar. Gold Royalty beendete das Quartal mit mehr als 11,3 Mio. US-Dollar an Zahlungsmitteln, ohne Schulden und mit einer vollständig ungenutzten Kreditlinie über 150 Mio. US-Dollar, die eine Aufstockungsoption über 25 Mio. US-Dollar beinhaltet.

Das Unternehmen zahlte zudem 6,25 Mio. US-Dollar für eine zusätzliche 0,875%ige NSR-Royalty auf das Ren-Projekt. Nach Quartalsende gab es weitere 0,8 Mio. US-Dollar für NSR-Royalties aus, die das Sterling-Projekt und einen Teil der Granite-Creek-Mine abdecken.

Höhere Goldpreise vergrößerten die Differenz zwischen Dollar- und GEO-Wachstum

Gold Royalty berechnet GEOs, indem es den Gesamtumsatz, die Erlöse aus Landvereinbarungen und Zinserträge durch den durchschnittlichen Goldpreis des Zeitraums teilt. Der in Q2 2026 verwendete Durchschnittspreis lag bei 4.516 US-Dollar je Unze und damit rund 38 % über den 3.279 US-Dollar in Q2 2025.

Infolgedessen stieg die non-IFRS-Gesamtsumme in US-Dollar des Unternehmens um 80 %, während die entsprechende GEO-Zahl nur um 31 % zunahm. Dieser Unterschied ist relevant, weil das GEO-Wachstum sowohl die Höhe der generierten Einnahmen als auch den zur Umrechnung verwendeten Rohstoffpreis-Nenner widerspiegelt; es ist keine direkte Produktionskennzahl für das zugrunde liegende Portfolio von Gold Royalty.

Prognose für 2026

Gold Royalty bestätigte die zuvor angekündigte jährliche GEO-Spanne. Der Ausblick umfasst rund 684 GEOs im Zusammenhang mit Erlösen aus Landvereinbarungen, die anderen Mineralbeteiligungen gutgeschrieben werden, sowie Zinszahlungen.

Der Ausblick unterstellt einen Goldpreis von 5.150 US-Dollar je Unze und einen Kupferpreis von 5,75 US-Dollar je Pfund. Veränderungen der Rohstoffpreise werden die Umrechnung von Kupfer-Royalties, Streams und anderen vertraglichen Zahlungen in GEOs beeinflussen.

Das Management nannte die erwartete erste Produktion bei Ren, einen möglichen Baubeginn bei South Railroad, den Produktionshochlauf bei Vareš sowie technische Studien bei mehreren Portfolio-Projekten als mögliche Katalysatoren für die zweite Jahreshälfte. Diese Meilensteine bleiben von der Umsetzung durch die jeweiligen Betreiber und in einigen Fällen von Genehmigungen abhängig.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• Sensitivität gegenüber Rohstoffpreisen: Der GEO-Ausblick für 2026 basiert auf festgelegten Gold- und Kupferpreisen. Abweichende Preise können die ausgewiesenen GEOs verändern, selbst wenn sich die zugrunde liegenden Royalty- oder Streaming-Volumina nicht ändern.
• Umsetzung durch Betreiber und bei der Projektentwicklung: Gold Royalty ist darauf angewiesen, dass Drittbetreiber von Minen den Bau abschließen, die Produktion hochfahren und Entwicklungszeitpläne bei Projekten wie Ren, South Railroad, Vareš und Odyssey einhalten.
• Genehmigungen und Projektverzögerungen: South Railroad benötigt weiterhin die endgültige Genehmigung, während die Machbarkeitsstudie für Granite Creek bereits auf Q3 2026 verschoben wurde.
• Zeitpunkt von Produktion und Lieferungen: Niedrigere Erzgehalte verringerten die Produktion von Borborema gegenüber dem Vorquartal, und der Zeitpunkt der Lieferungen führte dazu, dass die zahlbaren Metalle von Vareš in Q2 hinter der Produktion zurückblieben.
• Abhängigkeit von Informationen Dritter: Das Unternehmen hat im Allgemeinen nur begrenzten Zugang zu den zugrunde liegenden Liegenschaften und stützt sich in erheblichem Maße auf Angaben von Projekteigentümern und -betreibern.

Fazit

Die Ergebnisse von Gold Royalty für Q2 2026 zeigten eine deutliche Verbesserung bei Umsatz, Profitabilität und operativem Cashflow, getragen von höheren Royalty-Einnahmen und niedrigeren Finanzierungskosten. Das Unternehmen bestätigte seinen jährlichen GEO-Ausblick und behielt eine schuldenfreie Bilanz mit einer ungenutzten Kreditlinie bei, während der künftige Fortschritt von Rohstoffpreisen sowie dem Zeitpunkt von Produktions-, Genehmigungs- und Baumeilensteinen im gesamten Royalty-Portfolio abhängen wird.