Star Bulk Q2 GJ 2026: Reiseumsatz +44,5 %, EPS bei 1,30 US-Dollar

Star Bulk Carriers (Nasdaq: SBLK) meldete für das Q2 GJ 2026 Reiseumsätze von 357,4 Mio. US-Dollar nach 247,4 Mio. US-Dollar, ein Anstieg um 44,5 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie stieg von 0,00 auf 1,30 US-Dollar. Der Nettogewinn erreichte 144,9 Mio. US-Dollar, während die tägliche TCE-Rate trotz einer kleineren durchschnittlichen Flotte auf 24.486 US-Dollar zunahm. Damit war es für das Unternehmen das profitabelste Quartal seit dem Q2 GJ 2022. Die am 5. August veröffentlichten Ergebnisse beziehen sich auf das am 30. Juni 2026 endende Quartal.

Zentrale Ergebnisdaten

Höhere Charterraten waren der wichtigste operative Treiber. Das bereinigte EBITDA und das bereinigte EPS stiegen gegenüber dem Vorjahresquartal deutlich. Der GAAP-Gewinn profitierte zudem von einem Gewinn von 12,4 Mio. US-Dollar aus Schiffsverkäufen. Der TCE-Umsatz enthielt außerdem einen Gewinn von rund 21,0 Mio. US-Dollar aus Bunkerverkäufen infolge höherer Bunkerpreise.

Der operative Cashflow stieg parallel zum Gewinn, während die durchschnittliche Zahl der Schiffe um 9,0 % zurückging. Dies deutet darauf hin, dass höhere Umsätze je verfügbarem Schiff den Rückgang der Flottengröße mehr als ausglichen.

Bereinigtes EPS, bereinigtes EBITDA, TCE-Umsatz und die tägliche TCE-Rate sind nicht GAAP-konforme Kennzahlen oder Messgrößen. Die Berechnungen des Unternehmens sind möglicherweise nicht direkt mit gleich benannten Kennzahlen anderer Schifffahrtsunternehmen vergleichbar.

Geschäfts- und Flottenentwicklung

Capesize- und Newcastlemax-Schiffe erzielten im Quartal die höchste tägliche TCE-Rate. Die beiden Kategorien kleinerer Schiffe erwirtschafteten ähnliche Raten von etwas mehr als 20.000 US-Dollar pro Tag.

Star Bulk übernahm im Q2 drei Kamsarmax-Neubauten: Star Evelina, Star Emma und Star Ellie. Weitere fünf Neubauten stehen noch aus; zwei sollen im Q3 und drei im Q4 GJ 2026 ausgeliefert werden. Zum 30. Juni beliefen sich die verbleibenden Investitionsausgaben für diese Schiffe auf rund 122,0 Mio. US-Dollar.

Das Unternehmen setzte zudem den Verkauf älterer Schiffe fort. Die Auslieferungen von Star Scarlett, Star Mariella und Star Moira im Q2 führten zu einem buchhalterischen Gewinn von 12,4 Mio. US-Dollar. Pendulum wurde im Juli an seinen Käufer übergeben, während Star Eva voraussichtlich im Q3 ausgeliefert wird.

Höhere Charterraten glichen kleinere Flotte mehr als aus

Die verfügbaren Schiffstage gingen von 12.925 auf 11.623 beziehungsweise um rund 10,1 % zurück, doch der TCE-Umsatz stieg um 61,6 % auf 284,6 Mio. US-Dollar. Der Anstieg der täglichen TCE-Rate um 79,7 % war daher der zentrale Grund dafür, dass Umsatz und Gewinn trotz weniger Betriebstage und einer kleineren durchschnittlichen Flotte zunahmen.

Der Anstieg des TCE war nicht vollständig auf Charterraten zurückzuführen. Der TCE-Umsatz erhielt bei der Über- oder Rückgabe von Schiffen an Charterer einen positiven Effekt von rund 21,0 Mio. US-Dollar aus Bunkerverkäufen. Dieser spiegelte höhere Bunkerpreise wider, nachdem sich geopolitische Konflikte im Nahen Osten zugespitzt hatten.

Die gesamten Schiffsbetriebskosten sanken von 68,0 Mio. US-Dollar auf 64,3 Mio. US-Dollar, weil das Unternehmen weniger Schiffe betrieb. Die Stückkosten entwickelten sich dagegen in die entgegengesetzte Richtung: Die bereinigten täglichen Betriebskosten je Schiff stiegen um 5,1 % auf 5.180 US-Dollar, während die ausgewiesenen täglichen Betriebskosten von 5.059 auf 5.265 US-Dollar zunahmen. Die Verbesserung der Raten reichte im Q2 aus, um diese höhere Kostenbasis je Schiff aufzufangen.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Der bereinigte Nettogewinn betrug 134,8 Mio. US-Dollar und lag damit unter dem GAAP-Nettogewinn von 144,9 Mio. US-Dollar. Der wichtigste Überleitungsposten war der Ausschluss des Gewinns von 12,4 Mio. US-Dollar aus Schiffsverkäufen, der teilweise durch Anpassungen einschließlich aktienbasierter Vergütungen von 4,0 Mio. US-Dollar ausgeglichen wurde.

Die Zins- und Finanzierungskosten sanken von 18,9 Mio. US-Dollar auf 12,4 Mio. US-Dollar. Das Management führte den Rückgang auf niedrigere gewichtete durchschnittliche ausstehende Schulden und niedrigere gewichtete durchschnittliche Zinssätze zurück. Auch die Trockendockkosten verringerten sich von 21,0 Mio. US-Dollar auf 19,6 Mio. US-Dollar. Dies spiegelte zehn abgeschlossene Dockungen gegenüber elf im Vorjahr sowie Unterschiede beim Projektzeitpunkt wider.

Zahlungsmittel, Zahlungsmitteläquivalente und kurzfristig gesperrte Zahlungsmittel beliefen sich zum 30. Juni auf insgesamt 563,7 Mio. US-Dollar, nach 500,3 Mio. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025. Die Gesamtverbindlichkeiten sanken im selben Zeitraum von 1,356 Mrd. US-Dollar auf 1,340 Mrd. US-Dollar, obwohl das Unternehmen neue Finanzierungen für Schiffsauslieferungen und Refinanzierungen aufnahm.

Der Vorstand beschloss eine Quartalsdividende von 0,90 US-Dollar je Aktie, verglichen mit 0,05 US-Dollar im Vorjahresquartal. Sie wird voraussichtlich am oder um den 3. September 2026 an die Aktionäre ausgezahlt, die am 21. August als Aktionäre eingetragen sind. Die Ausschüttung folgt der Politik von Star Bulk, den nach Investitionsausgaben und Schuldendienst verbleibenden operativen Cashflow auszuschütten.

Kommentare des Managements

CEO Petros Pappas erklärte, dass das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage im Massengutsegment, das die Entwicklung im ersten Halbjahr gestützt habe, weiterhin intakt sei. Den Ausblick für den Rest des Jahres 2026 bezeichnete er als konstruktiv. Das Management hob die operative Hebelwirkung des Unternehmens gegenüber Charterraten, die vielfältige Flotte und die Kapitalallokationspolitik zur vollständigen Ausschüttung hervor.

Die Flotteneffizienz bleibt ein weiterer Schwerpunkt. Star Bulk teilte mit, dass 88 % seiner Schiffe mit energiesparenden Vorrichtungen ausgestattet worden seien. Hinzu kommen Silikon-Rumpfbeschichtungen und Rumpfreinigungsroboter, die den Kraftstoffverbrauch und die Emissionen senken sollen.

Risiken, die Anleger beachten sollten

• Volatilität der Charterraten im Massengutsegment: Die Ergebnisse des Q2 profitierten erheblich vom Anstieg der täglichen TCE-Rate. Die operative Hebelwirkung des Unternehmens bedeutet, dass ein Rückgang der Charterraten Umsatz, Gewinn und Cashflow wesentlich beeinträchtigen könnte.
• Bunkerpreis- und geopolitische Risiken: Das Quartal enthielt einen Gewinn von rund 21,0 Mio. US-Dollar aus Bunkerverkäufen, der mit höheren Preisen nach der Eskalation von Konflikten im Nahen Osten verbunden war. Veränderungen der Treibstoffpreise und Schifffahrtsbedingungen können die Wirtschaftlichkeit von Reisen und die Vergleichbarkeit zwischen Berichtszeiträumen beeinflussen.
• Steigende Betriebskosten je Einheit: Die bereinigten täglichen Betriebskosten je Schiff stiegen um 5,1 %. Anhaltende Kostensteigerungen würden einen stärkeren Margendruck verursachen, falls die Charterraten nachgeben.
• Verpflichtungen für Neubauten: Star Bulk hatte für fünf im zweiten Halbjahr 2026 geplante Neubauten noch Ausgaben von rund 122,0 Mio. US-Dollar. Dadurch werden Auslieferungszeitpunkt, Finanzierung und Einsatz der Schiffe zu wichtigen Faktoren für den Cashflow.
• Schwankende Dividende: Die Dividende ist an den nach Investitionsausgaben und Schuldendienst verbleibenden Cashflow gebunden und nicht an eine feste Ausschüttung. Künftige Ausschüttungen können daher mit Raten, Flotteninvestitionen und Finanzierungsbedarf schwanken.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Star Bulk im Q2 GJ 2026 wurden vor allem von deutlich höheren Charterraten getragen, die eine kleinere Flotte und höhere tägliche Schiffskosten mehr als ausglichen. Gewinne aus Schiffsverkäufen, niedrigere Finanzierungskosten und ein bunkerbedingter positiver Effekt lieferten zusätzliche Unterstützung, während der operative Cashflow eine Dividende von 0,90 US-Dollar je Aktie finanzierte. Im Blick bleiben sollten die Nachhaltigkeit der Massengutraten, die zugrunde liegenden Stückkosten und die Umsetzung der fünf verbleibenden Neubauauslieferungen.