Fluence Q3 GJ 2026: Umsatz +7,9 %, Margen deutlich niedriger

Fluence Energy (Nasdaq: FLNC) meldete im 3. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 649,8 Mio. US-Dollar, nach 602,5 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum – ein Anstieg von rund 7,9 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie drehte jedoch von einem Gewinn von 0,01 US-Dollar auf einen Verlust von 0,24 US-Dollar. Höhere Abwicklungsvolumina bei Energiespeicherlösungen stützten den Umsatz, doch Produktionsverzögerungen, Kosten für die Einführung neuer Plattformen und ein Vorabaufwand für die Batterieversorgung führten zu einem deutlichen Margenrückgang und einer gesenkten Jahresprognose.

Zentrale Ergebniskennzahlen

Der Umsatzanstieg war vor allem auf höhere Abwicklungsvolumina bei Energiespeicherlösungen zurückzuführen. Fluence erklärte jedoch, dass Produktionsverzögerungen in neuen Auftragsfertigungsanlagen den Umsatz unter den eigenen Erwartungen gehalten hätten.

Die Profitabilität entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung: Der GAAP-Bruttogewinn sank um 62,7 %, und sowohl der Nettogewinn als auch das bereinigte EBITDA drehten in die Verlustzone. Das Unternehmen führte den Rückgang der bereinigten Bruttomarge auf verzögerte Umsätze, anfängliche Kosten für neue Produktplattformen sowie einen Vorabaufwand im Zusammenhang mit einer geplanten langfristigen internationalen Liefervereinbarung für Batteriezellen zurück.

Die bereinigte Bruttomarge und das bereinigte EBITDA sind Non-GAAP-Kennzahlen. Der Nettogewinn bezieht sich auf den konsolidierten Nettogewinn oder -verlust, während das verwässerte Ergebnis je Aktie auf Stammaktien der Klasse A entfällt.

Geschäfts- und operative Entwicklung

Der Auftragseingang im Quartal überstieg 1,44 Mrd. US-Dollar und lag damit fast beim Dreifachen der 508,8 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der Auftragsbestand in US-Dollar erreichte zum 30. Juni 2026 mit rund 6,4 Mrd. US-Dollar einen Unternehmensrekord. Dies deutet darauf hin, dass die Nachfrage weiterhin stärker war, als Umsatz und Profitabilität des Quartals vermuten ließen.

Das Auftragswachstum konzentrierte sich auf Energy Storage Products and Solutions. Das vertraglich gebundene Volumen in dieser Kategorie stieg von 0,7 GW auf 2,6 GW, ein Zuwachs von 271 %. Dagegen sank der Auftragseingang bei Services von 1,4 GW auf 0,3 GW, während der Auftragseingang bei Digital von 0,9 GW auf 0,6 GW zurückging.

Der vertraglich gebundene Auftragsbestand für Energy Storage Products and Solutions erreichte 12,6 GW und lag damit 38 % über dem Stand vom 30. September 2025. Der Auftragsbestand bei Services erhöhte sich im gleichen Zeitraum um 13 % auf 7,9 GW, während der Auftragsbestand bei Digital um 15 % auf 13,9 GW stieg.

Fluence meldete zudem bis Juli gesichertes Geschäft im Rechenzentrumsbereich im Wert von rund 850 Mio. US-Dollar. Darin enthalten waren der erste große Auftrag hinter dem Zähler, der im dritten Quartal unterzeichnet wurde, sowie Auftragsvergaben von Hyperscalern im Umfang von rund 550 Mio. US-Dollar, die im Juli nach Quartalsende eingingen.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Der Rückgang des Bruttogewinns war der Haupttreiber des Quartalsverlusts. Die Vertriebs- und Marketingaufwendungen stiegen von 19,8 Mio. US-Dollar auf 25,3 Mio. US-Dollar, während die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen von 35,6 Mio. US-Dollar auf 37,7 Mio. US-Dollar zunahmen. Dies erhöhte den Druck durch den niedrigeren Bruttogewinn zusätzlich.

Die Cashflow-Zahlen wurden für neun Monate und nicht für das Quartal ausgewiesen. In den neun Monaten bis zum 30. Juni verringerte sich der Mittelabfluss aus operativer Tätigkeit von 411,3 Mio. US-Dollar auf 366,5 Mio. US-Dollar, während sich der Non-GAAP-Mittelabfluss beim Free Cashflow von 421,3 Mio. US-Dollar auf 299,0 Mio. US-Dollar verringerte. Trotz dieser Verbesserungen blieb der Mittelabfluss erheblich.

Investitionen in das Working Capital waren ein wesentlicher Faktor. Die Vorräte stiegen zum 30. Juni von 455,0 Mio. US-Dollar am 30. September 2025 auf 783,0 Mio. US-Dollar, während die Vorauszahlungen an Lieferanten von 126,8 Mio. US-Dollar auf 226,4 Mio. US-Dollar zunahmen. Höhere abgegrenzte Umsätze, die von 640,5 Mio. US-Dollar auf 956,5 Mio. US-Dollar stiegen, glichen dies im operativen Cashflow teilweise aus.

Fluence beendete das Quartal mit gesamten Zahlungsmitteln von rund 365,0 Mio. US-Dollar einschließlich zweckgebundener Zahlungsmittel sowie einer Gesamtliquidität von 863,0 Mio. US-Dollar. Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente allein beliefen sich auf 339,3 Mio. US-Dollar, nach 690,8 Mio. US-Dollar zu Beginn des Geschäftsjahres.

Produktionsverzögerungen trennten Nachfrage von ausgewiesenen Ergebnissen

Das zentrale Thema des Quartals war nicht ein Mangel an Aufträgen, sondern die Fähigkeit des Unternehmens, die Nachfrage in abgeschlossene Lieferungen umzuwandeln. Produktionsprobleme in einer neuen internationalen Auftragsfertigungsanlage sowie Bau- und Anlaufverzögerungen in einer neuen US-Anlage verschoben Projektlieferungen im Wert von rund 400 Mio. US-Dollar in das Geschäftsjahr 2027.

Fluence erklärte, die verzögerten Umsätze verblieben im Auftragsbestand, doch die zeitliche Verschiebung verringerte den Umsatz und das bereinigte EBITDA des Geschäftsjahres 2026. Zugleich entstanden anfängliche Kosten für neue Produktplattformen sowie ein Vorabaufwand von rund 15 Mio. US-Dollar im Zusammenhang mit der geplanten internationalen Vereinbarung zur Batterieversorgung. Daher führte der Rekordauftragsbestand kurzfristig nicht zu einer Margenausweitung oder einem positiven bereinigten EBITDA.

Prognose für das Geschäftsjahr 2026

Fluence senkte den Ausblick für Umsatz und bereinigtes EBITDA, um die verzögerten Projektlieferungen und die Kosten für die Batterieversorgung widerzuspiegeln. Der Umsatzmittelwert sank um 400 Mio. US-Dollar, während der Mittelwert für das bereinigte EBITDA um 60 Mio. US-Dollar zurückging und von einem Gewinn in einen Verlust drehte.

Der überarbeitete Ausblick geht davon aus, dass die verzögerten Projekte in das Geschäftsjahr 2027 verschoben werden und nicht entfallen. Damit sind Zeitpunkt und Umsetzung des Produktionshochlaufs für beide Geschäftsjahre wichtige Faktoren.

Einschätzung des Managements

CEO Julian Nebreda erklärte, die Kundennachfrage bei Versorgungsunternehmen, Projektentwicklern und Rechenzentren habe sich weiter verstärkt. Er räumte ein, dass die Produktion hinter den Erwartungen des Unternehmens zurückgeblieben sei, sagte jedoch, Fluence habe Maßnahmen ergriffen, die darauf abzielten, früh im Geschäftsjahr 2027 die angestrebten Produktionsniveaus zu erreichen.

CFO Ahmed Pasha erklärte, dass die mit verzögerten US-Projekten verbundenen Umsätze im Auftragsbestand verblieben und voraussichtlich im Geschäftsjahr 2027 erfasst würden. Er hob außerdem die Liquidität zum Quartalsende als Quelle finanzieller Flexibilität bei zunehmendem Auftragsvolumen hervor.

Jüngste Insidertransaktionen

Die bereitgestellten Daten zu Insidertransaktionen weisen in den vergangenen sechs Monaten Käufe von 10.205.394 Aktien in sieben Transaktionen und Verkäufe von 23.078.948 Aktien in sieben Transaktionen aus. Daraus ergaben sich gemeldete Nettoverkäufe von 12.873.554 Aktien; der Datensatz weist für den Prozentsatz der netto gekauften oder verkauften Aktien -40,10 % aus.

Von den jüngsten zehn gemeldeten Einträgen enthielten acht einen definierten Transaktionstyp und einen gemeldeten Wert. Die Quelle führt zwei separate, identische Verkaufseinträge für John Zahurancik auf.

Zwei weitere Einträge – einer für Peter Bennett vom 17. Juli und einer für AES Corp. vom 15. Mai – enthielten in den bereitgestellten Daten weder einen Transaktionstyp noch einen Wert und sind daher nicht in der Tabelle enthalten. Diese Transaktionen erlauben für sich genommen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider zum Ausblick von Fluence.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Produktionshochlauf und Lieferzeitpunkt: Probleme in den neuen internationalen und US-Produktionsanlagen haben bereits Lieferungen im Wert von rund 400 Mio. US-Dollar verschoben. Weitere Verzögerungen könnten die Umsatzrealisierung und Kosten zusätzlich beeinträchtigen.
• Margendruck: Verzögerte Umsätze, Aufwendungen für die Einführung neuer Produkte und die Kosten der Vereinbarung zur Batterieversorgung verringerten die Bruttomarge und das bereinigte EBITDA. Der Zeitpunkt einer Normalisierung wurde nicht quantifiziert.
• Mittelverwendung und Working Capital: Der operative Cashflow und der Free Cashflow blieben über neun Monate negativ, während Vorräte und Vorauszahlungen an Lieferanten seit Beginn des Geschäftsjahres erheblich zugenommen haben.
• Umwandlung des Auftragsbestands: Der Rekordauftragsbestand erhöht die Visibilität bei künftigen Umsätzen, doch Verträge können sich verzögern oder beendet werden. Der Auftragsbestand garantiert weder den Zeitpunkt noch die Profitabilität künftiger Umsätze.
• Ungleichmäßiger Auftragsmix: Der Auftragseingang im Bereich Energiespeicherung stieg deutlich, doch die vertraglich gebundenen Quartalsvolumina bei Services und Digital gingen zurück. Die Auftragsdynamik konzentrierte sich damit auf eine Kategorie.

Fazit

Das dritte Geschäftsquartal von Fluence zeigte eine deutliche Trennung zwischen Nachfrage und Umsetzung: Umsatz und Speicheraufträge stiegen, doch Produktionsverzögerungen und Vorabkosten reduzierten die Margen deutlich und führten zu einem Verlust. Der Rekordauftragsbestand und Aufträge aus dem Rechenzentrumsbereich stützen die Visibilität für künftige Umsätze. Die zentralen kurzfristigen Fragen bleiben, ob die Produktion die angestrebten Niveaus erreicht, verzögerte Projekte im Geschäftsjahr 2027 zu Umsatz werden und sich der Mittelabfluss aus dem Working Capital zu verringern beginnt.