Solaris Q2 GJ 2026: Bereinigtes EBITDA steigt um 79 %

Solaris Energy Infrastructure (NYSE: SEI) meldete für Q2 GJ 2026 einen Umsatz von 219,4 Mio. US-Dollar, nach 149,3 Mio. US-Dollar im Vorjahresquartal ein Anstieg um rund 47 %. Das verwässerte Class-A-Ergebnis je Aktie sank dagegen von 0,30 auf 0,26 US-Dollar. Das bereinigte EBITDA stieg gegenüber dem Vorquartal um 30 % auf 108,3 Mio. US-Dollar, während Power Solutions expandierte. Ein Verlust aus der Schuldenablösung von 14,8 Mio. US-Dollar, höhere Nettozinsaufwendungen und eine höhere verwässerte Aktienanzahl dämpften jedoch das GAAP-Ergebnis je Aktie. Das Unternehmen erweiterte zudem drei langfristige Verträge, hob die Prognose für das bereinigte EBITDA im Q3 an und veröffentlichte einen Ausblick für Q4.

Zentrale Ergebnisdaten

Das Umsatzwachstum stammte aus beiden Erlösquellen. Die Leasingerlöse stiegen gegenüber dem Vorjahr um rund 71 % auf 105,7 Mio. US-Dollar, während die Serviceerlöse um rund 30 % auf 113,7 Mio. US-Dollar zunahmen.

Auf Non-GAAP-Basis wuchs das bereinigte EBITDA schneller als der Umsatz, und die daraus abgeleitete Marge weitete sich aus. Der bereinigte Pro-forma-Nettogewinn belief sich auf 37 Mio. US-Dollar beziehungsweise 0,39 US-Dollar je vollständig verwässerter Aktie. Das Solaris zurechenbare bereinigte EBITDA lag bei 110,8 Mio. US-Dollar, nachdem der auf den Partner entfallende Anteil am bereinigten EBITDA-Verlust von Stateline ausgeklammert worden war.

Das bereinigte EBITDA und der bereinigte Pro-forma-Gewinn sind Non-GAAP-Kennzahlen und sollten zusammen mit den GAAP-Ergebnissen des Unternehmens betrachtet werden.

Segmententwicklung

Power Solutions war der wichtigste Wachstumstreiber. Sowohl der Umsatz als auch das bereinigte EBITDA des Segments haben sich gegenüber dem Vorjahresquartal mehr als verdoppelt. Logistics Solutions erzielte trotz niedrigerer Umsätze ein höheres bereinigtes EBITDA gegenüber dem Vorquartal.

Das bereinigte EBITDA von Power Solutions stieg deutlich schneller als die umsatzgenerierende Kapazität. Dies steht im Einklang mit der Einschätzung des Managements, dass der Anstieg vor allem auf Umsätze mit Zusatzdienstleistungen zurückzuführen war. Der Umsatz von Logistics Solutions sank infolge niedrigerer Transportaktivitäten auf der letzten Meile, doch eine höhere Systemaktivität und ein günstigerer Projektmix stützten die Profitabilität. Das bereinigte EBITDA der Segmente berücksichtigt keinen bereinigten EBITDA-Verlust von 12,9 Mio. US-Dollar für Corporate und Sonstiges.

Erweiterte Verträge erhöhen Umfang, Kapazität und Laufzeit

Solaris erweiterte drei langfristige Verträge, die nach Erwartung des Unternehmens jährlich mehr als 100 Mio. US-Dollar zum bereinigten EBITDA beitragen sollen. Dieser Wert ist eine Unternehmenserwartung und kein bereits in Q2 erfasster Umsatz oder Gewinn.

• Die Vereinbarung mit Hatchbo vom Februar 2026 umfasst nun ein schlüsselfertiges Kraftwerk mit einer Kapazität von rund 660 MW, einschließlich Ausrüstung für die Anlagenperipherie, Batterien und Energiemanagementsystemen für KI-Arbeitslasten. Die mögliche Laufzeit erhöhte sich von 15 auf 18 Jahre.
• Der Umfang einer Vereinbarung vom April 2026 wurde um zusätzliche Ausrüstung für die Anlagenperipherie, Energiespeicheranlagen und unterstützende Infrastrukturleistungen erweitert.
• Ein großer Energiekunde erhöhte die vertraglich vereinbarte Microgrid-Kapazität von rund 60 MW auf rund 80 MW und verlängerte den Vertrag von vier auf sechs Jahre.

Solaris übernahm außerdem Global Energy Services Alliance und ergänzte damit Fähigkeiten in den Bereichen Reparatur, Wartung, Installation, Inbetriebnahme und Betrieb. Die Beteiligung an Deployable Energy bietet Zugang zur Technologie kleiner modularer Reaktoren, wobei weder der Investitionsbetrag noch der kurzfristige finanzielle Beitrag offengelegt wurden.

Finanzierungskosten und Verwässerung dämpfen den operativen Gewinnanstieg

Die Differenz zwischen dem Wachstum des Betriebsergebnisses und dem verwässerten Ergebnis je Aktie war erheblich. Der Nettozinsaufwand belief sich auf rund 11,5 Mio. US-Dollar, verglichen mit etwa 5,5 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Zudem verbuchte Solaris einen Verlust aus der Schuldenablösung von 14,8 Mio. US-Dollar im Zusammenhang mit einer für die Übernahme von Genco vereinbarten Finanzierung. Infolgedessen blieb das Ergebnis vor Steuern trotz des höheren Betriebsergebnisses mit 30,2 Mio. US-Dollar nahezu unverändert.

Die verwässerte gewichtete durchschnittliche Anzahl der Class-A-Aktien stieg zudem von rund 37,8 Millionen auf rund 79,0 Millionen. Dieser größere Nenner trug zum Rückgang des verwässerten Ergebnisses je Aktie bei, obwohl der konsolidierte Nettogewinn leicht zunahm.

Mit der Expansion von Power Solutions stieg auch der Kapitalbedarf. Die Investitionsausgaben erreichten in Q2 491,8 Mio. US-Dollar, wovon 488,2 Mio. US-Dollar auf Power Solutions entfielen. In Q2 2025 hatten die gesamten Investitionsausgaben noch 185,1 Mio. US-Dollar betragen.

Nach der Emission vorrangiger unbesicherter Anleihen über 1,3 Mrd. US-Dollar und der Einrichtung einer ungenutzten Kreditlinie über 650 Mio. US-Dollar beendete Solaris das Quartal mit verfügbarer Liquidität von rund 1,4 Mrd. US-Dollar. Die Solaris zurechenbaren Zahlungsmittel stiegen zum 30. Juni von 339,4 Mio. US-Dollar am 31. Dezember 2025 auf 888,5 Mio. US-Dollar, während die Solaris zurechenbaren Schulden von 972,6 Mio. US-Dollar auf 2,32 Mrd. US-Dollar zunahmen.

Prognose

Solaris hob beide Grenzen seiner Spanne für das bereinigte EBITDA im Q3 um 10 Mio. US-Dollar an und führte einen Ausblick für Q4 ein. Der revidierte Mittelpunkt der Q3-Prognose liegt bei 97,5 Mio. US-Dollar, nach zuvor 87,5 Mio. US-Dollar. Die gesamte Spanne bleibt jedoch unter dem Q2-Wert von 108,3 Mio. US-Dollar.

Da es sich um zukunftsgerichtete Non-GAAP-Kennzahlen handelt, legte Solaris keine Überleitungen zur am ehesten vergleichbaren GAAP-Kennzahl vor.

Jüngste Insidertransaktionen

Die bereitgestellten Insiderdaten für sechs Monate wiesen Käufe von 4.627.487 Aktien in zehn Transaktionen und Verkäufe von 4.099.593 Aktien in sechs Transaktionen aus. Daraus ergaben sich Nettokäufe von 527.894 Aktien. Die jüngsten Datensätze mit konkreten Konditionen enthielten mehrere Verkäufe und einen Kauf; allein aus den Transaktionen lassen sich keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider zu den Geschäftsaussichten des Unternehmens ziehen.

Zu beobachtende Risiken für Anleger

• Kapitalintensität und Verschuldung: Die Investitionsausgaben näherten sich in Q2 492 Mio. US-Dollar, während sich die zurechenbaren Schulden gegenüber dem Jahresende mehr als verdoppelten. Höhere Zinskosten könnten weiterhin dazu führen, dass sich das operative Wachstum von den GAAP-Ergebnissen abkoppelt.
• Vertragsumsetzung: Der erwartete jährliche Beitrag von mehr als 100 Mio. US-Dollar zum bereinigten EBITDA hängt von der Umsetzung der erweiterten Kraftwerke, Speicheranlagen und damit verbundenen Dienstleistungen im Rahmen langfristiger Verträge ab.
• Kurzfristige Schwankungen: Obwohl die Q3-Prognose angehoben wurde, bleibt ihre Spanne unter dem bereinigten EBITDA von Q2. Projektzeitpläne, Umsätze mit Zusatzdienstleistungen und der Kapazitätseinsatz sind daher wichtige quartalsbezogene Variablen.
• Segmentkonzentration: Power Solutions treibt das Gesamtwachstum, während der Umsatz von Logistics Solutions sowohl gegenüber dem Vorquartal als auch gegenüber dem Vorjahr zurückging. Eine anhaltende Schwäche im Transport auf der letzten Meile könnte den Konzernumsatz weiterhin belasten.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Solaris für Q2 GJ 2026 spiegelten die fortgesetzte Verlagerung hin zu Energieinfrastruktur wider. Zusatzdienstleistungen und ein breiterer Projektumfang erhöhten Umsatz, Betriebsergebnis und bereinigtes EBITDA. Die wichtigsten Belastungen waren Finanzierungskosten, eine Belastung aus der Schuldenablösung, Verwässerung und deutlich höhere Investitionsausgaben. Zu beobachten bleiben die Umsetzung der erweiterten Verträge, die Umwandlung dieses Umfangs in bereinigtes EBITDA sowie das Management der höheren Schuldenlast bei gleichzeitiger Verfolgung der angehobenen Prognose für die zweite Jahreshälfte.