Zevia Q2 2026: Umsatz +1,1 %, GAAP-Verlust ausgeweitet

Zevia PBC (NYSE: ZVIA) meldete für das Q2 2026 einen Nettoumsatz von 45,0 Mio. US-Dollar, nach 44,5 Mio. US-Dollar im Vorjahr, was einem Anstieg von 1,1 % entspricht. Der verwässerte Verlust je Aktie weitete sich von 0,01 auf 0,04 US-Dollar aus. Preismaßnahmen glichen einen Volumenrückgang von 3,7 % aus und unterstützten einen leichten Anstieg der Bruttomarge. Höhere aktienbasierte Vergütungen, Restrukturierungskosten sowie allgemeine und Verwaltungskosten vertieften jedoch den GAAP-Verlust.

Zentrale Ergebnisdaten

Der Umsatz blieb nahe dem Vorjahresniveau, da Preismaßnahmen das geringere Volumen ausglichen. Das Management führte dies hauptsächlich auf den Vergleich mit den Auslieferungen zur Befüllung der Vertriebskanäle im Q2 2025 zurück. Das bereinigte EBITDA verbesserte sich, während sich sowohl der GAAP-Nettoverlust als auch der bereinigte Nettoverlust unter unterschiedlichen Kostenabgrenzungen ausweiteten.

Der bereinigte Nettoverlust und das bereinigte EBITDA sind Non-GAAP-Kennzahlen. Zevia klammert bei seinem bereinigten Nettoverlust Restrukturierungs- und bestimmte Prozesskosten aus. Beim bereinigten EBITDA werden zudem unter anderem aktienbasierte Vergütungen, Abschreibungen, Steuern sowie sonstige Erträge oder Aufwendungen nicht berücksichtigt.

Preise stützten die Bruttomarge, doch Vergütung und Restrukturierung weiteten den GAAP-Verlust aus

Der Nettoumsatz stieg trotz des Volumenrückgangs von 3,7 %, da Preismaßnahmen wirkten. Derselbe Preiseffekt erhöhte die Bruttomarge um 20 Basispunkte auf 48,9 %, wobei höhere Aluminiumkosten einen Teil der Verbesserung aufzehrten.

Die operativen Aufwendungen stiegen von 22,7 Mio. auf 24,9 Mio. US-Dollar. Die aktienbasierte Vergütung erhöhte sich von 1,0 Mio. auf 2,1 Mio. US-Dollar und damit auf mehr als das Doppelte, hauptsächlich aufgrund von Zuteilungen im Zusammenhang mit Zevias Vereinbarung zur Markenwerbung mit Cardi B. Die Restrukturierungsaufwendungen erreichten 1,0 Mio. US-Dollar, nach 31.000 US-Dollar im Vorjahr. Dies spiegelte Kosten für Vertragsbeendigungen und Frachtkosten im Zusammenhang mit der Übertragung von Vorräten im Rahmen von Produktivitätsinitiativen wider.

Auch die allgemeinen und Verwaltungskosten stiegen aufgrund höherer Personal- und Kosten für externe Dienstleistungen von 8,1 Mio. auf 8,6 Mio. US-Dollar. Dagegen sanken die Vertriebs- und Marketingkosten von 13,4 Mio. auf 13,1 Mio. US-Dollar. Einsparungen bei Lagerhaltung, Umpackung, Vertriebsgebühren und anderen direkten Vertriebskosten wurden teilweise durch höhere kraftstoffbedingte Frachtkosten ausgeglichen. Die Marketinginvestitionen stiegen unterdessen um 0,3 Mio. auf 5,0 Mio. US-Dollar.

Diese Unterschiede erklären, weshalb sich das bereinigte EBITDA verbesserte, während sich der GAAP-Verlust ausweitete. Das bereinigte EBITDA schließt sowohl aktienbasierte Vergütungen als auch Restrukturierungskosten aus. Der bereinigte Nettoverlust enthält dagegen weiterhin aktienbasierte Vergütungen und verschlechterte sich daher ebenfalls gegenüber dem Vorjahr.

Cashflow und Bilanz

Zevia veröffentlichte Cashflow-Daten nur für die ersten sechs Monate 2026 und nicht separat für das Q2. Der operative Cashflow für sechs Monate verbesserte sich von minus 4,3 Mio. US-Dollar im Vorjahr auf plus 4,0 Mio. US-Dollar, obwohl das Unternehmen für den Sechsmonatszeitraum einen Nettoverlust von 5,3 Mio. US-Dollar verbuchte.

Die Cash-Generierung wurde durch 3,0 Mio. US-Dollar an nicht zahlungswirksamer aktienbasierter Vergütung und vorteilhafte Veränderungen im Working Capital gestützt. Die Vorräte sanken im ersten Halbjahr um 2,9 Mio. US-Dollar, die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen gingen um 1,1 Mio. US-Dollar zurück und die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen stiegen um 2,6 Mio. US-Dollar.

Zum 30. Juni 2026 verfügte Zevia über Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente von 28,5 Mio. US-Dollar, nach 25,4 Mio. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025. Das Unternehmen hatte keine ausstehenden Schulden und verfügte über eine ungenutzte Kreditlinie von 20 Mio. US-Dollar.

Ausblick

Zevia bestätigte seinen Ausblick für das Gesamtjahr 2026 und führte zugleich eine quantitative Prognose für das Q3 ein. Die Prognose für das bereinigte EBITDA im Q3 deutet auf eine kurzfristige Umkehr gegenüber den positiven 0,5 Mio. US-Dollar im Q2 hin, wobei das Unternehmen die konkreten Treiber dieser erwarteten Veränderung nicht offenlegte.

Zevia lieferte keine GAAP-Entsprechungen für seinen Ausblick zum bereinigten EBITDA, da aktienbasierte Vergütungen, Restrukturierungsaufwendungen, Prozesskosten und andere Überleitungspositionen ungewiss und potenziell erheblich sind.

Kommentare des Managements

Der neue President und CEO Alexandre Ruberti nannte vier unmittelbare Prioritäten: die Weiterentwicklung der Go-to-Market-Strategie, die Schärfung und Skalierung der Markenidentität, die Wahrung der Finanzdisziplin sowie die Etablierung einer leistungsorientierten Unternehmenskultur. Er verwies auf ein Nettoumsatzwachstum von 10,4 % im ersten Halbjahr; diese Sechsmonatskennzahl sollte nicht mit dem Wachstum von 1,1 % im Q2 verwechselt werden.

CFO Girish Satya hob eine verbesserte Profitabilität und kommerzielle Umsetzung neben gezielten Investitionen hervor, die Zevias Fähigkeiten stärken sollen. Über den formellen Ausblick hinaus nannte das Management keine zusätzlichen quantitativen Ziele.

Jüngste Insidertransaktionen

Die vorgelegten Insiderdaten weisen für die vergangenen sechs Monate 10 Kauf- oder Erwerbstransaktionen über insgesamt 2.952.600 Aktien sowie vier Verkäufe über insgesamt 2.375.670 Aktien aus. Daraus ergab sich ein Nettoanstieg um 576.930 Aktien beziehungsweise 14,1 %, während die gesamten Insiderbestände mit rund 4,66 Millionen Aktien angegeben wurden.

Die jüngsten Einzeltransaktionen wurden von Aktienzuteilungen mit einem Preis von null US-Dollar dominiert. Die beiden offengelegten Barverkäufe hatten gemeldete Transaktionswerte von rund 4,1 Mio. US-Dollar beziehungsweise 166.068 US-Dollar.

Ein Zuteilungspreis von null US-Dollar bedeutet nicht, dass die zugeteilten Aktien keinen wirtschaftlichen Wert hatten. Die vorgelegten Unterlagen enthalten keine Aktienzahlen für die einzelnen Zuteilungen. Die aggregierten Erwerbsdaten sollten nicht mit Käufen von Insidern am offenen Markt gleichgesetzt werden.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Das Volumen bleibt unter Druck: Das Volumen im Q2 sank um 3,7 %. Obwohl der Rückgang einen schwierigen Vergleich mit den Auslieferungen zur Befüllung der Vertriebskanäle im Vorjahr widerspiegelte, könnte anhaltende Schwäche das Umsatzwachstum stärker von Preismaßnahmen abhängig machen.
• Verpackungs- und Frachtkosten könnten die Margen begrenzen: Höhere Aluminiumpreise glichen den Nutzen der Preismaßnahmen teilweise aus, während gestiegene Kraftstofftarife die Frachtkosten erhöhten.
• Die GAAP-Profitabilität bleibt gegenüber Vergütung und Restrukturierung anfällig: Die aktienbasierte Vergütung stieg auf mehr als das Doppelte und die Restrukturierungskosten auf 1,0 Mio. US-Dollar. Aktienzuteilungen können zudem verwässernd wirken.
• Die Profitabilität im Q3 wird voraussichtlich schwächer ausfallen: Das Management prognostiziert nach einem positiven bereinigten EBITDA im Q2 einen bereinigten EBITDA-Verlust von 3,0 Mio. bis 3,5 Mio. US-Dollar im Q3.
• Die Cash-Conversion profitierte vom Working Capital: Niedrigere Vorräte und Forderungen sowie höhere Verbindlichkeiten stützten den operativen Cashflow im ersten Halbjahr; vergleichbare Effekte könnten sich nicht in gleichem Umfang wiederholen.

Fazit

Zevias Umsatz und Bruttomarge im Q2 profitierten von Preismaßnahmen, doch das geringere Volumen sowie höhere Vergütungs-, Restrukturierungs- und Verwaltungskosten weiteten den GAAP-Verlust aus. Das positive bereinigte EBITDA und der verbesserte operative Cashflow im ersten Halbjahr stützten die operative Entwicklung und Liquidität in gewissem Umfang. Der Ausblick für das Q3 lenkt den Fokus darauf, ob das Unternehmen kurzfristige Verluste begrenzen kann, ohne seine Investitionen in Vertrieb und Marke zu beeinträchtigen.