Criteo Q2 2026: Umsatz sinkt um 11 % auf 428 Mio. US-Dollar

Kernergebnisse

Criteo (NASDAQ: CRTO) meldete für Q2 2026 einen Umsatz von 428,0 Mio. US-Dollar nach 482,7 Mio. US-Dollar, ein Rückgang von 11 %. Das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie sank von 0,39 auf 0,22 US-Dollar beziehungsweise um 44 %. Änderungen des Leistungsumfangs bei zwei Retail-Media-Kunden sowie die Schwäche im Performance-Media-Geschäft belasteten das bereinigte EBITDA. Höhere Investitionsausgaben hielten den freien Cashflow trotz einer Verbesserung des operativen Cashflows im negativen Bereich.

Der Umsatz ging in beiden Geschäftsbereichen zurück. Der Bruttogewinn sank stärker als der Umsatz, da die Kosten für die Traffic-Akquisition nur um 9 % zurückgingen und die übrigen Umsatzkosten nahezu unverändert blieben. Dadurch verringerte sich die Bruttomarge um zwei Prozentpunkte.

Die operativen Aufwendungen sanken durch eine straffere Ressourcenallokation, Produktivitätssteigerungen und den Wegfall einer im Vorjahr abgehaltenen unternehmensweiten Veranstaltung um 9 %. Diese Einsparungen glichen den Rückgang des Bruttogewinns um 36,3 Mio. US-Dollar nicht vollständig aus, sodass das operative Ergebnis um rund 51 % sank.

Die folgenden Angaben sind in US-Dollar und, mit Ausnahme der Daten je Aktie und der Margen, in Millionen angegeben.

Contribution ex-TAC, bereinigtes EBITDA, bereinigtes verwässertes Ergebnis je Aktie und freier Cashflow sind Non-GAAP-Kennzahlen. Ab Q2 2026 schloss Criteo zudem Arbeitgeberbeiträge zur Sozialversicherung im Zusammenhang mit Mitarbeiteraktienvergütungen aus seinen bereinigten Kennzahlen aus. Vorperioden wurden nicht angepasst, da das Unternehmen die Beträge als unwesentlich einstufte.

Entwicklung der Geschäftsbereiche

Retail Media verzeichnete die stärkeren prozentualen Rückgänge, während Performance Media weiterhin der deutlich größere Geschäftsbereich des Unternehmens blieb. Die Entwicklungen zu konstanten Wechselkursen lagen nahe an den ausgewiesenen Ergebnissen, was darauf hindeutet, dass Wechselkurse nicht der Hauptgrund für den Rückgang im Quartal waren.

Retail Media verzeichnete durch zuvor angekündigte Änderungen des Leistungsumfangs bei zwei Kunden einen Gegenwind von 21 Mio. US-Dollar. Criteo zufolge stieg Contribution ex-TAC über den zugrunde liegenden Kundenstamm von Retail Media um 20 %, wenn dieser Effekt ausgeklammert wurde. Hinzu kamen neue Handelspartner in Kanada, EMEA und APAC.

Performance Media wurde durch schwache Ergebnisse bei Commerce Growth belastet, die teilweise durch bessere Trends gegenüber dem Vorjahr bei AdTech Services ausgeglichen wurden. Der Umsatz ging in jeder Region zurück: um 12 % in Amerika, um 8 % in EMEA und um 17 % in APAC. Die Gesamtzahl der Kunden sank um 2 % auf 16.752.

Höhere Medienausgaben führten nicht zu Umsatzwachstum

Die Medienausgaben erreichten 1,1 Mrd. US-Dollar und stiegen bei konstanten Wechselkursen um 9 %, während der ausgewiesene Umsatz um 11 % zurückging und Contribution ex-TAC auf Basis konstanter Wechselkurse um 12 % sank. Die Medienausgaben erfassen das für Retail-Media-Kampagnen eingesetzte Werbebudget sowie die für Performance-Media-Kunden aktivierten Ausgaben und nicht Criteos eigenen Umsatz.

Die Abweichung zeigt, dass eine höhere Kampagnenaktivität allein die finanziellen Auswirkungen der beiden Änderungen des Leistungsumfangs bei Retail-Media-Kunden und der Schwäche im Performance-Media-Geschäft nicht überwog. Das Wachstum von 20 % bei Contribution ex-TAC im zugrunde liegenden Retail-Media-Geschäft ohne Kundeneffekt liefert ein gegensätzliches Signal. Der Ausblick des Unternehmens für Q3 deutet jedoch darauf hin, dass der vorübergehende Druck durch die Änderungen des Leistungsumfangs auch im nächsten Quartal anhalten wird.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Das bereinigte EBITDA sank infolge eines niedrigeren Contribution ex-TAC und geplanter Wachstumsinvestitionen. Niedrigere als erwartete Aufwendungen für Forderungsausfälle und Personalkosten leisteten einen teilweisen Ausgleich. Die gesamten Non-GAAP-operativen Aufwendungen sanken um 10 % auf 158,1 Mio. US-Dollar. Restrukturierungs-, Integrations- und Transformationskosten stiegen jedoch von 0,6 Mio. auf 9,9 Mio. US-Dollar und vergrößerten die Differenz zwischen GAAP- und bereinigten Ergebnissen.

Der operative Cashflow verbesserte sich auf 20,3 Mio. US-Dollar, während die Ausgaben für immaterielle Vermögenswerte sowie Sachanlagen und Ausrüstung von 35,3 Mio. auf 58,2 Mio. US-Dollar stiegen. Dieser Anstieg reichte aus, um den freien Cashflow des Quartals mit 37,5 Mio. US-Dollar im negativen Bereich zu halten. Auf Sicht der vergangenen zwölf Monate blieb der freie Cashflow jedoch mit 180 Mio. US-Dollar positiv.

Criteo beendete den Juni mit 303 Mio. US-Dollar an Zahlungsmitteln und marktgängigen Wertpapieren, 86 Mio. US-Dollar weniger als im Dezember 2025. Im ersten Halbjahr gab das Unternehmen 61 Mio. US-Dollar für Aktienrückkäufe aus, darunter 30 Mio. US-Dollar in Q2. Die Gesamtliquidität lag bei rund 767 Mio. US-Dollar. Sie setzte sich aus 252 Mio. US-Dollar an Zahlungsmitteln, 51 Mio. US-Dollar an marktgängigen Wertpapieren und 464 Mio. US-Dollar verfügbar unter der revolvierenden Kreditlinie zusammen.

Geschäftsausblick

Criteo aktualisierte seinen Ausblick für 2026, um einer nach Angaben des Managements konservativeren Einschätzung der Geschäftstrends für den Rest des Jahres Rechnung zu tragen. Zahlenmäßige Spannen aus dem vorherigen Ausblick waren in den bereitgestellten Unterlagen nicht enthalten. Die jüngste Prognose geht jedoch von einem weiteren Rückgang bei Contribution ex-TAC aus.

Der Ausblick geht von keinen Übernahmen oder Veräußerungen während Q3 oder des Geschäftsjahres 2026 aus und verwendet die vom Unternehmen angegebenen Wechselkurse.

Einschätzung des Managements

CEO Michael Komasinski bezeichnete die Entwicklung des Umsatzes im Quartal als enttäuschend, erklärte jedoch, dass Criteos Strategie für Commerce Intelligence unverändert bleibe. Das Unternehmen konzentriert sich auf Umsetzung, Diversifizierung des Geschäfts und KI-gestützten Handel, einschließlich seiner Partnerschaft mit OpenAI im Bereich Werbetechnologie. Criteo erklärte, dass mehr als 2.000 Marken in sieben Ländern auf ChatGPT werben. Den finanziellen Beitrag dieser Initiative bezifferte das Unternehmen jedoch nicht.

Criteo ernannte zudem Connor McGogney mit Wirkung zum 10. August 2026 zum Chief Financial Officer. Sarah Glickman wird das Unternehmen bis Ende September beratend begleiten, um den Übergang zu unterstützen.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Änderungen des Leistungsumfangs bei Retail-Media-Kunden: Der Gegenwind von 21 Mio. US-Dollar im zweiten Quartal wird sich auch auf Q3 auswirken. Damit sind Zeitpunkt und Ausmaß einer Normalisierung für das ausgewiesene Wachstum wichtig.
• Schwäche bei Performance Media: Eine anhaltende Schwäche bei Commerce Growth könnte die größte Umsatz- und Contribution-Quelle des Unternehmens belasten, trotz verbesserter Trends bei AdTech Services.
• Margendruck: Niedrigerer Contribution ex-TAC und geplante Wachstumsinvestitionen verringerten das bereinigte EBITDA und dessen Marge, während der Jahresausblick nur eine Marge von rund 30 % vorsieht.
• Cash-Conversion: Der operative Cashflow verbesserte sich, doch höhere Ausgaben für immaterielle Vermögenswerte sowie Sachanlagen und Ausrüstung hielten den freien Cashflow im Quartal im negativen Bereich.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Criteo für Q2 2026 waren von einem breit angelegten Umsatzrückgang geprägt. Änderungen des Leistungsumfangs bei zwei Retail-Media-Kunden und die Schwäche bei Performance Media überwogen das Wachstum im zugrunde liegenden Retail-Media-Geschäft. Ausgabensenkungen dämpften den Rückgang des Bruttogewinns, glichen ihn aber nicht aus, und höhere Investitionsausgaben begrenzten die Cash-Conversion. Im Fokus der Anleger stehen als Nächstes die Dauer des kundenspezifischen Gegenwinds, eine Stabilisierung bei Performance Media sowie die Frage, ob Criteo seine bereinigte EBITDA-Marge von rund 30 % für das Gesamtjahr erreichen kann, während Contribution ex-TAC weiter unter Druck bleibt.