VPG Q2 GJ 2026: Umsatz steigt 11,7 %, EPS dreht ins Minus

Vishay Precision Group (NYSE: VPG) meldete im 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Nettoumsatz von 83,9 Mio. US-Dollar, nach 75,2 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum, was einem Anstieg von 11,7 % entspricht. Das verwässerte Ergebnis je Aktie drehte jedoch von einem Gewinn von 0,02 US-Dollar auf einen Verlust von 0,13 US-Dollar. Die Bruttomarge verringerte sich auf 38,6 %, und trotz Umsatzwachstums in allen drei Segmenten verbuchte VPG einen den Aktionären zurechenbaren Nettverlust von 1,7 Mio. US-Dollar. Auftragseingänge von 95,5 Mio. US-Dollar und eine Book-to-Bill-Ratio von 1,14 deuteten darauf hin, dass die Nachfrage über dem erfassten Umsatz lag.

Zentrale Ertragsdaten

Das Umsatzwachstum führte nicht zu höheren Gewinnen. Der Bruttogewinn stieg um etwa 6,0 %, doch die Kosten der verkauften Produkte nahmen schneller zu als der Umsatz, wodurch die Bruttomarge um 2,1 Prozentpunkte sank.

Die Profitabilität wurde zudem durch ungünstige Wechselkursbewegungen von 3,3 Mio. US-Dollar gegenüber dem Vorjahr, um etwa 3,0 Mio. US-Dollar verzögerte Auslieferungen stahlbezogener Systeme, einen ungünstigen Produktmix sowie fortgesetzte Investitionen in Wachstumsinitiativen belastet.

Die bereinigte operative Marge sank von 5,4 % auf 1,7 %, während die bereinigte EBITDA-Marge von 11,1 % auf 6,5 % zurückging. Mit Beginn des Geschäftsjahres 2026 änderte VPG bestimmte Non-GAAP-Definitionen, um aktienbasierte Vergütungen auszuschließen; die Vergleichswerte früherer Perioden wurden zur Vergleichbarkeit angepasst.

Geschäftsentwicklung und Segmentperformance

Alle drei Segmente erzielten gegenüber dem Vorjahr Umsatzwachstum, angeführt von Sensors. Jedes Segment meldete jedoch eine niedrigere Bruttomarge als ein Jahr zuvor. Dies zeigt, dass Wechselkurse, Kosten und Produktmix den Nutzen höherer Volumina begrenzten.

Sensors profitierte von höheren Verkäufen von Präzisionswiderständen in Test- und Messanwendungen sowie in Luftfahrt-, Militär- und Raumfahrtanwendungen. Hinzu kamen höhere Verkäufe von Dehnungsmesssensoren. Die Bruttomarge sank, weil ungünstige Wechselkursbewegungen den Vorteil höherer Volumina ausglichen; gegenüber dem Vorquartal belasteten zudem Materialkosten und Lohnerhöhungen die Marge.

Das Wachstum bei Weighing Solutions wurde hauptsächlich durch Prozesswägeanwendungen im Markt für allgemeine Industrie getragen. Der Margenrückgang gegenüber dem Vorjahr spiegelte einen ungünstigen Produktmix und höhere Fertigungskosten wider, die teilweise durch das Volumen ausgeglichen wurden. Measurement Systems profitierte von Umsätzen in den Märkten Luftfahrt, Militär, Raumfahrt und Stahl, doch ein ungünstiger Produktmix hielt die Marge unter dem Vorjahresniveau.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten stiegen von 27,7 Mio. US-Dollar auf 32,0 Mio. US-Dollar und damit stärker als der Umsatz. Zusammen mit der niedrigeren Bruttomarge und Restrukturierungskosten von 0,8 Mio. US-Dollar führte dies bei VPG von einem operativen Gewinn von 2,7 Mio. US-Dollar zu einem operativen Verlust von 0,3 Mio. US-Dollar.

Der operative Cashflow im Quartal betrug 0,3 Mio. US-Dollar. Nach Investitionsausgaben von 2,0 Mio. US-Dollar und Erlösen von 0,3 Mio. US-Dollar aus Anlagenverkäufen lag der bereinigte freie Cashflow nach der vom Unternehmen veröffentlichten Berechnung bei rund minus 1,4 Mio. US-Dollar. In den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres 2026 belief sich der operative Cashflow auf minus 0,3 Mio. US-Dollar, verglichen mit plus 11,2 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum, da Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie Vorräte Liquidität banden.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente sanken zum Ende des Geschäftsjahres 2025 von 87,4 Mio. US-Dollar auf 75,7 Mio. US-Dollar. Die langfristigen Schulden gingen von 20,6 Mio. US-Dollar auf 15,6 Mio. US-Dollar zurück, was eine Tilgung von 5,0 Mio. US-Dollar auf die revolvierende Kreditlinie widerspiegelte. Die Vorräte stiegen von 82,8 Mio. US-Dollar auf 84,2 Mio. US-Dollar, während die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen von 56,3 Mio. US-Dollar auf 62,2 Mio. US-Dollar zunahmen.

Auftragsdynamik übertrifft aktuelle Ergebnisumwandlung

Die Auftragseingänge erreichten 95,5 Mio. US-Dollar und ergaben eine Book-to-Bill-Ratio von 1,14. VPG meldete einen Rekord bei den Quartalsaufträgen für Präzisionswiderstände in Zusammenhang mit KI-bezogenen Anwendungen in Halbleitern, Rechenzentren sowie Luftfahrt und Verteidigung. Das Unternehmen erhielt zudem von seinem ersten Kunden im Bereich humanoider Robotik eine Lieferantennominierung zur Unterstützung eines geplanten Produktionshochlaufs in der zweiten Hälfte des Jahres 2026.

Diese Nachfrageindikatoren stehen im Kontrast zu den schwächeren Gewinnen und der geringeren Cashflow-Umwandlung des Quartals. Lieferkettenprobleme im Zusammenhang mit der Einführung eines neuen ERP-Systems verzögerten Auslieferungen stahlbezogener Systeme im Wert von etwa 3,0 Mio. US-Dollar. Diese Aufträge befinden sich weiterhin im Auftragsbestand, und VPG erwartet, die Auslieferungen bis Jahresende abzuschließen. Damit ist die Umsetzung in dieser Anlage wichtig, um die Nachfrage in ausgewiesenen Umsatz und Cashflow umzuwandeln.

Prognose

VPG veröffentlichte eine Umsatzprognose für das 3. Quartal des Geschäftsjahres und erhöhte den Ausblick für das organische Wachstum im Geschäftsjahr 2026 gegenüber der zuvor in seinem Dreijahresmodell genannten Spanne. Der Quartalsausblick berücksichtigt saisonale Effekte in Europa und unterstellt konstante Wechselkurse auf dem Niveau von Q2 GJ 2026.

Die Umsatzspanne für Q3 schließt Zollerstattungen an Kunden aus, die nach Angaben des Managements keinen Einfluss auf den Gewinn hätten. VPG teilte außerdem mit, dass das Unternehmen weiterhin auf Kurs sei, 2026 Kosteneinsparungen von rund 6 Mio. US-Dollar zu erzielen. Dies ist Teil des Dreijahresziels von Einsparungen in Höhe von 20 Mio. US-Dollar.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Wechselkursrisiko: Wechselkursbewegungen verringerten den Quartalsgewinn gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 3,3 Mio. US-Dollar und gegenüber dem Vorquartal um 0,9 Mio. US-Dollar. Anhaltend ungünstige Bewegungen könnten die Margen selbst bei wachsendem Umsatz begrenzen.
• ERP- und Lieferkettenumsetzung: Probleme bei der Implementierung verzögerten Auslieferungen stahlbezogener Systeme im Wert von etwa 3,0 Mio. US-Dollar. Weitere Verzögerungen könnten die Umsatzrealisierung, die Umwandlung des Auftragsbestands und den Zahlungseingang beeinträchtigen.
• Margendruck: Ein ungünstiger Produktmix, Materialkosten, Lohnerhöhungen und Fertigungskosten verringerten die Segmentmargen und begrenzten den Nutzen höherer Absatzvolumina.
• Cashflow-Umwandlung: Der operative Cashflow der ersten sechs Monate sank von plus 11,2 Mio. US-Dollar auf minus 0,3 Mio. US-Dollar, da Forderungen und Vorräte Liquidität verbrauchten.
• Umsetzung von Wachstum und Kosteneinsparungen: Der angehobene Ausblick für organisches Wachstum hängt von der Umwandlung des Auftragsbestands und der entstehenden Nachfrage ab, einschließlich des geplanten Hochlaufs humanoider Robotik, während zugleich die angestrebten Kosteneinsparungen für 2026 erzielt werden müssen.

Zusammenfassung

Der Umsatz von VPG stieg im 2. Quartal des Geschäftsjahres in jedem Segment, wobei Sensors den größten Beitrag leistete und die Auftragseingänge weiterhin über den Umsätzen lagen. Wechselkursdruck, verzögerte Auslieferungen, der Produktmix und höhere operative Aufwendungen führten jedoch zu einem GAAP-Verlust und schwächten den Cashflow. Als Nächstes sind die Umwandlung des Auftragsbestands, eine Margenerholung, die Umsetzung der Kostensenkungen und die Frage zu beobachten, ob der Umsatz in Q3 innerhalb der neuen Spanne von 84 Mio. bis 89 Mio. US-Dollar liegt.