AMD Q2 2026: Data-Center-Umsatz steigt um 107 % im Jahresvergleich

AMD (NASDAQ: AMD) meldete für Q2 2026 einen Umsatz von 11,536 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 50 % gegenüber dem Vorjahr. Das verwässerte Ergebnis je Aktie nach GAAP stieg im am 27. Juni 2026 beendeten Quartal von 0,54 US-Dollar auf 1,38 US-Dollar. Rekordumsätze im Data Center trieben die Expansion, wobei die höheren Umsätze trotz weiter steigender operativer Aufwendungen auch die operativen Margen verbesserten.

Zentrale Finanzergebnisse

Der Umsatz erhöhte sich sowohl gegenüber dem Vorquartal um 13 % als auch gegenüber dem Vorjahr um 50 %. Das Gewinnwachstum übertraf das Umsatzwachstum: AMD wechselte von einem operativen Verlust nach GAAP im Q2 2025 zu einem operativen Ergebnis von 1,990 Mrd. US-Dollar, während sich das operative Ergebnis nach non-GAAP mehr als verdreifachte.

Die folgenden Angaben lauten auf Millionen US-Dollar, mit Ausnahme der Werte je Aktie und der Margen.

Die Ergebnisse nach GAAP und non-GAAP unterscheiden sich vor allem, weil AMD aus seinen bereinigten Kennzahlen unter anderem aktienbasierte Vergütungen, Abschreibungen auf im Zusammenhang mit Übernahmen erworbene immaterielle Vermögenswerte und weitere übernahmebezogene Kosten ausschließt.

Geschäftsentwicklung und Segmente

Data Center war der wichtigste Wachstumstreiber und machte 58 % des Gesamtumsatzes von AMD aus. Auch Client und Embedded legten zu, doch niedrigere Umsätze mit Semi-Custom-Produkten führten zu einem Rückgang der Gaming-Umsätze.

Das Wachstum im Data Center wurde durch die Nachfrage nach AMD-EPYC-Prozessoren und Instinct-GPUs gestützt. Das operative Segmentergebnis verbesserte sich von einem Verlust von 155 Mio. US-Dollar im Vorjahresquartal auf 2,103 Mrd. US-Dollar.

Client und Gaming erzielten zusammen einen Umsatz von 3,841 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 6 %. Das gemeinsame operative Segmentergebnis sank jedoch von 767 Mio. US-Dollar auf 582 Mio. US-Dollar. Dies zeigt, dass das Wachstum im Client-Geschäft die Ergebnisbelastung durch die schwächeren Gaming-Umsätze nicht vollständig ausglich. Das operative Ergebnis von Embedded stieg von 275 Mio. US-Dollar auf 386 Mio. US-Dollar, da die Nachfrage in mehreren Endmärkten anzog.

Data-Center-Größe verbesserte Margen, doch die Vorjahresbelastung verstärkte den Vergleich

Die Margenausweitung von AMD gegenüber dem Vorjahr spiegelt teilweise den ungewöhnlich schwachen Vergleichswert des Q2 2025 wider. Das Quartal enthielt Belastungen von 800 Mio. US-Dollar für Vorräte und damit zusammenhängende Posten infolge von US-Exportkontrollen für Instinct-MI308-Data-Center-GPUs. Die Belastung beeinflusste sowohl die von AMD veröffentlichten als auch die bereinigten Vergleichswerte.

Die Entwicklung gegenüber dem Vorquartal liefert einen klareren Hinweis auf die aktuelle operative Entwicklung. Von Q1 2026 auf Q2 2026 stieg die Bruttomarge nach GAAP von 53 % auf 54 %, die Bruttomarge nach non-GAAP von 55 % auf 56 % und die operative Marge nach non-GAAP von 25 % auf 27 %. Der Umsatz erhöhte sich im gleichen Zeitraum um 13 %.

Die operativen Aufwendungen stiegen gegenüber dem Vorjahr weiter — um 32 % nach GAAP und um 40 % nach non-GAAP —, doch der Umsatz wuchs schneller. Infolgedessen sanken die operativen Aufwendungen nach GAAP von 42 % auf 37 % des Umsatzes, während die non-GAAP-Quote von 32 % auf 29 % zurückging.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Auch Posten unterhalb des operativen Ergebnisses beeinflussten den Gewinn nach GAAP. AMD verbuchte im Q2 2026 sonstige Nettoerträge von 598 Mio. US-Dollar, darunter Nettogewinne von 483 Mio. US-Dollar aus langfristigen Anlagen. Im Vorjahreszeitraum war hingegen ein Steuerertrag von 834 Mio. US-Dollar enthalten, einschließlich der Auflösung von Rückstellungen für unsichere Steuerpositionen in Höhe von 853 Mio. US-Dollar. Diese Posten machen das operative Ergebnis und die non-GAAP-Ergebnisse neben dem Nettogewinn nach GAAP für den Vergleich der beiden Zeiträume nützlich.

Das bereinigte EBITDA stieg von 1,086 Mrd. US-Dollar auf 3,315 Mrd. US-Dollar. Auch die Cash-Generierung verbesserte sich gegenüber dem Vorjahr, obwohl höhere Investitionsausgaben das Wachstum des freien Cashflows begrenzten. Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit der fortgeführten Geschäftsbereiche betrug 2,366 Mrd. US-Dollar nach 1,462 Mrd. US-Dollar, während der freie Cashflow von 1,180 Mrd. US-Dollar auf 1,558 Mrd. US-Dollar stieg. Die Free-Cashflow-Marge sank dennoch von 15 % auf 14 %, da sich die Investitionsausgaben von 282 Mio. US-Dollar auf 808 Mio. US-Dollar erhöhten.

Zum Quartalsende verfügte AMD über 13,111 Mrd. US-Dollar an Zahlungsmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und kurzfristigen Anlagen bei einer Gesamtverschuldung von 3,226 Mrd. US-Dollar. Die Vorräte stiegen von 7,920 Mrd. US-Dollar zum 27. Dezember 2025 auf 8,468 Mrd. US-Dollar, während sich die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen von 6,315 Mrd. US-Dollar auf 7,281 Mrd. US-Dollar erhöhten.

Prognose für Q3 2026

AMD erwartet im Q3 einen weiteren Umsatzanstieg gegenüber dem Vorquartal, während die prognostizierte Bruttomarge nach non-GAAP gegenüber dem Niveau des Q2 unverändert bleibt. In den vorliegenden Ergebnissen nannte das Unternehmen keine frühere Prognosespanne zum Vergleich.

Der Mittelwert impliziert eine Umsatzspanne von 12,7 Mrd. US-Dollar bis 13,3 Mrd. US-Dollar. Das Management erwartet, dass sich das Umsatzwachstum im Data Center in der zweiten Jahreshälfte 2026 beschleunigt und eine weitere Ausweitung von Umsatz und Gewinn auf Konzernebene unterstützt.

Einschätzung des Managements

Chair und CEO Lisa Su führte die Quartalsentwicklung auf die steigende EPYC-Nachfrage und den Ausbau der Instinct-Implementierungen zurück. Das Management erwartet zudem, dass die Helios-Rack-Scale-Plattform mit dem Hochlauf beginnt, während AMD sein Portfolio für KI-Infrastruktur erweitert.

Das Unternehmen hob die neuen Instinct-MI400-Beschleuniger, EPYC-Server-CPUs der sechsten Generation sowie Partnerschaften mit Kunden und Technologieanbietern wie Anthropic und Microsoft hervor. Diese Ankündigungen stützen den Ausblick des Managements für die zweite Jahreshälfte, doch der finanzielle Beitrag einzelner Produkte und Partnerschaften wurde nicht quantifiziert.

Jüngste Insidertransaktionen

Zusammengefasste Aufzeichnungen für die jüngsten sechs Monate weisen den Erwerb von 828.389 Aktien in 19 Transaktionen und den Verkauf von 644.258 Aktien in 17 Transaktionen aus. Daraus ergeben sich Nettoerwerbe von 184.131 Aktien. Da die Aufzeichnungen Optionsausübungen und andere Transaktionsarten umfassen, sollte die Nettozahl für sich genommen nicht als Hinweis auf die Erwartungen von Insidern für AMD interpretiert werden.

Die folgenden jüngsten Einträge enthielten vollständige Angaben zu Insider, Datum, Transaktionsart und Wert.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Exportbeschränkungen: Die MI308-bezogene Belastung von 800 Mio. US-Dollar im Q2 2025 zeigt, wie US-Exportkontrollen Umsätze, Vorräte und Margen im Data Center beeinflussen können.
• Abhängigkeit von der Umsetzung im Data Center: Da 58 % des Umsatzes auf Data Center entfallen, hängt der Ausblick von AMD zunehmend davon ab, dass die EPYC-Nachfrage, Instinct-Implementierungen und der Hochlauf von Helios wie vom Management erwartet verlaufen.
• Schwäche im Gaming-Geschäft: Der Gaming-Umsatz sank wegen geringerer Semi-Custom-Umsätze um 31 % und glich damit einen Teil des Wachstums im Client-Geschäft aus.
• Cash-Conversion und Working Capital: Die Investitionsausgaben stiegen deutlich, während Vorräte und Forderungen aus Lieferungen und Leistungen gegenüber dem Jahresende zunahmen. Fortgesetzte Investitionen oder Anforderungen an das Working Capital könnten den freien Cashflow begrenzen, selbst wenn der Gewinn wächst.

Zusammenfassung

Das Wachstum von AMD im Q2 2026 wurde vom Data Center angeführt, wobei die Nachfrage nach EPYC und Instinct zu Rekordumsätzen und einer besseren operativen Hebelwirkung führte. Der Gewinnvergleich zum Vorjahr profitierte von der exportkontrollbedingten Belastung im Vorjahr, doch die sequenzielle Margenverbesserung deutet darauf hin, dass die Zuwächse nicht ausschließlich auf einen Basiseffekt zurückzuführen waren. Die wichtigsten Fragen für die kommenden Quartale sind, ob sich die Data-Center-Umsätze wie prognostiziert beschleunigen, ob sich das Gaming-Geschäft stabilisiert und wie effektiv steigende Gewinne in freien Cashflow umgewandelt werden.