First Watch Q2 GJ 2026: Umsatz +15,2 %, Gästezahl im Juni im Plus

Kerndaten zum Ergebnis

First Watch (NASDAQ: FWRG) meldete für das Q2 GJ 2026 einen Umsatz von 354,7 Mio. US-Dollar nach 307,9 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum, ein Anstieg um 15,2 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie stieg von 0,03 US-Dollar auf 0,04 US-Dollar. Der Umsatz vergleichbarer Restaurants legte um 3,4 % zu, obwohl das Gästeaufkommen im Quartal um 0,4 % sank. Nach Angaben des Managements drehte das Gästeaufkommen im Juni ins Plus. Die Profitabilität auf Restaurantebene verbesserte sich leicht, während die operative Marge und die bereinigte EBITDA-Marge auf Konzernebene geringfügig zurückgingen.

Die Ergebnisse beziehen sich auf die 13 Wochen bis zum 28. Juni 2026 und wurden am 4. August veröffentlicht. Die systemweiten Umsätze stiegen um 14,7 %, während das bereinigte EBITDA um 13,5 % auf 34,5 Mio. US-Dollar zunahm.

Der Nettogewinn erhöhte sich um etwa 11 % und damit langsamer als der Umsatz; die bereinigte EBITDA-Marge sank um 20 Basispunkte. Dies deutet darauf hin, dass First Watch höhere Umsätze und einen höheren Gewinn auf Restaurantebene erzielte, ohne auf Konzernebene eine vergleichbare Margenausweitung zu erreichen.

*Der Betriebsgewinn auf Restaurantebene und das bereinigte EBITDA sind Non-GAAP-Kennzahlen.

Geschäfts- und Restauranttrends

Der Restaurantumsatz stieg von 305,0 Mio. US-Dollar auf 351,5 Mio. US-Dollar, während die Franchising-Erlöse von 2,9 Mio. US-Dollar auf 3,2 Mio. US-Dollar zunahmen. Die systemweiten Umsätze enthalten Verkäufe von Franchise-Restaurants, die First Watch nicht als Umsatz ausweist.

First Watch eröffnete im Quartal 18 systemweite Restaurants in 15 Bundesstaaten. Zum Ende des Zeitraums betrieb das Unternehmen 665 Restaurants, darunter 586 unternehmenseigene und 79 franchisebetriebene Standorte; zudem nannte es eine geplante Schließung.

Die Entwicklung vergleichbarer Restaurants fiel uneinheitlicher aus als das ausgewiesene Umsatzwachstum. Der Umsatz vergleichbarer Restaurants stieg um 3,4 %, während das Gästeaufkommen im Quartal um 0,4 % zurückging. Die Differenz von 3,8 Prozentpunkten zwischen Umsatz und Gästeaufkommen wurde in der Mitteilung nicht nach Preisen oder Produktmix aufgeschlüsselt. CEO Chris Tomasso erklärte, das Gästeaufkommen habe sich gegenüber dem Vorquartal verbessert und sei im Juni ins Plus gedreht.

Zuwächse auf Restaurantebene schlugen nicht vollständig auf die Konzernmargen durch

Die operative Marge auf Restaurantebene stieg um 20 Basispunkte auf 18,8 %, was auf eine leichte Verbesserung der Wirtschaftlichkeit auf Standortebene hindeutet. Auf Konzernebene sank die operative Marge jedoch auf 2,3 %, während die bereinigte EBITDA-Marge auf 9,7 % zurückging.

Die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen stiegen von 33,2 Mio. US-Dollar auf 38,7 Mio. US-Dollar, während die Abschreibungen von 18,1 Mio. US-Dollar auf 21,8 Mio. US-Dollar zunahmen. Beide Posten wuchsen schneller als der Umsatz und begrenzten die Ausweitung der Konzernmargen. Auch der Zinsaufwand erhöhte sich von 4,0 Mio. US-Dollar auf 4,9 Mio. US-Dollar und trug zum Rückgang des Vorsteuergewinns von 3,6 Mio. US-Dollar auf 3,4 Mio. US-Dollar bei.

Der Nettogewinn stieg dennoch, weil der Ertragsteueraufwand von 1,5 Mio. US-Dollar auf 1,0 Mio. US-Dollar sank. Die GAAP-Nettomarge blieb mit 0,7 % gegenüber dem Vorjahresquartal unverändert.

Prognose für das Geschäftsjahr 2026

Auf Basis der Ergebnisse des zweiten Quartals und der aktuellen Trends aktualisierte First Watch seinen Ausblick für das am 27. Dezember 2026 endende Geschäftsjahr mit 52 Wochen. Die Mitteilung enthielt keine vorherigen Prognosespannen, sodass sich Richtung und Umfang der Anpassungen anhand der bereitgestellten Informationen nicht bestimmen lassen.

Das Restaurantziel umfasst vor den zwei geplanten Schließungen unternehmenseigener Restaurants 53 bis 54 neue unternehmenseigene Standorte und neun bis zehn neue franchisebetriebene Standorte.

Jüngste Insidertransaktionen

In der bereitgestellten Sechsmonatsübersicht wurden 677.933 Aktien in 16 Transaktionen als Käufe und 107.966 Aktien in 14 Transaktionen als Verkäufe klassifiziert, was Nettokäufe von 569.967 Aktien ergibt. Neun der jüngsten zehn gemeldeten Transaktionen waren jedoch Aktienzuteilungen zum Preis von 0,00 US-Dollar ohne in den bereitgestellten Daten ausgewiesene Stückzahlen. Die Summe sollte daher nicht als Beleg für Käufe am offenen Markt interpretiert werden.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Das vergleichbare Gästeaufkommen bleibt ein zentraler Prüfstein. Das Gästeaufkommen im Quartal lag trotz der positiven Entwicklung im Juni noch um 0,4 % unter dem Vorjahreswert. Sollte sich diese Verbesserung nicht fortsetzen, würden die vergleichbaren Umsätze weiterhin stärker von den durchschnittlichen Ausgaben als von Kundenbesuchen abhängen.
• Die Konzernmargen bleiben niedrig. Die operative Marge lag bei 2,3 %, während allgemeine Verwaltungsaufwendungen, Abschreibungen und Zinsaufwand schneller als der Umsatz stiegen. Anhaltende Kostensteigerungen in diesen Bereichen könnten die Zuwächse auf Restaurantebene aufzehren.
• Die Expansion erfordert erhebliche Umsetzungskraft und Kapital. First Watch plant im Geschäftsjahr 2026 netto 60 bis 62 neue systemweite Restaurants sowie Investitionsausgaben von 145 Mio. bis 150 Mio. US-Dollar. Die Entwicklung neuer Standorte und die Ausgabendisziplin werden daher für das Finanzergebnis wichtig sein.

Zusammenfassung

Das Umsatzwachstum von First Watch im Q2 GJ 2026 spiegelte sowohl die fortgesetzte Restaurant-Expansion als auch positive Umsätze vergleichbarer Restaurants wider, während die Rückkehr zu einem positiven Gästeaufkommen im Juni einen ermutigenden Quartalsabschluss lieferte. Die Margen auf Standortebene verbesserten sich leicht, doch höhere Unternehmens-, Abschreibungs- und Zinskosten verhinderten eine breitere Margenausweitung. Zu beobachten bleibt, ob das positive Gästeaufkommen anhält, ob die Konzernaufwendungen operativen Hebel zeigen und wie effektiv das Unternehmen seinen kapitalintensiven Plan zur Eröffnung neuer Restaurants umsetzt.