Havertys Q2 GJ 2026: Umsatz steigt 7,7 %, EPS verdoppelt

Havertys (NYSE: HVT, HVT.A) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 194,9 Mio. US-Dollar, ein Plus von 7,7 % gegenüber dem Vorjahr. Das verwässerte Ergebnis je Aktie verdoppelte sich von 0,16 auf 0,32 US-Dollar. Die vergleichbaren Filialumsätze stiegen um 8,0 %, und eine niedrigere SG&A-Quote trug dazu bei, dass sich der Nettogewinn nahezu verdoppelte. Allerdings entfielen rund 1,5 Mio. US-Dollar der ausgewiesenen Ausweitung der Bruttomarge auf IEEPA-Zollerstattungen. Die Ergebnisse beziehen sich auf das am 30. Juni 2026 endende Quartal und wurden am 4. August veröffentlicht.

Zentrale Geschäftszahlen

Das Umsatzwachstum ging mit einer verbesserten Kostenhebelwirkung einher. Die SG&A-Kosten stiegen absolut um 5,8 Mio. US-Dollar, gingen jedoch von 59,3 % auf 58,0 % des Umsatzes zurück. Dadurch konnte das Ergebnis vor Zinsen und Steuern deutlich schneller wachsen als der Umsatz.

Auch der Rohertrag erhöhte sich, doch die ausgewiesene Marge profitierte von IEEPA-Zollerstattungen. Ohne diesen Posten blieb die zugrunde liegende Bruttomarge gegenüber dem Vorjahr im Wesentlichen unverändert.

Havertys erfasst nahezu alle Standort- und Heimlieferkosten in den SG&A-Kosten statt in den Umsatzkosten. Daher ist die Bruttomarge möglicherweise nicht unmittelbar mit der von Händlern vergleichbar, die diese Aufwendungen anders klassifizieren.

Umsatz- und Filialentwicklung

Bestehende Standorte standen im Mittelpunkt des Quartalswachstums: Die vergleichbaren Filialumsätze stiegen um 8,0 %. Das gesamte schriftlich erfasste Auftragsvolumen erhöhte sich um 12,6 %, während das vergleichbare schriftlich erfasste Auftragsvolumen um 12,3 % zunahm. Beide Kennzahlen wuchsen im Quartal schneller als die realisierten Umsätze.

Designberater generierten 36,5 % des schriftlich erfassten Auftragsvolumens, nach 33,4 % ein Jahr zuvor. Das Management verwies zudem auf einen Anstieg des durchschnittlichen Auftragswerts im zweistelligen Prozentbereich während des Memorial-Day-Wochenendes. In den ersten sechs Monaten 2026 stieg der durchschnittliche Auftragswert um rund 13,0 % von 3.350 auf 3.786 US-Dollar.

Havertys eröffnete im Quartal Filialen in Fenton, Missouri, und Mt. Juliet, Tennessee. Das Unternehmen plant, fünf weitere Filialen zu eröffnen und eine Verlagerung abzuschließen, wodurch die Filialzahl zum Jahresende auf 133 steigen soll. Der geplante Markteintritt in Pittsburgh würde die Präsenz des Unternehmens auf 18 Bundesstaaten ausweiten.

Zollerstattungen und nicht die zugrunde liegende Marge trieben die GAAP-Ausweitung

Die Differenz zwischen ausgewiesener und zugrunde liegender Bruttomarge ist der wichtigste Aspekt der Ergebnisqualität im Quartal. Die GAAP-Bruttomarge stieg auf 61,4 %, enthielt jedoch rund 1,5 Mio. US-Dollar an IEEPA-Zollerstattungen. Ohne diese Erstattungen lag die Bruttomarge bei 60,7 %, verglichen mit 60,8 % ein Jahr zuvor.

Nach Herausrechnung sowohl der Zollerstattungen als auch der LIFO-Effekte lag die Bruttomarge in beiden Zeiträumen bei 60,9 %. Dies deutet darauf hin, dass die ausgewiesene Ausweitung um 60 Basispunkte auf die Erstattung und nicht auf eine wesentliche Verbesserung der zugrunde liegenden Margenstruktur zurückging.

Dieselbe Bereinigung beeinflusste auch die Vergleiche beim Ergebnis unter dem Strich. Der bereinigte Nettogewinn belief sich auf 4,2 Mio. US-Dollar und das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie auf 0,25 US-Dollar, verglichen mit einem GAAP-Nettogewinn von 5,3 Mio. US-Dollar und einem verwässerten Ergebnis je Aktie von 0,32 US-Dollar. Die Überleitung der bereinigten Werte eliminiert die Zollerstattung, die damit verbundenen Zinserträge und die zugehörigen Steuereffekte.

Cashflow und Bilanz

Die Cash-Generierung verbesserte sich im ersten Halbjahr und nicht allein im Quartal. Der operative Cashflow profitierte von einem Anstieg der Kundeneinlagen um 7,8 Mio. US-Dollar sowie von einem geringeren Mittelabfluss im Zusammenhang mit Vorräten als im Vorjahreszeitraum.

Alle nachstehenden Zahlen beziehen sich auf die sechs Monate bis zum 30. Juni.

Die Rückflüsse an Aktionäre überstiegen im ersten Halbjahr den freien Cashflow. Havertys verwendete 16,6 Mio. US-Dollar für Aktienrückkäufe und zahlte 10,6 Mio. US-Dollar an Dividenden. Dies trug zu einem Rückgang der Zahlungsmittel, Zahlungsmitteläquivalente und verfügungsbeschränkten Zahlungsmittel um 20,9 Mio. US-Dollar gegenüber dem Jahresbeginn bei.

Die Bilanz blieb zum 30. Juni dennoch schuldenfrei. Havertys erhöhte zudem die Kapazität seiner revolvierenden Kreditlinie von 80 Mio. auf 100 Mio. US-Dollar. Die Vorräte beliefen sich auf 100,5 Mio. US-Dollar, verglichen mit 96,2 Mio. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025 und 93,3 Mio. US-Dollar ein Jahr zuvor.

Prognose für 2026

Havertys bestätigte den Ausblick für die Bruttomarge und die fixen Kosten im Gesamtjahr, erhöhte jedoch wegen höherer Vertriebskosten die Erwartung für variable SG&A-Kosten. Die geplanten Investitionsausgaben stiegen ebenfalls, da das Unternehmen die Filialexpansion vorantreibt.

Der Ausblick berücksichtigt die zum 4. August 2026 geltenden Zölle, schließt jedoch mögliche künftige IEEPA-Zollerstattungen für indirekt bezogene Produkte aus.

Die Spanne für die Bruttomarge deutet darauf hin, dass das Unternehmen die im zweiten Quartal ausgewiesene Marge, die die Zollerstattung enthielt, nicht als Grundlage für das Gesamtjahr betrachtet. Zugleich begrenzt der höhere Ausblick für variable SG&A-Kosten einen Teil der operativen Hebelwirkung, die stärkere Umsätze andernfalls bieten könnten.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Unsicherheit bei Zöllen und Erstattungen: Die ausgewiesene Margenverbesserung im zweiten Quartal hing von einer Erstattung ab, während der Ausblick für 2026 die derzeit geltenden Zölle einbezieht und mögliche künftige Erstattungen ausschließt. Änderungen der Zollkosten oder des Zeitpunkts von Erstattungen könnten sowohl den Rohertrag als auch die bereinigten Gewinne beeinflussen.
• Höhere Vertriebskosten: Provisionsbasierte Vergütungen und Kreditkosten von Drittanbietern stiegen im Quartal, woraufhin Havertys den Ausblick für variable SG&A-Kosten anhob. Anhaltender Druck könnte einen Teil des Nutzens aus dem Umsatzwachstum ausgleichen.
• Filialexpansion und Investitionsausgaben: Fünf zusätzliche Eröffnungen, eine Verlagerung und höhere geplante Investitionsausgaben erhöhen die Bedeutung einer disziplinierten Umsetzung, während Havertys neue Märkte erschließt.
• Kapitalrückflüsse über dem freien Cashflow: Die Aktienrückkäufe und Dividenden im ersten Halbjahr betrugen mehr als das Dreifache des freien Cashflows. Die schuldenfreie Bilanz bietet Flexibilität, doch das Tempo der Kapitalrückflüsse und der Ausgaben für die Expansion bleibt ein wichtiger Liquiditätsaspekt.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Havertys im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 zeigten anhaltende Umsatzdynamik, ein höheres schriftlich erfasstes Auftragsvolumen und eine verbesserte SG&A-Kostenhebelwirkung. Dies trug dazu bei, dass die Gewinne deutlich schneller als der Umsatz stiegen. Nach Herausrechnung der Zollerstattungen blieb die zugrunde liegende Bruttomarge jedoch unverändert. Damit stehen Zölle, variable Vertriebskosten und Verkaufsaktionen im Mittelpunkt des Ausblicks für das zweite Halbjahr. Anleger sollten zudem beobachten, ob die Cash-Generierung mit der Filialexpansion, den Investitionsausgaben und den Rückflüssen an Aktionäre Schritt hält.