ADM Q2 2026: Operativer Segmentgewinn +75 %, Prognose angehoben

ADM (NYSE: ADM) meldete für das zweite Quartal 2026 einen GAAP-Nettogewinn von 908 Mio. US-Dollar und ein verwässertes Ergebnis je Aktie von 1,87 US-Dollar, nach 0,45 US-Dollar im Vorjahr. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie stieg um 98 % auf 1,84 US-Dollar. Der operative Segmentgewinn insgesamt erhöhte sich, nachdem sich alle drei Segmente verbessert hatten, um 75 % auf 1,45 Mrd. US-Dollar. Angeführt wurde der Anstieg von Oilseed Crushing und Ag Services, woraufhin ADM seine Jahresprognose für das bereinigte EPS anhob.

Zentrale Finanzergebnisse

Im Quartal zum 30. Juni stieg das GAAP-Ergebnis vor Ertragsteuern von 279 Mio. US-Dollar auf 1,09 Mrd. US-Dollar. Auch das Corporate-Ergebnis verbesserte sich, da Wertminderungsverluste aus dem Vorjahr nicht erneut anfielen und die Finanzierungskosten sanken. Höhere leistungsabhängige Vergütungen glichen dies teilweise aus.

Auf Non-GAAP-Basis stieg der operative Segmentgewinn um 620 Mio. US-Dollar. Diese Kennzahl schließt Corporate, Other Business und spezifizierte Posten aus. Im Quartal fielen außerhalb des operativen Segmentgewinns Nettogewinne aus spezifizierten Posten in Höhe von 18 Mio. US-Dollar an.

ADM bezeichnet Steigerungen von mehr als 200 % sowie Vergleiche, bei denen in einem Zeitraum ein Gewinn und im anderen ein Verlust anfällt, als nicht aussagekräftig beziehungsweise NM.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Ag Services & Oilseeds leistete mit einem Anstieg um 488 Mio. US-Dollar den größten Beitrag zur Zunahme des Segmentgewinns. Auch Carbohydrate Solutions und Nutrition verbesserten sich, was zu einem breit angelegten Wachstum in den drei berichtspflichtigen Segmenten von ADM führte.

Ag Services & Oilseeds: Der Gewinn im Crushing stieg aufgrund besserer Margen und eines Anstiegs der weltweiten Ölsaatenmengen um rund 5 %, teilweise infolge einer besseren Auslastung der Anlagen, um 330 Mio. US-Dollar auf 363 Mio. US-Dollar. Stabile Sojaschrotpreise stützten die Nachfrage sowie Rekordexporte von Schrot aus Brasilien und den Vereinigten Staaten. Der Gewinn von Ag Services stieg, begünstigt durch das globale Netzwerk an Anlagen von ADM, die Rückkehr zum Vollbetrieb des Exportterminals Barcarena in Brasilien und höhere Sojaexporte, um 159 % auf 293 Mio. US-Dollar.

Das Segment enthielt positive Nettoeffekte aus Mark-to-Market-Bewertungen und zeitlichen Verschiebungen von rund 100 Mio. US-Dollar, hauptsächlich im Crushing. Refined Products and Other sank um 3 % auf 151 Mio. US-Dollar, da negative zeitliche Effekte und Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage in Südamerika die stärkeren Biodieselmargen in Nordamerika und Europa mehr als ausglichen. Die Ergebnisbeiträge von Wilmar nach der Equity-Methode gingen um 22 % auf 60 Mio. US-Dollar zurück.

Carbohydrate Solutions: Der operative Gewinn stieg vor allem aufgrund stärkerer Ethanolmargen in Nordamerika und politischer Förderanreize um 22 % auf 411 Mio. US-Dollar. Niedrigere US-Maispreise, erhöhte Energiepreise und die Renewable Volume Obligations machten Ethanol gegenüber alternativen Beimischungskomponenten wettbewerbsfähiger. Dies stützte die Beimischung im Inland und die Exporte der Branche. Der Gewinn von Vantage Corn Processors stieg von 33 Mio. US-Dollar auf 85 Mio. US-Dollar, während Starches and Sweeteners trotz niedrigerer Volumina und Margen bei flüssigen Süßungsmitteln in Nordamerika um 7 % zulegte.

Nutrition: Der operative Gewinn erhöhte sich um 51 % auf 172 Mio. US-Dollar. Der Gewinn von Human Nutrition stieg, vor allem aufgrund saisonaler Dynamik bei Flavors und weiterer Fortschritte im Werk Decatur East, um 51 % auf 139 Mio. US-Dollar. Der Gewinn von Animal Nutrition erhöhte sich um 50 % auf 33 Mio. US-Dollar, was operative Verbesserungen und Vorteile aus 2025 ergriffenen Portfoliomaßnahmen widerspiegelt.

Die Wirtschaftlichkeit von Biokraftstoffen stützte Quartalszuwächse und höheren Ausblick

Die finalisierten Renewable Volume Obligations für 2026 und 2027 im Rahmen des US Renewable Fuel Standard stützten sowohl die Wirtschaftlichkeit des Ölsaaten-Crushings als auch jene von Ethanol. Die erhöhten globalen Energiepreise stärkten die Margen zusätzlich, während niedrigere Maiskosten die Position von Ethanol gegenüber konkurrierenden Beimischungskomponenten verbesserten.

Dieselben Faktoren bilden die Grundlage für den höheren Jahresausblick von ADM. Das Unternehmen erwartet gegenüber dem Vorjahr Ergebnisverbesserungen im Crushing und bei Ethanol sowie weitere Fortschritte bei Nutrition. Ein Teil des Quartalsanstiegs bei Ag Services & Oilseeds resultierte jedoch aus positiven Mark-to-Market- und zeitlichen Effekten von rund 100 Mio. US-Dollar, die nach Angaben von ADM nicht zwangsläufig repräsentativ für die zugrunde liegende operative Entwicklung sind.

Gewinnprognose

ADM hob beide Enden seiner bereinigten EPS-Spanne für 2026 an: Das untere Ende wurde um 1,00 US-Dollar und das obere Ende um 0,90 US-Dollar erhöht. Das Unternehmen bestätigte seine Prognose für Investitionsausgaben und beobachtet weiterhin makroökonomische, geopolitische, politische und handelsbezogene Bedingungen.

Der EPS-Ausblick ist eine Non-GAAP-Prognose. ADM veröffentlichte weder eine Prognose für das GAAP-EPS noch eine quantitative Überleitung, weil Zeitpunkt und Auswirkungen möglicher Wertminderungen, Restrukturierungskosten, Akquisitionsausgaben sowie rechtlicher, regulatorischer oder steuerlicher Angelegenheiten nicht mit hinreichender Sicherheit geschätzt werden können.

Jüngste Insidertransaktionen

Aggregierte Daten für sechs Monate weisen 972.943 in 16 Transaktionen gekaufte Aktien und 144.106 in vier Transaktionen verkaufte Aktien aus, was zu Nettozukäufen von 828.837 Aktien führte. Die vier nachstehend aufgeführten Verkäufe hatten zusammen einen gemeldeten Wert von rund 10,11 Mio. US-Dollar. Bei den übrigen jüngsten Einträgen handelte es sich um Zuteilungen von Aktienprämien ohne Preis, für die keine Mengenangaben vorlagen.

Diese Einträge beschreiben die Transaktionen, lassen jedoch keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider zur künftigen Entwicklung von ADM zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Abhängigkeit von der Biokraftstoffökonomie: Die verbesserten Ergebnisse und der angehobene Ausblick beruhen teilweise auf der Politik für erneuerbare Kraftstoffe, Energiepreisen sowie günstigen Crushing- und Ethanolmargen. Änderungen dieser Bedingungen könnten den Segmentgewinn beeinflussen.
• Mark-to-Market- und zeitliche Effekte: Positive Effekte von rund 100 Mio. US-Dollar stützten den Gewinn von Ag Services & Oilseeds. Diese Bewertungs- und zeitlichen Bewegungen können sich umkehren und spiegeln die zugrunde liegende operative Entwicklung möglicherweise nicht wider.
• Uneinheitliche Entwicklung innerhalb der Segmente: Volumina und Margen bei flüssigen Süßungsmitteln in Nordamerika standen weiter unter Druck, Refined Products war mit Ungleichgewichten zwischen Angebot und Nachfrage in Südamerika konfrontiert, und die Ergebnisbeiträge von Wilmar nach der Equity-Methode gingen um 22 % zurück.
• Handels- und geopolitische Risiken: ADM beobachtet weiterhin Veränderungen bei globalem Handel, Politik sowie makroökonomischen und geopolitischen Bedingungen. All diese Faktoren können Warenströme und Margen beeinflussen.

Zusammenfassung

Die Verbesserung von ADM im zweiten Quartal war breit angelegt, der größte Beitrag kam jedoch von Ag Services & Oilseeds, da sich Crushing-Margen, Ölsaatenmengen und die Entwicklung von Ag Services verbesserten. Eine bessere Ethanolökonomie und sich erholende Gewinne bei Nutrition leisteten zusätzliche Unterstützung. Entscheidend bleibt, ob die Biokraftstoffmargen günstig bleiben, wie viel der Segmentverbesserung ohne positive zeitliche Effekte fortbesteht und ob sich Nutrition sowie schwächere Produktbereiche weiter erholen.