Tidewater Q2 GJ 2026: Umsatz stabil, EPS fällt um 70 %

Tidewater (NYSE: TDW) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 342,3 Mio. US-Dollar, nach 341,4 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum ein Plus von rund 0,3 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie fiel dagegen von 1,46 US-Dollar auf 0,43 US-Dollar. Der Tidewater zurechenbare Nettogewinn sank trotz höherer Tagessätze gegenüber dem Vorquartal um rund 70 %. Im Quartal wurden dennoch ein operativer Cashflow von 67,0 Mio. US-Dollar und ein freier Cashflow von 64,4 Mio. US-Dollar erzielt.

Zentrale Finanzkennzahlen

Der Umsatz im Quartal zum 30. Juni 2026 war gegenüber dem Vorjahr nahezu unverändert. Die Schiffserlöse stiegen leicht, doch höhere Betriebskosten für die Schiffe, allgemeine Verwaltungsaufwendungen, Steuern und weniger günstige Wechselkurseffekte schmälerten die Profitabilität.

Die Bruttomarge betrug 46,9 % und wurde durch besser als erwartete Umsätze und Betriebskosten gestützt. Gegenüber dem Vorquartal wurde sie jedoch durch konfliktbedingte Kosten im Nahen Osten belastet. Die operative Marge sank von 23,7 % im Vorjahreszeitraum auf rund 18,3 %.

Der Bruttogewinn wird als Umsatz abzüglich der Betriebskosten für Schiffe und der Kosten sonstiger betrieblicher Erlöse berechnet. Das bereinigte EBITDA und der freie Cashflow sind Non-GAAP-Kennzahlen.

Flotte und operative Entwicklung

Die operativen Kennzahlen verbesserten sich gegenüber dem ersten Quartal. Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorquartal um 4,9 %, während der durchschnittliche Tagessatz um 655 US-Dollar beziehungsweise 2,9 % auf 22.938 US-Dollar pro Tag zunahm. Das Management bezeichnete dies als Tidewaters größten absoluten Anstieg der Tagessätze gegenüber dem Vorquartal seit dem dritten Quartal 2024.

Der gewichtete durchschnittliche Tagessatz bei neu abgeschlossenen Laufzeitverträgen erhöhte sich um rund 7,5 % beziehungsweise etwa 1.690 US-Dollar pro Tag auf 24.341 US-Dollar. Die Verbesserung wurde vor allem von Tidewaters größter Klasse an Plattformversorgungsschiffen getragen und erstreckte sich über mehrere regionale Berichtssegmente.

Auch die Auslastung übertraf die Erwartungen des Managements, wobei ein Teil dieses Ergebnisses darauf zurückzuführen war, dass bestimmte Trockendockaufenthalte in spätere Perioden verlegt wurden. Im Nahen Osten meldete Tidewater keine wesentlichen Störungen der Geschäftstätigkeit und erzielte trotz des regionalen Konflikts die höchste Auslastung und die höchsten Tagessätze seit Langem.

Höhere Tagessätze verhinderten keinen Ergebnisrückgang

Das Quartal zeigte eine klare Abweichung zwischen verbesserten Preisen für die Flotte und rückläufigem Gewinn gegenüber dem Vorjahr. Die Schiffserlöse stiegen von 336,9 Mio. US-Dollar auf 339,7 Mio. US-Dollar, während die Betriebskosten für Schiffe um 8,0 % auf 180,7 Mio. US-Dollar zunahmen. Die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen erhöhten sich ebenfalls von 31,2 Mio. US-Dollar auf 34,8 Mio. US-Dollar.

Unterhalb des operativen Ergebnisses wechselte das Wechselkursergebnis von einem Gewinn von 11,7 Mio. US-Dollar im Q2 GJ 2025 zu einem Verlust von 0,7 Mio. US-Dollar in diesem Quartal. Der Ertragsteueraufwand stieg von 5,6 Mio. US-Dollar auf 25,1 Mio. US-Dollar. Diese Faktoren verringerten zusammen mit den höheren Betriebskosten die Nettomarge trotz stabiler Umsätze von 21,4 % auf rund 6,3 %.

Die konfliktbedingten Kosten im Nahen Osten blieben eine wichtige Quelle des Kostendrucks. Tidewater erwartet für 2026 konfliktbedingte Kosten von rund 13,1 Mio. US-Dollar, von denen etwa 7,6 Mio. US-Dollar vertraglich an Kunden weiterberechnet werden können. Das Unternehmen erhielt für seine ersten Rechnungen begrenzte Erstattungen und hat die Vergütungsvereinbarungen angepasst, um weitere konfliktbedingte Lohnsteigerungen zu begrenzen.

Cashflow und Bilanz

Die Cash-Generierung im Quartal blieb positiv; der operative Cashflow betrug 67,0 Mio. US-Dollar und der freie Cashflow 64,4 Mio. US-Dollar. Auf Sechsmonatsbasis sank der operative Cashflow jedoch von 154,1 Mio. US-Dollar im Vorjahr auf 86,2 Mio. US-Dollar. Dies spiegelte den niedrigeren Nettogewinn sowie Mittelabflüsse im Zusammenhang mit Forderungen, abgegrenzten Aufwendungen und Trockendockaufenthalten wider.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente stiegen zum 30. Juni von 578,8 Mio. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025 auf 613,5 Mio. US-Dollar. Die kurz- und langfristigen Schulden beliefen sich zusammen auf rund 653,2 Mio. US-Dollar und waren gegenüber dem Jahresende kaum verändert. Tidewater tätigte in den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 keine Rückkäufe von Stammaktien; die verbleibende Rückkaufgenehmigung betrug 500 Mio. US-Dollar.

Prognose für 2026

Tidewater passte seine Jahresprognose an, um der erwarteten Verzögerung beim Abschluss der Übernahme von Wilson Sons Ultratug Offshore sowie weiterhin erhöhten, aber rückläufigen Betriebskosten im Nahen Osten Rechnung zu tragen. Der aktualisierte Ausblick unterstellt, dass die WSUT-Transaktion um den 1. September abgeschlossen wird, also etwa zwei Monate später als zuvor erwartet.

Die vorherigen numerischen Prognosespannen waren in der bereitgestellten Mitteilung nicht enthalten; daher kann das genaue Ausmaß der Anpassung nicht berechnet werden.

Ausblick des Managements

Nach Angaben des Managements deuten Kundengespräche auf eine breiter angelegte Zunahme der Offshore-Aktivitäten im weiteren Verlauf des Jahres 2026 und im Jahr 2027 hin. Ausschreibungen für neue Verträge und Geschäftschancen beschleunigten sich. Tidewater erwartet zudem, dass das Angebot verfügbarer Offshore-Unterstützungsschiffe für die höhere Nachfrage in den Bereichen Produktion, Subsea, EPCI und Bohrunterstützung möglicherweise nicht ausreichen könnte.

Gleichzeitig merkte das Management an, dass zusätzliche Offshore-Projekte im Zusammenhang mit regionalen Prioritäten zur Energiesicherheit in der Regel Jahre statt Monate für ihre Entwicklung benötigen. Der kurzfristige Ausblick hängt daher stärker von bereits geplanten Projekten und davon ab, ob Tidewater die verbesserten Tagessätze bei neu abgeschlossenen Verträgen in tatsächlich realisierte Umsätze umsetzen kann.

Jüngste Insidertransaktionen

Die für die vergangenen sechs Monate bereitgestellten Daten stuften 165.347 Aktien aus 13 Transaktionen als Käufe und 52.656 Aktien aus vier Transaktionen als Verkäufe ein. Daraus ergeben sich gemeldete Nettokäufe von 112.691 Aktien. Diese Zahlen können aktienbasierte Vergütungen einschließen und sollten daher nicht mit Käufen am offenen Markt gleichgesetzt werden.

Die folgenden jüngsten Zuteilungstransaktionen umfassten sowohl einen gemeldeten Preis als auch einen Geldwert:

Da es sich um Aktienzuteilungen und nicht um identifizierte Käufe am offenen Markt handelte, lassen diese Transaktionen für sich genommen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider zur Bewertung oder zum Ausblick von Tidewater zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Kosten und Störungen im Nahen Osten: Tidewater hat keine wesentlichen regionalen Störungen der Geschäftstätigkeit verzeichnet, doch konfliktbedingte Aufwendungen belasten die Margen. Kundenerstattungen decken nur einen Teil der erwarteten Kosten und hängen weiterhin von Rechnungsstellung und Einzug ab.
• Zeitplan und Integration von WSUT: Der erwartete Abschluss wurde auf etwa den 1. September verschoben. Weitere Verzögerungen oder Integrationsschwierigkeiten könnten die Umsatz- und Bruttomargenannahmen beeinflussen, auf denen die Prognose beruht.
• Planung von Trockendockaufenthalten: Einige Trockendockaufenthalte wurden in spätere Perioden verschoben, was die aktuelle Auslastung unterstützte. Die aufgeschobenen Arbeiten könnten die Auslastung senken oder den Cash-Bedarf später im Jahr 2026 erhöhen.
• Volatilität bei Steuern und Wechselkursen: Der höhere Ertragsteueraufwand und der Wechsel von einem Wechselkursgewinn zu einem Verlust verstärkten den Rückgang des Nettogewinns gegenüber dem Vorjahr erheblich.

Zusammenfassung

Die operativen Kennzahlen von Tidewater verbesserten sich im Q2 GJ 2026 gegenüber dem Vorquartal, angeführt von höheren realisierten Tagessätzen und höheren Tagessätzen bei neu abgeschlossenen Verträgen. Diese Zuwächse führten jedoch nicht zu einem Gewinnwachstum gegenüber dem Vorjahr. Höhere Betriebskosten, konfliktbedingte Aufwendungen im Nahen Osten, Steuern und Wechselkurseffekte sorgten für deutliche Rückgänge bei Margen und Nettogewinn. Entscheidend wird sein, ob höhere Vertragsraten in realisierte Umsätze übergehen, wie sich spätere Trockendockaufenthalte auf Auslastung und Cashflow auswirken und ob die WSUT-Übernahme nach dem in der Prognose für 2026 unterstellten, überarbeiteten Zeitplan abgeschlossen wird.