Bitcoin-Miner haben KI-Verträge über 100 Mrd. $, aber bislang kaum Einnahmen

Am 12. Oktober gab Blockspace bekannt, dass IREN einen mehnjährigen Cloud-Vertrag mit Anthropic abgeschlossen hat. Beide Organisationen haben jedoch eine Bestätigung verweigert. Das ernsthaftere Problem, das es zu betrachten gilt, ist die Frage, ob Bitcoin-Miner aus KI-Verträgen profitabel arbeiten können.

Ein Deal, den niemand bestätigt

Blockspace, unter Berufung auf den Bericht von The Information, gab an, dass ein Deal zustande gekommen ist, lieferte jedoch keine weiteren Informationen zu dessen Wert, Kapazität und Lieferzeitplan. In einer Ankündigung vom 27. August erklärte IREN, dass ein neuer Kunde, der als führendes KI-Labor beschrieben wurde, sich bei ihnen angemeldet habe, nannte aber keinen spezifischen Namen. Es ist noch nicht bestätigt, ob es sich bei dem Kunden um Anthropic handelt.

Der Unterschied zwischen $4 Milliarden und dem, was IREN abgerechnet hat

IREN meldete für seine Kapazität im Jahr 2026 einen vertraglich gesicherten annualisierten Umsatz (ARR) in Höhe von 4 Milliarden US-Dollar, wobei zum 26. August lediglich 1 Milliarde US-Dollar operativ abgewickelt wurden. ARR entspricht nicht gebuchten Aufträgen. In seiner SEC-Mitteilung warnte IREN:

… erkannte Umsatz könnte erheblich niedriger sein.

Der Umsatz aus KI-Cloud-Dienstleistungen belief sich im Geschäftsjahr 2026 auf 128,8 Millionen US-Dollar, gegenüber 16,4 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2025. Der Bergbau trug weiterhin mit einem Umsatz von 578,2 Millionen US-Dollar bei.

IREN meldete einen Nettoverlust von 702,6 Millionen US-Dollar, der 638,8 Millionen US-Dollar an nicht-kashflusswirksamen Wertminderungsverlusten beinhaltete, die hauptsächlich auf die Außerbetriebnahme von Mining-Rigs zurückzuführen waren.

$100 Milliarden in der Pipeline, 550 Megawatt tatsächlich in Rechnung gestellt

Laut Schätzungen von CoinShares verfügen Miner über Auftragsbücher im Bereich KI und HPC im Wert von mehr als 100 Milliarden US-Dollar, was einem jährlichen Umsatz von 1,1 Milliarden US-Dollar entspricht. Derzeit werden nur 550 MW aus den insgesamt beauftragten mehr als 4 GW abgerechnet.

Der Schlusskurs von Bitcoin im zweiten Quartal des Jahres 2026 lag bei 58.400 US-Dollar, was unter dem liegt, was Miner als die Cash-Costs für die Gewinnung der Kryptowährung angeben, nämlich 75.500 US-Dollar pro Münze.

Core Scientific gab über 41,9 Millionen US-Dollar aus, um seine Gerätebestellungen zu stornieren, während Keel seinen Mining-Betrieb am 29. Juni 2026 beendete. Es wird erwartet, dass IREN und Cipher aussteigen, was mehr als 35 EH/s von den börsennotierten Minern abziehen wird.

Wo die Verträge noch scheitern können

IREN hat die Lieferung von Horizon 1, einer 50-MW-Flüssigkeitskühlungsanlage, an Microsoft abgeschlossen. Horizon 2 befindet sich im Inbetriebnahmeprozess, während Horizons 3 und 4 voraussichtlich im vierten Quartal 2026 fertiggestellt werden, vorbehaltlich der Verfügbarkeit von Ressourcen. Die Inbetriebnahme der Anlagen hängt jedoch davon ab, dass die notwendige Ausrüstung, Stromversorgung und die erforderliche Genehmigung durch die Kunden vorliegen.

Die Kosten sind eine weitere Schwierigkeit. IREN hat 3,6 Milliarden US-Dollar zu 6 % für die Finanzierung von Microsofts GPU-Projekten und 2,4 Milliarden US-Dollar zu 9 % für sein Wachstum bei Mackenzie gesichert. Etwa 45 % bis 55 % der GPU-Kosten neuer Verträge werden durch Vorauszahlungen der Kunden gedeckt, aber die Umrüstung einer Mining-Anlage auf KI ist kostspielig.

Laut CoinShares liegen die Kosten zwischen 8 Millionen und 15 Millionen US-Dollar pro MW für KI, während die Kosten für Bitcoin-Mining weniger als 1 Million US-Dollar betragen.

Akamai zeigt, wie ein bestätigter Deal aussieht

Akamai gab am 24. September 2026 einen Vertrag mit Anthropic über 11,6 Milliarden US-Dollar bekannt, der bis zum 24. September 2026 sieben Jahre laufen soll und bis zu 20 Milliarden US-Dollar betragen kann. Darüber hinaus erhielt Anthropic eine Option auf bis zu 5 % der Anteile an Akamai. Ziel dieser Vereinbarung ist es, CPU-Rechenkapazitäten bereitzustellen, nicht jedoch GPU-Kapazitäten für die von Minern entwickelten Lösungen.

Die eigentliche Engpassursache ist verfügbares Land

Wie Cryptopolitan berichtete, werden bestehende Netzanschlüsse zu begehrten KI-Assets. VanEck bezeichnet Strom als Engpass. CoinShares zählt 225 Einschränkungen bei US-Datenzentren und eine Warteschlange für Interkonnektionen mit einer Kapazität von 2.600 GW. Vermietete KI-Einrichtungen werden mit rund 27 Millionen US-Dollar pro MW bewertet, im Vergleich zu weniger als 3 Millionen US-Dollar für einige nicht vermietete Mining-Standorte.

Die IEA prognostiziert einen globalen Stromverbrauch von Datenzentren von 950 TWh bis 2030. Doch knapper Strom allein bringt noch keine Gewinne. In Betrieb genommene Megawatt, Cashflow und Finanzierungskosten sind wichtiger als Schlagzeilen aus Verträgen.

Die klügsten Krypto-Köpfe lesen bereits unseren Newsletter. Lust dabei? Mach mit.