Die Fed bereitet sich auf eine Zinserhöhungsrunde vor – wie der Rest der Welt

Die Federal Reserve bereitet sich auf eine weitere Runde von Zinserhöhungen vor, und Zentralbanken weltweit gehen denselben Weg. Die Inflation verursacht weiterhin Probleme, die Kreditkosten bleiben belastend, und politische Entscheidungsträger sind zunehmend davon überzeugt, dass es notwendig sein könnte, Geld teuer zu halten. Alle, die hoffen, dass die Zinsen schnell auf das Niveau vor der Pandemie zurückkehren werden, sollten ihre Erwartungen möglicherweise überdenken.

Von den 33 wichtigsten Zentralbanken haben 15 innerhalb der letzten sechs Monate ihre Zinssätze erhöht. Das entspricht 45 %, dem höchsten Anteil seit 2023 und fast so hoch wie die 55 %, die in den Jahren 2011 und 2018 verzeichnet wurden.

Im Jahr 2022 hatten fast 95 % ihre Geldpolitik nach der Nutzung von Konjunkturpaketen während der Pandemie, die die Inflation weltweit anheizten, verschärft. Im Jahr 2026 haben bisher 54 Zentralbanken ihre Zinssätze angehoben. Unter diesen drei Monaten gab es seit September 2023 mehr Zinserhöhungen als -senkungen.

Beamte der Federal Reserve sind mit der Bekämpfung der Inflation noch nicht fertig

Die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, ist der Ansicht, dass die Zentralbank handeln sollte, bevor die Inflation zu einem noch größeren Problem wird.

Beth sagte am Montag auf dem jährlichen Treffen der National Association of Business Economists, dass politische Entscheidungsträger besser beraten seien, kleine Schritte zu gehen, anstatt abzuwarten, bis sie drastische Maßnahmen ergreifen müssten. Sie sagte:

„Wenn möglich, halte ich im Allgemeinen kleinere Anpassungen für vorzuziehen und diese relativ schnell vorzunehmen, anstatt abzuwarten und das Risiko einzugehen, eine größere Kurskorrektur vornehmen zu müssen.“

Beth ist stimmberechtes Mitglied des Federal Open Market Committee (FOMC), was ihre Position besonders relevant macht, da sich die Beamten auf ihre verbleibenden Sitzungen dieses Jahres vorbereiten.

„Unter Berücksichtigung aller Faktoren, die in meine Reaktionsfunktion einfließen, ist eine restriktive Geldpolitik angemessen, um eine zeitnahe Rückkehr zur Inflationsrate von 2 Prozent sicherzustellen.“

Das Problem besteht darin, dass die Preisdruckfaktoren nicht nur auf wenige Artikel beschränkt sind. Diese Druckkräfte wirken in der gesamten Wirtschaft und erschweren es der Fed, ihr Inflationsziel von 2 % zu erreichen.

Ein weiteres Bedenken von Beth betrifft das Szenario, in dem Amerikaner beginnen, hohe Inflation als dauerhaften Bestandteil ihres Lebens zu betrachten. Dies könnte zu Erwartungen bei Unternehmen und Privatpersonen führen, die sich auf Löhne, Ausgaben und Preise auswirken.

„Die langfristigen Inflationserwartungen sind trotz einer über dem Ziel liegenden tatsächlichen Inflation von mehr als fünf Jahren bemerkenswert gut verankert geblieben. Ich nehme dies jedoch nicht selbstverständlich hin. Mit jedem weiteren Monat erhöht sich durch die anhaltend hohe Inflation das Risiko, dass sich eine inflationäre Denkweise in der Wirtschaft verfestigt.“

Die Fed hat im September bereits die Zinsen angehoben, ihre erste Erhöhung seit drei Jahren. Vorsitzender Kevin Warsh erklärte, die Entscheidung werde „eine schnellere Rückkehr“ zum Inflationsziel der Zentralbank unterstützen.

„Die einfache Tatsache ist, dass die Inflation zu hoch ist und dies schon zu lange der Fall ist.“

Die Protokolle der September-Sitzung zeigten, dass die meisten politischen Entscheidungsträger mit einer weiteren Zinserhöhung vor Ende Dezember rechneten. Sie ließen den Zeitpunkt jedoch offen, da künftige Entscheidungen von den wirtschaftlichen Bedingungen und nicht von einem festgelegten Zeitplan abhängen.

Die US-Wirtschaft erschwert die Arbeit der Federal Reserve

Aktuelle Wirtschaftsdaten zeigen genau, warum die Fed vor einer schwierigen Entscheidung steht.

Der persönliche Verbrauchspreisindex (PCE) für August wurde mit 3,4 % jährlich verzeichnet, während die Kerninflation – ohne Lebensmittel und Energie – bei 3 % lag.

Eine andere Sichtweise auf die August-Daten besagt, dass sowohl der PCE-Index als auch die Kerninflation jeweils bei 3 % lagen, was den Juli-Daten entspricht und die Prognosen unterschätzt.

Das US-BIP-Wachstum im zweiten Quartal wurde jedoch von 1,5 % auf 2,2 % nach oben korrigiert, was bedeutet, dass die Wirtschaft besser abschnitt als zunächst angenommen.

Andererseits sieht der Arbeitsmarkt deutlich schwächer aus. Die monatliche Veränderung der Beschäftigtenzahlen im September betrug nur 29.000, was dem schwächsten Monat des Jahres 2026 entspricht.

Daher stehen die politischen Entscheidungsträger vor einem Dilemma: Eine Zinserhöhung würde helfen, die Inflation zu bremsen, doch eine weitere Erhöhung würde den Arbeitsmarkt schädigen.

Die Märkte sehen derzeit keine Zinserhöhung im Oktober. Laut Schätzungen der CME FedWatch liegt die Wahrscheinlichkeit für keine Änderungen bei über 78 %, während eine andere Schätzung bei 81 % liegt, was den Wert von vor einem Monat von etwa 54 % deutlich übersteigt.

Im Dezember sehen die Märkte eine Chance auf eine Zinserhöhung von mehr als 88 %. Kreditnehmer und Unternehmen stehen nun vor der Aussicht, dass die Finanzierungskosten hoch bleiben werden, da die Fed weitere Verschärfungen in Betracht zieht und andere Zentralbanken zunehmend von Zinssenkungen absehen.

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