Polkadots „ausstellerfreier“ Stablecoin startet auf Tethers Dollar

Polkadot hat am Donnerstag, den 8. Oktober, dotUSD eingeführt, einen Stablecoin, der laut eigenen Angaben über kein ausstellendes Unternehmen verfügt.

Der live gegangene Token wird jedoch eins-zu-eins gegen Tethers USDT gemintet, was derselben Art von zentral gesteuertem Dollar-Token entspricht, vor der Polkadot in seiner eigenen Argumentation warnt.

Im selben Beitrag, in dem es den Start ankündigte auf X, erklärte Polkadot, dass eine Handvoll Firmen die meisten der weltweit verfügbaren Stablecoins ausstellen und kontrollieren. Der Markt dafür beläuft sich auf mehr als 250 Milliarden US-Dollar, und diese Firmen entscheiden darüber, wer ihre Tokens halten darf, ähnlich wie Banken. 

Es heißt, dass dotUSD auf einer anderen Prämisse beruht, ohne ein ausstellendes Unternehmen. Diese Prämisse trifft derzeit nicht auf das live geschaltete Produkt zu.

Ein Wrapped Tether im Namen nach

Das Rollout erfolgt schrittweise, wie aus dem Governance-Vorschlag hinter dem Launch hervorgeht, Referendum 1944.

Die erste Phase ist bereits umgesetzt und entspricht dem Vorschlag. Sie ermöglicht es Nutzern, dotUSD im Verhältnis von einem USDT-Dollar pro dotUSD-Dollar zu minten, bis eine Obergrenze erreicht ist. 

Der Token von Tether bildet in dieser Phase die Grundlage für die Rücklagen. 

Zur Ankurbelung des Handels sieht der Vorschlag vor, dass das Polkadot-Treasury ein Liquiditätspaar aus DOT und dotUSD auf dem Asset Hub von Polkadot bereitstellt. Erwartet werden 2,5 Millionen USDT zum Mitten von dotUSD sowie weitere 2,5 Millionen DOT für das Pooling, was einen Startkapitalwert von 5 Millionen Dollar ergibt. In einer späteren Entwurfsversion wurden beide Positionen jedoch auf jeweils 1,5 Millionen Dollar reduziert, was insgesamt 3 Millionen Dollar entspricht.

Die Polkadot Community Foundation, die den Vorschlag eingebracht hat, erklärt, dass sie ausschließlich administrative Aufgaben übernimmt und weder dotUSD, DOT noch USDT emittiert, betreibt oder verwahrt.

Wie untergräbt Phase eins das Argumentationskonzept von Polkadot?

Das aktuelle Launch-Produkt entspricht nicht exakt dem in der Vorschlagsdokumentation beschriebenen Produkt. Dies liegt daran, dass der Vorschlag gegen die Nutzung desselben Assets als Basis argumentierte, das nun seinerseits die Sicherung darstellt.

Der Vorschlag wies darauf hin, dass zentralisierte Stablecoins wie USDC und USDT über Kill-Switches verfügen. Sie unterstehen den Regierungen und können Benutzerkonten einfrieren. Zudem können sie Adressen auf eine schwarze Liste setzen, ohne dass die betroffenen Inhaber Rechtsmittel einlegen können. 

Die gleiche Abhängigkeit, vor der in dem Vorschlag gewarnt wurde, ist nun bei dotUSD aktiv. Ein geminter Dollar dotUSD in Phase eins entspricht einem Anspruch auf einen Dollar USDT, der in Reserve gehalten wird.

Das bedeutet, dass das hinter diesem dotUSD stehende Asset eingefroren wird, falls Tether das Wallet mit der Reserve einfriert. 

Einfrierungen durch Tether sind keine hypothetischen Szenarien

Die Bedenken, die der Vorschlag hinsichtlich Emittenten zentralisierter Stablecoins geäußert hat, sind nicht unbegründet. 

Tether führt regelmäßig Einfrierungsmaßnahmen durch. Berichten zufolge wurden innerhalb eines einzigen 30-Tage-Zeitraums mehr als 514 Millionen USDT an 370 Ethereum- und Tron-Adressen eingefroren, zusätzlich zu 1,26 Milliarden US$, die im Jahr 2025 auf eine schwarze Liste gesetzt wurden. 

Einmal verhängt, werden Einfrierungen nur selten aufgehoben. Allerdings werden diese Befugnisse derzeit vor Gericht geprüft. 

Am 6 verklagte die Zahlungsabwicklungsfirma Conduit Tether vor einem Bundesgericht in New York im Zusammenhang mit der Einfrierung von 2,76 Millionen USDT. Conduit gibt an, dass dies zur Sperrung des Hauptbetriebskontos seit mehr als einem Jahr geführt hat, ohne jegliche Erklärung, nachdem die brasilianische Polizei bestätigt hatte, dass sie die Wallet nie flaggte. 

Es ist der zweite solche Prozess vor demselben Gericht innerhalb weniger Wochen, gefolgt von einem Fall zweier thailändischer Geschäftsleute wegen 42.4 Millionen eingefroren über zehn Ethereum-Adressen, die Tether auf eine informelle Anfrage des Heimatschutzes monatelang vor Erteilung eines Durchsuchungsbefehls auf die schwarze Liste gesetzt haben soll. 

Tether bezeichnet diesen Prozess als unbegründet und verweist auf seine Zusammenarbeit mit mehr als 340 Strafverfolgungsbehörden.

Die dezentrale Version bleibt weiterhin ein Versprechen

Bisher hat das Protokoll nicht geliefert, was es in seinem Vorschlag versprochen hat, und daher richten sich nun alle Blicke auf Phase zwei. 

In dieser Phase wird erwartet, dass das System DOT-sichernde Vaults, einen Oracle, einen Stabilitäts-Pool, Liquidationen und einen Einlösungsmechanismus umfasst. 

Ein festes Datum für die Veröffentlichung von Phase zwei gibt es jedoch nicht. Pläne für einen DOT-gestützten Polkadot-Stablecoin sind seit über einem Jahr im Umlauf, seit Co-Gründer Gavin Wood die Arbeiten auf dem Web3 Summit im Juli 2025 ankündigte.

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