SanDisk vs. Seagate im Aktienvergleich: Welche Speicheraktie eignet sich besser für das langfristige Halten, SNDK oder STX?

SanDisk ist ein Halbleiterspeicherunternehmen mit Schwerpunkt auf NAND-Flash-Speicher. Zu den Produkten gehören Enterprise-SSDs, Embedded-Speicher, Consumer-SSDs, Speicherkarten und USB-Flash-Laufwerke. Seine Rechenzentrumsprodukte werden hauptsächlich in Hochleistungsszenarien wie KI-Inferenz, Cloud Computing, Datenanalyse und Hochfrequenz-Online-Handel eingesetzt.

Das Kerngeschäft von Seagate bleiben Festplattenlaufwerke (HDDs) mit hoher Kapazität, insbesondere Nearline-Laufwerke hoher Kapazität für Cloud Computing und Unternehmensrechenzentren. Obwohl SSDs schnellere Lese- und Schreibgeschwindigkeiten bieten, behalten HDDs in Szenarien wie Backup, Archivierung, Data Lakes und der großflächigen Cold-Data-Speicherung nach wie vor einen deutlichen Vorteil bei den Kosten pro Kapazität.

Das Wachstumspotenzial von SanDisk ergibt sich hauptsächlich aus der Nachfrage nach KI-Servern für Enterprise-SSDs und Hochleistungs-Flash-Speichern. Auf seinem Investorentag 2026 erklärte das Unternehmen, dass KI-Inferenz die Speicher-Nachfrage in Rechenzentren weiter steigern wird, und prognostizierte, dass der Flash-Speichermarkt für Unternehmensrechenzentren bis 2030 ein Volumen von 1,2 Zettabyte erreichen könnte. SanDisk treibt die Flash-Technologien BiCS9 QLC, BiCS10 QLC und HBF mit hoher Bandbreite voran, um Speicherdichte, Leistung und Energieeffizienz zu verbessern.

Seagate hingegen konzentriert sich auf die HAMR-Technologie (Heat-Assisted Magnetic Recording), die die Flächenspeicherdichte von Festplatten erhöht, um mehr Daten auf einer einzelnen Festplatte unterzubringen. Dadurch sinken die Speicherkosten pro Einheit sowie der Stromverbrauch für Cloud-Computing-Kunden. Die Kapazität der Rechenzentren-Festplatten von Seagate erreicht derzeit bis zu 44 TB, wobei die Mozaic-Plattform in den kommenden Jahren der Schlüssel zur Steigerung von Produktkapazität und Gewinnmargen ist.

Die beiden Unternehmen befinden sich nicht in einem sich strikt gegenseitig ausschließenden Wettbewerbsverhältnis; das Training und die Inferenz von KI-Modellen erfordern SSDs für den schnellen Datenzugriff, während sie gleichzeitig auf HDDs angewiesen sind, um riesige Mengen an historischen Daten, Backups und Archiven zu speichern. Mit dem Wachstum des weltweiten Datenvolumens dürften sowohl SanDisk als auch Seagate profitieren, wenn auch mit unterschiedlichen Wachstumsraten und unterschiedlicher Gewinnhebelwirkung.

Der Umsatz von SanDisk belief sich im Geschäftsjahr 2026 auf 20,248 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 175 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Davon wuchs der Umsatz im Bereich Rechenzentren um 437 % auf 5,153 Milliarden US-Dollar, der Umsatz im Edge-Geschäft stieg sprunghaft um 195 % auf 12,160 Milliarden US-Dollar und der Umsatz im Verbrauchersegment legte um 29 % auf 2,935 Milliarden US-Dollar zu. Das Unternehmen gab an, dass der Umsatzanstieg im Bereich Rechenzentren hauptsächlich auf höhere Absatzmengen und steigende Produktpreise zurückzuführen war.

Ein so hohes Wachstum spiegelt die starke Nachfrage nach KI-Speicherlösungen wider, ist zugleich aber auch zyklisch durch steigende Produktpreise getrieben. Im Geschäftsjahr 2026 stieg der Umsatz pro Gigabyte bei SanDisk deutlich an, was zeigt, dass dieses Geschäftswachstum nicht ausschließlich auf höhere Liefermengen zurückzuführen war. Sobald sich die Angebots- und Nachfragebedingungen in der Branche entspannen, könnten die NAND-Preise und Gewinnmargen weiterhin erheblichen Schwankungen unterliegen.

Um die Auswirkungen traditioneller Speicherzyklen zu reduzieren, baut SanDisk neue Verträge über kommerzielle Modelle aus. Das Unternehmen hat mit acht Kunden langfristige Verträge geschlossen, die Abnahmeverpflichtungen, finanzielle Mindestgarantien und strukturierte Preismechanismen umfassen. Es wird erwartet, dass diese im Geschäftsjahr 2027 rund 50 % des Liefervolumens an Speicher-Bits abdecken und im Geschäftsjahr 2028 auf etwa zwei Drittel steigen. Obwohl diese Vereinbarungen zur Verbesserung der Nachfragesichtbarkeit beitragen, können sie die Risiken aus Preiszyklen und Veränderungen der Kundennachfrage nicht vollständig ausräumen.

SanDisk rechnet für die Geschäftsjahre 2028 bis 2030 weiterhin mit einem Umsatzwachstum im mittleren bis hohen zweistelligen Prozentbereich bei einer bereinigten Bruttomarge von rund 80 % und einer Free-Cashflow-Marge von etwa 50 %. Dies ist ein durchaus ambitioniertes langfristiges Ziel, und Anleger müssen erst noch beobachten, ob die derzeit durch das knappe Angebot getriebenen hohen Gewinnmargen nachhaltig aufrechterhalten werden können.

Seagate wächst zwar langsamer als SanDisk, doch Profitabilität und Cashflow haben sich deutlich erholt. Im Geschäftsjahr 2026 erzielte Seagate einen Umsatz von 12,195 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 34 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Nettoeinkommen nach GAAP erreichte 3,184 Milliarden US-Dollar und hat sich damit im Vergleich zu den 1,469 Milliarden US-Dollar des vorherigen Geschäftsjahres mehr als verdoppelt. Der operative Cashflow für das Gesamtjahr belief sich auf 3,7 Milliarden US-Dollar, und der freie Cashflow erreichte 3,1 Milliarden US-Dollar.

Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 belief sich der Quartalsumsatz von Seagate auf 3,629 Milliarden US-Dollar, die Bruttomarge nach GAAP kletterte auf 52,3 % und der freie Cashflow erreichte 1,1 Milliarden US-Dollar. Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 erwartet das Unternehmen einen Umsatz von rund 4,1 Milliarden US-Dollar bei einem bereinigten Ergebnis je Aktie von etwa 7,30 US-Dollar, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage seitens Cloud-Rechenzentren weiterhin stark ist.

Der Vorteil von Seagate liegt in seinem ausgereiften Geschäft mit Massenspeichern, das stetige Cashflows generiert, während Kapazitätserhöhungen bei HAMR-Festplatten das Potenzial bieten, die Stückkosten und Gewinnmargen zu verbessern.

Laut Daten von Seek Returns mit Stand vom 31. August 2026 lag das TTM-KGV von SanDisk bei 20,12x und damit unter dem Wert von Seagate von 59,52x; ihre Kurs-Umsatz-Verhältnisse (KUV) lagen bei 10,74x beziehungsweise 15,45x, während ihre Free-Cashflow-Renditen 3,55 % beziehungsweise 1,03 % betrugen.

Allerdings gibt es Unterschiede bei der Erfassung von Gewinnkennzahlen auf verschiedenen Datenplattformen. In Verbindung mit der hohen Kursvolatilität beider Unternehmen eignen sich diese Kennzahlen daher eher für einen relativen Vergleich, anstatt für sich allein genommen zu bestimmen, ob eine Aktie günstig ist.

SanDisk verfügt über eine vergleichsweise solidere Finanzstruktur. Zum 3. Juli 2026 hielt das Unternehmen 4,762 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln, wies keine verzinslichen Verbindlichkeiten in seiner Bilanz auf und erzielte im Geschäftsjahr 2026 einen operativen Cashflow von 11,671 Milliarden US-Dollar. Ein geringerer Verschuldungsgrad bedeutet, dass das Unternehmen in Branchenflauten über eine größere Flexibilität bei Investitionen und im operativen Geschäft verfügt.

Im selben Zeitraum hielt Seagate rund 1,7 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln bei einer Gesamtverschuldung von etwa 3,6 Milliarden US-Dollar. Obwohl das Unternehmen im Geschäftsjahr 2026 Schulden in Höhe von 1,4 Milliarden US-Dollar tilgte, bleibt sein finanzieller Verschuldungsgrad höher als der von SanDisk. Positiv ist hingegen, dass Seagate weiterhin Free Cashflow generiert und im Geschäftsjahr 2026 über Dividenden und Aktienrückkäufe 810 Millionen US-Dollar an die Aktionäre zurückgab.

Was Dividenden betrifft, zahlt SanDisk derzeit keine Bardividende, sondern setzt bei der Kapitalrückgabe primär auf Aktienrückkäufe. Das Unternehmen kündigte ein neues Rückkaufprogramm im Umfang von 14 Milliarden US-Dollar an, wodurch sich das verbleibende Rückkaufvolumen auf 15,5 Milliarden US-Dollar erhöht; im Geschäftsjahr 2026 kaufte es Aktien im Wert von rund 4,524 Milliarden US-Dollar zurück. Das Unternehmen gab an, nach Deckung des geschäftlichen Investitionsbedarfs 100 % des überschüssigen Cashflows an die Aktionäre zurückzugeben, wobei die konkrete Form und der Zeitpunkt noch abzuwarten bleiben.

Seagate zahlt unterdessen weiterhin eine vierteljährliche Dividende von 0,74 US-Dollar pro Aktie. Basierend auf Daten von Seek Returns mit Stand vom 31. August liegt die TTM-Dividendenrendite bei etwa 0,35 % bei einer Ausschüttungsquote von rund 21,15 %. Das bedeutet: Obwohl Seagate auf eine Historie stetiger Dividendenzahlungen zurückblicken kann, ist die aktuelle Rendite nach deutlichen Kursgewinnen nicht mehr besonders herausragend.

Für Anleger, die auf Sicht der nächsten drei bis fünf Jahre Wachstumspotenzial suchen, dürfte SanDisk die attraktivere Wahl sein. Das Unternehmen profitiert direkter von der Nachfrage nach Enterprise-SSDs, KI-Inferenz und Hochleistungs-Flash-Speicher und zeichnet sich durch ein schnelleres Umsatzwachstum sowie eine robustere Bilanz aus. Darüber hinaus könnten langfristige Kundenverträge, High Bandwidth Flash (HBF) und die QLC-Technologie der nächsten Generation die Umsatzvisibilität und die Wettbewerbsfähigkeit der Produkte weiter steigern.

Allerdings ist SanDisk keine risikoarme Anlage. Die jüngste Geschäftsentwicklung wurde maßgeblich durch NAND-Preiserhöhungen und Engpässe auf der Angebotsseite getrieben, und die langfristigen Margenziele des Managements sind recht optimistisch. Sollte die Branche erneut in eine Phase des Überangebots geraten, könnten sowohl die Gewinne als auch die Bewertung von SanDisk rasch nachgeben. Daher eignet sich SNDK besser für Wachstumsanleger, die eine hohe Volatilität tolerieren können, in Bezug auf die Nachfrage nach KI-Flash-Speicher weiterhin optimistisch gestimmt sind und bereit sind, die Aktie langfristig zu halten.

Seagate eignet sich eher für Anleger, die Wert auf freien Cashflow, ausgereifte Geschäftsmodelle und kontinuierliche Aktionärsrenditen legen. Festplatten mit hoher Kapazität (HDDs) bieten bei Cloud-Speicher, Datensicherung und Datenarchivierung weiterhin Kostenvorteile, während die HAMR-Technologie den Lebenszyklus von HDDs verlängern könnte. Allerdings ist die aktuelle Bewertung von STX nicht niedrig, und die Dividendenrendite allein bietet keinen ausreichenden Schutz nach unten. Zugleich steht das Unternehmen vor einem höheren Verschuldungsgrad und dem langfristigen Risiko der Substitution durch SSDs.

Unter Berücksichtigung von Wachstumspotenzial, Bilanzstärke und relativer Bewertung hat SanDisk gegenüber Seagate leicht die Nase vorn und eignet sich besser als langfristiger Wachstumswert im Speicherbereich. Seagate hingegen ähnelt eher einer zyklischen Aktie, die durch den Cashflow und eine reife Rechenzentrumsnachfrage gestützt wird.

Wenn sich Anleger nur für ein Unternehmen entscheiden können und einen Anlagehorizont von mehr als drei Jahren haben, bietet SNDK möglicherweise ein größeres langfristiges Kurspotenzial; allerdings sollten Anleger davon absehen, Rallies blind hinterherzulaufen, wenn sich sowohl die Speicherpreise als auch die Markterwartungen auf hohem Niveau befinden.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.