Straße von Hormus vor Wiedereröffnung, wie der neue Fed-Vorsitzende Warsh angesichts der Markterwartungen eine Gratwanderung vollzieht?

Die Vereinigten Staaten und der Iran gaben am 14. Juni eine Absichtserklärung über einen Waffenstillstand bekannt und ebneten damit den Weg für die Wiedereröffnung der Straße von Hormus, einem lebenswichtigen Nadelöhr für den weltweiten Energietransit.

US-Präsident Donald Trump erklärte in den sozialen Medien, dass das Abkommen zwischen den USA und dem Iran „nun abgeschlossen“ sei und er die „freie Öffnung“ der Straße von Hormus sowie die sofortige Aufhebung der entsprechenden Blockade durch die US-Marine „genehmigt“ habe. Sobald beide Parteien das Abkommen am 19. Juni offiziell unterzeichnen, könnte die Straße von Hormus noch am selben Tag „wiedereröffnet“ werden.

Die Nachricht löste an den Energiemärkten umgehend eine Kettenreaktion aus und ließ die internationalen Ölpreise am Montag auf ein Dreimonatstief fallen. Zugleich zeigten Daten, dass die Benzinpreise bereits seit einem Monat in Folge sinken, wobei der US-landesweite Durchschnitt von rund 4,50 $ auf 4,00 $ pro Gallone fiel und im Einklang mit anderen Energierohstoffen voraussichtlich weiter nachgeben wird.

Dieser Trend wird in den kommenden Monaten zu mindestens einigen Monaten mit negativer Gesamtinflation führen, was die Vertreter der US-Notenbank (Federal Reserve) dazu veranlassen dürfte, ihre Einschätzung der Energiepreise von einem „Inflationsrisiko“ hin zu einem „neutralen oder gar deflationären Faktor“ zu ändern.

Die Entspannung der geopolitischen Lage dämpfte die Inflationserwartungen direkt, was wiederum dazu führte, dass sich die Erwartungen des Marktes hinsichtlich der Zinserhöhungen der Federal Reserve abschwächten.

Daten der CME Group zufolge sank die vom Markt implizierte Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bis zum Jahresende basierend auf dem Handel mit Federal-Funds-Futures am Montag auf 58 %, nachdem sie am vergangenen Freitag noch bei etwas über 66 % gelegen hatte. Am Montag lag die Wahrscheinlichkeit für unveränderte Zinssätze bei 41,4 %, während die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung bei 0,6 % lag.

Obwohl für den Kern-PCE-Preisindex im Mai aufgrund der Auswirkungen des vorangegangenen Anstiegs der Energiekosten eine anhaltende Hartnäckigkeit erwartet wird, fielen die sensitiveren Kern-VPI-Daten überraschend moderat aus und stiegen im Monatsvergleich um lediglich 0,21 %.

Innerhalb der komplexen Inflationsüberwachungsmatrix der Federal Reserve konvergieren der getrimmte PCE-Mittelwert und der Kern-VPI allmählich gegen das Zielniveau von 2 %, und ihr deutlicher Abwärtstrend steht in scharfem Kontrast zur Hartnäckigkeit des Kern-PCE.

Diese Divergenz zwischen den Indikatoren deutet darauf hin, dass der zugrunde liegende Inflationsdruck nach Ausschluss der volatilen Nahrungsmittel- und Energiepreise nicht wie zuvor befürchtet außer Kontrolle gerät.

UBS ( UBS) Leslie Falconio, Leiterin der Strategie für steuerpflichtige festverzinsliche Wertpapiere bei UBS Global Wealth Management, sagte, dass sinkende Ölpreise den Druck auf Warsh bezüglich Zinserhöhungen verringern.

Sie wies darauf hin, dass vor dem Aufkommen der Nachrichten über den Waffenstillstand „die zweijährige Rendite immer noch stieg, weil der Markt eine Wahrscheinlichkeit von fast 100 % für eine Zinserhöhung im Dezember 2026 einpreiste“, und mit den sinkenden Ölpreisen preist der Markt diese Zinserhöhungserwartungen nun wieder aus, was die Renditen am kurzen Ende nach unten drückt.

Vincent Ahn, Präsident und Portfoliomanager bei Income Research + Management, sagte: „Meiner Ansicht nach ist die Hürde für eine tatsächliche Zinserhöhung viel höher, als es die Marktpreise implizieren, insbesondere da die Schlüsselvariable, die diese Diskussion ausgelöst hat (geopolitische Spannungen), im Schwinden begriffen ist.“

Er fügte hinzu: „Ich glaube nicht, dass Zinserhöhungen jemals das richtige Instrument für dieses Problem waren. Man kann die Zinsen nicht erhöhen, um die Weltwirtschaft dazu zu bringen, mehr Öl zu fördern.“

Derzeit konzentrieren sich die globalen Kapitalmärkte auf die bevorstehende Rede des Fed-Vorsitzenden Warsh. Sollten seine Äußerungen gemäßigter („dovish“) ausfallen als vom Markt erwartet, könnte dies die Neubewertung des künftigen Zinssenkungspfads der Fed durch den Markt beschleunigen.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.