Sollten Sie den Rücksetzer kaufen, wenn Gold unter $4,100 fällt? Mai-VPI über 4% weiterhin unwahrscheinlich, eine Zinserhöhung auszulösen? Goldpreis-Trendprognose 2026

Chris Gaffney, President of Global Markets bei EverBank, merkte an, dass der Rückgang des Goldpreises am Mittwoch in erster Linie auf die Zinssätze zurückzuführen war, da die US-VPI-Daten für Mai die Markterwartungen hinsichtlich Zinserhöhungen untermauerten. Gold ist ein unverzinstes Anlagegut; wenn die Zinsen steigen, erhöhen sich die Opportunitätskosten für das Halten von Gold, weshalb die Erwartung steigender Zinsen den Anreiz des Marktes zur Aufstockung der Goldbestände dämpft.

Obwohl Gold seit langem als sicherer Hafen gilt, konnte es seit Ausbruch des Konflikts zwischen den USA und dem Iran kein nennenswertes Aufwärtsmomentum entwickeln. Mark Hulbert, Kolumnist bei MarketWatch, erklärte, dass es faktisch keinen stabilen Zusammenhang zwischen geopolitischen Risiken und dem Goldpreis gebe. Selbst bei starker Marktvolatilität ist die Risikoresistenz von Gold oft unzureichend; in den letzten Monaten fielen mehrere deutliche Spitzen des VIX-Index mit Abverkäufen bei Gold zusammen. Brancheninsider führen dies darauf zurück, dass Gold eines der liquidesten Assets weltweit ist und jederzeit schnell in Barmittel umgewandelt werden kann, weshalb Anleger es oft bevorzugt liquidieren, wenn andere Risikoanlagen einbrechen. Dies erklärt, warum Gold aktuell alle seine seit Jahresbeginn erzielten Gewinne wieder abgegeben hat.

Der Auslöser für diese Runde des Goldpreisrückgangs waren die VPI-Daten, welche die Markterwartungen für Zinserhöhungen anheizten; mehrere Wall-Street-Häuser glauben jedoch, dass diese Daten noch nicht ausreichen, um eine Anhebung auszulösen. Während der Gesamt-VPI die Erwartungen übertraf, wuchs der Kern-VPI weiterhin moderat, was den künftigen Kurs der Fed schwer bestimmbar macht.

Nick Timiraos, der als „Fed-Flüsterer“ bekannte Reporter, kommentierte, dass die Fed-Beamten allein auf Basis des VPI-Berichts für Mai keine definitiven Schlussfolgerungen ziehen können. Mit anderen Worten: Der Bericht reicht weder aus, um eine Zinssenkung zu rechtfertigen, noch um eine sofortige Zinserhöhung voranzutreiben, sodass eine abwartende Haltung für die Fed weiterhin die vernünftigste politische Wahl bleibt.

Zu den Daten erklärte er, dass der Kern-VPI im Monatsvergleich um 0,21 % stieg, was unter den Erwartungen der Prognostiker lag, aber nicht ausreichte, um die Fed davon zu überzeugen, dass die Inflation unter Kontrolle ist. Andererseits haben steigende Energiepreise die Gesamtinflation in den letzten drei Monaten zwar auf eine annualisierte Rate von über 8 % getrieben, doch das Wirtschaftswachstum wurde durch die hohe Inflation nicht erdrückt; der KI-Investitionsboom, der Vermögenseffekt des Aktienmarktes und die robuste Nachfrage haben es den Verbrauchern ermöglicht, die von Unternehmen weitergegebenen Kosten aufzufangen.

Viele Wall-Street-Investmentbanken vertreten ähnliche Ansichten. Olu Sonola, Chefökonom für die USA bei Fitch, erklärte, dass die Gesamtinflation zwar überhitzt ist und weiter steigt, die Kerninflation jedoch relativ kontrolliert bleibt, was der Fed Raum gibt, weiterhin an ihrem Kurs festzuhalten. Die eigentlichen Bestimmungsgrößen für die politische Richtung werden die Daten zur Kerninflation und zu den Inflationserwartungen in den kommenden Monaten sein.

Seema Shah, Chefstrategin für globale Märkte bei Principal Asset Management, glaubt, dass die Markteinpreisungen für weitere Zinserhöhungen zu hoch sein könnten. Da ein breiter „Zweitrundeneffekt der Inflation“ noch nicht zu beobachten ist, hat die Fed tatsächlich noch Grund, geduldig zu bleiben.

Da der künftige Pfad der Fed-Politik weiterhin ungewiss ist, könnte der Rückgang des Goldpreises unter 4.100 $ eine Überreaktion des Marktes widerspiegeln.

Zuletzt haben mehrere Investmentbanken ihre Goldpreisprognosen gesenkt. JPMorgan senkte die Prognose für den durchschnittlichen Goldpreis im Jahr 2026 von 5.708 $ auf 5.243 $; bereits Ende April hatte Morgan Stanley sein Kursziel für Gold für die zweite Jahreshälfte 2026 auf 5.200 $ herabgesetzt, was deutlich unter der vorherigen Erwartung von 5.700 $ liegt.

Die Prognose der Citigroup fällt noch niedriger aus, da die Bank ihr Drei-Monats-Kursziel für Gold von 4.300 $ auf 4.000 $ gesenkt hat. Darüber hinaus ist Citi der Ansicht, dass beim Goldpreis weiterer Abwärtsspielraum besteht. In einem am Montag veröffentlichten Analysebericht erklärten die Analysten von Citi, dass der Goldpreis auf 3.500 $ pro Unze fallen könnte, falls die Straße von Hormuz bis zum Ende des Sommers gesperrt bleibt.

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