拉美外匯：相較於美聯儲重新定價，利差韌性依然存在 – 美國紐約梅隆銀行

BNY的Geoff Yu表示，儘管iFlow數據顯示在美聯儲新背景下高收益貨幣的持倉有所下降，拉丁美洲貨幣仍相對具有韌性。他強調，尤其是巴西和智利的貿易條件改善，有助於抵消美元偏好的上升，但警告說，吸引新的資金流入可能需要該地區央行採取更鷹派的政策，以維持支持性的實際利率。

出口和利差支撐區域貨幣

"我們的iFlow利差指標顯示高收益貨幣持倉正在減少，這一過程可能會隨著市場適應新的美聯儲現實而持續。即便如此，我們仍區分持倉的穩步減少——目前的情況——與徹底清算。拉美貨幣在此背景下是最具韌性的群體，但美聯儲利率的傳導速度很快，同時政治發展也在雙向影響投資流動。"

"話雖如此，我們不應忽視對該地區的貿易條件利好衝擊。以巴西和智利為例，由於衝突和其他結構性因素，出口價值已升至多年高點（見圖表3）。與亞洲大部分地區不同，這些自然流動將有助於抵消全球美元偏好的上升，但央行需要保持警惕，確保實際利率適應新的美聯儲動態。"

"秘魯、智利和巴西在接下來交易周的利率決策不應帶來重大意外，但拉美貨幣需要關注短期美元偏好的升高。除美元利率外，籌集美元流動性以支持股票銷售和美國市場發行的需求依然很高，市場可能會轉向更難獲得的資金來源。"

"在外匯市場上，拉美利差交易和固定收益頭寸是‘風險偏好’的最後表現，特別是跨境美元對沖已完全解除衝突前建立的過度空頭頭寸。收益率和政策前景目前僅足以限制大規模清算。"

"但如果目標是吸引新的資金流入以緩解境內金融狀況，政策決策可能需要更偏鷹派。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）