科技股重挫後還有機會？華爾街聚焦中期選舉：歷史同期標普500平均漲15.5%，這次能否重演？
儘管標普500指數距離歷史高位僅有幾個百分點，但半導體及其他熱門AI股票近期大幅回調，仍令不少投資者感到不安。據MarketWatch報道，多位市場人士認爲，美國中期選舉後的歷史表現及企業盈利增長，可能爲後續行情提供支持。不過，高利率、高油價及AI投資回報的不確定性仍在，市場能否重拾升勢，還需要基本面配合。
中期選舉後，美股歷史表現偏強
金融顧問內容平臺Exhibit A創始人Matt Cerminaro的分析顯示，自1950年以來，從美國中期選舉投票日至次年6月30日，標普500指數平均上漲15.5%。這一統計爲投資者提供了一個不侷限於選舉勝負的觀察角度：除了最終由哪一黨獲勝，選舉結束後的政策走向、經濟表現及企業盈利，也將影響市場定價。
CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall指出，2027年將進入美國總統四年任期的第三年，歷史上通常是這一週期中股市表現最強的一年。按季度劃分，中期選舉年的第四季度，在四年週期的16個季度中平均表現排名第二，排名第一的則是緊隨其後的任期第三年第一季度。即使不考慮選舉因素，第四季度通常也是全年平均回報最強的季度。
Stovall認爲，這種現象並非完全出於統計巧合，也與執政黨的政策動機有關。爲了爭取在下一次總統選舉後繼續執政，政府往往會提前推出刺激措施，希望經濟效果在競選連任時顯現。特朗普已於2025年在國會共和黨人的支持下推動重大減稅措施，並在中期選舉競選期間表示，若共和黨保住參衆兩院，將向每名美國成年人發放5,000美元“紅利”；不過，後者仍屬於競選承諾，並非已經落地的財政支出。
高利率與高油價施壓，盈利成爲重要支撐
歷史規律偏向樂觀，但當前市場面臨的阻力仍不容忽視。美國國債收益率依然接近數十年來的高位，雖然近期債市反彈推動10年期美債收益率回到5%以下，但融資成本及股票估值壓力尚未消退。與此同時，伊朗戰爭持續，原油價格重新升至5月以來未見的水平，進一步增加了市場對通脹及企業成本的擔憂。
科技板塊也面臨自身的考驗。Meta Platforms最新財報未能充分緩解投資者對鉅額AI基礎設施投入回報的疑慮；隨着Anthropic預計即將上市，市場亦擔心，新一輪大型股票發行可能對現有資金需求形成競爭。這些因素疊加，使此前受到追捧的AI交易持續承壓。
不過，Stovall認爲，企業盈利正在抵消部分宏觀阻力。他表示，高油價和高利率過去都曾成爲熊市催化劑，但本輪美國大型企業盈利保持快速增長，緩解了市場對不利環境的擔憂。華爾街預計，2027年企業業績仍有望延續強勢，能否兌現這些預期，將成爲支撐後續股市表現的關鍵。
標普500若要顯著上漲，科技巨頭仍難缺席
儘管其他行業的上漲可以緩衝部分科技股跌幅，但若標普500指數要取得與歷史同期相近的回報，大型科技公司仍需要參與其中。目前，科技板塊在標普500指數中的權重接近40%，其表現對指數整體方向具有較大影響。
盈透證券首席策略師Steve Sosnick表示，雖然沒有進行精確計算，但如果最大的幾家科技公司缺席，標普500指數實現可觀漲幅的可能性非常低。這意味着，投資者除了關注選舉結果及政策變化，還需要觀察科技巨頭的盈利指引、AI資本開支回報，以及半導體板塊能否企穩。
對於選舉前後的市場波動，Cerminaro給出了鮮明觀點：“最好的中期選舉策略，是關掉電視，併爲選舉日設定買單。”這一表態反映了他對歷史規律的信心，但15.5%的平均漲幅並不意味着每次選舉後都會上漲，也不代表期間不會出現明顯回撤。本輪行情能否複製歷史表現，仍取決於盈利增長能否持續，以及利率、油價和科技股走勢能否提供配合。
