傑克遜霍爾“鷹聲”四起！多位美聯儲官員憂通脹頑固，9月加息仍存懸念

當地時間週四，在全球央行官員齊聚懷俄明州傑克遜霍爾參加堪薩斯城聯儲年度經濟政策研討會之際，多位美聯儲官員密集釋放對通脹的擔憂。部分官員認爲，當前貨幣政策限制性不足，甚至明確表示“現在是採取行動的時候”，令市場重新關注美聯儲進一步加息的可能性。

最新數據顯示，美聯儲最關注的通脹指標——PCE物價指數7月同比上漲3.7%，與6月持平，雖然低於5月的4.1%，但仍明顯高於2%的政策目標。隨着通脹連續多年高於目標，美聯儲內部有關是否進一步收緊政策的討論正在升溫。

堪薩斯城聯儲主席：當前利率可能根本不夠緊

堪薩斯城聯儲主席Jeffrey Schmid表示，美國通脹仍然“頑固且具有黏性”，美聯儲必須繼續尋找辦法，將通脹重新壓回2%。

對於目前3.50%-3.75%的聯邦基金利率目標區間，Schmid認爲其限制性並不明顯，並直言：“我不知道以目前的利率政策，我們究竟限制了什麼。”

Schmid近期一直傾向於通過加息推動通脹回落，其最新表態顯示這一立場並未明顯改變。不過，對於是否支持9月15日至16日的議息會議加息，他仍保持一定謹慎，認爲需要獲得更多數據，特別是進一步判斷需求端如何同時影響經濟增長和通脹。

Hammack再放鷹：現在就是採取行動的時候

克利夫蘭聯儲主席Beth Hammack的態度更加鷹派。

Hammack表示，雖然不希望提前對未來政策作出判斷，但她認爲“現在是採取行動的時候”。

Hammack是7月美聯儲議息會議上支持加息的3名異議官員之一。她認爲，美國通脹已經連續超過5年高於目標，而目前的貨幣政策並沒有真正限制經濟活動，因此不足以有效壓低物價壓力。

她同時警告，越來越多企業和地區聯繫人開始擔憂通脹，如果這種情況持續時間過長，通脹心理可能逐步嵌入經濟，並最終威脅美聯儲的政策信譽。

Hammack預計，美國通脹今年底可能仍在3%左右，明年也難以取得明顯進展，“最好情況下”可能僅回落至2.5%左右。

在就業方面，她認爲當前美國勞動力市場總體處於平衡狀態，這也意味着美聯儲可以將更多注意力放在控制通脹上。

Goolsbee：所有人都應該保持警惕

芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee同樣表示，短期最大的擔憂仍然是通脹尚未得到真正控制。

他指出，伊朗戰爭推動能源成本上升，加上特朗普政府關稅政策不斷變化，都可能在通脹本身已經偏高的情況下進一步增加家庭成本。

Goolsbee警告，一旦公衆開始認爲高於目標的通脹不會消失，控制物價的難度將進一步增加。

不過，與部分鷹派官員相比，Goolsbee的態度相對平衡。他認爲最近3個月的通脹趨勢“並不算太差”，如果未來數據顯示通脹正在持續回落至2%，美聯儲仍有空間逐步降低利率。

他建議對利率高度敏感的行業“關注數據”，不要過度跟隨市場對貨幣政策路徑的押注。

波士頓聯儲：通脹數據喜憂參半，仍預計逐步降溫

波士頓聯儲主席Susan Collins則將近期通脹數據形容爲“喜憂參半”。

她的基準判斷仍是美國通脹將逐步下降，同時認爲目前貨幣政策已經處於“略具限制性”的水平。

這與Schmid、Hammack認爲當前政策限制性不足的判斷形成明顯差異，也反映出美聯儲內部對於當前利率水平以及下一步行動仍存在分歧。

9月會否加息？市場更傾向年內行動

對於最新PCE數據，經濟學家的解讀同樣出現分化。部分人士認爲，頑固的通脹已經爲9月加息提供理由；另一些則認爲，雖然9月未必立即行動，但今年晚些時候進一步收緊貨幣政策的可能性仍然較高。

目前利率期貨市場整體更傾向於美聯儲9月暫不加息，但對2026年底前進一步加息給予較高概率。

事實上，最近數週已經有多位美聯儲官員明確表示，爲壓低通脹可能需要加息，或者至少對進一步收緊政策持開放態度。

焦點轉向沃什：傑克遜霍爾講話能否給出政策線索？

隨着多位地區聯儲主席密集發聲，市場焦點將轉向美聯儲主席Kevin Warsh週五在傑克遜霍爾的講話。

投資者希望沃什能夠進一步解釋其對通脹、利率以及未來貨幣政策路徑的判斷。不過，沃什上任以來一直反對給出明確的利率前瞻指引，也較少公開解釋自己的政策決策框架，因此市場對本次講話能夠釋放多少具體信號仍持謹慎態度。

值得注意的是，美聯儲面臨的壓力不僅來自通脹。Goolsbee還特別提到，美國總統特朗普持續對美聯儲進行政治施壓令他感到擔憂。他警告，從其他國家的經驗來看，一旦政治力量干預貨幣政策，通脹往往可能捲土重來。

整體來看，傑克遜霍爾會議開幕後的首輪信號明顯偏鷹：通脹仍遠高於2%目標，多位官員認爲現有利率不足以有效壓制物價。接下來沃什是否認可這一判斷，以及會否爲9月乃至年內加息留下更明確的政策空間，將成爲全球市場關注的核心。