百奧家庭互動2026H1業績覆盤：新品落地蓄力，多元化佈局打開成長空間

2026年對於百奧家庭互動（2100.HK）而言，是從前期新品預期走向產品落地驗證的轉折之年。2025年市場更多關注公司管線儲備與新品研發進度；進入2026年上半年，《亂塗！彩世界》與《夜幕之下》兩款自研新品完成全平臺公測，產品從研發階段正式邁入商業化兌現期。資本市場關注點，也從“產品能否落地”轉向新品實際市場表現、長線運營能力與後續成長兌現潛力。

百奧上半年實現營收約4.8億元人民幣，同比增長59.2%，展現出強勁的業務擴張動能；虧損約2389萬元，整體規模相對可控。利潤端的短期承壓，主要是公司新游上線首發期推廣營銷費用的前置投放所致。期內銷售費用1.7億元，同比大幅增長，對應的就是新品首發必要戰略性投入；研發投入保持常態，爲中長期產品迭代築牢基礎。其中，經典IP依舊貢獻穩定基本盤，兩款新游上線帶來業務增量信號，爲公司打開新的增長曲線，但受階段性銷售費用影響，尚未在盈利端形成有效支撐。隨着研發、銷售高峰逐步過去，新品持續迭代運營，公司有望在後續季度看到商業化成效進一步釋放。

從運營指標看，受益於兩款新品上線的有力拉動，上半年公司用戶大盤實現有效擴張。上半年平均季度活躍賬戶爲1020萬，同比增長41.7%，平均季度付費賬戶爲140萬，同比增長55.6%，季度付費賬戶平均收入爲172.9元。展望未來，隨着持續的內容迭代與商業化調優，存量用戶的變現潛力將被進一步釋放，帶動公司整體商業化水平邁上新臺階。

一、新品落地，差異化賽道迎來市場檢驗

報告期內，百奧核心看點集中於兩款新品上線，兩款產品分別切入了創新卡牌與女性向賽道，拿到了不錯的開局數據，但產品長線留存與商業化仍在反覆打磨。

《亂塗！彩世界》：小成本創新產品跑出差異化表現

4月28日公測的《亂塗！彩世界》，以可控的開發投入，輔以精簡高效的營銷佈局，探索輕量化創新卡牌賽道。產品主打彈幕染色玩法，憑藉潮流美術風格瞄準年輕用戶碎片化解壓需求。公測首日拿下iOS免費榜、TapTap熱門榜、B站遊戲熱度榜三榜榜首，iOS暢銷榜最高至第19位。第三方流水統計顯示，5月該遊戲位列國內手遊流水TOP100第32位，單月流水環比大漲649%，投入產出相較於行業同類產品彰顯了競爭優勢。

產品發行創新定位“副副副遊”，打造品效合一的發行手段。買量採用“精算先行、動態加碼”的小步快跑策略，以數據驗證驅動敏捷決策；品牌側打造高性價比宣發，採用內容共創、KOL擴散、買量耦合的路徑，聯動虛擬歌手“洛天依”打造主題曲，攜手知名UP主“小潮院長”產出B站高熱度內容，實現低成本精準觸達目標用戶。作爲小而美的創新向產品，首月市場反饋亮眼，後續重點在於版本更新、長線留存維護，鞏固產品基本盤。

《夜幕之下》：女性向新品試水，經歷開服考驗展現運營修復韌性

6月5日上線的《夜幕之下》，是百奧女性向賽道的又一力作，跳出傳統乙女甜寵敘事，以全員惡人羣像背景下的女主事業線作爲核心，上線前積累近千萬全平臺預約，小紅書話題瀏覽破億。預下載當日登頂iOS下載總榜，公測首日暢銷榜峯值達到29位，第三方估算首周全平臺流水超2000萬。

不過開服初期，遊戲遭遇福利設置、養成相關玩家爭議，榜單出現階段性回落。面對輿論反饋，項目組快速響應調整，上線僅一個月就推出高人氣NG角色卡池。該角色憑藉“打工人”人設戳中用戶共鳴，話題閱讀量破千萬，帶動遊戲重回iOS暢銷榜前40。7月末新版本「美麗新世界・上」更新之後，遊戲再次回到暢銷榜29位，TapTap評分由開服6.7分迅速回升至7.2分。相比開服爆發，這種問題響應、版本修復、熱度回穩的運營韌性，具備更高的長期價值，但產品仍需要持續優化內容，穩固用戶底盤。

營銷上，百奧搭建了線上線下立體化傳播矩陣：攜手歌手凡希亞推出主題曲引爆全網，聯動合作品牌發佈大頭貼痛機、輸入法皮膚、全國主題交通卡與痛車等，把IP延伸至現實場景。線下展會層面，ChinaJoy2026聯合鴻蒙搭建主題展臺，現場玩家排隊熱度高漲；後續在佛山展開的CPG08展會，也同樣收穫大量玩家關注，印證IP已經初步建立了用戶情感認知。

二、核心IP表現韌性，精細化運營的壓艙石

新品蓄力之外，核心IP矩陣依靠持續內容迭代與跨界聯動，維持業務底盤穩定。成熟產品整體流量存在自然回落壓力，但通過精細化運營不斷挖掘IP價值，持續貢獻穩定現金流。

《奧比島：夢想國度》手遊：運營已滿四年，持續推進跨界聯動

春節版本圍繞景泰藍、皮影、絨花、瓦貓四大非遺工藝打造「非遺風華」專題活動，邀請非遺傳承人拍攝紀錄短片，完成“遊戲+非遺”跨界聯動。同時，遊戲還陸續與Handspupu、Rokka、小怪獸、拓美子、Q寶、Ninita等知名IP開展了時裝、活動內容合作，實現用戶破圈。7月新版本「星耀季」開啓，同步落地豬豬俠、奇妙萌可雙IP聯動，跨界聯動獲得玩家認可。而運營近18年的《奧比島》頁遊，也持續根據玩家反饋迭代優化，維繫了老用戶社羣活躍度。

《奧奇傳說》：堅持內容煥新+IP聯動的運營思路

手遊2025年末上線「創世終章」版本，1月落地“鎧甲勇士”IP聯動，推出炎龍俠、帝皇俠等經典聯動精靈、皮膚和坐騎，有效拉動社羣活躍度。報告期內，手遊、頁遊雙端保持穩定運營，“內容迭代+IP聯動”的組合拳，在持續挖掘經典IP的生命週期價值。

三、開拓增量方向，釋放多元商業潛力

有序推進海外市場新增量：

國內遊戲市場競爭日趨激烈，出海已經成爲國內遊戲企業拓寬增長邊界的重要路徑，行業內越來越多廠商依靠差異化產品在海外市場打開局面。

百奧也將海外市場視作未來重要增長方向，依託本次兩款新品驗證的差異化產品研發能力，公司已經啓動海外市場的前期籌備工作，並陸續會在中國港澳臺及其他海外地區推出。公司結合不同地區文化偏好，對產品內容、本地化版本進行打磨適配，希望把具備本土創意的遊戲產品輸出海外。

可以說，憑藉《亂塗！彩世界》新潮的美術與獨特玩法、《夜幕之下》大女主敘事的女性向內容，兩款產品均具備出海潛質。後續隨着本地化版本有序推進，有望打開海外收入空間，實現國內、海外市場雙線驅動。

IP衍生業務商業化收穫提速：

近年來百奧持續加碼IP衍生業務佈局，推動IP價值從遊戲內容向外延伸，圍繞自有IP開發實體周邊、線下聯名、展會活動等多元業態，線上線下多渠道同步開展銷售推廣，商業化成效逐步顯現。2026上半年IP衍生業務對比去年同期實現大幅增長。

《夜幕之下》IP衍生市場反饋尤爲突出，從主題大頭貼、聯名交通卡，到各大漫展、ChinaJoy、CPG08展會的佈局，多款衍生產品受到玩家追捧。上半年，《奧比島》等經典IP也持續推出玩偶、毛毯等等潮流周邊，深挖經典IP的粉絲經濟潛力。其中《奧比島》IP與COME4FREE推出的聯名BJD衍生品，上架首周即登上天貓BJD娃娃熱銷榜榜一。此外，《奧比島：夢想國度》手遊報告期內與Ninita等知名IP聯動，推出聯名公仔，亦受到玩家好評。

當前，IP衍生業務不僅給百奧帶來了直接的營收貢獻，也在進一步放大IP影響力，反哺遊戲主業，構建“遊戲+ IP衍生”的業務閉環，成爲公司重要的潛在增長板塊。

四、展望：新品商業化落地，多業務板塊協同蓄力

站在2026年中期的時間節點，百奧家庭互動正處在新品矩陣落地後的蓄力週期。上半年新品完成上線，交出了不錯的流水與用戶成績單，但受研發、營銷費用前置投入影響，利潤端出現階段性承壓。但方向已經明確，公司已度過新品上線前最艱難的研發投入高峰期，正在從“投入期”走向“收穫期”。

對於小盤遊戲企業而言，新產品能否持續跑通、商業化逐步兌現，將是市場估值修復的核心。下半年的重點觀察維度包括：兩款新品長線留存與持續商業化迭代、存量IP精細化運營帶來的穩定現金流，遊戲出海進展以及IP衍生業務的規模化發展。遊戲產品的價值釋放需要一定週期，而隨着多業務板塊協同發力，公司成長潛力值得持續跟蹤。