美股前瞻 | 通脹符合預期！美國7月核心PCE年率持平上月；英偉達今日盤後放榜！華爾街料Q2營收近翻倍；阿里鉅額配售接近足額認購

• 美國7月核心PCE年率持平上月，符合預期
• 貝森特的債券干預行動令美國財政部與美聯儲走向對立
• 加密市場恐懼與貪婪指數驟升至貪婪區間，創去年10月以來新高
• 英偉達今日盤後放榜！Q2業績預期強勁，大摩稱其存在鉅額風險敞口
• 特斯拉回應“FSD入華無望”傳言：不實消息，已向公安機關報案
• 理想績後一度跌逾3.5%，已連虧兩季，且Q3指引遜預期

美股三大期指盤前齊跌，納指期貨跌0.15%，標普500指數期貨跌0..07%，道指期貨跌0.01%，美油 $CLmain 跌2.5%，布油 $BZmain 跌2.43%。

業績股表現分化！愛芬奇漲超12%，Q2業績超市場預期，同步上調全年業績指引；先科電子漲超5%，Q2業績遠超市場預期，Q3業績指引強勁；

斯馬克漲超4%，Q1業績大超預期，且全年EPS指引大幅上調；柯爾百貨跌超6%，Q2銷售淨額同比下滑，且不及市場預期。

• 英偉達今日盤後放榜！Q2業績預期強勁，但市場仍有擔憂

英偉達今日盤後放榜，市場預期英偉達第二季度營收仍預計將接近翻倍，達到922億美元，主要受數據中心需求持續火爆的推動。摩根士丹利近日發佈研報，將英偉達的信用評級定爲“中性”，並指出該公司通過大規模融資安排支持人工智能基礎設施建設，已形成了約2000億美元的潛在信用敞口。分析團隊將這一現象稱爲“資產負債表即服務”。

摩根士丹利以博通爲谷歌設計的張量處理單元租賃給Anthropic的350億美元芯片租賃協議爲模板，推測若英偉達到2028年底簽署15筆類似融資安排，其尾部風險敞口將在此後不久達到近900億美元峯值。分析人士指出，評級機構已傾向於將英偉達約1250億美元的融資結構整體視爲債務類處理。

• 理想績後一度跌逾3.5%，已連虧兩季，毛利率收窄至11％，三季度指引低於預期

理想汽車績後一度跌逾3.5%，現跌幅收窄至1.8%；公司Q2營收256.7億元，同比下降15%，略超市場預估的249.6億元；調整後淨虧損15.0億元，上年同期爲調整後淨利潤14.7億元，已連續虧損兩個季度。預計Q3營收介於266億至280億元之間，中值較彭博綜合預期的322.6億元低約17%；預計交付量爲9.5萬至10萬輛，低於市場預估的約12.19萬輛。

• 財捷盤前大跌9%，季報超預期難敵前景暗淡，2027財年指引遠遜預期

稅務與財務軟件製造商財捷盤前大跌9%。消息面上，公司第四財季業績本身超預期，但對下個財年的營收和利潤指引卻遠低於華爾街預期。據數據顯示，財捷預估2027財年營收爲232.8億至235.1億美元，低於分析師預期的237.2億美元；調整後每股收益預估爲22.88至23.12美元，也遠低於分析師預期的27.30美元。市場認爲，該公司正面臨AI競爭加劇、核心產品TurboTax因價格原因客戶流失、以及旗下營銷平臺Mailchimp增長停滯等多重結構性困境。

• 三星電子、SK海力士計劃下半年增加對英偉達8層HBM4內存供應量

據ZDNET Korea，三星電子與SK海力士計劃在今年下半年增加對英偉達的8層HBM4內存供應量，這一安排主要受英偉達供應策略影響，目的是保障各類型HBM內存的供應穩定，同時兼顧產品發熱量。據瞭解，8層內存極有可能成爲下一代HBM4E的旗艦產品。

• 阿里配售足額認購，摩根大通稱市場對其反應過度

阿里晚間公告稱，公司此前披露擬根據一般授權配售新股份，配售協議所載所有條件已獲達成，配售事項於2026年8月26日完成。公司按每股112.7港元向不少於六名承配人配售7.1億股配售股份，佔完成後已發行股份總數約3.57%；所得款項總額約800億港元，淨額約797億港元。

摩根大通稱，阿里巴巴以112.70港元配售7.1億股、募資800億港元后，股價下跌8.5%，其中僅約0.3個百分點可由配售折價的機械性稀釋解釋；扣除同業影響後，異常市值重估約190億美元。該行維持阿里、騰訊、百度“增持”評級，認爲阿里AI基礎設施投資在基準假設下可實現約22%的內部回報率、2.9年回本期。摩根大通指出，阿里存在較大內部資金缺口，未來或繼續使用債務及雲業務層面融資；騰訊經營現金流和投資組合可覆蓋資本開支，百度則主要通過債務及崑崙芯層面融資。

• 特斯拉回應“FSD入華無望”傳言：不實消息，已向公安機關報案

針對網傳上海特斯拉數據中心人去樓空的消息，8月26日，特斯拉中國表示，“不實消息，已向公安機關報案。我們的數據中心正常運轉，輔助駕駛招聘工作也在加速進行。相關工作都在穩步推進中。”

• 美銀證券：部分AI科技股或迎買入良機

美國銀行證券分析師最新指出，有幾個因素可能在短期內對半導體股票構成壓力，但同時他們認爲這可能會創造買入機會。美銀認爲，半導體行業面臨的潛在擔憂包括利率上升、公衆對數據中心項目的抵制、地緣政治、循環融資問題以及市場定位。美銀表示，下行風險可能會爲人工智能基礎設施建設領域的幾家關鍵企業創造“更佳的買入機會”。這些企業包括英偉達、Marvell、美光、Lam Research、AMD、英特爾、Analog Devices和安森美半導體。

• 德意志銀行盤前漲近4%，攜手谷歌金融AI已實現創收

德意志銀行盤前漲近4%。消息面上，谷歌雲於8月26日正式推出了面向金融行業的專用AI解決方案 Gemini Enterprise for Financial Services。德銀的角色不僅是首批用戶，更是該服務的關鍵設計夥伴（key design partner）。德銀將率先在其企業銀行部門（Corporate Bank），爲服務德國中型企業客戶的團隊部署該工具。其企業銀行首席信息官透露，這項AI技術“已經爲我們帶來了收入”，體現在信貸規模增長和風險狀況改善上。

• 蘋果iPhone17成二季度最暢銷手機

Counterpoint Research最新數據顯示，蘋果iPhone17是2026年第二季度全球最暢銷的智能手機，佔據全球智能手機總出貨量的6%份額，同時iPhone17 Pro Max和iPhone17 Pro也佔據了榜單第二名和第三名的位置。蘋果和三星各佔據全球暢銷智能手機TOP10榜單中的五個席位，前十款機型合計佔據了全球智能手機總銷量的26%，同比提升2%。基礎款iPhone17仍然是本季度最暢銷的智能手機，重大升級縮小了與Pro機型之間的差距，爲銷量提供了有力支撐。

• 軟銀考慮發行至多200億美元債券，用於OpenAI融資

知情人士透露，軟銀集團正與多家投行磋商，計劃發行100‑200億美元債券，用於置換其投資美國科技巨頭OpenAI的相關貸款。本次債券發行計價貨幣可能爲美元與歐元，最早或於9月落地。相關磋商仍在進行，具體條款存在變動可能。消息人士稱，債券募集資金將部分用於償還今年早些時候爲投資OpenAI取得的400億美元過橋貸款。由億萬富翁孫正義創立並執掌的軟銀信用評級爲垃圾級，按計劃需在10月前向OpenAI投入近650億美元，部分資金來源於貸款。

• Zoom盤前大跌6%，Q2營收及調整後每股收益勝預期，Q3指引較疲軟

Zoom盤前大跌6%，公司此前公佈的Q2營收同比增長4.9%至12.77億美元，略高於分析師平均預期的12.7億美元。調整後淨利潤爲4.64億美元，同比下滑1.5%，調整後每股收益爲1.55美元，好於分析師平均預期的1.48美元。展望第三季度，預計營收將在12.75億至12.80億美元之間，略低於分析師平均預期的12.8億美元；預計調整後每股收益將在1.46至1.48美元之間，低於分析師預期的1.5美元。

• 歡聚盤前漲4%，Q2總營收同比增長16.3%

歡聚集團美股盤前續漲4%報；該股昨日顯著放量上揚，最終收漲2.08%報75美元，股價持穩於5年高位，年內累漲23.08%，已連續第四年上揚。消息面上，歡聚集團發佈2026年第二季度財報。本季度歡聚集團總收入達5.908億美元，同比增16.3%，環比增6.3%，實現同環比雙增長。隨着多元業務持續增長，集團非直播收入佔比進一步提升至31.8%。

• 百濟神州：上半年淨利潤爲4.64億美元，同比增長385.8%

百濟神州最新公告，上半年收入爲32.19億美元，同比增長32.3%；上半年淨利潤爲4.64億美元，同比增長385.8%。上半年每股基本及攤薄收益分別爲0.32美元和0.31美元。

• 美國7月核心PCE年率持平上月，符合預期；Q2實際GDP與初值一致

美國7月核心PCE物價指數年率爲3.3%，較上月持平，符合市場預期；第二季度實際GDP年化季率修正值爲1.5%，與初值一致，符合市場預期。

• 貝森特的債券干預行動令美國財政部與美聯儲走向對立

大型投資者警告稱，美國財政部長斯科特·貝森特出臺的債券市場干預舉措，正在與美聯儲對抗通脹的努力背道而馳。上週，貝森特出人意料宣佈，將美國財政部的長期美債回購規模“至少翻倍”，此舉遭到華爾街廣泛批評。投資者認爲，該舉措既可能損害財政部自身公信力，也會妨礙美聯儲抑制今年再度抬頭的通脹。此前美國長期借貸成本攀升至19年高位，貝森特出手託舉規模達32萬億美元的美債市場，這也加大了沃什的壓力。

• 高盛：避險基金與共同基金大舉湧入金融類股

高盛最新研報指，避險基金與共同基金在熱門的AI交易上出現意見分歧，但在近期卻不約而同地大舉湧入金融類股。避險基金在第二季將金融類股的淨部位提升了超過300個基點，達到自金融海嘯前以來的最高水準。共同基金也同樣在上一季加碼金融股，使其超配部位創下自2012年以來的最高紀錄。在兩大投資羣體共同加碼的名單中，包含第一資本、金融科技服務商Fiserv以及盈透證券。此外，信用卡巨頭萬事達卡與Visa也是熱門標的。高盛分析指出，這些兩大基金共同喜愛的股票雖然波動度較高，但自2013年以來的年化回報率高達17%，長期表現十分亮眼。

• 加密市場恐懼與貪婪指數驟升至貪婪區間，創去年10月以來新高

加密貨幣市場情緒指標“恐懼與貪婪指數”週二升至74，進入“貪婪”區間，而8月12日該指數僅爲27，顯示市場情緒在不到兩週內從恐慌迅速轉向追逐風險。該指數週三小幅回落至65。該指數綜合比特幣波動率與交易動能（權重最高）、社交媒體活躍度、比特幣市值佔比及谷歌搜索熱度等指標，評分範圍0至100，50以上即爲“貪婪”區域。該指數反映當前交易者行爲而非預測未來走勢。數據顯示，該指數此前處於類似高位是在2025年10月5日，五天後市場即遭遇單日約190億美元槓桿頭寸強制平倉事件，至今仍爲加密貨幣史上最大規模爆倉紀錄。

• 機構：內存價格將在雲服務商的AI基礎設施預算中佔據更大比重

調研機構集邦諮詢表示，2027年內存價格將在雲服務商的AI基礎設施預算中佔據更大比重，DRAM與NAND閃存預計將佔到總資本開支的68%，高於2026年的47%。服務器DRAM價格2026年預計上漲約270%，企業級存儲產品價格漲幅可達235%，延續自2025年下半年開啓的漲價行情。集邦諮詢稱，內存成本走高，尤其是高帶寬內存，或將促使AI芯片與服務器廠商進一步上調產品售價，倒逼雲服務商要麼增加投入，要麼優化系統內存配置以控制成本。

• 瑞傑金融：上調超微公司(AMD)"強力買入"評級，目標價從565美元升至641美元
• Susquehanna：維持邁威爾科技(MRVL)"積極"評級，目標價從230美元升至265美元
• Canaccord Genuity：維持Strategy(MSTR)"買入"評級，目標價從130美元升至175美元
• 瑞傑金融：維持英偉達(NVDA)"強力買入"評級，目標價從330美元升至352美元
• 瑞穗：維持美光科技(MU)"跑贏大市"評級，目標價從1375美元降至1300美元

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英偉達 ：隔夜漲2.19%，當日期權成交總量達192.63萬張，環比前一日降低0.44倍，其中看跌期權佔比27.8%，看漲期權佔比72.2%。期權鏈：英偉達 NVDA 期權鏈

其中一看漲期權（NVDA_260828_C_230.0）交易量達18.51萬張，該合約行權價爲230.0美元，行權日在2026-08-28，該張期權漲46.39%。

• 英偉達績前終結七連跌，其即將發佈2027財年第二財季業績，華爾街一致預期營收約920億美元，Jefferies將"真正看漲門檻"推高至950億美元，過去14個季度均超預期，市場對業績持樂觀態度，華爾街59位分析師給予"強力買入"共識，平均目標價304.73美元，最高達500美元。

特斯拉 ：隔夜漲0.37%，當日期權成交總量達188.76萬張，環比前一日降低0.36倍，其中看跌期權佔比37.7%，看漲期權佔比62.3%。期權鏈：特斯拉 TSLA 期權鏈

其中一看漲期權（TSLA_260826_C_355.0）交易量達15.97萬張，該合約行權價爲355.0美元，行權日在2026-08-26，該張期權跌37.72%。

蘋果 隔夜跌0.14%，當日期權成交總量達67.65萬張，環比前一日降低0.43倍，其中看跌期權佔比34.3%，看漲期權佔比65.7%。期權鏈：蘋果 AAPL 期權鏈

其中一看漲期權（AAPL_260826_C_312.5）交易量達6.4萬張，該合約行權價爲312.5美元，行權日在2026-08-26，該張期權跌53.19%。

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經濟事件和數據

• 美國7月核心PCE物價指數年率
• 美國第二季度實際GDP年化季率修正值
• 美國7月耐用品訂單月率
• 美國至8月21日當週EIA原油庫存

直播預告

• 理想汽車 (02015.HK、LI.US) 2026年第二季度業績電話會 | 20:00
• 特海國際 (HDL.US、9658.HK) 2026年第二季度業績電話會 | 20:00
• 英偉達公司 (NVDA.US) 2027財年第二季度業績電話會 | 27日5:00
• 賽富時公司 (CRM.US) 2027財年第二季度業績電話會 | 27日5:00

重點財報

• 盤前：柯爾百貨、晶科能源、老虎證券
• 盤後：英偉達、CrowdStrike、賽富時、新思科技、安捷倫科技、惠普、Okta

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