一圖看懂 | MINIMAX上半年營收大增逾280%！收入已超去年全年；開放平臺收入飆升逾700%扛起增長大旗

華盛資訊8月26日訊，MINIMAX-W今日公佈截至2026年6月30日止的上半年業績，期內營收同比大幅增長逾280%，收入端高速增長成財報最大看點。

• 財報詳情一圖看懂：

H1關鍵數據如下（人民幣，下同）：

• 營業收入：H1營收達1.17億美元，同比增長283.1%，同比大幅躍升！收入端的高速增長，是這份財報最突出的亮點；
• 毛利：由去年同期的369萬美元增至2081萬美元，同比增長464.8%；
• 毛利率：從12.1%提升至17.9%，得益於基礎設施效率提升；說明公司在推理需求放量的同時，單位成本有所優化；
• 期內虧損：虧損達3.58億美元，較去年同期的4.02億美元收窄11.0%；
• 經調整淨虧損：達2.93億美元，同比擴大111.2%；其中研發開支成最大成本項，反映大模型公司仍處高投入、高擴張階段；

H1業務亮點:

• 半年收入超過去年全年，企業和開發者需求成爲增長主軸！

2026年上半年，MiniMax收入爲1.17億美元，較2025年同期的3043萬美元增長283.1%。公司稱，增長主要來自全球客戶和用戶羣擴大、模型推理需求快速增長，以及模型能力向產品和服務轉化。從收入確認方式看，2026年上半年，某一時間點轉讓的服務收入爲8246萬美元，一段時間內轉讓的服務收入爲3411萬美元，分別較去年同期的1819萬美元和1224萬美元明顯提升。

更值得關注的是，MiniMax收入規模在半年內已經超過2025年全年收入，這意味着公司上市後商業化曲線明顯陡峭化。對於大模型公司而言，收入高增長並不罕見，但能否將模型調用、企業工作負載和C端產品訂閱轉化爲持續收入，是市場更關注的核心。

• 開放平臺收入暴增703%！收入結構從C端產品轉向B端與開發者生態

MiniMax的開放平臺及其他基於AI的企業服務收入由去年同期的920.6萬美元增至7392.9萬美元，同比增長703.1%，佔總收入比例從30.3%提升至63.4%。

公司解釋稱，該業務增長主要來自付費個人用戶及企業用戶數量增長、API調用量增加，以及Token計劃迅速獲得採用。這意味着MiniMax正在從“AI應用公司”向“模型能力平臺公司”轉型：其收入不再主要依賴單一C端應用，而是更多來自企業客戶、開發者調用和模型推理需求。

• AI原生產品收入翻倍，海螺AI繼續商業化

AI原生產品仍保持較快增長。2026年上半年，該業務收入爲4264.4萬美元，同比增長100.9%，但收入佔比由去年同期的69.7%降至36.6%。

公司稱，增長主要得益於用戶參與度提升、用戶付費意願增強，以及海螺AI和其他AI原生產品持續推廣及商業化。從結構上看，AI原生產品仍是MiniMax面向個人用戶、創作者和生產力場景的重要入口。公司在財報中強調，將持續升級AI原生產品組合及工具產品，讓用戶更直接地將前沿模型能力應用於生產力。

• 研發投入接近3億美元，仍是最大虧損來源！

MiniMax上半年研發開支爲2.97億美元，較去年同期的1.24億美元增長138.8%。雖然公司強調研發開支增速低於收入增速，顯示研發效率提升，但絕對金額仍遠高於收入規模。按收入口徑計算，2026年上半年研發開支約爲收入的255%；去年同期這一比例約爲409%。這說明公司研發費用率顯著下降，但仍處於高投入階段。

財報披露，研發開支增加主要由於持續開發和完善基礎模型及多模態能力，模型迭代和升級增加，帶動與訓練活動相關的雲服務開支上升。這表明公司仍在圍繞語言、多模態、視頻生成、編程和Agentic工作流持續投入。對MiniMax而言，研發投入既是虧損主因，也是維持模型競爭力和商業化能力的基礎。

• 現金儲備超過13億美元，上市後資產負債表明顯修復

截至2026年6月30日，MiniMax現金結餘爲13.2億美元，高於2025年末的10.5億美元。該口徑包括現金及現金等價物9.3億美元、以攤餘成本計量的金融資產2963萬美元、以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產3.5億美元、受限制現金80萬美元及定期存款1404萬美元。

公告原文請點擊：MINIMAX-W截至2026年6月30日止六個月的中期業績公告

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